Embora as finanças descentralizadas (DeFI), os tokens não fungíveis (NFT) e o metaverso estabeleçam as bases para uma nova era empolgante de internet criptonativa, o conceito de cripto/Web3, como um paradigma duradouro — muito menos um novo paradigma técnico — não persistirá a menos que atenda ao homem comum e vá além do seu enclave de nicho. Felizmente, para aqueles que evangelizam a utopia financeira criptográfica no Dia de Ação de Graças, depois de anos simplesmente sendo apelidado de “futuro das finanças”, parece que a cripto está finalmente a testemunhar um aumento nas aplicações financeiras diárias orientadas para o consumidor, construídas com base na tecnologia blockchain. Esta onda crescente de aplicações de financiamento sem custódia (NoFi) está a apontar para uma oportunidade gritante para a adoção generalizada de cripto no mainstream. Sem inovações em liquidação, escalonamento, contratos inteligentes, infraestrutura de carteira e protocolos DeFi, as aplicações NoFi não poderiam ter sido construídas com base em adoções especulativas anteriores de criptomoedas. Embora existam 5 a 10 milhões de indivíduos a transacionar na cadeia de blocos todos os meses, o mercado geral de serviços financeiros hospeda milhares de milhões, indicando um enorme mercado potencial à espera que o NoFi entre em funcionamento.

Evolução síncrona

Na adopção precoce de novos paradigmas tecnológicos, assistimos frequentemente a desenvolvimentos síncronos em torno de ideias e domínios de problemas semelhantes, por vezes com soluções e suposições ligeiramente variáveis. Eu enfatizei isso num blog anterior sobre a pilha de experiências de carteira, que denota a convergência na identidade habilitada para carteira Web3 e no ecossistema de middleware B2B, com diversos players abordando isso de várias maneiras. No reino das finanças ao consumidor Web3, observamos uma tendência semelhante. Carteiras, aplicações de pagamento, neo-bancos e trocas centralizadas estão todos a unir-se em torno de casos de uso comuns habilitados por trilhos blockchain funcionais. Vamos considerar alguns exemplos.

Apps de pagamento sem custódia

Ironicamente, para as criptomoedas, o pagamento — talvez o caso de uso mais evidente desde o seu início — foi o último a realmente evoluir e ganhar tração. Os pagamentos com ativos voláteis como Bitcoin e Ethereum eram naturalmente nichos, promovidos por DeFie e NFTs. Mas foi só com o advento das stablecoins e dos espaços de blockchain mais baratos que os pagamentos realmente floresciam. A função fundamental das carteiras criptográficas — enviar tokens — tornou-se suficientemente fácil de usar, oferecendo uma experiência de nível Web2. Testemunhamos agora várias aplicações e infraestruturas orientadas para este objetivo, incluindo o chique “Crypto Venmos” para o consumidor e aplicações de pagamento globais como o Eco's Sling e o Beam. Existe até um crowdfunding comunitário para um token de meme $SEND, construindo uma aplicação de pagamento ponto a ponto suportada pela Account Abstraction (AA). Ao contrário das carteiras cripto, estas aplicações assemelham-se mais a versões iniciais simplificadas da aplicação Cash, muitas vezes focadas em pagamentos ponto a ponto para estudantes e jovens, ou serviços de remessa adaptados para expatriados e remetentes.

Neo-bancos sem custódia/semi-custódia

Enquanto algumas fintechs noFi emergentes se posicionam em torno de casos de uso de pagamento específicos (um caso de uso massivo em si), outras abordam seus produtos de forma mais holística, entrelaçando pagamentos com rendimentos adicionais de stablecoin, contas multi-criptomoeda, recursos de investimento e contas criptofiat híbridas integradas com bancos tradicionais e sistemas de cartões. Vem-me à mente projetos como o Decaf e o Paie (ambas as aplicações Solana), bem como a próxima carteira IBAN de contrato inteligente da Obvious. O governo exilado da Malásia está mesmo a criar um neo-banco sem custódia chamado Spring Development Bank on Polygon para os seus cidadãos. É crucial compreender que, embora sejam entidades centralizadas, representando utilizadores em capacidades centralizadas que interagem com sistemas financeiros KYC tradicionais, a sua funcionalidade principal e proposta de valor giram em torno das interações do utilizador com as suas carteiras sem custódia (ou semi-custódia/MPC) na cadeia. Muitas funções anteriormente relegadas aos bancos (ou bancos desafiantes) estão a mudar na cadeia, com estes novos bancos a fornecer aos utilizadores uma interface simplificada para alavancar todos os protocolos on-chain para empréstimos, empréstimos, rendimentos e negociação, aninhados numa experiência de utilizador estelar. Em certos cenários, as funcionalidades neo-bancárias sem custódia irão emparelhar com as bancárias tradicionais, mas à medida que mais “tarefas” financeiras migram na cadeia, as instituições financeiras tradicionais começam a assemelhar-se a um mero interruptor idiota, tal como as bolsas centralizadas fazem para os utilizadores de criptomoedas hoje em dia.

Neo-Bancos 2.5

Embora a maioria das aplicações de pagamento sem custódia e neo-bancos tenham sido predominantemente startups nativas de criptomoedas emergentes, também notamos uma atividade significativa no espaço bancário neo/desafiador existente. Estes incluem os neo-bancos existentes que configuram carteiras sem custódia/semi-custódia para os utilizadores e oferecem serviços de cripto, bem como neo-bancos cripto focados na custódia e modelos de investimento, oferecendo serviços semelhantes num formato de custódia. Embora não sejam precisamente neo-bancos Web3 sem custódia puros, eles alavancam a tecnologia blockchain direta ou indiretamente para os seus serviços, que podemos apelidar de “Neo-Bancos 2.5”. A Cenoa na Turquia, visando regiões como a Turquia e a Argentina, fornece soluções de custódia para aceder a stablecoins em USD e protocolos de rendimento em cadeia enquanto coberturas de inflação nos países mais afetados pela volatilidade da moeda. O PayPal é outro exemplo notável, estendendo a sua incursão cripto desde a compra e venda de cripto de custódia para stablecoins baseadas em EVM e carteiras incorporadas companheiras, semelhante ao Cartão Amarelo de África. Juntamente com fintechs típicas em transição para neo-bancos cripto, marcas como o NuBank do Brasil, o N26 da Alemanha, o Monzo e o Revolut do Reino Unido e o Cogni dos EUA estão em caminhos semelhantes. Os neo-bancos, outrora desafiadores dos bancos de consumo legados, encontram-se agora a ser os desafiados no espaço cripto. Estão a adaptar-se ao aumentar as suas ofertas de cripto, fundindo as finanças tradicionais com o neo-banking cripto. Não seria surpreendente ver bancos de consumo tradicionais de maior escala ponderando de forma semelhante.

Trocas Centralizadas

As trocas centralizadas estão entre as “aplicações” mais antigas no domínio das criptomoedas. Apesar de representarem a “centralização” dentro do ecossistema cripto, estas bolsas estão a intensificar os esforços para desenvolver as suas carteiras sem custódia e aspirantes a superaplicações. Estão a fornecer serviços para um número crescente destes casos de utilização de criptomoedas fintech através de infraestruturas centralizadas. O Binance Pay, normalmente denominado em USDT ou Tron USDT, tem um impacto significativo e uma utilização diária em canais de remessa transfronteiriços e mercados emergentes, especialmente na América Latina. Os ganhos do USDC oferecidos pela Coinbase na sua aplicação principal, juntamente com a acumulação de capital próprio na sua aplicação Coinbase Wallet, juntamente com as funcionalidades de semi-pagamento lançadas no Base (por exemplo, Beam Eco), servem todas as necessidades financeiras dos seus utilizadores existentes. As bolsas centralizadas estão bem posicionadas para oferecer serviços financeiros aos seus utilizadores atuais e investiram em setores em crescimento, como carteiras independentes, para capturar um número crescente de casos de uso emergentes.

Embora o âmbito exato e a abordagem possam ser diferentes, o que é que todos estes participantes estão a começar a convergir? Poderiam ser os casos reais de uso de fintech do consumidor para criptomoeda ou o ajuste inicial do produto ao mercado?

Utilizadores e Casos de Utilização

Muito tem sido escrito sobre os primeiros adoptores da economia local cripto, mas para a criptomoeda, o grupo de utilizadores mais importante é evidentemente a “maioria inicial”, para usar os termos de Geoffrey Moore — uma coorte que pode genuinamente resolver os problemas do dia-a-dia dos produtos financeiros. Para que um paradigma tecnológico faça a transição dos primeiros adoptores para a maioria inicial, é preciso “atravessar o abismo”, passando dos primeiros adoptores que tentam perceber o valor de algo novo, para a maioria inicial que está simplesmente a tentar fazer as coisas nas suas vidas. Moore também descreve um processo típico onde, inicialmente, surge um conjunto de casos de uso verticais, muito parecido com um conjunto de “pinos de boliche”, que, uma vez promovidos, podem “cair” sequencialmente, uma vez que os casos de uso adjacentes oferecem amplas oportunidades de adoção lateral e generalizada. Tudo isto crescende num “tornado”, onde os primeiros casos de uso convergem no meio da adoção maciça pela maioria inicial, formando uma plataforma vencedora substancial e integrada e uma série de aplicações que encontram adequação ao produto ao mercado. No nosso mundo financeiro não hospedado, observamos o surgimento dos seguintes “pinos de boliche”, esboçando como o tornado pode parecer.

Pagamentos

Apesar da transferência de valor de A para B ser ostensivamente fundamental no design cripto, durante muitos anos, o significado dos pagamentos cripto tem sido apenas um detalhe de novidades ou aplicações criptográficas altamente localizadas (ou atividades ilícitas). Dentro do reino das criptomoedas, os casos de uso clássicos nem tiveram uma verdadeira força, tornando-se uma piada dentro da comunidade cripto. No entanto, isto está a mudar rapidamente. Curiosamente, a TRON e a Binance ganharam força genuína nos setores de pagamento do dia-a-dia nos mercados emergentes e, cada vez mais, mais camadas de aplicações criptográficas estão a tentar reposicionar-se em torno de pagamentos de consumidores que “simplesmente funcionam” usando a infraestrutura blockchain. Um catalisador chave aqui, é claro, é o advento de stablecoins como USDT, BUSD e USDT, que também têm uma importância significativa em outras partes do domínio fintech não hospedado. Em termos gerais, o ímpeto que estamos a ver nos pagamentos criptográfico pode ser dividido em duas arenas recentes e uma a médio prazo - pagamentos tipo Venmo ponto a ponto, pagamentos de remessa e pagamentos B2C. Criar uma versão Web3 do Venmo pode ser a aplicação de criptografia descentralizada mais óbvia, mas, na realidade, todos os recursos e benefícios da criptografia só se manifestam de forma consumível sob o advento das stablecoins, redes baratas e segundas camadas, semeadura sem custódia e abstração de conta. Estas mesmas vantagens aplicam-se aos pagamentos de remessas internacionais, uma vez que os corredores para remessas cripto começam a ver um fluxo significativo entre a América Latina < > EUA e África < > Europa.

Resiliência à inflação

Especialmente nos mercados emergentes, a resiliência à inflação está fortemente entrelaçada com pagamentos e remessas. O fator chave aqui novamente são as stablecoins - particularmente as stablecoins em USD - à medida que as pessoas em países com moedas fracas ou voláteis procuram formas de preservar a riqueza. A América Latina está mais uma vez na vanguarda desta tendência, considerando previsivelmente o seu cenário monetário instável, mas estamos a ver esta tendência sempre que as pessoas quiserem manter valor numa reserva de riqueza que mantém o padrão-ouro - o dólar americano (sem ofensa aos maximalistas financeiros). As aplicações financeiras não hospedadas podem fornecer acesso básico em USD a qualquer pessoa no mundo (muitas vezes mais fácil/barato do que os canais forex tradicionais), desde que possam trocar de fiat de alguma forma. Estes dólares podem ser mantidos, colocados em contas com juros e enviados a qualquer pessoa em todo o mundo com uma carteira compatível, a custos cada vez mais baixos.

Poupança/Rendimento

Todos com dinheiro sobrando precisam de um lugar para armazenar e preservar esse valor, e vemos aplicações financeiras não hospedadas alavancando a infraestrutura na cadeia para oferecer aos usuários interfaces fáceis de usar e amigáveis ao consumidor para ganhar rendimento e juros. Embora as taxas em cadeia já estivessem abaixo da média, as políticas de juros mais agressivas dos emissores centralizados de stablecoin, alinhadas com o ambiente de rendimento fixo fora da cadeia, empurraram as taxas na cadeia para mais perto das taxas do mercado monetário fora da cadeia. Mesmo sem uma vantagem de taxa fundamental nas taxas das contas de poupança como o DeFi teve na sua fase de boom, vários produtos de rendimento sem permissão (relativamente) ainda permitem que as pessoas aumentem eficazmente as suas poupanças. As posições DEX LP contra pares de moedas estáveis ou de primeira linha, posições conservadoras no mercado monetário, taxas sem risco de stablecoin e estratégias conservadoras de agregação de rendimento fornecem aplicações financeiras não hospedadas com potenciais fontes de rendimento na cadeia, representando os seus utilizadores, tanto para os seus ativos estáveis (expandindo assim o caso de uso de cobertura de inflação nestes casos) como para quaisquer ativos volátils/de investimento. Vemos os contornos desta experiência em aplicações nativas Web3 focadas no UX, como Instadapp e Zerion, que tornam o depósito de fundos em posições de rendimento uma questão de um ou dois cliques, e aplicações de consumo como o Cenoa mencionado anteriormente, que o simplificam completamente numa funcionalidade de “poupança”.

Empréstimos

O endividamento em cadeia representa mais um desafio para os consumidores em comparação com os empréstimos tradicionais, uma vez que a maior parte do crédito global é de baixa garantia ou não colateralizado. No entanto, observamos progressos intrigantes e inovação. As aplicações de finanças descentralizadas (DeTI) ainda não mergulharam totalmente nisso, excepto a Binance, que oferece genuinamente empréstimos cripto aos seus utilizadores. Mas podemos antecipar esta mudança em breve à medida que os protocolos fundamentais melhorarem e se integrarem com as interfaces. O protocolo Spark da MakerDAO permite que os utilizadores tomem emprestado DAI a uma taxa fixa de 3,19% (com um cartão de débito associado opcional para gastos), o que é apelativo no ambiente atual, desde que esteja pronto para oferecer o dobro do valor do empréstimo em garantia. É intrigante ver se vai atrair mutuários de retalho com preços de empréstimos pessoais pelas taxas de juro atuais e sistemas de pontuação de crédito que desejam bloquear empréstimos de baixa taxa para compras sem realmente gastar o dinheiro. A Alchemix oferece “empréstimos auto-reembolsáveis”, potencialmente adequados para compras de automóveis ou adiantamentos de casa. Os protocolos DeFi como o Pintassilgo estão a mergulhar em empréstimos não garantidos, a servir empresas fora da cadeia, uma ideia que poderia potencialmente estender-se a milhões de pequenas empresas. As experiências com isto irão certamente informar a próxima onda a tentar criar aplicações de crédito mais acessíveis, quer se trate de modelos não garantidos baseados em oracle, modelos de reputação pós-Sybil ou novos protocolos inovadores de empréstimos colaterais. O “chefe” definitivo são as instituições de crédito orwellianas opacas, centralizadas e os ecossistemas tradicionais de crédito bancário. Assim que o DeFiapresentar uma solução melhor, as finanças descentralizadas podem oferecê-la aos consumidores.

Contas Foex/Multimoedas

Para certos dados demográficos, como estudantes internacionais, estrangeiros, freelancers e nómadas digitais, lidar com várias moedas faz parte da vida. Quer se trate de receber pagamento numa moeda mas precisar de remeter na sua moeda de origem, pagar uma aplicação SaaS noutra moeda, ou ter vários clientes ou shows paralelos a pagar em várias moedas, muitas vezes há a necessidade de trocas rápidas entre diferentes moedas. Esta troca pode ser complicada, lenta e dispendiosa através dos sistemas bancários tradicionais, com a sobrecarga administrativa por vezes a ser proibitiva para alguns. Com as stablecoins e as trocas descentralizadas (DEX) oferecidas pelas aplicações DeFi, os indivíduos podem ter uma “conta criptomoeda multi-moeda” com várias stablecoins, permitindo-lhes enviar, trocar ou guardar conforme necessário. Dentro destes mesmos dados demográficos, as contas multi-moeda já se tornaram uma funcionalidade popular em aplicações fintech/neobank não cripto. À medida que mais cripto-neobanks se concentram nestes casos de uso e as empresas de fintech existentes começam a explorar a blockchain como alternativa, espera-se que estes dois grupos de casos de uso converjam ao longo do tempo.

Negociação/Investimento

A negociação foi o primeiro caso de uso principal da cripto, por isso não vamos nos aprofundar nisso aqui. Ainda assim, vale a pena notar que as oportunidades para investir ou mesmo negociar ativos de risco são algo que o reino tradicional das fintech vem promovendo há algum tempo (pense no Robinhood). É uma exigência legítima dos utilizadores que as aplicações de tecnologia financeira descentralizadas irão obviamente atender. As bolsas descentralizadas (DEX), pontes e agregadores tornam relativamente fácil para as aplicações de consumidores oferecerem negociação de criptomoedas sem custódia, permitindo que os seus utilizadores assumam um certo nível de exposição ao risco. À medida que mais ativos do mundo real (RWAs) são tokenizados e se movem na cadeia, a perspectiva de oferecer tudo, desde criptomoeda, ações, forex, imobiliário, até rendimentos fixos de uma única aplicação torna-se evidente para aplicações tecnológicas financeiras descentralizadas. Se o protocolo de rendimento DeFi de um dólar digital pode proteger-se contra a inflação atual e atingir metas de poupança mensais, porque não simplesmente canalizar o excesso de fundos para a mais recente criptomoeda ou ações quentes usando a mesma aplicação?

Modo de implementação

A evolução síncrona em torno do espaço do problema foi naturalmente acompanhada pela mesma em torno do espaço da solução. À medida que começamos a ver aplicações NoFi que podem competir razoavelmente em mercados de grande escala, os fios comuns que suportam várias abordagens tornam-se evidentes. A partir de uma camada de liquidação de alto nível, passando para a camada de aplicação, vamos nos aprofundar em alguns tópicos técnicos fundamentais.

Computação Multipartidária (MPC), Abstração de Contas e Eliminação de Frases Semente

Claramente, os próximos mil milhões de utilizadores não guardam com segurança uma frase de 24 palavras. Ao longo do ano passado, a indústria cripto levou este meme a sério, lançando várias implementações, padrões e ferramentas de desenvolvimento de software para ajudar os desenvolvedores de DApp a fornecer uma experiência de login no estilo web2 com carteiras criptográficas. Embora tenha elaborado esta área no artigo “Wallet-Centric Experience Stack”, vale a pena notar que as soluções seguras auto-hospedadas são vitais para o crescimento da camada de aplicação NoFi, oferecendo logins e recuperação no estilo web2. Seja com base em MPC, contas inteligentes ou uma mistura de ambos, as aplicações NoFi estão a explorar as mais recentes e melhores inovações de middleware de pilha de experiência de carteira, trazendo-as para as massas. O Beam's Eco utiliza contas inteligentes compatíveis com ERC-4337 e infraestrutura de abstração de contas no Optimism (e em breve Base), oferecendo um processo de integração sem sementes e experiências de pagamento abaixo de 5 cêntimos, mesmo para utilizadores que nunca configuraram uma carteira antes e estão a aceder através de um link.

Solana

Sendo um conhecido entusiasta do Ethereum, tenho de admitir, Solana merece os seus elogios. Sling, Decaf e Key.App funcionam todos em Solana, sem dúvida três das aplicações NoFi mais suaves que existem. Embora Solana tenha sido consistentemente rentável (embora com compensações de descentralização), a sua presença significativa no setor NoFi vem da qualidade dos construtores de aplicações e do seu foco no valor diário para o utilizador. Portanto, enquanto o ecossistema sidechain do Ethereum está rapidamente a aproximar-se de Solana em custo e velocidade, de uma perspetiva inovadora da experiência do utilizador NoFi, o ecossistema de aplicações da Solana pode estar um passo à frente em alguns aspectos.

Zaps, Meta-Transações, Intenções

Sem me aprofundar nas complexidades das intenções da blockchain e do futuro do MEV, gostaria de salientar que agrupar várias operações na cadeia para facilitar as transações dos utilizadores não é apenas para os especuladores obterem os melhores preços limite de encomenda. Quer sejam “zaps” na cadeia, esquemas de múltiplas transações destinadas a serem executadas juntas ou mensagens assinadas fora da cadeia representando a intenção do utilizador, as aplicações NoFi podem empregar uma combinação de vários tipos de transação e instruções semelhantes a transações para simplesmente entregar o que os utilizadores procuram. Em breve nas aplicações NoFi, veremos a remoção de pequenos atrito como botões como “Converter em USDC e Guardar” ou “Converter em ETH e Estaca”.

Block Unicorn Nota: Zaps referem-se à consolidação de uma série de processos de interação numa operação de uma passo/um clique, vulgarmente conhecida como Zaps.

Integração de Criptomoedas com Sistemas Bancários e de Pagamentos Tradicionais

Na onda crescente de NoFi (Non-Custodial Finance), um tema recorrente que observamos é a fusão de criptomoedas com finanças tradicionais de formas significativas. Uma manifestação disso é que as entidades que operam estas aplicações conseguem muitas vezes acrescentar valor para os seus utilizadores estabelecendo relações com bancos ou colaborando com certos fornecedores de infraestruturas bancárias. Os neo-bancos sem custódia, que são essencialmente carteiras sem custódia de 95%, têm a capacidade de introduzir serviços que fazem a transição de fiduciários para criptomoedas e contas bancárias, amplificando assim o valor oferecido por estas aplicações. A capacidade de depositar automaticamente uma parte do salário numa carteira sem custódia torna outros serviços dentro dessa carteira mais valiosos e essenciais. Além disso, a conveniência de usar criptomoeda para deslizar o cartão ou tap-to-pay em mercearias estende esse valor. Embora os utilizadores devam passar por verificação de identidade para aceder a esses serviços, o que significa que perdem algum grau de anonimato, para a maioria dos utilizadores a realidade é que a sua vida quotidiana já é “verificada pela identidade”, tornando esta integração um melhoramento suave das suas experiências diárias. O cenário está a tornar-se mais entrelaçado com a Visa e a Mastercard já a experimentar pagamentos com base nas contas inteligentes e abstrações de contas da EVM, e um mundo misto onde as ligações on-chain e off-chain nas interfaces de utilizador estão a tornar-se cada vez mais prevalentes. \

Tokenização de ativos do mundo real

Como aludido anteriormente, um número crescente de ativos reais de alta qualidade estão a ser tokenizados, abrindo caminho para produtos financeiros de consumo inovadores que antes eram inatingíveis. A abordagem mais evidente e direta é através das próprias stablecoins. Emissores como a Circle e o Tether estão a produzir tokens investindo milhares de milhões em notas de curto prazo e estão a transmitir cada vez mais rendimentos de títulos do governo e outros títulos fora da cadeia de curto prazo para os detentores de stablecoin na cadeia. Outro exemplo é o recente aumento de títulos do tesouro dos EUA em cadeia, que os investidores em criptomoeda podem aceder através de plataformas como a Ondo Finance. Embora existam requisitos para verificação de identidade (e restrições geográficas com base nos produtos que deseja usar), uma vez verificado, pode-se colher recompensas substanciais numa carteira on-chain fácil de usar sem a perplexidade de navegar por aplicativos de corretagem confusos. À medida que ativos mais valiosos do mundo real são tokenizados e introduzidos na cadeia, eles abrem o caminho para uma gama mais ampla de potenciais produtos financeiros para o utilizador médio.

Porquê Agora?

Para perceber o crescimento explosivo destes casos de uso que estamos a testemunhar hoje (seja um fã ou não, a cadeia TRX possui 2 milhões de DAUs), e porque é que mesmo jogadores sérios como o PayPal estão a juntar-se à briga, é preciso considerar vários fatores convergentes que impulsionam este ímpeto.

Stablecoins

Indiscutivelmente, a razão mais evidente para a rápida subida do NoFi é a maturidade do ecossistema stablecoin. Os dólares digitais (e um número crescente de outras moedas fiduciárias) podem ser vistos como a aplicação matadora para blockchain até agora. Conforme destacado em muitos casos, as stablecoins atuam como uma tábua de salvação para os negócios diários, um papel que as criptomoedas voláteis não conseguem cumprir. A fiat digitalizada sem atrito está a fazer incursões em várias aplicações, regiões e setores. Este impulso está a acelerar, não a desacelerar. Caso em questão, só a Circle, com a sua emissão de 26 mil milhões de dólares USDC no primeiro semestre de 2023, gerou mais de 700 milhões de dólares em receitas, superando o seu total para 2022. O Tether está a colher lucros enormes e, se a tendência continuar, podem tornar-se um detentor sistemicamente importante dos títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, mais significativo do que vastos volumes de emissão ou estatísticas de receitas é a adoção por utilizadores regulares e empresas de tarefas mundanas e essenciais, especialmente para aquelas anteriormente mal servidas pela banca nos países em desenvolvimento. Embora ainda não tenhamos visto um uso explosivo mainstream em mercados desenvolvidos, há razões para acreditar que isso pode mudar (mais sobre isso mais tarde).

Maturação de soluções de escalonamento

Sem declarar vitória prematura no trilema da escalabilidade da blockchain, é evidente que estamos a aproximar-nos de um ponto em que as blockchains descentralizadas se tornam demasiado caras e pesadas para o uso diário. Os custos de transação da Solana reduziram-se a níveis quase insignificantes, e o foco do Projeto Manhattan do Ethereum num roteiro centrado no Rollup está finalmente a dar frutos tangíveis. Não só testemunharemos uma redução substancial nos custos do Rollup a partir do EIP 4844, mas também todos os benefícios de escalabilidade ainda inexplorados no domínio zk. Além disso, estamos a ver um ecossistema de infra-estruturas L2 florescente, permitindo que as aplicações iniciem facilmente “Rollapps” dedicados para um controlo, desempenho e monetização ideais. As criptomoedas, especialmente o Ethereum, passaram por uma “fase difícil” no dimensionamento, mas esses esforços estão a produzir soluções L2 “boas o suficiente”, adequadas a quase qualquer caso de uso, sem a necessidade de um hard fork. Por isso, as aplicações NoFi estão a entrar na era do espaço de blocos mais liberal da história das criptomoedas, com várias opções de rede boas e em constante melhoria.

Inovações em tecnologia de carteira

Como mencionado, inovações como MPC, contas inteligentes com abstração de contas, transações sem gás e produtos como Privy e Web3Auth estão a unir toda a “pilha de carteiras”, oferecendo aos programadores um caminho mais fácil para construir aplicações em cima de funcionalidades de carteira profundamente nativas. A próxima onda de neobanks cripto e aplicações fintech sem custódia não será incomodada com frases de semente do utilizador ou exigirá uma carteira instalada. Estes blockchains não são apenas finalmente acessíveis o suficiente, mas também podem interagir sem atrito com contas inteligentes de ponta através de algumas linhas de JavaScript.

Macro Tailwinds

Atrasando-se da própria criptomoeda e examinando o pano de fundo mais amplo em que opera, o mundo em torno da criptomoeda está a evoluir numa direção que torna esta inovação NoFi mais atraente e necessária. Os choques inflacionários estão a fazer um regresso significativo, especialmente nos países em desenvolvimento com moedas fracas, alimentando o desejo de se proteger contra as exposições inflacionárias internacionais e locais. O comércio eletrónico esforça-se para penetrar em todos os cantos do globo, mas em regiões com infra-estruturas bancárias e de pagamentos locais fracas, ou com falta de acesso à internet, o entusiasmo pela inovação tradicional das fintech é atenuado. O longo e indiscutivelmente tedioso caminho da eficiência do mercado está a ser impulsionado pelo corte de intermediários centralizados (e caros).

Blockchain como veículo competitivo

Todos os fatores acima mencionados, e muitos mais, juntam-se para dar à blockchain uma variedade de “veículos” competitivos em aplicações fintech. Em vez de depender de valor futuro especulativo ou ideologia, as criptomoedas estão agora a começar a incorporar realidades sóbrias e tangíveis nas suas propostas de valor neste domínio NoFi emergente.

Custos de Transação

Os intermediários centralizados têm margens de lucro inerentes e quanto mais esses intermediários se acumulam para transferir valor de um lugar para outro, mais lucro é extraído dos consumidores e das empresas. Blockchain pode incorporar intermediários em contratos inteligentes, essencialmente fazendo mais com menos recursos. Em nenhum lugar o triunfo das criptomoedas é mais evidente do que na redução dos custos de transação dos pagamentos internacionais. Enviar pagamentos entre dois países usando o sistema internacional de transferência pode custar quase $100, enquanto o envio via USDC pode custar menos de um dólar. À medida que as taxas de gás e a escalabilidade se tornam cada vez mais não-questões, a clara vantagem dos sistemas de pagamento de criptomoeda em termos de custos de transação permeará todos os serviços possíveis ao consumidor e às empresas. Ao alavancar a blockchain para este fim, cada pedacinho de lucro que pode ser recuperado desta forma será. Os protocolos DeFi autónomos podem conseguir mais “espaço de lucro” das finanças, e as aplicações NoFi podem repassar esses lucros aos consumidores através de melhores produtos financeiros.

Composição

Composabilidade, um pouco acima da simples interoperabilidade, refere-se a como diferentes partes de um ecossistema se interconectam para criar um valor de ordem superior e mais complexo. A um nível básico, os produtos NoFi baseados em carteiras EVM ganham instantaneamente capacidades como pagar com qualquer outra carteira EVM em cadeia, interagir com protocolos DeFi, ler NFTs de identidade de outras aplicações e criar uma lógica de aplicação EVM que usa a carteira. Embora seja uma qualidade um tanto abstrata, esta composição única de criptomoedas, entrelaçada com interoperabilidade geral e efeitos de rede, permite a combinação de serviços para alcançar um maior valor para o cliente final. Quando emparelhados com a próxima característica — ausência de permissão — os construtores NoFi acedem imediatamente a uma enorme sandbox ao permitir que os seus utilizadores se liguem à cadeia de blocos, facilitando transações, empréstimos, pagamentos ou qualquer coisa construída no topo ou em conjunto com eles.

Igência de permissão

A integração com outros fornecedores complementares ou serviços de valor acrescentado pode ser um processo complicado, dispendioso e demorado ao criar aplicações fintech. A integração com protocolos de criptografia é um contraste gritante, pois mesmo que ainda possa haver alguns problemas na experiência do utilizador com alguns destes protocolos, o facto é que qualquer pessoa a nível global pode adicionar uma funcionalidade básica de “poupança” à sua aplicação assim que tiver uma carteira e se ligar ao Compound ou Aave. Esta integração sem permissão leva a ciclos de inovação mais rápidos e a um conjunto mais amplo de blocos de construção potenciais para criar produtos e experiências financeiras atraentes.

Redução da pegada empresarial e âmbito de responsabilidade

Um aspecto intrigante do financiamento sem custódia que o torna atraente para os jogadores de fintech é a divisão distinta de responsabilidades que a própria natureza sem custódia cria entre utilizadores, programadores e outros serviços. Juntamente com a ausência de permissão acima mencionada, não ter custódia não só reduz o atrito inicial de integrar coisas como negociações DEX no seu aplicativo, mas também (em muitas jurisdições) permite legal e regulatoriamente fazê-lo, em comparação com a integração de negociações tradicionais de ações. O mesmo vale para atividades como empréstimos, normalmente reservados para bancos convencionais, mas acessíveis através de protocolos DeFia a qualquer pessoa com uma carteira, incluindo os seus clientes. As aplicações NoFi podem oferecer um conjunto de serviços financeiros, licenças BD, licenças MTL, até licenças bancárias, se considerar o que pode ser movido dentro da cadeia (e a sua jurisdição específica) e através de fornecedores terceiros regulamentados, como rampas reguladas on/off. Existem até experiências relacionadas com uma gestão de património mais descentralizada na cadeia numa capacidade consultiva (embora, mais uma vez, isto não seja aconselhamento jurídico). Isto perturba a forma como o desenvolvimento de aplicações fintech tradicionalmente opera, uma vez que implica uma gama mais ampla de potenciais participantes no domínio dos serviços financeiros. Ao minimizar a sua pegada comercial fora da cadeia e ganhar através de interfaces transacionais, as aplicações NoFi podem efetivamente explorar mercados que não conseguiriam numa configuração sem cripto.

Experiência do Utilizador (UX)

A Experiência do Utilizador (UX) é um potencial ponto de venda para serviços financeiros cripto? Não foi a experiência do utilizador que supostamente nos imteve de adoptar em massa? Embora não desejemos minar os esforços em curso para melhorar a experiência do utilizador das criptomoedas, ao longo do tempo, podemos realmente antecipar que a tecnologia cripto tenha vantagens significativas em relação à tecnologia não cripto no UX. Tome logins e pagamentos como exemplos. Para perceber isso plenamente, é necessário um certo volume de aplicações com cripto e utilizadores com carteira. No entanto, a capacidade de os indivíduos simplesmente se conectarem a uma carteira e pagarem, sem introduzir quaisquer detalhes adicionais porque controlam as suas chaves privadas, irá, com o tempo, oferecer uma experiência superior à web2. Os pagamentos instantâneos de cripto são, em essência, potencialmente menos cliques do que os seus homólogos web2 mais rápidos, como os pesados ecrãs eletróicos encontrados ao fazer transferências bancárias internacionais. No momento, o UX representa tanto a favor como contra a tecnologia cripto, mas isso está a mudar rapidamente (pelas razões mencionadas acima), abrindo caminho para uma experiência de utilizador soberana essencialmente invertida. A conveniência implícita na UX centrada na carteira atrairá os utilizadores em termos puros de usabilidade.

O que vem a seguir?

Finanças descentralizadas sem custódia (NoFi) estão a entrar num ambiente ideal. Nos próximos anos, antecipo que o número de participantes que disputam esta oportunidade crescerá numa ordem de grandeza. Este setor não só se tornará altamente competitivo mas também se fundirá com a dinâmica existente das fintech e do novo setor bancário, culminando numa unidade dinâmica. Embora seja um desafio prever os vencedores, certas direções futuras merecem atenção.

Finanças Sociais e Sociais

Paralelamente à maioria destes desenvolvimentos NoFi está um crescente ecossistema de redes sociais descentralizadas, grande parte do qual gira em torno da criptomoeda. Protocolos como o Lens, o Farcaster e o BlueSky estão a abrir caminho para novos espaços de design nas aplicações sociais. À medida que o design dessas redes sociais explode, as inovações de modelos de negócio por parte dos criadores provavelmente se fundirão com o meta-setor NoFi emergente. Na semana passada, uma experiência fascinante com tokens sociais em Friend.tech foi detectada nas profundezas da esfera cripto do Twitter. Ainda na sua fase inicial, à medida que ocorrem mais inovações no chamado domínio “Social Descentralizado (De-So)”, ambas as áreas irão influenciar-se mutuamente. Talvez o cenário mais impactante a considerar seja o que aconteceria se plataformas como o Twitter integrassem pagamentos de criptomoeda. Atualmente, estão em curso experiências em cadeia com finanças comunitárias, microempréstimos, seguro social e planos de rendimento básico e, à medida que se tornam tecnicamente simples, devemos antecipar desenvolvimentos no financiamento multiutilizador que visam resolver questões do mundo real.

Mensagens B2C e Comércio de Blockchain Conversacional

Os protocolos de mensagens como o XMTP estão finalmente a ganhar força nas carteiras de consumo, adotados não apenas em carteiras de consumidores como a Coinbase Wallet mas também por fornecedores de pilha de experiência B2B como o Dynamic.xyz. Isto sugere uma série de casos de uso empresariais potentes que podem envolver conversas entre consumidores e DApps ou mesmo comerciantes. O suporte conversacional, as vendas e o marketing entrarão no comércio baseado na carteira, adicionando outra camada de considerações para as aplicações NoFi. Eles próprios se tornarão plataformas B2C (como o Decaf faz com a sua carteira de consumidor e soluções de PoS criptográficas comerciais), ou tentarão ser clientes genéricos para o comércio blockchain, permitindo mensagens transacionais em nome de aplicações permitidas pelo utilizador? Isto irá anunciar uma nova era de comunicações comerciais de confiança, especialmente à medida que o spam se torna mais eficaz e ameaçador, com a IA a inundar os nossos canais digitais.

Experience Stack Providers com foco mais no NoFi

Projecto que os fornecedores de pilha de experiência de carteira que mencionei aqui e, noutros artigos, vão focar-se cada vez mais no NoFi como um nicho. Para além dos jogos, dos NFTs e do DeTI tradicional, estas aplicações financeiras focadas no consumidor sintetizam a proposta do produto de middleware, oferecendo experiências do tipo web2 na via web3. Com mais de 40 empresas e projetos bem financiados neste espaço, a sua atenção irá dar origem a soluções de desenvolvimento NoFi superiores e o surgimento de mais aplicações matadoras.

Momentum finalmente emergindo nos mercados desenvolvidos

Os primeiros avanços do NoFi concentraram-se em grande parte nos mercados emergentes ou referiam-se a indivíduos associados a eles. Intuitivamente, isso faz sentido, uma vez que estas áreas sofrem frequentemente de mercados mal servidos, enquanto as nações ricas tendem a servir demais os seus consumidores. No entanto, com as forças acima mencionadas em jogo, testemunharemos mais inovações em mercados onde os consumidores podem ser excedidos de maneiras aparentes mas mal atendidos em dimensões mais sutis. Isso provavelmente se manifestará como inovações que escorrem dos países em desenvolvimento para os mais desenvolvidos.

Super Apps NoFi

Por último, mesmo que esta peça pressupõe várias aplicações NoFi, é inteiramente plausível para alguns jogadores dominantes agregar estas “funcionalidades financeiras inacabadas” numa super aplicação NoFi, semelhante ao WeChat ou GoTo. Estas aplicações podem executar todas as tarefas mencionadas acima e possivelmente ligar toda a web descentralizada através de um navegador dApp (ou mais provavelmente, uma estrutura de “mini-app”). Algumas carteiras web3 genéricas esperam realmente este resultado, com muitas angariações de fundos com este tema em mente. Embora eu acredite que um dos atuais lotes de carteiras web3 integradas possa atingir uma escala e escopo de super aplicativos, é mais provável que gigantes tecnológicos estabelecidos, fabricantes de smartphones ou aplicativos NoFi que começam com um escopo preliminar mais centrado no consumidor e limitado consigam isso.

Conclusão

Embora eu aguarde ansiosamente casos de uso decorrentes diretamente da cultura on-chain e da vanguarda totalmente, uma web totalmente descentralizada e um metaverso levarão tempo. O NoFi, tal como está, serve como a ponte entre o domínio cripto e a maioria inicial dos utilizadores.

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