Apostas nas Eleições dos EUA: Mercados Presidenciais Regulamentados estão Ativos, mas são Pequenos Comparados aos da Polymarket

Dois mercados de previsão regulados nos EUA, denominados em dólares, começaram a aceitar apostas na corrida presidencial esta semana, faltando um mês para o Dia das Eleições.

Kalshi, que travou uma longa batalha legal com a Commodity Futures Trading Commission para oferecer contratos eleitorais nos EUA, lançou seus mercados presidenciais na sexta-feira, seguindo o ForecastEx da Interactive Brokers (IAB), uma potência de Wall Street, que fez o mesmo no dia anterior.

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• 01:30 Bitcoin Estagnado Perto dos $60K em Meio a Tensões no Oriente Médio; XRP Cai 10% devido à Incerteza Regulatória Até agora, os volumes são modestos em ambas as bolsas supervisionadas pela CFTC, com contratos no valor de $344,101 negociados no Kalshi e $346,000 no ForecastEx. Em comparação, mais de $1.2 bilhão foi apostado na corrida entre Kamala Harris e Donald Trump na Polymarket, a plataforma de mercado de previsão alimentada por criptomoedas, que, apesar de proibir usuários dos EUA devido a um acordo com a CFTC, obteve volumes recordes este ano, enquanto Kalshi e IAB ficaram à margem aguardando clareza legal.

"Será difícil para os dois sites alcançarem, mas isso não é totalmente impossível", disse Koleman Strumpf, professor de economia na Universidade de Wake Forest, na Carolina do Norte. Por um lado, "alguns traders podem mudar do Polymarket para outros sites", disse ele ao CoinDesk. (Apesar do bloqueio geográfico, traders americanos têm relatado o uso de VPNs para acessar o Polymarket).

Além disso, "mais da metade de todas as negociações acontecerá entre agora e o dia da eleição, se a história servir de guia (e há mais volume para corridas apertadas, o que parece ser o caso)", disse Strumpf, que estudou a história dos mercados eleitorais.

No entanto, Aaron Brogan, um advogado gerente na Brogan Law, disse que a Polymarket tem duas vantagens além de ser o primeiro a mover-se.

"Polymarket é teoricamente acessível a pessoas de todo o mundo. Em contraste, os produtos da Kalshi não estão disponíveis para 'estrangeiros' e certos outros grupos excluídos", disse ele. "Em segundo lugar, o Polymarket não tem limites explícitos de posição, mas as regras da Kalshi têm. Neste caso, o limite é bastante alto, mas é concebível que isso possa ser um fator limitante no tamanho total do mercado."

Diferenças de preço

No início da tarde de sexta-feira em Nova Iorque, as ações "sim" para Harris estavam sendo negociadas a 51 centavos, indicando que os traders lhe dão 51% de chance de vitória. As probabilidades de Trump na Kalshi estavam em 50%.

Harris também estava à frente de Trump no ForecastEx, mas por uma margem maior, 53-47. Enquanto isso, no Polymarket, os dois candidatos estavam lado a lado, ambos com 49%.

Harry Crane, um professor de estatística na Universidade Rutgers em Nova Jersey, disse que essas diferenças não eram muito significativas. "Estamos habituados a usar pesquisas na previsão de eleições e, com pesquisas, há uma margem de erro bem compreendida, geralmente de três pontos percentuais, dependendo do tamanho da amostra", disse ele.

Da mesma forma, nos mercados, às vezes há uma "margem de ineficiência" em que quaisquer lucros a serem obtidos com a arbitragem de diferenças de preços não valem o esforço. "Não há incentivo suficiente para que alguém pegue o centavo que a diferença possa apresentar".

Mas os mercados de previsão "não precisam ser idênticos para serem úteis para previsões", disse Crane. Com o tempo, os observadores podem coletar dados sobre esses mercados, determinar quais tiveram históricos de previsão mais fortes e chegar a uma previsão de consenso que possa atribuir mais peso a um mercado do que a outro, disse ele.

Negócios inacabados

Kalshi processou a CFTC no ano passado depois de a agência negar seu pedido de listar contratos sobre qual partido controlaria cada casa do Congresso. A empresa venceu o caso (que a CFTC está apelando) e listou os contratos congressionais em 13 de setembro.

Eles negociaram por apenas algumas horas antes de o tribunal de apelações conceder à CFTC uma suspensão administrativa congelando os contratos, o que foi levantado na quarta-feira. Encorajada, a empresa não apenas revigorou os contratos congressionais, mas autodeclarou o presidencial. A autodeclaração é o processo pelo qual entidades reguladas pela CFTC lista produtos sem a aprovação prévia da agência. A IAB, que lançou o ForecastEx durante o verão, rapidamente fez o mesmo.

A CFTC, que está também a considerar uma proposta para proibir contratos de eventos políticos nas bolsas sob a sua supervisão, pediu ao tribunal de recurso que acelere o caso. Entre outras razões, a agência afirmou que o seu regulamento proposto "pode ser substancialmente afetado pela decisão deste Tribunal sobre o mérito."

Mas aparentemente desistiu de impedir que esses contratos fossem negociados antes das eleições. Seu cronograma proposto teria petições apresentadas até 22 de novembro (mais de duas semanas após os americanos votarem) e argumentos orais ouvidos em 2 de dezembro.

Editado por Nick Baker.