Introdução

Com o contínuo desenvolvimento da tecnologia blockchain, os mecanismos de estaca de ativos também estão a evoluir: A Finança Centralizada Tradicional (CeFi) depende de instituições centralizadas para a custódia e operações. Ao mesmo tempo, a Finança Descentralizada (DeFi) aproveita contratos inteligentes baseados em blockchain, eliminando a necessidade de intermediários e alcançando uma estaca verdadeiramente descentralizada. Neste contexto, um novo modelo de custódia financeira conhecido como CeDeFi, que combina as forças tanto da CeFi como da DeFi, emergiu.

Como mecanismo financeiro emergente, o CeDeFi integra as vantagens das finanças centralizadas e descentralizadas, oferecendo uma solução mais flexível e segura para o staking de criptomoedas. Este artigo analisa a evolução do mecanismo CeDeFi e compara-o com vários modelos de staking, abrangendo o staking centralizado tradicional, representado por obrigações do governo; staking descentralizado, exemplificado pela Ether.fi; e práticas inovadoras de CeDeFi, com a Manta Network como estudo de caso. Através da análise aprofundada desses mecanismos em termos de segurança, lucratividade e flexibilidade, este artigo revela as potenciais vantagens do modelo CeDeFi sobre outros sistemas financeiros.

Triângulo Impossível do Blockchain (Fonte: @deletedaccount____/blockchains-impossible-triangle-decentralisation-security-scalability-4571d9d30632">Medium)

Conceitos Principais

CeFi
A Finança Centralizada é um sistema financeiro gerido e operado por instituições centralizadas, como bancos ou corretoras, que oferecem serviços como crédito e investimento.

DeFi
A Finanças Descentralizadas é um sistema financeiro que não depende de instituições centralizadas; em vez disso, utiliza tecnologia blockchain para possibilitar confiança através de código e fornecer serviços semelhantes à finança tradicional.

CeDeFi
A Centralized-Decentralized Finance é um modelo financeiro híbrido que combina elementos de finanças centralizadas e descentralizadas, mantendo as vantagens do DeFi enquanto incorpora supervisão regulatória.

DeFi VS. CeFi (Source: kalkinemedia.com)

Evolução dos Mecanismos de Estaca

Mecanismo de Estaca em CeFi

Mecanismos de estaca têm uma longa história nas finanças tradicionais, remontando à introdução de títulos do tesouro pelo governo dos EUA em 1929, principalmente representados pelos Bilhetes do Tesouro. Os investidores compram esses títulos de curto prazo com desconto, emprestando fundos ao governo para apoiar despesas públicas e recebendo o retorno total, incluindo principal e juros, no vencimento. Os mecanismos de estaca tradicionais geralmente dependem de instituições financeiras centralizadas para custódia, exigindo que os investidores confiem nessas instituições e paguem taxas de gestão relacionadas.

Embora os retornos desses investimentos sejam relativamente baixos, eles apresentam risco mínimo, tornando os Títulos do Tesouro um dos investimentos sem risco mais seguros e estáveis. Outros produtos CeFi incluem títulos de médio prazo (Títulos do Tesouro) com vencimentos de 2 a 10 anos e títulos de longo prazo (Notas do Tesouro) com vencimentos de até 30 anos. Esses instrumentos tradicionais de estaca oferecem retornos modestos, mas atraem investidores conservadores em busca de estabilidade e segurança.

Representantes de Produtos CeFi. Tipos de Letras do Tesouro (Fonte: marketbusinessnews.com)

A Revolução DeFi: Ascensão da Estaca Descentralizada

Com o rápido crescimento da tecnologia blockchain, a finança descentralizada emergiu na última década, transformando as operações financeiras tradicionais alcançando a custódia descentralizada através da confiança em máquinas.

Projetos no setor de re-estaca, como Ether.Fi e Lido, utilizam protocolos de custódia descentralizados transparentes e permanentemente rastreáveis. Os utilizadores que apostam ETH nestas plataformas recebem tokens de estaca líquida (LSTs), que podem ser usados para mais estacas. Este mecanismo DeFi oferece uma estratégia de investimento flexível com potencialmente altas recompensas, embora com riscos aumentados. No geral, esta segunda fase de mecanismos de estaca está a caminhar para uma maior transparência e autonomia, abrangendo várias subcategorias.

Diagrama de Operação do Protocolo LST (Fonte: Chainlink)

Emergência da Custódia CeDeFi

À medida que CeFi e DeFi se desenvolvem em paralelo, cada um mostrando vantagens distintas, projetos híbridos CeDeFi estão surgindo como pontes entre os dois. Esses projetos focam em melhorar os mecanismos de estaca atuais ao mesmo tempo em que abordam a falta de regulamentação no mundo das criptomoedas.

Ao estabelecer um equilíbrio híbrido entre transparência financeira on-chain e conformidade regulatória, o CeDeFi mantém características de descentralização ao mesmo tempo que introduz gestão centralizada para lidar com as deficiências regulatórias do DeFi. Essa abordagem atende aos requisitos de segurança e estabilidade dos investidores financeiros tradicionais, ao mesmo tempo que atrai outros usuários em busca de altos retornos e métodos de investimento flexíveis. Como resultado, o CeDeFi aumenta a confiança dos usuários e a participação em larga escala, abordando as deficiências encontradas na maioria dos produtos de reestaca atuais e garantindo a necessidade e o desenvolvimento iterativo do modelo a longo prazo.

O modelo CeDeFi está posicionado entre modelos financeiros descentralizados e tradicionais (Fonte: yanda.io)

Distinção entre os mecanismos LCT e LST

Comparação dos Mecanismos LCT e LST (Fonte: gate Learn)

A diferença chave entre os dois mecanismos é se envolve custódia centralizada.

O mecanismo LCT (Token de Custódia Líquida) aproveita a custódia centralizada para garantir os mais altos padrões de segurança na gestão de ativos. Essa abordagem atende aos requisitos regulatórios financeiros globais e aumenta a confiança do usuário, tornando-a mais adequada para usuários que priorizam a conformidade.

O mecanismo LST (Liquid Staking Tokens) é totalmente gerido através de contratos inteligentes descentralizados, enfatizando a descentralização. Durante o período de estaca, os usuários podem continuar a usar os tokens LST como 'prova', proporcionando uma opção para aqueles que procuram descentralização e alta liquidez.

Os utilizadores podem ajustar as suas estratégias de ativos de acordo com as suas necessidades individuais, utilizando estes dois mecanismos de tokens.

Análise de Mercado - Manta como Estudo de Caso

Como a primeira plataforma a oferecer rendimentos de ativos do mundo real, o projeto Manta redefine a estaca descentralizada através do seu modelo CeDeFi e introduz um mecanismo de estaca regulamentar único. Abaixo, exploramos este produto representativo do CeDeFi em detalhe.

Visão geral do projeto

O produto CeDeFi da Manta integra a tecnologia de prova de conhecimento zero para equilibrar a transparência e conformidade das finanças on-chain, com o objetivo de fornecer aos usuários uma proteção de privacidade aprimorada e serviços financeiros eficientes. Como pioneira no espaço CeDeFi, a Manta Network permite que os usuários participem de staking descentralizado através do seu modelo CeDeFi, enquanto desfrutam dos benefícios de tokens com rendimento.

O projeto consegue isso introduzindo um mecanismo de estaca que cumpre as regulamentações. Colabora proativamente com agências reguladoras globais para garantir a conformidade e realiza auditorias internas e externas regulares para manter transparência e segurança. Essa abordagem inovadora atrai usuários que valorizam privacidade, segurança e retorno, combinando a flexibilidade das finanças descentralizadas com a segurança das finanças centralizadas. Ele também contribui para o desenvolvimento do ecossistema CeDeFi.

Portão de mineração de liquidez Manta CeDeFi (Fonte: @usisan12/manta-cedefi-airdrop-25b7d26a8cd5">Medium)

Mecanismo de Custódia

A Manta Network colabora com a Ceffu (anteriormente Binance Custody) para fundir oportunidades CeFi com atividades DeFi on-chain, garantindo os mais altos padrões de segurança e conformidade na gestão de ativos. Os usuários devem primeiro estacar seus ativos com a Ceffu e trocá-los na Manta Pacific por tokens de custódia líquidos (LCT).

Ao contrário dos tokens de estaca líquida convencionais (LST), o LCT representa um mecanismo de custódia distinto. Como derivado do ativo original, pode circular livremente na Manta Pacific e em outras plataformas DeFi compatíveis.

No Manta Pacific, LCT é referido como mTokens, incluindo os seguintes tipos:

O Manta CeDeFi suporta staking de cadeia cruzada de vários ativos (Fonte: gate Learn)

Características Técnicas

Provas de Conhecimento Zero
A Manta Network utiliza provas de conhecimento zero baseadas em protocolos zk-SNARKs para verificar em lote cálculos, permitindo que os utilizadores realizem transações descentralizadas e anónimas sem revelar detalhes da transação. Através do seu protocolo de privacidade Manta Pay, é alcançada a gestão de ativos em conformidade. Esta custódia temporária centralizada garante segurança criptográfica, ao mesmo tempo que proporciona aos utilizadores o potencial de elevados retornos ao acumularem recompensas de estaca enquanto desfrutam de privacidade e segurança.

A Manta também introduz um zkAddress para transferir ativos privados, conhecidos como zkAssets. O texto cifrado para zkAddress é gerado aleatoriamente (por exemplo, usando frases mnemónicas BIP39) e deriva duas chaves: o zkAddress e uma chave de leitura apenas. Para transferir zkAssets, os utilizadores devem usar um Segredo de Gastos para gerar uma prova ZK.

Essas inovações equilibram privacidade e conformidade, oferecendo um mecanismo de staking flexível e eficiente que aumenta a escalabilidade e adaptabilidade da rede blockchain.

Processo de transferência de ativos de privacidade em CeDeFi (Fonte:Foresight News)

Tokens de Custódia Líquida (LCT)
Os ativos apostados pelos usuários são gerenciados pela Ceffu e convertidos em mTokens na plataforma Manta Pacific. Esses mTokens representam a implementação de derivativos LCT e podem ser usados em plataformas DeFi compatíveis. Esse mecanismo garante a segurança dos ativos, aumenta a autonomia do usuário e oferece um maior potencial de retorno. Ele permite que os usuários aproveitem seus ativos apostados no ecossistema DeFi para obter fluxos de renda diversificados.

Ceffu fornece soluções de custódia profissional para criptoativos (Fonte: Ceffu.com)

Dados Modulares
Através de uma parceria com a Celestia, a Manta Pacific utiliza a tecnologia de disponibilidade modular de dados, reduzindo significativamente os custos de transação e fornecendo suporte de infraestrutura eficiente. Esta arquitetura modular armazena e gerencia independentemente diferentes tipos de dados, melhorando a velocidade de processamento e a confiabilidade. Os usuários podem selecionar os recursos computacionais mais adequados com base em suas necessidades, alcançando um equilíbrio ideal entre custo e desempenho. O design modular também alivia a congestão de rede, melhorando a capacidade de resposta do sistema e oferecendo uma experiência do usuário mais suave com benefícios de economia de custos.

Ecossistema multimódulo dentro da Rede Manta (Fonte: new.qq.com)

Tecnologia de Circuito Universal
Os circuitos universais proporcionam à Manta Network uma maior flexibilidade, adaptabilidade e escalabilidade, permitindo-lhe lidar eficientemente com vários tipos de transações — desde pagamentos até à execução de contratos inteligentes. Esta arquitetura permite que a rede escale rapidamente, suportando novas funcionalidades e protocolos sem exigir redesenhos significativos da infraestrutura.

Arquitetura de circuito universal da Manta (Fonte: Recursos Técnicos da Manta Network)

Modelos de Receita

Recompensas de Custódia
Os usuários apostam seus ativos originais na Manta Pacific para receber tokens LCT. O valor desses tokens flutua com o rendimento total do pool de apostas, permitindo recompensas contínuas durante o período de apostas.

Re-Estaca
Os utilizadores primeiro trocam por tokens LCT e depois re-estacam-nos na Manta Pacific ou em outros protocolos DeFi compatíveis. Eles utilizam o efeito de juros compostos para aumentar os retornos globais, simultaneamente ganhando recompensas originais de estaca e rendimentos adicionais.

Negociação de Mercado
Os tokens LCT podem ser negociados em trocas descentralizadas (DEXs), permitindo aos utilizadores lucrar com a volatilidade do mercado.

Lucros da Plataforma
A Manta implementa estratégias avançadas de arbitragem on-chain executadas por empresas de gestão de ativos, permitindo que usuários regulares também se beneficiem.

Recompensas DeFi
Os utilizadores podem participar na mineração de liquidez e estaca na Manta Pacific, ganhando incentivos para melhorar a liquidez da plataforma.

Incentivos de token
Os membros da comunidade que ingressaram cedo ou os usuários que contribuíram muito podem receber airdrops de tokens Manta como recompensa.

Múltiplas estratégias de lucro em CeDeFi (Fonte: gate Learn)

CeDeFi representa uma evolução do modelo de token de rendimento DeFi, oferecendo rendimento contínuo através de múltiplas estratégias de lucro. Os utilizadores podem voltar a apostar tokens LCT ou participar na mineração de liquidez em plataformas DeFi para gerar retornos a longo prazo. Além disso, podem lucrar com as flutuações do mercado e a partilha de receitas da plataforma, maximizando a utilização de ativos e aumentando os retornos globais.

Comparação de Produtos de Investimento em Estaca

Caminho de desenvolvimento de diferentes modelos de estaca (Fonte: gate Learn)
(Image Translation)

1. Mecanismo de Estaca Tradicional

• Maduros e estáveis: Os mecanismos tradicionais de stake, como os Bilhetes do Tesouro, são desenvolvidos há quase cem anos.
• Amplamente utilizado: Favorito pelos investidores conservadores devido à sua segurança, estabilidade e extremamente baixo risco de inadimplência.
• Mecanismos fixos: Relativamente pouca inovação, mas ainda uma parte importante dos mercados financeiros globais.

1. (LST) Mecanismo de Estaca Descentralizado

• Crescimento rápido: cresceu rapidamente na última década e tem um enorme espaço para inovação futura, atraindo muitos investidores tolerantes ao risco.
• Inovação tecnológica: O mecanismo de estaca do DeFi ainda está em constante evolução. Por exemplo,Ether.fi é um representante típico que ganha juros compostos através do Restaking.
• Desafios e oportunidades coexistem: o mecanismo de estaca descentralizado enfrenta desafios de lacunas em contratos inteligentes, turbulência de mercado e regulamentação instável.

1. (LCT) Mecanismo de Estaca Regulamentado

• Emergentes e em rápido desenvolvimento: Yield-Bearing Tokens (como o Manta CeDeFi) é um modelo de investimento mais recente que combina as vantagens do CeFi e do DeFi.
• Reconhecimento crescente: Embora esteja em estágios iniciais de desenvolvimento, seu modelo exclusivo de rendimento e alta segurança têm levado a um aumento gradual no reconhecimento do mercado e a um enorme potencial de expansão.

Direções Futuras de CeDeFi

À medida que o setor CeDeFi continua a evoluir, espera-se que o mecanismo LCT - uma ferramenta financeira inovadora que combina as vantagens da centralização e descentralização - se desenvolva da seguinte forma:

Conformidade aprimorada
Com a melhoria das políticas regulatórias em todo o mundo, o mecanismo LCT se concentrará cada vez mais na conformidade. Ele precisará atender a estruturas regulatórias mais rigorosas e abrangentes no futuro, melhorando a privacidade das transações e a segurança dos dados.

Compatibilidade entre cadeias
Os mecanismos CeDeFi desenvolverão uma compatibilidade mais forte entre cadeias, permitindo aos usuários transferir LCTs sem problemas entre blockchains e aplicá-los em um ecossistema DeFi mais amplo. Além disso, avanços nas tecnologias de cadeia cruzada podem simplificar ainda mais os processos de transferência e gestão de ativos, melhorando a experiência do usuário.

Modelos de receita diversificados
Estratégias de arbitragem automatizadas, mineração de liquidez inteligente e outros mecanismos atrairão mais investidores. As plataformas também utilizarão algoritmos e contratos inteligentes para otimizar a distribuição de rendimento e se adaptar a várias condições de mercado.

Com base nessas tendências previstas, são propostas as seguintes quatro recomendações para otimizar o desenvolvimento futuro do CeDeFi:

a. Reforçar a Conformidade
Colaborar ativamente com os órgãos reguladores para garantir que a plataforma esteja alinhada com as últimas regulamentações. Realizar auditorias internas e externas regulares para manter a transparência e segurança e fornecer aos usuários um ambiente confiável.

b. Melhorar a funcionalidade entre cadeias
Investir em tecnologia de interligação de cadeias ou estabelecer parcerias com outros protocolos de blockchain para co-desenvolver e promover soluções de interligação de cadeias, aumentando a compatibilidade dos tokens LCT em várias blockchains.

c. Melhorar a Experiência do Utilizador
Para simplificar os processos operacionais e melhorar a experiência tanto para novos quanto para experientes usuários, iniciativas educacionais devem ser implementadas para aumentar a conscientização sobre o modelo CeDeFi. Além disso, esforços devem ser feitos para levantar restrições regionais de uso e atender às necessidades globais de usuários 24 horas por dia, 7 dias por semana.

d. Reforçar Segurança
Concentre-se nos avanços nas tecnologias de prova de conhecimento zero e conduza auditorias de segurança regulares e testes de vulnerabilidade.

Conclusão

Com o rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain, os mecanismos de estaca de ativos evoluíram significativamente. Desde as Finanças Centralizadas Tradicionais (CeFi) até as Finanças Descentralizadas (DeFi) e o modelo híbrido CeDeFi que combina as vantagens de ambos, essa progressão não apenas reflete a inovação na indústria financeira, mas também influencia profundamente as escolhas e estratégias dos investidores. Ao comparar a evolução dos mecanismos de estaca de ativos, podemos observar:

1. Estabilidade e Segurança de CeFi: Os mecanismos tradicionais de estaca de CeFi, como Letras do Tesouro, dependem da segurança fornecida por instituições centralizadas, garantindo um risco muito baixo e retornos estáveis. No entanto, a falta de flexibilidade e rendimentos relativamente baixos limitam esse modelo nos mercados financeiros dinâmicos de hoje.
2. Transparência e Autonomia do DeFi: O DeFi alcança verdadeira descentralização por meio de contratos inteligentes, dando aos usuários maior controle e flexibilidade. Embora ofereça altos retornos, também vem com um risco aumentado. Plataformas como Ether.fi exemplificam as oportunidades inovadoras para investimentos flexíveis que os mecanismos de estaca descentralizados fornecem.
3. Integração inovadora do CeDeFi: O CeDeFi, como um modelo emergente de custódia financeira, aborda as deficiências regulatórias e de segurança do DeFi introduzindo o gerenciamento centralizado moderado. Por exemplo, a Manta Network combina com sucesso proteção de privacidade e conformidade por meio de tecnologia à prova de conhecimento zero e mecanismos de staking amigáveis à regulamentação, fornecendo aos usuários soluções de investimento seguras e flexíveis. A ascensão do CeDeFi não só aumenta a confiança do usuário, mas também aumenta a participação no mercado, apontando para um futuro financeiro mais eficiente e seguro.

Em resumo, CeDeFi, como um novo mecanismo financeiro que combina as forças de CeFi e DeFi, demonstra seu potencial em gestão de ativos, confiança do usuário e flexibilidade de mercado. Representa uma direção essencial para a inovação financeira futura. Para os investidores, entender e aproveitar as oportunidades em CeDeFi será uma estratégia crucial para o crescimento de ativos. No futuro, CeDeFi mostrará forte potencial de mercado na interseção da proteção de privacidade e conformidade. À medida que os usuários exigem cada vez mais segurança, privacidade e altos retornos, o CeDeFi desempenhará um papel cada vez mais importante nos mercados financeiros.