Porque é que o MakerDAO é referido como o DAPP “mais louco” no Ethereum?

Numa entrevista com Vitalik Buterin, o anfitrião perguntou: “Qual é a aplicação mais louca de Ethereum que se deparou ultimamente?” A resposta de Vitalik Buterin foi: “Estou definitivamente impressionado com o MakerDAO.”

MakerDAO foi a primeira organização DAO estabelecida no Ethereum, em termos de início e não de lançamento de produto. De acordo com as datas de lançamento do produto, o primeiro DAO reconhecido no Ethereum é “O DAO”. No mercado de stablecoin, a DAI ocupa o primeiro lugar em termos de escala de aplicação entre as stablecoins descentralizadas. Além disso, no setor DeFi, o MakerDAO desempenha um papel transformador. O mecanismo de sobre-colateralização do MakerDAO elimina o risco de “cunhagem sem garantia” e funciona como um sistema totalmente em cadeia, eliminando os riscos associados à custódia centralizada.

• O MakerDAO opera no Ethereum, integrando stablecoins excessivamente colateralizados, empréstimos, armazenamento e governança e desenvolvimento conjuntos de utilizadores, classificando-o como um projeto DeFi. Também possui o valor total bloqueado (TVL) mais alto entre os projetos DeFi baseados no Ethereum. Na sua essência, o MakerDAO centra-se no Maker Protocol, que permite aos utilizadores cunhar a stablecoin descentralizada, DAI, atrelada ao dólar americano. A DAI mantém a sua estabilidade de preços através de garantias excessivas e ajustamentos à Taxa de Poupança DAI (DSR).
• Se o valor do DAI cunhado por um utilizador ultrapassar o valor da garantia estipulado pelo Protocolo Maker, o utilizador enfrenta um leilão de liquidação e paga uma penalidade de liquidação. Se o valor do leilão cobrir a dívida, entra num leilão de segunda fase para garantir que os que estão a ser liquidados possam recuperar mais garantias. Se a dívida exceder os ativos, o Protocolo Maker absorve a dívida pendente. O MakerDAO enfrentou uma vez um incidente de “compra zero dólar”, mas a falha não estava no protocolo em si, mas nos parâmetros do mecanismo de liquidação. MakerDAO tem um sistema de resposta a emergências para salvaguardar contra riscos sistémicos.
• O MKR é o token de governação do Protocolo Maker e também a fonte da reestruturação de capital. A posse do MKR permite participar na governação MakerDAO. Quando o Maker Protocol enfrenta insolvência, cunha MKR adicional para leilão para cobrir dívidas. Quando os fundos no tesouro do Maker Protocol atingem um determinado valor, a DAI é leiloada para recomprar e queimar MKR.
• O sistema de governação da MakerDAO está a mostrar uma tendência de centralização. A elevada concentração de MKR levou a MakerDAO a uma governação “oligárquica”, com os 100 principais endereços a deter 83,41% da oferta total de MKR.

MakerDAO: O Rei do DeFi

O que é o MakerDAO?

MakerDAO é um projeto em execução na cadeia de blocos Ethereum, que engloba stablecoins excessivamente garantidas, empréstimos, poupanças e governança e desenvolvimento partilhados do utilizador. No coração do MakerDAO está o Maker Protocol, também conhecido como sistema Multi-Collateral Dai (MCD). Isto permite que os utilizadores gerem a stablecoin DAI descentralizada usando ativos aprovados pelo protocolo como garantia. A partir de 26 de julho de 2022, o Total Value Locked (TVL) da MakerDAO situava-se em 8,03 mil milhões de dólares, estabelecendo-o firmemente como líder no setor DeFi.

Fonte de dados: DeFillama

Como foi estabelecido o MakerDAO?

Antes do advento do Ethereum em 2014, Rune Christensen era um membro ativo da comunidade Bitshares. Tinha explorado a ideia de introduzir a stablecoin DAI na plataforma BitShares. No entanto, Rune Christensen percebeu que a rede Bitcoin era inadequada para suportar um sistema financeiro sofisticado. Ele acabou por se virar para o Ethereum, muitas vezes referido como o “computador mundial”. Ao contrário do Bitcoin, que tem uma linguagem de script muito limitada, o Ethereum é uma cadeia de blocos universalmente programável. Opera uma máquina virtual capaz de executar qualquer código, independentemente da sua complexidade. Esta capacidade torna possível implementar contratos inteligentes no Ethereum.

Em março de 2013, o fundador da MakerDAO, Rune Christensen, apresentou pela primeira vez a sua visão para o Maker ao mundo através do Reddit: criar uma stablecoin em dólares apoiada pelo Ethereum.

• Em 2014, o MakerDAO foi oficialmente estabelecido como a primeira organização autónoma descentralizada no Ethereum (data estabelecida).
• Em março de 2015, nasceu o protótipo do protocolo Maker. O fundador Rune Christensen partilhou o design do protocolo, código do contrato e frontend de teste com membros da comunidade Ethereum, incluindo Vitalik Buterin, no Reddit.
• Entre 2015 e 2017, desenvolvedores de todo o mundo começaram a primeira iteração de código, arquitetura e documentação. Em meados de 2016, a MakerDAO tinha lançado a primeira bolsa descentralizada no Ethereum: OasisDex (agora Oasis.app).
• Em dezembro de 2017, a MakerDAO apresentou oficialmente a primeira versão do whitepaper MakerDAO sobre Ethereum, apresentando o sistema DAI stablecoin. Em 20 de julho de 2021, a fundadora Rune Christensen publicou uma publicação no blogue intitulada “MakerDAO Has Come Full Circle”, anunciando que a Maker Foundation tinha cumprido a sua missão e estaria a dissolver-se nos próximos meses, entregando o controlo total à comunidade, alcançando a verdadeira descentralização.

O que é um STABLECOIN DESCENTRALIZADO — DAI?

DAI é uma stablecoin descentralizada atrelada ao dólar americano, gerada através da sobre-colateralização através do Protocolo Maker no MakerDAO. A sua oferta total depende do valor da garantia no Protocolo Maker. Em 26 de julho de 2022, um total de 7.320,165,935 DAI tinham sido cunhadas, classificando-a em quarto lugar no valor total de mercado entre todas as stablecoins e tornando-a a maior stablecoin descentralizada em valor de mercado.

Fonte: CoinMarketCap

O que é exatamente uma stablecoin descentralizada? Qual é a diferença entre stablecoins centralizados e descentralizados?

Sablecoins descentralizados

As stablecoins descentralizadas, normalmente categorizadas em tipos algorítmicos e sobre-colateralizados, são cunhadas através de uma série de algoritmos e designs de contratos inteligentes, em vez de entidades centralizadas. As stablecoins sobre-colateralizadas não são criadas do nada; são cunhadas bloqueando uma certa quantidade de ativos. Para recuperar os ativos bloqueados, as correspondentes stablecoins sobre-colateralizadas devem ser destruídas. No entanto, as stablecoins puramente algorítmicas são cunhadas através de um mecanismo pré-concebido e podem ter falhas de design, com o crash do LUNA a ser um caso clássico, em que o UST estava atrelado ao LUNA (a sua própria âncora criada).

As stablecoins descentralizadas notáveis incluem:

• DAI: Uma stablecoin com garantias excessivamente cunhadas dentro do MakerDAO da Ethereum ao sobre-colateralizar ativos designados.
• UST: Uma stablecoin algorítmica pura na cadeia de blocos Terra, criada pela queima de $1 de LUNA para cunhar 1 UST.
• FRAX: Uma stablecoin algorítmica e sobre-colateralizada da Frax Finance, cunhada pela garantia algorítmica de um certo rácio de ativos designados e FXS (token de governação).
• AUD: Uma stablecoin sobre-colateralizada na AlpacaFinance, cunhada pela colateralização de depósitos na AlpacaFinance.

STABLECOINS CENTRALIZADOS

As stablecoins centralizadas são tokens cripto com um atributo de “ancoragem”, com o objetivo de fixar certos ativos fora da cadeia, mantendo o mesmo valor. Para estabilizar os preços, as stablecoins centralizadas são apoiadas por ativos fora da cadeia. Por exemplo, para cada USDT emitido, o Tether prepara um dólar em reserva. Para garantir a diferença entre o valor da stablecoin e os ativos de suporte, os emissores centralizados frequentemente envolvem firmas de contabilidade independentes ou entidades auditoras para verificar as contas de custódia.

As stablecoins centralizadas notáveis incluem:

• USDT: A stablecoin do Tether, atrelada 1:1 ao dólar americano, com uma garantia de reserva 1:1 reivindicada pelo Tether. No entanto, os detalhes reais da conta de reserva não são divulgados publicamente.
• USDC: Uma stablecoin totalmente colateralizada atrelada ao dólar americano, emitida e gerida por uma joint venture entre a Circle e a Coinbase, auditada mensalmente por Grant Thornton.
• BUSD: Uma stablecoin atrelada ao dólar 1:1, aprovada pelo NYDFS e emitida em colaboração com a Paxos e a Binance. É a primeira stablecoin com a sua aplicação de cliente independente, e cada BUSD em circulação é apoiado por um dólar correspondente em reservas bancárias.
• TUSD: Uma stablecoin lançada pela TrustToken, atrelada 1:1 ao dólar americano, auditada por empresas fiduciárias terceirizadas e firmas de contabilidade independentes, oferecendo proteção legal robusta aos titulares.

A DAI, como uma stablecoin descentralizada excessivamente colateralizada, não aumenta o valor global do mercado de criptomoedas, uma vez que a sua cunha significa bloquear ativos colaterais que excedam o valor do DAI cunho, tornando-os não circulantes. No entanto, a cunhagem de stablecoins centralizadas pode aumentar o valor total do mercado de criptomoedas, uma vez que representam ativos do mundo real - moeda fiduciária.

Como é gerado o DAI? Como é que mantém a estabilidade dos preços? Como é que a alavancagem pode ser adicionada ao DAI?

Mecanismo de geração

O DAI é cunho por utilizadores que sobre-colateralizam ativos através do Protocolo Maker, conseguido através do Oasis.app. Os utilizadores criam um cofre no Oasis para bloquear ativos criptoativos como garantia, depois decidem o montante de DAI a gerar, restrito a menos do que o valor da garantia. Ao resgatar garantias, é paga uma taxa de estabilidade. O Maker Protocol suporta mais de 20 ativos diferentes como ETH e WBTC, com índices de garantia e taxas de estabilidade governadas pelo risco de ativos e detentores de MKR. Por exemplo, para cunhar 1000 DAI, os utilizadores devem prometer $1700 no valor de ETH, 1750$ de WBTC ou 1850$ de STETH, com as respectivas taxas de estabilidade de 0,5%, 0,75% e 0,75%. O interesse gerado pertence ao Maker Protocol, não ao Oasis.app.

Fonte：Oasis.app

Como é que a DAI mantém o seu mecanismo de estabilidade de preços?

Embora concebido para estar atrelado 1:1 ao dólar americano, a DAI ainda pode experimentar variações de preço induzidas pelo mercado. A comunidade MakerDAO utiliza a Dai Savings Rate (DSR) para equilibrar a oferta e a procura do mercado, permitindo que todos os utilizadores DAI ganhem automaticamente poupanças bloqueando o seu DAI no contrato DSR do Maker Protocol, sem um requisito de depósito mínimo e com a liberdade de levantamento a qualquer momento.

Quando o preço de mercado da DAI se desvia do seu alvo devido a mudanças no mercado, os detentores de MKR podem votar para ajustar o DSR para manter a estabilidade dos preços. Quem paga os juros por isso?

Os juros da DAI são cobertos pelas receitas das taxas de estabilidade da MakerDAO. Se a receita da taxa de estabilidade não cobrir a despesa total do DSR, o défice é registado como dívida incobrável e coberto pela emissão de mais MKR (o token de governação e fonte de reestruturação de capital do Maker Protocol), com os detentores de MKR a tornarem-se os portadores do risco.

Como usar a alavancagem com o Maker Protocol?

Depois de estabelecer um cofre, os utilizadores podem pedir mais DAI emprestado para comprar posições de garantia adicionais através da função Oasis Multiply, pagando juros determinados pelos titulares de MKR. Isto permite que os utilizadores ganhem mais com o aumento do valor dos activos colaterais mas também enfrentam riscos de liquidação mais elevados se o valor do activo cair.

Fonte：Oasis.app

Os utilizadores também podem optar por cunhar DAI e USDC, participar na mineração de liquidez no Uniswap V3 e pedir emprestado DAI em alavancagem através do Oasis.app para recompensas de mineração de liquidez mais altas.

Como funciona o mecanismo de liquidação da DAI?

Depois de os utilizadores cunharem o DAI, para recuperar os seus ativos trancados no cofre, devem devolver o DAI. Isto permite-lhes recuperar a sua criptomoeda colateralizada do Cofre. O DAI devolvido é automaticamente destruído pelo protocolo para manter um equilíbrio entre o valor da garantia e o valor da DAI.

Mecanismo de Liquidação

Tudo funciona normalmente desde que o valor do DAI gerado pelos utilizadores permaneça dentro do intervalo permitido com base na sua garantia. No entanto, se o valor da garantia diminuir, tornando o valor do DAI gerado superior ao máximo permitido pela garantia, a liquidação é acionada. Por exemplo, suponha que o índice de garantia para cunhar DAI com ETH seja 2:1, e um utilizador cunha 1000 DAI usando ETH no valor de $4000. Neste cenário, o valor de $4000 em ETH poderia permitir a cunha até 2000 DAI. Se o valor do Ethereum cair abaixo de $2000, o valor dos 1000 DAI cunhidos excede o valor DAI máximo permitido pelo Ethereum agora vale menos de $2000, desencadeando o processo de liquidação. Liquidação significa que o utilizador não precisa mais de devolver o DAI. O cofre deles é apreendido para um leilão de garantia para recuperar o DAI devido ao sistema. Além disso, o utilizador que está a ser liquidado deve pagar uma penalidade de liquidação. Os detentores de MKR da comunidade Maker estabelecem diferentes penalidades de liquidação para diferentes tipos de garantia. O valor da garantia leiloada, mais a penalidade de liquidação, está incluído no processo de leilão.

O processo de leilão consiste em duas fases: Leilão de Cauções e Leilão Reverso de Cauções:

• Leilão de Cauções: Nesta primeira fase, os licitantes começam a licitar sobre a garantia leiloada. O licitante com oferta mais alta paga à DAI para adquirir a garantia a um preço mais baixo, usando o DAI recomprado para cobrir a dívida pendente e a penalidade de liquidação do Vault.
• Leilão Reverso de Cauções: Se o DAI obtido a partir da primeira fase for suficiente para liquidar a dívida no Cofre e pagar a penalidade de liquidação, o leilão passa para a segunda fase. Aqui, os licitantes oferecem um preço fixo de DAI para retirar menos garantias. O objetivo é permitir que o proprietário original do Vault recupere o máximo de garantia possível, garantindo que todas as dívidas DAI sejam pagas.

O processo de leilão é o seguinte:
Quando o leilão da primeira fase é suficiente para liquidar a dívida, começa a segunda fase.

Se o leilão da primeira fase não for suficiente para pagar a dívida, a segunda fase não é iniciada e a dívida não paga é coberta pelo Maker Buffer.

Um novo conceito aqui é o Maker Buffer. O que é isso?

O Maker Buffer faz parte do protocolo Maker, um cofre que não pertence a ninguém. As taxas de estabilidade geradas pelos utilizadores do protocolo e os lucros dos leilões (como penalidades de liquidação) fluem para o Maker Buffer. As dívidas contraídas pelo protocolo Maker (tais como fundos insuficientes de um leilão) são suportadas pelo Maker Buffer. Se não houver DAI suficiente no Maker Buffer para pagar as dívidas do protocolo Maker, um mecanismo de Leilão de Dívida é acionado.

Mecanismo de Leilão de Dívida: Quando o DAI no Maker Buffer é insuficiente para cobrir as dívidas do Fabricante, o protocolo emitirá MKR em excesso para iniciar um processo de leilão. Os licitantes podem usar o DAI para licitar por MKR, e o DAI obtido no leilão entra no Maker Buffer para pagar dívidas.

Isto levanta uma questão: Isso não levaria a uma emissão excessiva grave e desvalorização do MKR?

O protocolo Maker tem outro mecanismo de leilão para prevenir a emissão excessiva grave de MKR — o mecanismo de Leilão Excedente.

Mecanismo de Leilão Excedente: Quando o DAI no Buffer do Fabricante se acumula até um determinado valor (determinado pela governação do Fabricante), o DAI em excesso é leiloado num Leilão Excedente. Durante o Leilão de Excedentes, os licitantes usam o MKR para licitar um valor fixo de DAI. O licitante mais alto ganha. Uma vez concluído o Leilão Excedente, o MKR obtido no leilão é automaticamente destruído pelo protocolo, reduzindo assim a oferta total de MKR.

Isto pode levá-lo a pensar:

Como é que o protocolo Maker sabe quando os meus ativos estão a ser liquidados?

O mundo blockchain e o mundo real não estão interligados, por isso é necessária uma ponte para ligar os dois mundos. Como é que o protocolo Maker obtém os preços destes ativos criptográficos no mundo real? Isto é conseguido por algo chamado Price Oracle.

No mundo blockchain, um oráculo não é uma máquina usada para prever o futuro, mas uma ferramenta para obter informações fora da cadeia. Isto porque os contratos inteligentes não podem buscar ativamente dados de fora da cadeia de blocos; eles só podem recebê-los passivamente.

Um Oracle Price, selecionado pelos eleitores do MKR, consiste num grupo de nós fidedignos que fornecem informações sobre preços ao sistema Maker. O número de nós neste grupo também é controlado pelos eleitores do MKR. Para evitar que os invasores controlem a maioria destes oráculos, o protocolo Maker adquire informações de preços através do Oracle Security Module (OSM) em vez de diretamente dos oráculos. O Oracle Security Module é uma camada defensiva colocada entre os nós oracle e o protocolo Maker, que atrasa as atualizações de preços em uma hora. Durante este período, se for descoberto que algum oráculo está sob o controlo de um atacante, pode ser congelado através de uma entrada de emergência ou de um voto de governação dos titulares de MKR. Tanto a decisão de atrasar a entrada de preços como a autoridade de entrada de informações de emergência cabem aos titulares de MKR.

Depois de a DAI ter sido cunha, a garantia é trancada num cofre. O preço Oracle verifica se o valor da garantia atinge o rácio máximo de garantia de DAI. Se o valor da garantia exceder este rácio, é acionado um leilão de liquidação. A parte liquidada incorre em uma penalidade e o leiloeiro adquire a garantia a um preço mais baixo. Se o produto do leilão for insuficiente para cobrir a dívida, o protocolo assume a dívida.

O Protocolo Maker é realmente seguro?

No mundo digital, nenhum protocolo ou sistema é absolutamente seguro. Isto é especialmente verdadeiro para um protocolo DeFi de design complexo que lida com uma quantidade tão vasta de fundos, onde algumas vulnerabilidades são inevitáveis.

“Compra Zero Dollar” do MakerDAO?

Durante o evento “12 de março” Black Swan, devido a uma queda acentuada nos preços da ETH, um grande número de garantias no protocolo Maker caiu abaixo do limiar de liquidação, desencadeando o processo de leilão. No entanto, devido a um aumento repentino no número de transações em cadeia na rede Ethereum, que fez com que as taxas do GAS disparassem, as transações de liquidação solicitadas pelos bots de liquidação não puderam ser processadas a tempo devido às suas configurações de taxa de GAS baixas. Isto levou a uma situação em que um liquidatário, sem quaisquer outros concorrentes do leilão, ganhou o leilão com uma oferta de 0 DAI. Como resultado desta falha do mecanismo de liquidação, a garantia ETH vendida por valor zero ascendeu a 8,32 milhões de dólares. Além disso, o sistema de protocolo Maker incorreu em uma dívida incobrável não garantida de 5,67 milhões de DAI, esvaziando o buffer pool DAI. Para cobrir os 5,67 milhões de DAI de dívidas incobráveis não colateralizadas, a MakerDAO iniciou o seu primeiro leilão MKR para resolver o défice e posteriormente melhorou os mecanismos de protocolo para prevenir a ocorrência de incidentes semelhantes. A partir deste evento, é evidente que a perda sofrida pelo MakerDAO não se deveu a uma falha no protocolo em si mas a um defeito no design do mecanismo de leilão.

O “Botão Nuclear” do MakerDAO

O que é o Desligamento de Emergência?

Para o Maker, o maior protocolo DeFiem em termos de quantidade de dinheiro envolvido, ter medidas de emergência em vigor para situações extremas é crucial. O mecanismo de Desligamento de Emergência serve como a última linha de defesa do MakerDAO durante cenários extremos, tais como atividades de governação maliciosas, intrusões ilegais, vulnerabilidades de segurança e comportamentos de mercado irracionais prolongados. Uma vez activado o Desligamento de Emergência, as funções normais do protocolo Maker são suspensas. Os utilizadores deixarão de poder depositar garantias ou gerar DAI a partir do protocolo Maker. O sistema de liquidação garantirá que qualquer titular de DAI possa resgatar o valor correspondente da garantia. Para facilitar uma liquidação ordenada, os titulares de MKR decidirão sobre um período de espera antes que a garantia possa ser resgatada. Após a ativação do Desligamento de Emergência, os preços de todos os oráculos do tipo colateral no sistema serão imediatamente congelados e será avaliado se a garantia é suficiente para cobrir o DAI pendente.

Existem dois métodos para ativar o Desligamento de Emergência:

Oráculo de emergência: Nomeado por um voto dos titulares de MKR, este oráculo de emergência pode congelar feeds de preços individuais (por exemplo, para ETH e BTC) e tem autoridade para acionar unilateralmente o Desligamento de Emergência. Em cenários extremos, os titulares de MKR podem autorizar este oráculo a ativar o Desligamento de Emergência.

Módulo de Desligamento de Emergência (ESM): Este é um processo de activação descentralizado que exige que os titulares de MKR bloqueiem o seu MKR no módulo para o iniciar. O Desligamento de Emergência só é acionado quando a quantidade de MKR bloqueado atinge um limite predeterminado, que é decidido pelos votos dos titulares de MKR. A proposta inicial era de 50.000 MKR.

O Desligamento de Emergência prossegue através de três fases:

1.Encerramento do Protocolo Maker: Após a ativação, os utilizadores não podem mais criar novos Cofre para cunhar DAI ou operar Cofre existentes. O mecanismo de alimentação de preços também congela, interrompendo as atualizações dos preços dos ativos. Este congelamento garante que todos os utilizadores possam recuperar o valor líquido dos seus ativos, e os proprietários do cofre podem retirar imediatamente garantias que excedam a cobertura de dívida exigida.

2.Mecanismo de Leilão Pós-Desligamento: Após a ativação, começa um leilão de garantia, com uma duração mais longa do que os leilões regulares. A duração é regida pelos titulares de MKR para garantir que todos os leilões sejam concluídos sem problemas após o final.

3.Titulares de DAI Resgatando Cauções Restantes: Após o leilão, os titulares de DAI podem resgatar garantias a uma taxa de câmbio fixa usando DAI, e a decisão de reiniciar o sistema é tomada pelos titulares de MKR.

Pelo que vimos, o MakerDAO já experimentou um evento de cisne negro, aprendeu com ele e melhorou o seu mecanismo de leilão. A existência do mecanismo de Desligamento de Emergência equipa o MakerDAO com a capacidade de combater riscos sistémicos em situações extremas, tornando-o relativamente seguro no geral.

O que é o MKR? Para que pode ser utilizado o MKR?

O MKR é o token de governação e uma fonte de reestruturação de capital para o protocolo Maker. No início do protocolo Maker, havia um total de 1.000.000 MKR. A oferta total de MKR flutua com o funcionamento do sistema de protocolo.

Como um token de governança, os titulares de MKR podem usar o MKR para votar em questões de governança relacionadas com MakerDAO. A votação normalmente envolve a modificação de parâmetros internos do protocolo Maker, tais como o valor da garantia e o índice de geração/liquidação do DAI (Índice de Liquidação), a taxa de penalidade de liquidação (Penalidade de Liquidação), a taxa de juro do depósito da DAI (DSR), parâmetros do mecanismo de leilão (incrementos da oferta, duração da licitação, intervalos de lances, etc.), quais ativos criptoativos podem ser usados como garantia e a selecção de nós oracle.

Como fonte de reestruturação de capital para o protocolo Maker, quando há um défice de dívida no Maker Buffer (o buffer pool do protocolo), o sistema emitirá MKR adicional para angariar fundos para o reembolso da dívida. Por outro lado, quando os fundos no Maker Buffer excederem um determinado valor (determinado pelos detentores de MKR), o DAI será leiloado para recomprar o MKR e depois será destruído.

O MakerDAO é governado descentralizado ou por uma oligarquia?

Em 26 de julho de 2022, a oferta total de MKR é 977,631.04, realizado em 86.785 endereços.

Fonte：etherscan

Um fenómeno interessante surge quando se examina a distribuição de tokens MKR. Apesar de estarem detidos por 86.785 endereços, os 100 melhores possuem 83.41% de todos os MKR. Esta concentração de riqueza não é incomum, espelhando o mundo real onde uma minoria controla uma parcela significativa da riqueza. Conforme relatado pela BBC News em 2018: “Os 1% mais ricos do mundo recebem 82% da riqueza.”

Fonte: BBC News

Quais são os riscos que a alta concentração de MKR representa para o MakerDAO?

A forte concentração de MKR pode levar a uma governação oligárquica do MakerDAO, com alguns indivíduos a exercer o controlo da sua governação.

Primeiro, vamos entender o processo de proposta de governação do MakerDAO

O processo de governação do Maker está dividido em duas fases: votação da proposta e votação de execução. Tecnicamente, as alterações aos parâmetros internos do Maker Protocol são implementadas através de um Contrato de Proposta, cada um concebido para uma ou mais ações de governação. Toda a votação é gerida por estes contratos. Depois de aprovada uma votação de execução, o Contrato de Proposta decreta alterações aos parâmetros do protocolo. Uma vez que estes contratos são de uso único, tornam-se obsoletos após a execução e novos contratos inteligentes devem ser criados para propostas subsequentes.

As alterações às variáveis de governação do Protocolo Maker não têm necessariamente efeito imediato após a aprovação da votação de execução. Se os eleitores ativarem o Módulo de Segurança de Governança (GSM), estas alterações são atrasadas (com a duração definida pelos titulares de MKR). Este atraso permite que os titulares de MKR reajam, potencialmente acionando o mecanismo de Desligamento de Emergência para se oporem a propostas de governação maliciosas (por exemplo, propostas que alteram os parâmetros colaterais contra a política monetária atual ou desativam os mecanismos de segurança).

Em resumo, o processo de governação do MakerDAO envolve a formação de um consenso na comunidade, o início da votação de execução e a criação de um Contrato de Proposta. Os eleitores podem optar por ativar o GSM para atrasar a ativação das alterações aprovadas, permitindo que mais titulares de MKR se envolvam em discussões ou ações adicionais, como objeção aos resultados da votação ou iniciar o Desligamento de Emergência.

Observando a governação real do MakerDAO, a partir de 26 de julho de 2022, na sua última proposta de governação, notamos um padrão.

Menos de 20 indivíduos participam ativamente na votação de governança e podem influenciar significativamente os resultados. Só os quatro melhores eleitores representam muitas vezes mais de 50% do total de votos, o suficiente para decidir o resultado de uma proposta e alterar os parâmetros internos do Protocolo Maker. Em algumas votações, um único indivíduo pode desempenhar um papel decisivo.

Até certo ponto, o MakerDAO pode ser considerado um sistema de governação oligárquico em vez de um sistema de governação verdadeiramente descentralizado. Isto não é incomum e pode ser atribuído a uma falta geral de interesse em participar na governação ou ao alto custo do MKR tornando proibitivo envolver-se na governação MakerDAO. Enquanto os detentores de grandes quantidades de MKR, juntamente com outras “baleias” MKR, podem alcançar o controlo completo sobre o Protocolo Maker, e mesmo os principais detentores de MKR têm poder suficiente para iniciar unilateralmente o Desligamento de Emergência, tais ações geralmente não são benéficas para os próprios detentores de MKR. O desenvolvimento do MakerDAO representa o interesse coletivo dos titulares de MKR.

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