No último ano, escrevi inúmeros artigos. Aproveitando algum tempo livre hoje, decidi consolidar esses escritos dispersos em um resumo dos desenvolvimentos de mercado e estratégias para navegá-los. Isso também servirá como minha postagem fixada no CT no futuro previsível.

Primeiro, quero destacar os dois indicadores principais nos quais me concentrei durante este ciclo:

O primeiro é a taxa de alcance, referida em inglês como "Atenção". Vejo este indicador como o equivalente à "Narrativa" do ciclo anterior. Devido a alterações na estrutura do mercado, as expectativas orientadas para o capital de risco/TVL e os mecanismos iniciais de fixação de preços de criação de mercado em que os investidores de capital de risco se baseavam tornaram-se ineficazes. As batalhas de preços voltaram ao jogo mais simples da demanda do lado da compra. Portanto, todo projeto deve pensar em como alcançar mais comunidades, envolver mais investidores de varejo e convertê-los em compradores. (https://x.com/YeruiZhang/status/1871584614005055927).

No início deste mercado em alta, apresentei os conceitos de "estratégias abertas" e "estratégias encobertas"https://x.com/YeruiZhang/status/1858385385354829857).

Num artigo longo escrito no início de novembro, comecei por definir estes conceitos e usei Cheems como exemplo para ilustrar os métodos fundamentais para atrair atenção e melhorar o alcance. Recentemente, Yap de Kaito exemplificou perfeitamente esta lógica, especialmente com a forma como transformaram o modelo de descoberta de conteúdo no CT (https://x.com/YeruiZhang/status/1870215059135516982).

O segundo indicador é a qualidade e velocidade da emissão de ativos do ecossistema. No início do ano, mencionei que os ecossistemas precisam de ativos para coalescer comunidades (https://x.com/YeruiZhang/status/1836570243109654649). ETH confiou no Eigen no início do ano e DeFi no final do ano. Base recentemente apoiou o Virtual, enquanto o tema geral para SOL durante todo o ano tem sido MEME.

No espaço cripto, o melhor modelo de comunidade se assemelha a um culto. Em 2021, todas as cadeias públicas e sistemas DeFi33 usaram a valorização do preço do token e a autolavagem cerebral da comunidade para identificar seus principais usuários e, em seguida, expandiram para fora. A maioria dos projetos que podem ser avaliados usando métricas PS/PE não tem potencial para atingir US$ 10 bilhões. Em cripto, qualquer problema matemático que possa ser resolvido com uma caneta tem um teto. A razão pela qual as cadeias públicas persistem é que você nunca sabe quando uma nova comunidade movida por crenças ou um ecossistema emergente pode surgir.

No espaço cripto, os ativos são rei. Quem conseguir incubar mais ativos de alta qualidade mais rapidamente dominará as discussões de mercado. De uma perspetiva de cadeia pública, se o ETH representa conteúdo longo, então o SOL é como vídeos curtos. Enquanto o primeiro pode ter um valor substancial, na era do alto tráfego, ninguém pode emitir ativos mais rapidamente do que o modelo TikTok. Quanto mais ativos emitir, maior será o alcance dos seus utilizadores e mais perto estará do sucessohttps://x.com/YeruiZhang/status/1859242022949077176).

Já discutimos anteriormente as soluções para moedas VC. Acredito que as áreas-chave de foco no futuro são duplas:

1. Atualmente, a única entidade capaz de gerar influência no mercado é a A16Z. A razão é simples: eles genuinamente têm capital substancial. A A16Z representa financiamento massivo e valorações exageradas. Com o capital vem a expectativa de rallies de preços e com valorações altas vem a atenção do mercado. Portanto, além dos projetos apoiados pela A16Z (e notavelmente, não os projetos de incubadora CSX deles!), todos os outros projetos devem focar no seguinte: como construir uma comunidade, como aproveitar o poder da comunidade através de agricultura social para promover trocas e como o projeto se sai após o lançamento (se compartilha benefícios com a comunidade e atua como o estabilizador final). Estes três aspectos exigem extensos canais de comunicação com a comunidade e engajamento efetivo com novas comunidades. Muitos novos projetos surgirão, mas se falharem em alcançar novos usuários de forma eficaz, a experiência para os compradores será inevitavelmente pobre.

2. Concentre-se em projetos que se envolvam com sucesso com as comunidades e possam estabelecer rapidamente e eficientemente um sistema de emissão de ativos. Esses projetos devem calcular oportunidades de forma agressiva, pois, nas fases iniciais da emissão do ecossistema, as equipes de projeto liberam recursos significativos para atrair e consolidar o apoio da comunidade. Em suma, esta é a fase de PVE. Aproveite esta oportunidade e obtenha lucros antes que muitos outros comecem a calcular o mesmo.

Depois de discutir moedas VC, vamos passar para a tendência mais quente deste ciclo: MEME. A minha lógica fundamental é que MEME já não é apenas MEME:

1. MEME, tal como está hoje, já não é mais um fenômeno passageiro. Representa um retorno aos métodos fundamentais de emissão de ativos e inicialização da comunidade, alinhando-se com a essência central das criptomoedas (https://x.com/YeruiZhang/status/1859242022949077176).

2. MEME evoluiu para um novo modelo de lançamento de ativos. Embora os próprios ativos possam continuar iterando, a essência da cripto é emitir mais ativos, explorar ângulos inovadores e especular sobre ativos que desafiam a avaliação tradicional. Nessa perspectiva, é improvável que o MEME desapareça.

3. O ecossistema MEME entrou na próxima fase de operações coordenadas. Seja a AI16Z, Virtual ou Bio’shttp://Dao.Fun, estes principais intervenientes progrediram de aplicações isoladas para infraestruturas, assinalando o surgimento de uma nova geração de Infra.

Primeiro, deixe-me falar sobre a minha mudança de mentalidade. Eu costumava ser cético em relação ao MEME e Pumpfun (https://x.com/YeruiZhang/status/1790970764486721934) , mas apenas alguns meses depois, fui provado errado. Passei algum tempo a resumir os meus pensamentos, e acredito que o caminho de desenvolvimento da MEME parece-se com isto. Pode não ser totalmente preciso, por isso agradeço correções.

1. Os primeiros MEMEs foram emitidos dentro de seus ecossistemas. Voltando ao final de 2023, os primeiros exemplos, como Bonk, estavam ligados ao SOL phone, e Silly Dragon estava intimamente ligado a um tema de Natal. Estes eram protótipos impulsionados pela fundação, semelhantes aos primeiros dias do ETH DeFi em 2017.

2. A segunda onda veio dos desenvolvedores do ecossistema principal. No final de 2023, à medida que o preço do token nativo do SOL disparou e os ecossistemas DeFi de primeira linha e de outros valores dispararam, a comunidade começou a procurar novos ativos. Os desenvolvedores precoces focados no SOL começaram a emitir MEMEs, incluindo Wif e outros. Esta fase foi liderada pelos desenvolvedores, assemelhando-se ao crescimento do DeFi do ETH em 2018-2019.

3. O primeiro ciclo MEME ocorreu por volta de fevereiro a março, durante o qual os MEME viram amplos ganhos liderados pelo PEPE. No ecossistema SOL, o WIF rapidamente subiu para uma avaliação de US$ 3 bilhões, elevando o teto do ecossistema. Isso foi seguido por projetos de destaque "speedrun" como Bome e Slerf, que bloquearam fundos de degen externos firmemente no ecossistema da SOL. Esta primeira explosão espelhou o fenómeno DeFi Summer.

4. Pumpfun desempenhou um papel crucial ao padronizar ferramentas de emissão, estabelecendo um quadro. Inicialmente, popularizou ativos temáticos em torno de gatos e cachorros, como Michi. Durante o período das eleições nos EUA, aproveitou de forma inteligente as tendências políticas, produzindo em massa uma série de ativos avaliados entre $10-100M. Pnut surgiu como um sucesso representativo. Esta entrada de ativos variados atraiu atenção significativa, motivando os desenvolvedores a emitir novos ativos e criando um ciclo de feedback positivo no ecossistema. Pumpfun impulsionou a segunda grande explosão, comparável ao crescimento do ETH DeFi no início de 2021.

5. A SOL Foundation fez a transição de MEMEs políticos e começou a incubar projetos relacionados à IA a partir de outubro. Projetos subsequentes surgiram nas trilhas do TikTok e DeSci. A trilha de IA, em particular, se destacou com exemplos como Goat e Ai16Z. Gradualmente, o MEME deixou de ser apenas um ativo e se tornou um método de emissão. Ele se tornou uma representação de ativos de código aberto e sem permissão, que se conectam perfeitamente com o público externo. Pumpfun não estava apenas emitindo MEMEs; ele tokenizou resultados de pesquisa em IA e projetos de código aberto, elevando o MEME a uma nova forma de ativo sem permissão. Essa evolução reflete o salto da febre do DeFi 2.0 em 2021 para a escala de um fenômeno de nível de ICO.

Quando o MEME atingiu o estágio 5, a criatividade dentro do mercado foi desbloqueada em um grau sem precedentes, pois libertou um grupo de desenvolvedores anteriormente marginalizados – aqueles que não faziam parte da estrutura de poder mainstream. Nos últimos dois anos, em um ecossistema dominado por VC, esses desenvolvedores lutaram para garantir financiamento de VC devido à falta de recursos e conexões, e, portanto, permaneceram em grande parte despercebidos. No entanto, em meio às ondas de grandes ativos, esses desenvolvedores "selvagens" foram mais rápidos para se adaptar e aproveitar as oportunidades. Por exemplo, a Virtual foi a primeira a capitalizar a história do AI Agent e, beneficiando-se da sua acumulação na cadeia Base, rapidamente se tornou o ecossistema líder na Base (https://x.com/yeruizhang/status/1849866452679131413). Da mesma forma, Base também era uma cadeia subvalorizada dentro do framework VC. Ela não possuía seu próprio token e seus interessados não podiam deter ativos. Além disso, comparado aos enormes incentivos oferecidos por OP e ARB, Base não podia sequer oferecer um único centavo em subsídios, levando-a apenas a absorver projetos que outros negligenciavam. No entanto, foi precisamente essa cadeia - despercebida pela lógica tradicional - combinada com desenvolvedores considerados sem destaque e a forte base de varejo da Base, que permitiu à Virtual alcançar seu sucesso.

MEME nem sempre pode ser uma distribuição justa, pois haverá grupos conspiratórios e jogadores dominantes, mas o modelo MEME, tal como as ICOs, oferece à comunidade e aos investidores a retalho a oportunidade de colidir com a estrutura de lucro existente. Esta é a principal razão pela qual as pessoas estão dispostas a envolver-se com MEME.

Não acredito que o ecossistema MEME tenha estabilizado. Penso que, nos próximos três a seis meses, as suas estruturas de avaliação poderão rivalizar com as das cadeias públicas. Por um lado, eles já ganharam um impulso significativo, cada um com seu próprio método para alcançar mais usuários, como AIXBT para Virtual e CT de Shawm para AI16Z. Além disso, eles são capazes de atrair um grande número de equipes que antes estavam abaixo do esperado em criptomoedas, mas têm as capacidades e a compreensão para construir dentro desses ecossistemas. Por meio desses ecossistemas, os MEMEs podem ser lançados com as ideias criativas e perceções de mercado certas. Isso não é semelhante a configurar a pilha de tecnologia Infra e esperar que os desenvolvedores cheguem – o "momento iPhone"? Na minha opinião, a adoção em massa já está aqui.

Como participar?

1. Para jogadores com mais capital, mas menos tempo, acredito que a dinâmica dentro desses ecossistemas MEME se assemelhará de perto àquela dos ecossistemas de cadeia pública. Enquanto anteriormente, métricas como TVL eram usadas para medir o sucesso, agora mais ênfase é colocada em fatores como volume e mindshare - indicadores mais abstratos. É aqui que ferramentas como o Yap da Kaito se tornam muito valiosas.

2. Para jogadores com mais tempo, mas capital mais pequeno, se alguém acredita que as oportunidades on-chain vão continuar, é crucial participar em oportunidades de estágio inicial, tentar compreender as narrativas e seguir o fluxo de dinheiro inteligente. Estou particularmente otimista em relação ao GMGN como uma troca on-chain de próxima geração. Combina ícones, monitorização de dinheiro inteligente e execução rápida de negociações, tornando-se uma excelente ferramenta para capturar tendências.

Dito isto, tenho alguns pensamentos adicionais que não posso garantir que estão 100% corretos, mas valem a pena considerar.

1. No espaço de Infra saturado de hoje, apenas três tipos de projetos de VC podem sobreviver: um é o tipo que orienta as narrativas do mercado mainstream, como o Polymarket; outro é o tipo que fornece serviços para os ecossistemas on-chain existentes, como o Pump Fun; e o último é o tipo que pode trazer usuários de fora do espaço cripto para o cripto. Os cenários e o PMF (Product-Market Fit) dos segundo e terceiro tipos serão extremamente importantes. Projetos que se concentram exclusivamente na criação de narrativas terão muito mais dificuldade em sobreviver.

2. MEME como modelo de lançamento é projetado para atrair a atenção do mercado através de um lançamento inicial explosivo, pois mais incentivos podem ser distribuídos. No entanto, como o preço do token desempenha um papel crucial no sentimento inicial, se as operações não forem cuidadosamente geridas, poderia levar a uma perda total, razão pela qual é tão difícil para um MEME no nível de 30M disparar para 100M. Em contraste, os projetos apoiados por VC podem depender da liquidez para definir os preços e apenas precisam garantir pedidos das exchanges. A diferença entre esses dois é significativa: o primeiro enfrenta desafios inicialmente, mas pode facilitar mais tarde, enquanto o último tem mais facilidade no início, mas enfrenta dificuldades no futuro.

3. No futuro, mais desenvolvedores selvagens se juntarão à disputa e poderão até atrair figuras-chave das comunidades Web2 de código aberto. Afinal, quem não quer ganhar dinheiro rápido? Além disso, é provável que mais projetos técnicos sejam lançados em forma de MEME, possivelmente incorporando financiamento de VC após alcançar o sucesso inicial.

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