O ouro sofre uma queda acentuada após a vitória de Trump, pior semana desde 2021

Os preços do ouro foram martelados esta semana, caindo mais do que nos últimos três anos. O metal caiu mais de 5% para $2,568.20 por onça troy, sua maior queda semanal desde junho de 2021.

Há apenas duas semanas, o ouro estava em alta recorde de $2,801.80 por onça. Agora, está em queda brutal de 8.3%, e os investidores estão se esforçando para descobrir o que deu errado.

O dólar, a Reserva Federal e o efeito Trump

Vamos começar com o dólar. À medida que a vitória de Donald Trump se tornou inegável, o greenback recebeu um grande impulso. Um dólar forte torna o ouro - cotado em dólares - mais caro para os compradores internacionais, o que diminui o seu apelo. E isso não é tudo. Os rendimentos do Tesouro dispararam, o que retirou ainda mais dinheiro do ouro. Por que ficar com um metal brilhante quando os títulos dos EUA de repente oferecem melhores retornos?

Depois, há o Federal Reserve. Os dados da Inflação divulgados na quinta-feira não eram o que os mercados queriam ouvir. Jerome Powell, Presidente do Fed, confirmou que veio mais quente do que o esperado. A inflação mais alta deveria, teoricamente, ser boa para o ouro, mas Powell não estava oferecendo a linha de vida que os traders esperavam.

A presidente do Boston Fed, Susan Collins, descartou a ideia de um corte na taxa em dezembro, dizendo que está longe de ser garantido. 'Taxas de juros mais altas matam o ouro', comentou um analista. Sem juros, sem rendimento - é um mau negócio para o ouro.

E Trump? O seu livro de jogadas económicas está a abalar tudo. Ele está a trazer de volta o protecionismo: tarifas, cortes de impostos e gastos impulsionados pelo défice. Claro, parece crescimento no papel, mas também é uma receita para a inflação crescente e custos de empréstimos. Ambos são criptonite para os preços do ouro.

A realização de lucros agrava as consequências

A realização de lucros é a outra grande peça deste quebra-cabeça. Os investidores acompanharam a valorização do ouro até aos 2.801,80 dólares há apenas duas semanas. Mas assim que a vitória de Trump chegou, a corrida para o resgate começou. "Depois de vender no topo, os investidores estão agora a vender a Gota," disse Adrian Ash da BullionVault.

A queda pode parecer dramática, mas lembre-se, o ouro ainda está 19% acima do ano. Mesmo um mergulho para $2,400 não seria catastrófico; simplesmente traria os preços de volta à sua média móvel de 200 dias.

Os mercados tinham precificado uma corrida mais acirrada. Quando ficou claro que Trump havia vencido de forma decisiva, posições longas em ouro foram liquidadas em velocidade recorde. Investidores, assustados com a reviravolta repentina, venderam suas participações, fazendo com que os preços despencassem. É um caso clássico de reflexo seguido de reconsideração.

O ouro não foi o único ativo a ser apanhado no fogo cruzado da vitória eleitoral de Trump. O Bitcoin entrou em cena, provando mais uma vez por que os entusiastas de criptomoedas estão a aplaudir mais alto do que qualquer outra pessoa neste momento.

Enquanto isso, ações pesadamente vendidas a descoberto, como Tesla e Palantir, tiveram ganhos massivos. A cesta de ações mais vendidas a descoberto do Goldman Sachs subiu 10% na semana passada, seu nível mais alto em dois anos.

O S&P 500 não escapou ileso, no entanto. Caiu 2% na semana, arrastado pelas ações de tecnologia de mega-cap que lutam para encontrar seu equilíbrio. E embora o mercado de touro de dois anos do índice permaneça intacto, esta retração é um lembrete de que nem tudo prospera sob a visão econômica de Trump.

Os rendimentos dos Treasuries são outra história. O rendimento de 10 anos atingiu uma alta de quatro meses de 4,4%, enquanto o índice do dólar americano subiu para um pico de dois anos. O "não ter pressa em cortar taxas" de Powell não está ajudando. Os investidores estão agora igualmente divididos sobre se a Fed vai mesmo considerar outro corte de juros trimestrais em dezembro.

Mas as políticas comerciais do presidente podem, na realidade, tornar o ouro atrativo novamente. As suas tarifas visando a China e a UE estão destinadas a perturbar o comércio global. Este é o tipo de incerteza que leva os investidores de volta aos ativos de refúgio, como o ouro.

Mas não espere que essa mudança aconteça da noite para o dia. As pressões de curto prazo são muito avassaladoras agora. Também vale a pena ter em mente que os fundamentos do ouro continuam fortes a longo prazo.

O caos do mercado estende-se para além do ouro

O índice da Goldman Sachs das ações mais vendidas viu o seu maior aumento em anos, impulsionado por uma mistura de FOMO de retalho e grandes apostas de dinheiro em indústrias favorecidas por Trump.

O Nasdaq 100 voltou aos níveis vistos pela última vez no início de julho, lutando para recuperar sua antiga glória. Enquanto isso, o S&P 500 recuou para máximas pré-eleitorais, com as ações de tecnologia sofrendo o impacto da venda.

Mesmo a Gota de 1,3% do S&P 500 na sexta-feira viu apenas dois terços de todas as ações em declínio, sugerindo que a retração não é tão ruim quanto parece à primeira vista.

Dito isto, o mercado de alta de dois anos ainda está vivo e ativo. Os lucros corporativos estão se ampliando, os spreads de crédito permanecem apertados e o desempenho do PIB acima da tendência mantém o Fed cautelosamente otimista. Em outras palavras, o caos é gerenciável - por enquanto.

Então, onde nos deixa isto? O mercado está numa encruzilhada. Os estrategas de Wall Street mantêm-se céticos. Ainda estão a projetar metas médias e médias abaixo dos níveis atuais, sinalizando uma falta de convicção em alta.

E enquanto as negociações corporativas e a atividade de IPO continuam lentas, a expectativa de um boom está a crescer. Entretanto, o Bitcoin valia exatamente $91,882 no momento da publicação.