Introdução

Em 11 de janeiro, o ETF BTC recebeu finalmente a aprovação da SEC e, atualmente, 11 ETFs BTC estão oficialmente disponíveis para negociação na bolsa de valores dos EUA, assinalando um momento marcante na história das criptomoedas. Com a chegada do ciclo de redução do Bitcoin para metade, espera-se que o ecossistema Bitcoin ganhe maior vitalidade.

Em 2023, surgiu um novo conceito no domínio dos activos digitais - as inscrições. O aumento das inscrições deve-se principalmente a uma série de protocolos no ecossistema Bitcoin, com o ORDI, representado pelo protocolo Ordinal, a tornar-se um líder no domínio das inscrições.

No entanto, a razão pela qual os Inscriptions conseguiram fazer um nome para si próprios deve-se em grande parte ao conceito de Fair Launch. Tomando a ORDI como exemplo, o seu modelo de emissão abandonou a pré-mineração e a colocação privada, distribuindo em vez disso os tokens igualmente aos membros da comunidade, provocando uma participação comunitária generalizada. Este modelo de distribuição equitativa promoveu grandemente a popularidade das inscrições.

Visão geral do mercado de inscrições

Antecedentes do mercado

Desde janeiro de 2023, o protocolo Ordinals da Bitcoin criou um frenesim na cadeia Bitcoin, com implicações de grande alcance. Surgiram numerosos activos BRC20 e Ordinals, provocando um "frenesim nos comerciantes retalhistas". O projeto de inscrição do protocolo BRC20 adopta o modelo Fair Launch, que permite que todas as fichas sejam cunhadas pelos próprios pequenos investidores, eliminando as instituições e as partes do projeto e proporcionando uma verdadeira equidade. O custo de cunhagem do Ordi é de cerca de 1 dólar por cartão, que subiu para 30 000 dólares por cartão depois de ter sido cotado na bolsa de valores de Gate. Como o valor da ORDI continua a ser descoberto até ao final de 2023, o seu preço subiu para quase 90.000 dólares por cartão, permitindo a alguns utilizadores das primeiras inscrições alcançar a liberdade financeira.

Este aumento exagerado não só impulsionou a popularidade do protocolo BRC20, como também atraiu muitos jogadores do Ordinals para o campo BRC20.

Visão geral dos dados

No entanto, isto também levou a um aumento contínuo das taxas de gás na cadeia Bitcoin. De acordo com os dados da taxa de bloqueio de 3 anos do Mempool.space, em maio de 2023 e novembro de 2023, a taxa de bloqueio disparou, com o gás confirmado mais baixo a atingir mesmo 600 s/vb no seu pico, estabelecendo um novo máximo nos últimos três anos.

Fonte: https://mempool.space/graphs/mining

De acordo com os dados do Mempool.space sobre o total de taxas de bloco para um período de 3 anos, mostra que em maio de 2023 e novembro de 2023, houve taxas de bloco totais de um único dia perto de 3,5 BTC, que é o maior registo nos últimos 3 anos.

Fonte: https://mempool.space/graphs/mining

A partir dos dados sobre a cunhagem de inscrições na cadeia de blocos, a quantidade de cunhagem tende a ser estável, mantendo uma quantidade elevada.

Fonte: https://dune.com/cryptokoryo/brc20

Análise do sector das inscrições

Este artigo faz o ponto da situação das principais inscrições em várias cadeias públicas e examina o desempenho dessas inscrições no mercado.

Cadeia Bitcoin

Ordinais

Em janeiro de 2023, Casey Rodarmor, criador da Bitcoin, lançou o protocolo Ordinals. Trata-se de um protocolo de emissão de activos baseado na Bitcoin, constituído por dois componentes principais: A teoria ordinal e as inscrições.

Especificamente, o protocolo Ordinals utiliza as características únicas dos satoshis para alargar um único número de sequência e incorporar dados como texto, imagens, vídeos e contratos. Isto faz de cada satoshi um portador de informação única e armazena os dados na cadeia de blocos Bitcoin, garantindo a sua imutabilidade.

Protocolo BRC20

Em 8 de março de 2023, um programador anónimo chamado Domo introduziu o protocolo BRC-20 baseado no protocolo Ordinals. É um protocolo de emissão de tokens do ecossistema Bitcoin semelhante ao ERC-20. O BRC20 tem a particularidade de ser um conjunto de inscrições de texto JSON com regras e formatos fixos. O primeiro token BRC-20 implementado pela Domo é o $ORDI. Tomando $ORDI como exemplo, especifica as regras do protocolo, o nome, a quantidade por ficha e a quantidade máxima. No entanto, o BRC-20 depende da indexação de terceiros para registar o livro-razão na cadeia BTC, o que acrescenta uma carga de trabalho adicional ao sistema e se torna um ponto fraco do sistema.

https://ordinalscan.net/inscription

Atómico

O Atomicals é um protocolo construído na rede Bitcoin que visa permitir a criação, transferência e atualização de vários activos digitais na rede Bitcoin, incluindo NFTs digitais nativas, NFTs de jogos, identidades digitais, nomes de domínio e redes sociais, entre outros. Para além disso, o protocolo suporta a criação de tokens fungíveis, permitindo a emissão e negociação de tokens na rede Bitcoin.

O protocolo utiliza a unidade mais pequena de Bitcoin, chamada satoshi, como unidade básica para os tokens. Cada satoshi UTXO representa um token independente, o que significa que 1 token é igual a 1 satoshi. Ao ligar UTXOs a tokens, o protocolo Atomicals evita com sucesso a complexidade dos índices fora da cadeia e aumenta a descentralização de todo o sistema.

No entanto, a Atomicals enfrenta atualmente alguns desafios. Uma questão significativa é a introdução da prova de trabalho (POW) no processo de cunhagem de tokens ARC20, exigindo que os mineiros executem nós completos da rede Bitcoin para participar na cunhagem. Embora assegure a equidade e a descentralização da cunhagem, também limita a participação da maioria devido à elevada barreira técnica. Além disso, a tecnologia subjacente imperfeita faz com que seja fácil para os utilizadores perderem tokens ARC20 ao realizarem transferências de Bitcoin.

Inscrições no Ethereum

Inscrições etílicas

O Ethscriptions é um protocolo que serve como alternativa aos contratos inteligentes e ao L2. Permite aos utilizadores partilhar informações e executar cálculos no Ethereum L1 a baixo custo. Ao aplicar regras aos dados de chamadas Ethereum, contorna o armazenamento e a execução de contratos inteligentes, permitindo cálculos descentralizados. Em agosto de 2023, a Ethscriptions introduziu uma máquina virtual (ESC VM) para melhorar as suas capacidades e tornar-se um motor de computação de uso geral.

Fonte: https://dune.com/tyler3/ethscription-indexer

De acordo com os dados da Dune, em 14 de janeiro de 2024, o número de scripts Ethscriptions ultrapassou os 3,593 milhões, com um total de mais de 165 000 utilizadores e mais de 320 000 transacções. Com base nos utilizadores activos diários e no aumento diário do número de scripts, pode observar-se que, desde outubro de 2023, o Ethscriptions tem vindo a crescer de forma constante a um ritmo relativamente estável.

iERC20

O iERC20 é um novo protocolo de token baseado no Ethereum que fornece um ecossistema de token de baixo custo, permitindo que qualquer pessoa implante, cunhe e negocie tokens nele.

A singularidade do protocolo iERC20 reside no seu desenvolvimento da função Swap e na integração da funcionalidade EVM cross-chain, criando uma ponte entre o scripting do Ethereum e o Layer2 tradicional. Esta caraterística permite que o protocolo introduza mais moedas mainstream e stablecoins, expandindo o TVL do ecossistema de inscrição e fornecendo mais possibilidades de desenvolvimento para todo o sistema. Além disso, o protocolo iERC20 também introduz a mineração PoW e DPOS para tornar o IERC20 mais descentralizado e democrático. Espera-se que esta estratégia dê um novo impulso ao desenvolvimento do ecossistema Ethereum.

Source: https://x.com/EthinscXYZ/status/1745254515169997173?s=20

Cadeia Solana

A primeira série de fichas com inscrição da Solana, SOLS, é criada com base no protocolo SPL-20, semelhante ao protocolo Ordinals para BRC20. O fornecimento total de SOLS é de 21.000 tokens. O SPL-20 é também um conjunto de inscrições de texto JSON com regras e formatos fixos. A diferença entre o SPL-20 e o BRC20 é que altera o nome do protocolo no campo "P" para "spl-20".

Fonte: https://www.libreplex.io/fairlaunch/deployments

Embora o processo de cunhagem do Sols seja relativamente complexo, continua a ser muito popular. Para além de utilizar a forma inovadora de inscrições inscritas em NFT, também aumenta a eficácia das inscrições através de múltiplas fases, como a cunhagem, o duplo bloqueio e a migração para verificação. De acordo com os dados da plataforma NFT Magic Eden, em 14 de janeiro de 2024, o Sols ocupava o terceiro lugar na lista de negociação, com um preço mínimo de 42,43 SOL (custo de 0,1 SOL) e um volume total de transacções de 590 800 SOL.

Fonte: https://magiceden.io/marketplace/sols_spl20?activeTab=items

Cadeia AVAX

AVAL é uma inscrição baseada em ASC20, com um fornecimento total de 21 milhões de tokens, ganhando o apoio do CEO da Ava Labs, Emin Gun Sirer. O ASC20 é também um conjunto de guiões baseados em texto JSON com regras e formatos fixos. A diferença entre o ASC20 e o BRC20 é que o ASC20 altera o nome do protocolo no campo "P" para "asc-20".

Fonte: https://docs.avaxmarket.xyz/

De acordo com os dados da DeFiLlama, só no dia 20 de dezembro, a rede Avalanche gerou 9,72 milhões de dólares em receitas, na sua maioria provenientes das taxas de gás gastas pela comunidade na falsificação de inscrições.

Fonte: https://defillama.com/chain/Avalanche

Cadeia de blocos SUI

O ISSP é o primeiro projeto de infraestrutura na Rede SUI que combina as inscrições Launchpad, Marketplace e Swap. Aproveitando as vantagens naturais do modelo de objeto do sistema de inscrição único da Sui Network, a ISSP lançou inicialmente o protocolo de inscrição padrão Sui-20 na Sui Network. Ao melhorar as infra-estruturas, mais promotores e comunidades podem participar na construção do ecossistema de inscrição da Rede Sui, promovendo conjuntamente o desenvolvimento ecológico da Rede Sui. O ISSP utiliza o indexador do nó da cadeia Sui para indexar os dados de inscrição, proporcionando o melhor desempenho e a experiência mais estável de utilização da inscrição. Ao mesmo tempo, o ISSP permite a integração perfeita das inscrições com o CEX, eliminando a necessidade de desenvolvimento adicional para integrar o protocolo de inscrição com o CEX.

Fonte: https://issp.io/

Cadeia de polígonos

O primeiro NFT Polygon, denominado pols, é cunhado no protocolo PRC-20. Este protocolo de tokens baseia-se no protocolo Ordinals e tem um fornecimento total de 2100 tokens. É também a primeira inscrição na cadeia EVM. O preço dos pols fora da cadeia disparou por vezes e foi mesmo listado para venda na plataforma chinesa de comércio em segunda mão, Xianyu.

De acordo com os dados da DUNE, a popularidade do PRC-20 provocou um aumento das taxas de GAS na rede Polygon. Em 16 de novembro de 2023, o consumo diário de GÁS atingiu o seu ponto mais alto, chegando aos 88.000.

Fonte: https://dune.com/satsx/pols-exclude-internal-tx

Outra cadeia de blocos POW

Dogechain

O protocolo Drc-20 é um protocolo on-chain para Dogecoin baseado em Ordinals. A sua funcionalidade é semelhante à da cadeia Bitcoin, mas é popular devido às suas baixas taxas de transação e aos seus fortes atributos de meme.

$UNIX é a primeira bolsa de Dogecoin baseada em UTXO, suportando transacções entre inscrições. Atualmente, existem 36.200 titulares e um volume total de transacções de 109.576.

Fonte: https://unielon.com/drc20/UNIX

Resumo

De um modo geral, nesta onda de frenesim de inscrições, embora os dados promovidos pelas grandes cadeias públicas pareçam geralmente muito impressionantes, estas têm-se deparado com contratempos sucessivos sob o impacto das inscrições, e o seu desempenho tem sido insatisfatório, mostrando o seu verdadeiro nível sob testes de stress extremos.

Vale a pena notar que o Bitcoin e o Ethereum tiveram um desempenho muito robusto. Embora as suas redes principais possam estar congestionadas e as taxas de transação possam aumentar, mantiveram boas condições operacionais durante todo o processo de execução da transação.

Conclusão

Embora os investidores tenham acorrido aos ecossistemas de cadeias de blocos impulsionados pelo efeito de riqueza, a distribuição equitativa e as características de "primeiro a chegar, primeiro a ser servido" incorporadas pela inscrição também colocam uma série de desafios, incluindo custos de rede elevados e problemas de scripting. Além disso, a maioria dos projectos de inscrição no mercado atual ainda depende do apoio institucional, da participação da comunidade e da cultura meme para estimular o sentimento do mercado, enfrentando também dificuldades a longo prazo, tais como narrativas de aplicação fracas, infra-estruturas insuficientes e falta de liquidez. Embora a controvérsia sobre o valor das inscrições ainda não tenha diminuído, os inovadores estão sempre a avançar e o campo das inscrições está preparado para possibilidades mais vastas.