A maioria dos protocolos segue o modelo de pool de liquidez (pool-to-peer) para emprestar e tomar emprestado fundos. Esse modelo é menos eficiente em termos de capital e apresenta riscos significativos para credores e tomadores de empréstimos devido à liquidez flutuante e à dependência de pools de risco compartilhados. O Morpho Protocol, por outro lado, aborda essas ineficiências ao permitir a correspondência direta entre pares, oferecendo taxas melhores e risco reduzido sem sacrificar a liquidez. Essa abordagem peer-to-peer (P2P) melhora a eficiência de capital e cria um ambiente de empréstimo mais seguro e otimizado para todos os participantes. Se não for encontrada uma correspondência peer-to-peer (P2P), o protocolo automaticamente associa o empréstimo à liquidez de pools de empréstimo subjacentes, como Compound ou Aave.

O que é o Protocolo Morpho?

O protocolo Morpho, anteriormente conhecido como Morpho Blue, é um protocolo de empréstimo eficiente e sem confiança para empréstimos e empréstimos sobrecolateralizados de ativos cripto (tokens ERC20 e ERC4626) na Máquina Virtual Ethereum (EVM) que permite a criação de mercado sem permissão com preços agnósticos do Oracle. O Modelo de Taxa de Juros (IRM) e o Valor do Empréstimo de Liquidação para Valor (LLTV) são governados por opções definidas por governação, que também aprova o intervalo de parâmetros disponíveis para novos mercados. Este sistema de criação de mercado sem permissão permite a qualquer um criar um mercado de empréstimo com parâmetros personalizados. Isso inclui a seleção de diferentes tokens de garantia, tokens emprestáveis e oráculos. O protocolo opera sob uma licença dupla (BUSL-1.1 e GPLv2) e é projetado para funcionar indefinidamente, dependendo da blockchain Ethereum para continuidade. Os credores fornecem ativos para ganhar juros, enquanto os mutuários garantem seus empréstimos com supercolateralização para minimizar o risco de inadimplência. É implementado como um contrato inteligente imutável, projetado para ser uma base sem confiança para atividades financeiras.

Antecedentes do Protocolo Morpho?

O Protocolo Morph foi fundado em 2021 e é uma empresa sediada em França sob o nome de Morph Lab. A empresa assegurou um total de $70 milhões em financiamento da Ribbit Capital, a16z Crypto, Coinbase Ventures, Variant, Brevan Howard, Pantera, Blocktower e mais de 100 outros para apoiar a sua missão de tornar a infraestrutura financeira um bem público. O CEO e fundador da Morph é Paul Frambot, enquanto o co-fundador é Merlin Egalite.

Mecanismo do Protocolo Morpho

• Para tomar emprestado ativos, o usuário deve fornecer garantia na forma de um ativo criptográfico suportado pelo protocolo Morpho.
• O protocolo especifica o valor mínimo das garantias exigidas em relação aos ativos emprestados. Por exemplo, se este rácio for de 90%, o valor dos ativos emprestados não deve exceder 90% do valor da garantia, ou a posição é elegível para liquidação.
• Um usuário inicia o processo de empréstimo interagindo com o protocolo Morpho. Eles especificam a quantidade do ativo que desejam emprestar e fornecem a garantia exigida.
• Os mutuários pagam juros sobre o valor emprestado. A quantidade de juros pagos é baseada no modelo de taxa de juros usado pelo protocolo. Os juros acumulam ao longo do tempo e são pagos quando o mutuário quita o empréstimo.
• Os mutuários podem reembolsar o empréstimo a qualquer momento, devolvendo os ativos emprestados mais os juros acumulados. Uma vez que a blockchain confirma o reembolso, o mutuário pode recuperar o seu colateral do contrato inteligente.
• Os protocolos incluem um mecanismo de liquidação para mitiGate o risco de incumprimento. Suponha que o valor dos ativos emprestados exceda o LLTV (devido a flutuações de mercado ou acumulação de juros). A posição pode ser liquidada parcialmente ou totalmente para reembolsar o empréstimo e quaisquer juros em dívida.
• Um usuário inicia o processo de empréstimo interagindo com o protocolo. Eles especificam a quantidade do ativo que desejam emprestar e transferem esses ativos para o contrato inteligente.
• Os credores podem retirar os seus ativos de empréstimo mais juros acumulados se o mercado tiver liquidez suficiente.

Recursos do Protocolo Morpho

• O protocolo Morpho dá aos usuários total controle sobre seus fundos e criação de mercado. Os usuários podem escolher ativos de empréstimo, garantias e parâmetros de risco sem interferência da governança do Morpho (DAO). Mesmo a governança não pode gerenciar ou manipular os fundos dos usuários, garantindo descentralização e autonomia na participação de mercado.
• O Morpho utiliza um modelo de preços agnóstico em relação ao oráculo, o que significa que pode consultar dados de preços de vários mercados de negociação internos ou externos. Esta abordagem garante informações precisas de preços para os ativos dentro do seu protocolo de empréstimo.
• Otimizadores Morpho Blue e Morpho. O Morpho Blue facilita a criação de mercados de empréstimo eficientes, enquanto o Morpho Optimizers melhora as taxas de empréstimo e empréstimo através de um algoritmo de correspondência peer-to-peer.
• Morpho Singleton tem uma função de empréstimo flash gratuito, que pode ser obtido sem qualquer colateral. Os utilizadores podem utilizar estes empréstimos para capitalizar oportunidades de arbitragem, provisão de liquidez, ou outras estratégias financeiras.
• Morpho é um protocolo real. Portanto, o seu contrato não é atualizável e o código é imutável.

Morpho Optimizer

O Morpho Optimizer é uma camada peer-to-peer (P2P) dentro do Protocolo Morpho que permite que credores e mutuários se correspondam diretamente. Essa abordagem permite que eles alcancem taxas de juros melhores mantendo a liquidez e os parâmetros de risco dos protocolos subjacentes, como o Compound ou o Aave. A experiência do usuário com o Morpho Optimizer é semelhante à do CompoundV2 e do AaveV3. A diferença chave é que o Morpho oferece taxas melhoradas para mutuários e credores. O Morpho Optimizer oferece aos usuários duas taxas potenciais: uma taxa base do pool de empréstimos (por exemplo, Compound ou Aave) no pior caso, e um APY P2P mais alto quando correspondido com outro usuário. Em ambos os casos, a taxa é sempre igual ou melhor do que os usuários obteriam do protocolo subjacente. Em resumo, o Morpho Optimizer serve como um gateway otimizado para empréstimos descentralizados, aumentando os retornos sem alterar os processos familiares de empréstimo e empréstimo.

Mecanismo de correspondência Morpho

Morpho Vault

O Morpho Vault, anteriormente conhecido como MetaMorpho, é construído sobre o Protocolo Morpho para proteger os fundos dos usuários. O cofre é não custodial e imutável, o que permite aos usuários fornecer liquidez e ganhar juros. Cada cofre tem permissão para gerenciar automaticamente o risco para que os usuários não sejam obrigados a tomar essas decisões, dando controle total aos usuários sobre seus ativos. Os usuários podem olhar para o estado do cofre a qualquer momento e retirar sua liquidez a seu critério. Como o vault não é custodial, o empréstimo no protocolo Morpho é mais complexo do que qualquer outro protocolo. No Morpho, os provedores de liquidez devem analisar vários fatores, incluindo ativos de garantia, LTV de liquidação, oráculos e limites. Enquanto em outros protocolos, esses fatores são determinados pela governança. Não há restrições na criação de um cofre. Cada cofre opera com quatro funções principais: o proprietário, que o supervisiona; o curador, responsável pela gestão dos mercados; o alocador, responsável pela distribuição de ativos; e o guardião, que garante a integridade e a segurança do cofre. Esta configuração descentralizada dá flexibilidade aos usuários enquanto simplifica as operações de empréstimo para os participantes.

Agrupadores Morpho

Bundlers é um contrato inteligente do protocolo Morpho que permite aos utilizadores realizar múltiplas ações numa única transação. Na interface Morpho, os bundlers estão integrados para reduzir os tempos de espera das transações e diminuir as taxas de gás através da utilização de uma função multicall. Os bundlers simplificam interações complexas dentro do protocolo ao agrupar ações, permitindo transações mais rápidas e mais económicas. Com a ajuda dos bundlers, os utilizadores podem realizar as seguintes ações numa única transação na cadeia:

• Aposte ETH na Lido e receba stETH, embrulhe-os para wstETH, forneça-os como garantia na Morpho e empreste qualquer outro ativo contra eles.
• Migrar sua posição do AaveV3 para o Morpho.

Alocador Público Morpho

Outro contrato inteligente do Protocolo Morpho que permite aos usuários realocar liquidez para mercados específicos, o que ajuda os mutuários a obter mais liquidez do mercado. O alocador define como a liquidez do Morpho Vault flui entre os mercados para que os mutuários possam utilizá-la instantaneamente. Quando os mutuários usam o contrato de realocação do Morpho Vaults, eles experimentam a mesma liquidez que em um pool de vários ativos como o Aave. Ao atribuir o papel de alocador ao contrato de alocador público, qualquer pessoa pode realocar a liquidez do cofre até os limites estabelecidos pelo curador. No Morpho Vault, o curador pode designar o endereço do alocador público como um alocador para o cofre. Isso permite que a interface do Morpho desencadeie realocações, aumentando a liquidez disponível dos usuários. No entanto, também limita o quanto pode ser fornecido ou retirado de um mercado listado no cofre, garantindo uma gestão de liquidez mais eficiente.

Recompensa Morpho

Como a maioria do protocolo, o Protocolo Morpho também incentiva os usuários. As recompensas nos mercados Morpho atuam como criadores de mercado ou curadores que fornecem incentivos para incentivar a participação do usuário. Essas recompensas podem vir em tokens transferíveis ou outros ativos intransferíveis, motivando os usuários a se envolverem com a plataforma. Os usuários podem ver quais cofres Morpho oferecem recompensas ganháveis na interface Morpho. Essas recompensas podem ser obtidas fornecendo liquidez ou tomando empréstimos em mercados Morpho específicos, com o montante variando com base em fatores como oferta, taxas de empréstimo e programas de mercado. Os curadores que desejam incentivar os usuários podem criar programas de recompensa opcionais para incentivar a participação. Este sistema ajuda a impulsionar a atividade e a liquidez, oferecendo aos usuários benefícios adicionais dentro do protocolo.

Aplicativo Morpho

Os utilizadores podem gerir ativos e interagir com vários produtos na Interface Morpho. O Morpho permite aos utilizadores escolher mercados e parâmetros de risco, acomodando vários apetites de risco-recompensa e personas de utilizadores. A Interface fornece uma plataforma imparcial para empréstimos e empréstimos sem viés.

Ganhar

A seção de ganhos é basicamente depositar e retirar ativos do Protocolo Morph. Aqui, os usuários também podem ver posições abertas e recompensas se tiverem alguma.

Emprestar

Aqui, o mutuário pode usar garantias para obter empréstimos. O Morpho permite que os usuários peguem empréstimos fornecendo ativos com garantia. Os mutuários se beneficiam de taxas de juros melhoradas por meio de correspondência peer-to-peer via o Otimizador Morpho.

Migrar

Com um clique, os usuários podem migrar suas posições DeFi existentes para o Morpho. Para um protocolo de empréstimo mais eficiente, seguro e flexível no Ethereum. Este processo de migração garante que os usuários possam fazer a transição suavemente sem perder o acesso à liquidez ou melhores taxas.

Ecossistema Morpho

A página do Ecossistema apresenta todos os produtos especializados e ricos em recursos construídos na Morpho. A partir da interface do Morpho, os usuários podem descobrir aplicativos que atendam aos seus perfis de risco ou casos de uso.

Morpho DAO

Morpho adota uma abordagem única para a governança DAO em comparação com outros protocolos. Ele não controla os fundos dos usuários, garantindo interferência mínima. A governança do Morpho não pode interromper as operações de mercado ou alterar parâmetros críticos como Valor do Empréstimo de Liquidação (LLTV), Modelos de Taxa de Juros (IRM) ou oráculos uma vez que um mercado é criado. No entanto, a DAO desempenha um papel na lista branca de novos LLTVs e IRMs, que os usuários podem selecionar ao criar novos mercados.

O protocolo Morpho atualmente segue um modelo de governança comunitária, onde quaisquer alterações no DAO devem ser aprovadas por meio de uma votação comunitária. Um mecanismo Safe 5/9 inicia esse processo, mas esse mecanismo desaparecerá à medida que o protocolo amadurece (no futuro), garantindo uma abordagem descentralizada e transparente para modificações no protocolo. A multisigatura permanecerá no lugar dentro do DAO da Morpho para gerenciar a distribuição do token MORPHO e iniciar futuras versões do protocolo. Para fazer alterações no protocolo, a associação Morpho (pesquisadores, engenheiros e colaboradores) implantou a multisig fundacional para o Morpho DAO. Esta multisignatura consiste em nove signatários, que são membros da associação, e requer pelo menos cinco assinaturas para aprovar qualquer transação, tornando-a uma multisignatura 5/9 que permite aos detentores de tokens MORPHO votarem em alterações.

O que é o Token Morpho?

O token Morpho (MORPHO) é um token de governança baseado em ERC20 do protocolo Morpho. Concede aos detentores poder de voto com base no número de tokens que possuem, o que significa que quanto mais tokens MORPHO um usuário possui, maior é sua influência nas decisões de governança. Os detentores de tokens MORPHO podem:

• Implantação e propriedade de contratos inteligentes Morpho.
• Ativar/desativar os interruptores de taxa incorporados no Morpho Optimizer e Morpho.
• Descentralize o alojamento do front-end para o protocolo e a governança.
• Governar o Tesouro DAO.

Atualmente, o token MORPHO não é transferível nem negociável. Os utilizadores só o podem obter ao participar ou contribuir para o protocolo. Essa não transferibilidade impede a tomada de decisões centralizada, permitindo que a DAO habilite a transferibilidade a qualquer momento, garantindo um lançamento descentralizado do token. Além disso, o token MORPHO emprega um sistema de controlo de acesso baseado em funções, definindo funções específicas como utilizadores, contribuintes e investidores, para garantir segurança e clareza na gestão das responsabilidades dentro do protocolo.

Atualmente, o token Morpho está na blockchain Ethereum e tem um fornecimento máximo de 1.000.000.000.

Conclusão

A Morpho adotou uma abordagem diferente dos outros protocolos, priorizando a autonomia e eficiência do usuário. A interferência mínima no governo do protocolo e o sistema avançado de tokens baseado em funções permitem um ambiente descentralizado e seguro, capacitando os usuários a criar mercados e gerenciar seus fundos de forma independente.