*Faire suivre le titre original：Analyse complète de la piste d'investissement Web3 de HashKey Capital 2024

Titres ZK (Zero Knowledge)

La piste ZK s'est encore étendue à d'autres scénarios d'application en 2023, au-delà de sa focalisation précédente sur l'évolutivité et les contextes inter-chaînes, pour se diversifier davantage vers différentes pistes.

ZKevM (machine virtuelle Ethereum Zero Knowledge)

Dans le secteur ZKEVM, il y a eu quelques évolutions en ce qui concerne les aspects de type 0, de type 1 et de type 2. Type0 est totalement équivalent à Ethereum mais reste confronté à des défis techniques en raison de l'importance accordée à l'équivalence, notamment en ce qui concerne la vitesse de génération des blocs, le déploiement et le statut de vérification. Le Type1, qui améliore et fait des compromis avec l'EVM, est actuellement le plus important en termes d'expérience applicative globale et de compatibilité des opcodes. Type2 a lancé son réseau principal plus tôt et développe son écosystème d'applications en conséquence.

Les situations spécifiques des projets varient et doivent être analysées en fonction de leur parcours de développement, comme le CDK de Polygon, les jeux complets de StarkNet, etc.

zKVM (machine virtuelle Zero Knowledge)

La principale voie technique dans le domaine zKVM est actuellement zKWASM, qui offre une meilleure évolutivité. Par conséquent, elle met l'accent sur la collaboration avec les bourses afin de développer des DEX performants. Les principaux projets dans le domaine de zKWasm incluent Delphinus Labs, ICME, wasm0, etc.

Dans le sens de l'architecture RISC V, RISC0 est un projet remarquable qui explore ce domaine. Comparé à WASM, il est plus compatible avec les langues du frontend et le matériel principal, mais les problèmes potentiels concernent l'efficacité et les délais de vérification. Les applications actuelles se développent également, comme Reth pour simuler l'environnement d'exécution d'Ethereum, les environnements d'exécution FHE, Bitcoin Rollup, etc.

Un autre domaine est ZKllVM. =nil ; a récemment lancé un zKEVM de type 1 basé sur cette technologie, qui permet de compiler rapidement des langages de haut niveau dans des circuits zkSNARK.

ZK Mining

Dans le domaine de ZK Mining, l'efficacité des GPU et des FPGA est actuellement similaire, mais les GPU sont plus chers, et les FPGA ressemblent davantage à la vérification de prototypes. Les scénarios ASIC peuvent être différenciés progressivement, tels que des puces ASIC spéciales, de nouvelles exigences en matière de FHE, etc.

De plus, le nombre de Prover DAO a considérablement augmenté, la puissance informatique constituant un avantage concurrentiel essentiel. Par conséquent, les équipes de mineurs qui créent des DAO Prover ont tendance à avoir un avantage concurrentiel certain.

Intergiciel ZK

Le middleware ZK peut inclure des scénarios tels que zkBridge, zKPos, ZK Coprocessor, zKML, zk Trusted Computing, etc., impliquant des calculs vérifiables. Les scénarios du coprocesseur ZK sont assez clairs, la plupart des projets atteignant la phase de testnet ; la piste zKML reste d'actualité, avec des projets qui progressent et se différencient de la concurrence. De plus, une nouvelle piste est apparue pour le partage de preuves ZK (envoi collectif de preuves à un réseau, puis partage des revenus après le traitement par lots).

MEV

• L'accent peut être mis principalement sur les premiers stades de la chaîne d'approvisionnement des transactions, à savoir le stade de l'intention.
• Il y aura de plus en plus de conceptions et de solutions d'infrastructure DEX de nouvelle génération pour LVR et pour améliorer LP, attirant ainsi plus de capitaux.
• Si les ventes aux enchères/pools de négociation privés peuvent fonctionner efficacement, ils amélioreront considérablement la chaîne d'approvisionnement des transactions. Le développement de la FHE, du MPC et des ZKP mérite qu'on y prête attention.
• Actuellement, la plupart des systèmes utilisent des relais centralisés, des solveurs autorisés, des constructeurs fiables, etc. Cependant, nous pensons que la fin de la course se déroulera sans autorisation, afin d'atteindre le marché le plus compétitif possible.
• La chaîne d'approvisionnement du MEV va évoluer dans des domaines tels que l'APS, l'exécution des commandes, le PEPC, etc.

CANAPÉ

Order Flow Auctions (OFA) a commencé à gagner en popularité en 2023. Les transactions de grande valeur ne seront plus acheminées vers les pools de négociation publics mais vers l'OFA, ce qui redonnera aux utilisateurs la valeur qu'ils ont créée eux-mêmes. Des enchères d'appels d'offres aux agrégateurs d'espaces de blocs, il existe différents schémas de mise en œuvre de l'OFA pour répondre aux différents besoins en matière de découverte des prix et de qualité d'exécution. À l'avenir, on estime que de plus en plus de transactions en ETH seront effectuées par l'intermédiaire de l'OFA.

Blockbuilder

Comme nous l'avons vu grâce à Relayscan, le marché des constructeurs est concentré sur quelques constructeurs, dont certains sont des sociétés de négoce à haute fréquence qui répondent à leurs propres besoins commerciaux. À l'avenir, à mesure que le volume des arbitrages CEX/DEX diminuera, les avantages du trading à haute fréquence pourraient également diminuer.

Relais

Le marché des relais est confronté à deux problèmes fondamentaux : (1) Le marché est concentré dans quelques entreprises, à savoir BloxRoute et Flashbots ; (2) Il n'existe aucun mécanisme d'incitation pour les relais.

À l'avenir, nous attendons avec impatience le développement et la mise en œuvre rapides de relais optimistes, ainsi que des propositions d'incitations pour les relais.

AA

Les titres AA (Account Abstraction) peuvent être divisés en deux catégories principales : les portefeuilles de contrats intelligents et les services modulaires.

Dans le domaine des portefeuilles à contrats intelligents, les entreprises du secteur des portefeuilles AA ont essentiellement reflété le paysage général des portefeuilles. Il est de plus en plus difficile de se fier uniquement aux fonctionnalités pour gagner du trafic. L'attention se porte plutôt sur l'aspect « fabrique de portefeuilles ».

En termes de services modulaires, Bundler et Paymaster sont des fonctionnalités que tous ces fournisseurs fondamentaux doivent proposer. En fait, ces services sont déjà devenus des offres standard.

Les tendances actuelles de certains titres incluent :

• La plupart des infrastructures ont été construites et le développement est désormais relativement stable. Selon les données de l'ensemble du circuit, il a entamé une trajectoire de croissance rapide. Le nombre de portefeuilles d'utilisateurs augmente depuis juin, atteignant plus de 6 millions d'utilisateurs en novembre, avec environ 200 000 MAU.
• Le développement de AA en L2 est meilleur qu'en L1, EF envisageant un support natif pour la L2.
• Le problème du fait que les DApps ne prennent pas en charge les AA reste grave, notamment des problèmes liés à la mise en œuvre de comptes inter-chaînes et cross-rollup. De nouvelles solutions doivent être proposées.
• Les mempools privés convergeront avec MEV dans le but d'optimiser l'expérience utilisateur.

Intentions

Après avoir attiré l'attention cette année, les intentions se sont développées rapidement, malgré des problèmes tels que des résolveurs malveillants et la confiance dans le flux des commandes. Cependant, des solutions réalisables sont disponibles.

Pour que les intentions se développent mieux, des considérations telles que le flux de commandes et l'acquisition d'utilisateurs sont cruciales. Par conséquent, d'un point de vue architectural et commercial, les intentions sont parfaitement adaptées à l'intégration aux architectures MEV et AA. Les rôles de constructeurs et de chercheurs sont les meilleurs pour faire correspondre et résoudre des problèmes.

Les robots Telegram sont susceptibles d'évoluer vers Intents. Leur avantage en matière de flux de commandes leur confère un pouvoir de négociation important par rapport aux constructeurs et à SUAVE, voire supérieur à celui des portefeuilles plus importants.

DA

Le circuit DA (Data Availability) compte moins de participants dans l'ensemble, principalement pour des projets tels que Celestia, Eigenlayer et Avail, dont la progression varie. L'effet de tête est important, laissant peu de place au milieu et à la queue. Les projets du volet DA se concentrent principalement sur la sécurité (y compris l'intégrité des données et le consensus du réseau), la personnalisation, l'interopérabilité et les coûts. Avec le lancement et la hausse du prix de Celestia, le niveau de valorisation global du titre DA a été élevé. Cependant, DA est essentiellement une activité B2B, les revenus des parties prenantes aux projets DA étant étroitement liés à la quantité et à la qualité des projets liés à l'écosystème.

Du point de vue du client, lancer DA sur Ethereum est la solution la plus sûre mais la plus coûteuse. Après le protodanksharding, les frais d'Ethereum ont considérablement diminué. Les grands projets Rollup optent donc toujours pour Ethereum comme couche DA. Actuellement, les clients des projets DA autres qu'eIGenda proviennent principalement de l'écosystème Cosmos et des projets RaaS ; le positionnement d'EIgenda est assez particulier, car il est lié à Ethereum mais n'est pas directement lié à celui-ci, ce qui peut attirer des clients d'un point intermédiaire. De plus, certains projets DA à un stade précoce et certains DA ciblant des scénarios spécifiques, comme Bitcoin DA, peuvent atteindre des parts de marché importantes dans des domaines de niche.

Rollup Frameworks & RaaS

Le marché du rollup est essentiellement saturé et attend de nouveaux développements. Actuellement, au moins 30 projets Rollup-as-a-Service (RaaS) soutenus par du capital-risque (VC) et fournisseurs d'infrastructures entrent sur le marché. Il est important de comprendre quels cas d'utilisation ont été couronnés de succès en matière de RaaS et quelles solutions d'interopérabilité peuvent être efficaces.

Certains frameworks de couche 2/couche 3, tels que OP Stacks, ont reçu un financement important pour les biens publics et leur adoption par les développeurs.

Des applications spécifiques, comme DePin, peuvent potentiellement utiliser les cumuls d'Ethereum via des environnements d'exécution personnalisés.

En outre, de nombreux développements récents ont été réalisés en matière de technologie de cumul, tels que Risc0 Zeth et d'autres projets qui peuvent modifier la façon dont les états de vérification des cumuls sont gérés, sans avoir recours à des validateurs ou à des comités de synchronisation. Utilisés avec des primitives telles que Zero-Knowledge Proofs (ZKP) et Multi-Party Computation (MPC), les cumuls de chiffrement entièrement homomorphique (FHE) peuvent offrir une confidentialité totalement générique à DeFi, entre autres possibilités.

Cosmos

Le Cosmos Hub a pour objectif de continuer à renforcer sa position dans l'écosystème de différentes manières. Par exemple, la signalisation de sécurité partielle (PSS) permet à un sous-ensemble de validateurs de fournir une sécurité partagée entre les chaînes (communication inter-blockchain ou IBC) sans obliger tous les validateurs de Cosmos Hub à y adhérer, ce qui réduit la pression sur les validateurs et facilite une adoption plus large. En outre, le Cosmos Hub prévoit d'activer l'IBC à sauts multiples afin d'améliorer l'expérience utilisateur et d'ajouter des fonctionnalités telles que Megablocks et Atomic IBC pour prendre en charge les transactions atomiques entre chaînes, créant ainsi un marché unifié de la valeur extractable des mineurs (MEV) similaire au séquenceur partagé de l'écosystème Ethereum et à SUAVE.

En ce qui concerne l'écosystème Cosmos, la trajectoire de développement des chaînes d'applications a récemment été influencée par la couche 2 et d'autres cadres de développement, ce qui a entraîné une baisse du nombre de nouveaux projets. Cependant, grâce à son cadre sous-jacent hautement personnalisable et à sa résilience, elle peut continuer à évoluer en fonction du discours dominant, en recherchant des chaînes publiques qui ont subi des modifications personnalisées.

Sécurité

Les projets dans le domaine de la sécurité progressent à différents niveaux, proposant des outils et des protocoles pour la détection et l'interception en chaîne, des outils de suivi en chaîne, des services d'audit manuel et de primes, des outils pour l'environnement de développement et des applications de diverses méthodologies techniques (par exemple, les tests de fuzz).

Chaque outil est mieux adapté à la détection de types spécifiques de vulnérabilités et propose des méthodes spécifiques pour inspecter les vulnérabilités des contrats intelligents (analyse statique, exécution symbolique, tests de fuzz, etc.), mais la combinaison d'outils reste difficile pour remplacer un audit complet.

Au-delà de ces différents objectifs, les projets peuvent également être évalués en fonction de la rapidité de maintenance et de mise à jour, de la taille de la base de données de vulnérabilités, des supports et des besoins réels des partenaires.

AI

L'intégration actuelle de la cryptographie à l'IA se concentre principalement sur des domaines tels que l'infrastructure informatique sous-jacente, la formation basée sur des sources de données spécifiques, les outils de chat et les plateformes d'étiquetage des données. Dans le domaine des infrastructures informatiques et des réseaux électriques, les projets innovent à différents moments, mais ils n'en sont généralement qu'à leurs débuts et doivent envisager des voies d'expansion commerciale durables au-delà de la création de différents types d'agents. Les plateformes d'étiquetage des données transforment les services d'étiquetage manuel traditionnels au format Web3, où la possibilité d'obtenir des commandes est cruciale. Cependant, étant donné que l'étiquetage des données à faible barrière pourrait facilement être remplacé par l'IA à l'avenir, il est important de se concentrer sur la sécurisation d'un plus grand nombre de commandes concernant des données de grande valeur et à haut niveau de barrière.

De plus, de nombreux nouveaux projets combinant l'IA développent des outils de chat en C, entre autres choses. En tant que fonds cryptographique, nous sommes plus intéressés par les projets qui se concentrent sur le ZKML, qui présentent un avantage en termes de données dans des secteurs verticaux spécifiques à la cryptographie ou qui sont étroitement intégrés à l'IA dans les produits To C, plutôt que par des domaines dans lesquels nous sommes moins compétents, tels que les grands modèles linguistiques et d'autres infrastructures de base.

DeFi

Un changement en 2023 pourrait être dû au fait que de nombreux investisseurs recherchent des produits à rendement réel, tels que ceux provenant idéalement de LSDFi ou de RWAS, plutôt que des rendements basés sur les émissions. De plus, alors que les bourses centralisées sont confrontées à une pression réglementaire importante et que les actifs ont besoin de liquidités, les DEX ont une belle opportunité, en particulier avec le lancement des L2 qui permettent de créer des applications hautes performances. Il pourrait donc être bénéfique de se concentrer sur les opportunités DEX en L2.

D'autre part, les projets permettant à des utilisateurs non natifs de la cryptographie (y compris des institutions) d'accéder aux rendements du Web3 présentent également un énorme potentiel. Ceux qui sont capables d'extraire des éléments de la blockchain et de fournir un environnement sécurisé aux utilisateurs non natifs de la cryptographie pourraient attirer des fonds importants. Plus précisément, selon un rapport de Messari, des projets renommés tels que dYdX, GMX, Drift et Jupiter, entre autres dans le secteur du DEX perpétuel, génèrent les recettes de frais les plus élevées de leurs sous-secteurs respectifs.

Le jalonnement de liquidités a continué de croître en 2023. Près de 22 % de tous les ETH sont mis en jeu, Lido représentant environ 32 % de la part de marché du staking d'ETH (au moment de la rédaction de cet article). Les jetons de jalonnement liquide restent en fait le plus important secteur de la DeFi, avec une TVL de 20 milliards de dollars américains.

Gaming & Entertainment

Studio

Les caractéristiques et les domaines d'intérêt des projets de type studio varient en fonction de leur catégorie, comme le résume le tableau :

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Dans l'ensemble, la qualité et le niveau professionnel des équipes de développement de jeux se sont nettement améliorés par rapport au cycle précédent. Nous sommes toujours impatients de voir des studios entrer dans le Web3 avec une expérience dans le développement et l'exploitation de produits matures, et nous recherchons des fondateurs passionnés d'apprentissage, sensibles à la cryptographie et à la communauté, prêts à faire entendre leur voix, en associant des producteurs de jeux à des KOLs.

En ce qui concerne le Web3, compte tenu de la brièveté de l'histoire et du manque d'expérience dans le domaine des jeux blockchain, nous valorisons les équipes dont les idées et les approches sont conformes aux principes du Web3, en mettant l'accent sur l'apprentissage rapide plutôt que sur une expérience approfondie du Web3.

Nous continuerons à prêter attention à l'UGC, car l'UGC Web2 centralisé est confronté à des problèmes qui ne peuvent être résolus. En plus de fournir des outils permettant aux utilisateurs de créer du contenu, l'UGC devrait également proposer un mécanisme de récompense totalement transparent et la liberté d'échange d'actifs, ce que la décentralisation peut apporter de manière efficace. Nous voyons un fort potentiel dans les équipes dotées de ressources destinées aux créateurs Web2, dans le but de garantir la transparence et d'augmenter les revenus afin d'attirer ces créateurs vers les plateformes UGC Web3.

Game UA

Les projets de la catégorie Game UA se concentrent principalement sur la création de profils d'utilisateurs, en intégrant trois dimensions : l'interaction en chaîne, hors chaîne et les interactions sociales. Elles sont divisées en acquisition de clients (Carv) et stratégie opérationnelle (Helika). Cependant, toutes les plateformes d'acquisition de clients sont confrontées au défi de fidéliser leurs utilisateurs. Néanmoins, il est indéniable que les données des joueurs ont de la valeur, qui augmente avec le nombre d'utilisateurs. Si l'on est optimiste quant au potentiel d'adoption généralisée de l'application, l'analyse des données des jeux peut saisir une partie de cette valeur.

En ce qui concerne les plateformes de distribution de jeux, les plateformes centrées sur l'infrastructure et les outils ont progressivement perdu de leur compétitivité au cours du dernier cycle. Actuellement, le succès des services de distribution repose sur les principaux produits de jeu qui peuvent attirer une large base d'utilisateurs.

Engagement utilisateur/fan

Le projet concerne principalement les industries du divertissement, des événements sportifs, du cinéma et de la télévision. Sur la base de la coopération avec les titulaires de droits de propriété intellectuelle, elle peut être grossièrement divisée en deux types : exploitation directe par les titulaires de droits de propriété intellectuelle et coopération en matière de licences de propriété intellectuelle. Cette dernière met moins de pression opérationnelle sur les plateformes, mais son efficacité dépend des ressources fournies par les titulaires de droits de propriété intellectuelle. L'exploitation directe par les titulaires de droits de propriété intellectuelle se traduit généralement par une meilleure intégration des événements et contenus liés à la propriété intellectuelle dans les produits finaux et confère aux utilisateurs davantage de droits accessoires par le biais des NFT, ce qui peut améliorer les incitations et les commentaires des fans. De plus, le suivi de plusieurs projets a montré que les plateformes dotées d'une solide base communautaire (par exemple, Karaté Combat) peuvent plus facilement convertir les utilisateurs existants en fans IP que de partir de zéro et de créer une base de fans entièrement basée sur l'IP pour l'engagement des fans. À l'avenir, l'accent sera mis sur les entités ayant une valeur IP élevée, sur les audiences et les fans qui recoupent leurs profils de jeux et de paris, et sur les cibles de collaboration IP directes.

Service institutionnel

Le parcours de service institutionnel peut être divisé selon les sous-filières suivantes :

• Services de trading/courtage : y compris les bourses, les fournisseurs de liquidités, les courtiers/traders, les services de compensation et de règlement, etc.
• Gestion d'actifs : y compris la gestion de fonds, le trading à haute fréquence, l'arbitrage, la conservation, etc.
• Banque/paiement : y compris les processeurs de paiement/les fonds entrants, l'émission de cartes, les services bancaires, etc.
• Autres services : y compris des fournisseurs de technologies de trading, etc.
• La tendance générale de ce titre est la suivante :
• Le secteur des services institutionnels devrait poursuivre sa croissance régulière dans les années à venir.
• La conformité est une tendance significative dans le domaine des services institutionnels, les entreprises construisant activement une infrastructure de conformité.
• Les rôles des différents prestataires de services sont de plus en plus distincts, chaque participant se concentrant sur ses tâches principales. Cet équilibre des pouvoirs et cette supervision mutuels au sein des sous-secteurs favorisent un fonctionnement du marché plus honnête et plus efficace.
• La part de marché des sociétés de services PB (Prime Brokerage) devrait augmenter progressivement. Il convient de continuer à prêter attention aux domaines actuellement vacants dans le domaine de la cryptographie mais qui arrivent à maturité dans les domaines traditionnels (ECN, chambre de compensation entièrement réglementée, capacités de marge croisée).
• Pendant la période réservée aux candidatures aux ETF, les sociétés de services cryptographiques seront confrontées à la concurrence des sociétés financières traditionnelles, ce qui augmentera encore la demande de produits conformes et remodelera le paysage du marché.
• L'Europe est un point névralgique pour le développement du secteur des services institutionnels, les marchés émergents tels que l'Amérique du Sud présentant également un potentiel.

Bitcoin

Bien que le Bitcoin ait récemment attiré l'attention en raison d'inscriptions et de fonctionnalités similaires, la blockchain Bitcoin n'a pas d'état partagé global, ce qui diffère sensiblement de l'approche globale d'Ethereum (état, comptes, modèle de calcul). Par conséquent, à moyen et long terme, la construction de l'infrastructure et des applications Bitcoin doit adopter une approche différente.

Dans ce contexte, il convient de prêter attention à Taproot Assets, Rollups, Lightning Network et de suivre les nouvelles orientations technologiques, telles que Statechains.

Chaînes latérales

Les approches technologiques telles que Stacks, qui font partie de la technologie des chaînes latérales, ont longtemps dominé le discours sur le réseau de couche 2 de Bitcoin. Cela est dû au fait qu'ils ont une charge technique relativement faible (peuvent être mis en œuvre hors chaîne) et qu'ils permettent une programmabilité élevée, ce qui favorise un fort effet d'écosystème. Cependant, ils s'appuient principalement sur la technologie inter-chaînes et sur l'ancrage à la chaîne principale, ce qui peut être éclipsé par d'autres nouvelles orientations technologiques qui attirent davantage de trafic et d'attention.

Layer 2

Du point de vue des principes techniques fondamentaux, la plupart des technologies dites Bitcoin Layer 2 ressemblent toujours à une forme de sidechain mais ont créé un cadre complet d'exécution, de règlement, de vérification/contestation et de disponibilité des données (DA) selon le modèle technologique Ethereum. Les différences entre les projets Bitcoin Layer 2 actuels résident principalement dans la sélection de technologies à différents niveaux, par exemple, la couche d'exécution utilisant Cosmos SDK, OP Stack, Polygon ZKevm, Taiko, etc. ; certains projets tiers implémentent la couche DA, d'autres le sont automatiquement ; de plus, une couche « abstraction de compte » ou l'intégration de portefeuilles multichaînes est généralement incluse pour prendre en charge les formats d'adresse Ethereum et Bitcoin, facilitant ainsi les opérations des utilisateurs.

Validation côté client

Les technologies telles que RGB et Taproot Assets, qui permettent d'émettre et de négocier des actifs avec une empreinte minimale sur la chaîne, méritent une attention soutenue.

Lightning Network

Lightning Labs prévoit de lancer des pièces stables et d'autres actifs sur Taproot Assets l'année prochaine. En outre, la promotion de produits de rendement d'actifs natifs par les fournisseurs de services de liquidité (LSP) et d'autres est également prometteuse.

Des actifs similaires à la BRC20

Les actifs similaires à BRC20, en raison de leur forte dépendance à l'égard de certaines infrastructures telles que les indexeurs, méritent une attention particulière à ces infrastructures et à de nouveaux types d'actifs tels que ARC20. Cependant, les risques techniques liés à la mise en œuvre doivent être pris en compte.

DLC

Les Discreet Log Contracts (DLC), bien que proposés plus tôt, ont rencontré des difficultés de promotion en raison de la faible demande. Avec l'expansion à grande échelle de la construction d'écosystèmes qui s'ensuivra, l'application de la technologie DLC pourrait se généraliser, notamment en collaboration avec certains oracles. Il convient toutefois de prêter attention aux risques de centralisation introduits lors du processus de mise en œuvre du DLC.

DePin

DePin est un secteur qui peut facilement se développer en période de marché haussier. À l'instar des jeux vidéo, DePin représente également une voie qui permet de convertir efficacement les utilisateurs traditionnels, attirant ainsi une attention considérable au sein du secteur. DePin se concentre sur plusieurs éléments clés :

1) Décentralisation, gameplay et mécanismes** : C'est la bouée de sauvetage de DePin. L'investissement dans les projets DePin devrait commencer par une évaluation de leurs mécanismes.

2) Chronométrage** : Un bon mécanisme doit être adapté au bon moment. Les projets lancés au début d'un marché haussier attireront certainement des clients plus facilement, ce qui nécessite que l'équipe soit très sensible au marché du Web3.

3) Principes fondamentaux de l'industrie** : Le choix du type de matériel et les caractéristiques des utilisateurs ciblés peuvent déterminer le succès ou l'échec d'un projet. Vous trouverez ci-dessous une classification basée sur les types de matériel :

• Se concentrer sur les scénarios ToC et les marchés où du matériel similaire n'est pas encore populaire pourrait entraîner des changements révolutionnaires** : En ce qui concerne le matériel fréquemment utilisé dans les scénarios ToC (par exemple, les appareils portables), le gameplay et les mécanismes du Web3 fournissent aux équipes de projet un canal de financement participatif de produits meilleur et plus efficace, réduisant ainsi les obstacles pour les utilisateurs et les commerçants. Dans le monde de DePin, grâce à des incitations symboliques claires, les utilisateurs sont plus motivés à acheter du matériel (retour sur investissement rapide), et les commerçants peuvent même prévendre avant la production. Grâce à des flux de trésorerie flexibles, les commerçants peuvent alors se concentrer sur les fondamentaux, tels que l'enrichissement de l'écosystème logiciel, la création de liens avec d'autres matériels et l'autonomisation des jetons au sein de l'écosystème. Cela est particulièrement vrai pour les régions sous-développées où certains matériels ne seront peut-être jamais achetés sans DePin, mais une participation spéculative au début du minage pourrait entraîner une adoption généralisée du matériel.

• Soyez prudente avec le matériel de type amélioration** : Pour le matériel placé à la table des matières ou à basse fréquence mais essentiel (par exemple, les routeurs), dont le nombre d'utilisateurs et de propriétaires sont importants, DePin pourrait être l'occasion d'améliorer l'expérience. En théorie, DePin peut redistribuer les ressources et les demandes entre les fournisseurs et les utilisateurs, en réaffectant les coûts et les revenus afin de créer des économies unitaires plus raisonnables et de rendre les services plus abordables pour les utilisateurs. Cependant, des défis existent :

  1) Sur le plan technologique, si la décentralisation peut surpasser les solutions centralisées, étant donné que de nombreuses solutions informatiques ou de stockage décentralisées peuvent même être plus chères et moins efficaces ;

  2) Sur le plan commercial, si cela porte atteinte aux intérêts des géants centralisés. Une propriété essentielle et importante implique de nombreux acteurs importants qui cumulent des années d'utilisation, de marque et de finances. Si les solutions DePin ne parviennent pas à réaliser des avancées révolutionnaires sur les fondamentaux ou à unir leurs forces au-delà de l'influence des grandes marques, il devient difficile de concurrencer leurs homologues du Web2.

• Observez l'orientation spécifique des machines de minage** : Pour les autres équipements à basse fréquence et non essentiels à la vie quotidienne, ou même pour le matériel acheté spécifiquement pour le minage, DePin peut générer des bénéfices à court terme mais ne fidélise pas nécessairement les utilisateurs. Il n'est pas exclu que DePin crée de nouvelles habitudes d'utilisation, mais cela implique un certain degré de chance et est difficile à prévoir, car cela nécessite une analyse spécifique pour des projets spécifiques.

Avertissement：

1. Cet article est repris de TechFlow, Forward the Original Title« HashKey Capital 2024 Web3 Investment Track Full Analysis ». Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [*HashKey Capital]. En cas d'objection à cette réimpression, contactez l'équipe de Gate Learn, elle s'en occupera rapidement.
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