Recentemente, todo o mercado primário e secundário tem estado sob uma forte pressão, levando muitos a questionar a direção futura do mercado de Camada 2 do BTC. A resposta não é tão simples como o capital do Oriente e do Ocidente evitando-se mutuamente. Após uma pesquisa aprofundada em vários projetos representativos, adquiri um entendimento profundo.

Na minha opinião, os principais pontos de avanço são os seguintes: 1) Uma "nova" narrativa para a emissão de ativos; 2) Estreitar os "padrões" da Camada 2; 3) O advento do BTCFi e o início das atividades geradoras de rendimento. Permitam-me que desenvolva os meus pensamentos abaixo:

Uma nova narrativa para a emissão de ativos

À medida que o ecossistema BTC evolui através de desenvolvimentos como Ordinals, BRC20, BitVM, Runes e soluções Camada 2, encontra-se num impasse em que a tecnologia está a tornar-se cada vez mais clara, mas o efeito de geração de riqueza está a enfraquecer. Porque é que isto está a acontecer? A causa raiz reside no facto de que a criação de riqueza até agora decorreu da assimetria de informação dentro do capital existente, enquanto as iterações tecnológicas ainda não atraíram novo capital.

Tomemos como exemplos o BRC20 com falhas e o protocolo Runes privilegiado. Apesar das críticas generalizadas ao BRC20, ele conseguiu criar um efeito de riqueza que atraiu atenção significativa para o mercado de derivativos de BTC. No entanto, o protocolo Runes, que parecia promissor com seu armazenamento de dados mais maduro, lógica de indexação e mecânica, não gerou a resposta de mercado esperada.

Então, isso significa que a direção do desenvolvimento tecnológico está errada? A diretiva OP_Return para eliminar transações de spam UTXO é falha? O mecanismo de reserva pré-mine é mal projetado? Claramente não. O efeito de riqueza desencadeado pelas inscrições BRC20 foi um fenômeno coincidente impulsionado por um ambiente macroeconômico único e pura assimetria de informação. O sucesso da narrativa de emissão de ativos BTC não se trata de "o primeiro é o primeiro", mas sim sobre o contínuo empoderamento de valor pelas equipes de projeto.

O método tradicional de emissão de novos ativos na cadeia principal do BTC, ligado ao modelo UTXO, beneficia apenas os primeiros intervenientes com acesso a informações privilegiadas. Para criar uma narrativa sustentável para a emissão de ativos derivados de BTC, é necessário abordar dois problemas-chave a curto e longo prazo:

1. Desafio de liquidez a curto prazo: O objetivo de emitir ativos derivativos BTC não é apenas permitir que alguns primeiros adotantes criem um monte de ativos; é garantir que esses ativos circulem e gerem valor por meio da negociação. Contar exclusivamente com a BTC mainnet para lidar com a circulação de ativos de inscrição é inviável. Em vez disso, esses ativos podem ser conectados à Camada 2, onde podem ser ativados dentro dos ecossistemas de aplicativos apropriados. Por exemplo, a rede Nervos CKB, por meio do protocolo RGB++, permite que ativos de inscrição da BTC mainnet saltem para a cadeia da Camada 2 do CKB para circulação. Essa abordagem pode resolver problemas de liquidez, especialmente para ativos de alta qualidade com forte potencial de crescimento.
2. Desafio de Empoderamento do Projeto de Longo Prazo: Embora o protocolo Runes tenha alcançado um consenso significativo na corrente principal para a emissão de ativos, e as equipas de projeto possam controlar a distribuição através de mecanismos de pré-mineração, a abordagem de gerar entusiasmo na mainnet antes de circular na Camada 2 pode levar a enormes custos operacionais iniciais. Estes custos incluem o elevado gasto de tokens pré-minerados durante os períodos de FOMO, altas taxas de transação para airdrops, marketing comunitário e despesas operacionais. Sob tal pressão financeira, discutir o “empoderamento” com as equipas de projeto torna-se desafiador.

Rooch Network, um projeto Layer 2 nativo de BTC impulsionado pelo MoveVM, oferece uma solução através de sua sincronização global de estado BTC Paralelo. Isso permite que um ativo de inscrição BTC seja emitido a baixo custo e circulado inicialmente dentro de um ambiente Layer 2. Uma vez que o ativo tenha atingido escala de mercado e consenso suficientes, ele pode então ser migrado para o BTC mainnet para atualizações de consenso. Essa narrativa de design, focada na circulação de ativos, tem como objetivo resolver o problema de capacitar projetos do ecossistema BTC.

Em conclusão, a narrativa da emissão de ativos no ecossistema Camada 2 do BTC é apenas o começo. O verdadeiro ponto de inflexão está em saber se esses ativos puramente impulsionados pela comunidade podem encontrar um forte empoderamento de projeto tanto na Camada 1 quanto na Camada 2, e demonstrar um valor de circulação significativo dentro do ecossistema da Camada 2.

Estreitando os "Padrões" da Camada 2

Ao longo do último ano, o ecossistema BTC passou por um período de crescimento caótico e rápido, onde a falta de direção, padrões e barreiras de entrada levou a uma inundação de construtores no espaço da Camada 2 do BTC. Vimos uma grande variedade de abordagens, incluindo soluções compatíveis com EVM, homomorfismo de pilha UTXO, empilhamento paralelo UTXO, completude de Turing off-chain BitVM, RGB nativo, máquinas virtuais AVM e muito mais. Diz-se que já existem centenas de projetos da Camada 2 do BTC em andamento. No entanto, ainda não há consenso sobre qual direção acabará por ter sucesso.

Apesar disso, o mercado de BTC Camada 2 "todos contra todos" não contribuiu significativamente para o crescimento geral do ecossistema BTC. Quando o mercado fica mais calmo, os debates ressurgem sobre se a Camada 2 do BTC é uma narrativa falsa. Embora a falta de padrões tenha permitido uma mentalidade de "pegar emprestado e aplicar" no desenvolvimento da Camada 2 do BTC, simplesmente costurar soluções de expansão maduras na BTC mainnet inerentemente limitada pode não trazer os benefícios esperados à mainnet. Em vez disso, pode representar riscos de segurança e estabilidade, potencialmente prejudicando a base de usuários da mainnet BTC.

Na minha opinião, a fase próspera, mas não regulamentada, do desenvolvimento da Camada 2 do BTC está chegando ao fim, e a próxima fase verá uma mudança para níveis técnicos mais elevados:

1. Estrutura de Framework de Pilha UTXO: A equipe da Nervos CKB estendeu o protocolo RGB++ para criar uma solução padronizada de construção da Camada 2 de BTC. Esta abordagem é considerada a solução mais nativa para escalar a mainnet BTC, uma vez que a estrutura da pilha UTXO herda a simplicidade e segurança do BTC. A curto prazo, pode ser considerada como uma direção relativamente convencional para o desenvolvimento da Camada 2 do BTC. As recentes atualizações do protocolo da camada RGB++ e a implementação do UTXO Swap oferecem infraestrutura fundamental para desenvolvedores que procuram expandir o ecossistema do Bitcoin com base na estrutura UTXO.
2. Estrutura de Protocolo Universal zkVM: O projeto ZKM desenvolveu uma abrangente rede Entangled Rollup e ZK Bridgeless cross-chain com operacionalidade interativa, baseada na arquitetura de instruções do microprocessador zkMIPS. Ao alavancar a tecnologia de conhecimento zero para verificação cross-chain, esta abordagem introduz uma solução nativa de "cross-chain" para o ecossistema BTC. Seus princípios técnicos se assemelham à verificação de compromisso Peg-in e Peg-Out da RGB e ao mecanismo de desbloqueio, combinados com o mecanismo de desafio do BitVM2. A estrutura do protocolo zkVM oferece uma gama mais ampla de soluções de expansão de Camada 2 alimentadas pela tecnologia ZK, permitindo que as cadeias públicas não baseadas em UTXO se integrem nativamente com o ecossistema BTC.
3. Estrutura de Validação do Lado do Cliente RGB: O protocolo nativo RGB oferece uma solução de expansão da Camada 2 para o Bitcoin através da construção de uma infraestrutura cliente P2P fora da cadeia. Utilizando selos de uso único e canais de estado, ele suporta aplicativos complexos como contratos inteligentes, ao mesmo tempo em que se integra à Lightning Network para aprimorar cenários de pagamento. Por exemplo, a Bitlight Labs está desenvolvendo ativamente uma série de carteiras, DEXs e outras infraestruturas para suportar o protocolo RGB.
4. Estrutura da Máquina Virtual AVM: Ao simular uma máquina virtual Bitcoin, esta abordagem permite que a mainnet sem estado do Bitcoin suporte contratos inteligentes através da incorporação de código especial. Este método não depende de extensões fora da cadeia nem se desvia dos atuais códigos OP core do Bitcoin, oferecendo um método de expansão “nativo”. Atomicals.xyz, por exemplo, está a explorar este conceito.

Em resumo, adotar limites técnicos mais elevados e estreitar os padrões da Camada 2 inevitavelmente eliminará os "perseguidores de tendências" do mercado, permitindo que desenvolvedores mais capazes expandam o ecossistema do Bitcoin com o apoio de capital. Embora esse processo de exploração possa ser longo — semelhante à jornada do Ethereum do Plasma e Validium para os Rollups mainstream —, acabará levando a um ecossistema da Camada 2 mais robusto e sustentável para o Bitcoin.

O Amanhecer da Geração de Rendimento BTCFi

Em algum momento, o BTCFi surgiu silenciosamente como um ponto focal no ecossistema do BTC, tornando-se um tópico quente de discussão. Inicialmente, lutei para entender a distinção entre BTCFi e DeFi. Será que simplesmente o DeFi se centrava na “descentralização”, enquanto o BTCFi se concentra na “cadeia pública do BTC”? No entanto, se o objetivo é transformar o ativo isolado com um enorme consenso da comunidade em um catalisador para desbloquear a liquidez entre cadeias, então até mesmo as tecnologias de alto desempenho mais avançadas devem inevitavelmente ceder ao avô de todas as cadeias, o Bitcoin.

Dadas as restrições únicas da linguagem de script do Bitcoin e seu armazenamento sem estado, esse raciocínio faz sentido. Portanto, acredito que o conceito de BTCFi deve englobar três características-chave:

1. Integração de Ativos Inclusiva: Além dos ativos BTC nativos, o BTCFi também deve incluir vários ativos derivativos na cadeia pública BTC, como Runes, ARC20 e BRC20. Se o objetivo do BTCFi não for ativar mais ativos derivativos dentro do ecossistema BTC, corre o risco de ser indistinguível dos ecossistemas DeFi existentes focados em saídas de BTC e Wrapped BTC.
2. Funcionalidade nativa sem cross-chain: isto também pode ser referido como mecanismos sem pontes ou sem confiança. As capacidades nativas sem cross-chain garantem que a entrada e saída de BTC e seus ativos derivados não envolvem elementos de confiança centralizados, fornecendo uma premissa técnica fundamental para a geração de rendimento relacionada com BTC. Somente então as atividades de staking, restaking e outras atividades de geração de rendimento na Camada 2 podem manter uma rastreabilidade total na cadeia e justiça absoluta, preparando o terreno para uma ampla gama de estratégias de geração de rendimento BTCFi.
3. Complexidade Programável: Quer seja baseado na arquitetura da pilha UTXO ou no protocolo zkVM, os ambientes de expansão off-chain com os quais se integram devem ter características programáveis complexas. A curto prazo, a homogeneidade estruturada do UTXO oferece uma vantagem, tornando mais fácil implementar aplicações práticas. A longo prazo, a tecnologia ZK poderia tornar-se uma interface poderosa para integrar a cadeia BTC em cadeias públicas de alto desempenho como EVM ou MoveVM. O ecossistema potencial e as inovações que a BTCFi poderia desenvolver neste contexto são vastos e ilimitados.

Por exemplo, o GOAT Rollup, construído na estrutura zkVM, oferece recursos de “cross-chain nativo seguro” e “camada de liquidez unificada”, usando o GOAT Stack para fornecer uma base técnica robusta para a expansão do mercado da Camada 2 do BTC. Da mesma forma, a Rede Rooch, que mencionei anteriormente, tem como objetivo fornecer aplicativos de utilidade para o BTC, ao mesmo tempo que oferece possibilidades de geração de rendimento para os ativos de BTC. A camada RGB++ construída na estrutura UTXO segue uma abordagem semelhante, com soluções intimamente alinhadas com esses três recursos técnicos-chave.

No entanto, antes que o BTCFi surja completamente, eu tendo a vê-lo mais como uma direção para o desenvolvimento do ecossistema. O ambiente de mercado estagnado atual está longe de ser capaz de apoiar o BTCFi a se afastar do DeFi. Portanto, os padrões técnicos não devem ser o critério rígido para definir se um projeto se enquadra no BTCFi. Contanto que haja algum nível de consenso de mercado, ele pode ser incluído na categoria BTCFi. Afinal, além das metodologias técnicas, o aspecto mais crítico é entregar resultados ao mercado. Tome o Blast, por exemplo - não é amplamente reconhecido como Camada 2 pela maioria, mas isso não o impediu de ter um impacto significativo na indústria da Camada 2.

Nota final: Embora o mercado BTC Layer 2 esteja atualmente caótico e fragmentado, com vários desafios na emissão de ativos, padrões da Camada 2 e geração de rendimento, ainda vejo sinais de “Mantenha o otimismo”. Se o hype do mercado de inscrições retornará, se a Camada 2 pode alcançar o mesmo nível de sucesso que o Ethereum ou se o BTCFi pode preencher a lacuna entre as moedas virtuais e o mundo real, as respostas estão no otimismo que todos compartilhamos.

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