O atual mercado de Web3 e criptomoedas pode ser resumido em uma frase: os preços das moedas estão se segurando, mas a indústria está em um mercado baixista profundo. Esta é uma situação incomum para a indústria. No passado, os preços e volumes de negociação subiam ou desciam juntos. Mas agora, pela primeira vez em mais de dez anos, estamos vendo uma séria desconexão entre eles.

Embora esta situação possa parecer estranha, a razão é realmente bastante simples - tudo se resume à liquidez. Muitos estão se perguntando por que os preços das moedas e a capitalização de mercado parecem estáveis, mas a indústria está em uma queda tão acentuada. A própria pergunta está um pouco fora de contexto. Lembre-se de que a taxa de fundos federais dos EUA ainda está em níveis recordes e estamos em um ciclo de aperto da liquidez. Em tempos como esses, espera-se que tanto o mercado de ações quanto o mercado de criptomoedas estejam em um mercado em baixa. Então, a pergunta real é: por que os preços das moedas estão indo bem quando a indústria está enfrentando dificuldades?

1. Principais Mudanças Estruturais

Quando algo incomum acontece, sempre há uma razão. Sob a discrepância atual entre os preços das moedas e o estado da indústria, há uma mudança fundamental na estrutura do mercado. Poucos perceberam que, no início deste ano, o mercado de criptomoedas passou por uma transformação significativa e estrutural. A aprovação do Bitcoin ETF criou um novo mercado de moedas digitais quase completamente independente: o mercado de ações dos EUA. Este é um ponto de viragem na história do desenvolvimento de criptomoedas, e a desconexão entre os preços das moedas e a indústria em geral é um novo fenómeno decorrente dessa nova estrutura de mercado.

Agora que existem dois mercados, estamos a ver dois resultados aparentemente contraditórios. Os preços das moedas "decentes" estão a ser impulsionados pelo mercado de ações dos EUA, enquanto a indústria "em dificuldades" ainda está ligada ao mercado cripto tradicional.

O rali do Bitcoin que começou na segunda metade do ano passado foi em grande parte impulsionado pelo ETF. No entanto, os fundos que fluem para o ETF em sua maioria permaneceram em Wall Street, com pouco ou nenhum capital entrando no mercado mais amplo de criptomoedas ou apoiando novos projetos de criptomoedas. Em vez disso, o mercado de criptomoedas ainda está lidando com uma escassez de liquidez, agravada pelas altas taxas de juros e concorrência da IA. Sem injeções externas de liquidez, a competição interna dentro da indústria é inevitável. As dificuldades que estamos vendo no espaço cripto agora são um sinal claro desta crise de liquidez.

Um verdadeiro mercado em alta só surgirá quando a liquidez se tornar mais disponível. Quando isso acontecer, os fundos voltarão a inundar o mercado de criptomoedas, e um mercado em alta certamente seguirá.

Há sinais crescentes de que o ciclo de corte de taxas do Federal Reserve está a apenas alguns meses de distância. A taxa de fundos federais está atualmente em níveis históricos, e, no lado otimista, esse ciclo de corte de taxas pode durar tempo suficiente para dar à indústria um período prolongado de crescimento. No lado pessimista, se a inflação disparar após os cortes de taxas, o Fed pode ser forçado a elevar as taxas novamente, levando a um período de caos. Pessoalmente, estou cautelosamente otimista em relação ao futuro, mas mesmo se entrarmos em uma era caótica, 2025 ainda provavelmente será um ano forte.

A longo prazo, haverá um grande confronto entre esses dois mercados. No entanto, isso apenas determinará quem sai por cima - eles provavelmente coexistirão no futuro previsível.

2. Quatro Setores Promissores

Muitas pessoas estão tentando adivinhar quais setores vão brilhar no próximo mercado em alta. Aqui estão meus pensamentos pessoais e razões, embora isso não seja um conselho financeiro, e eu não me responsabilizo por quaisquer resultados.

BTCFi

Não vou negar—isto é um pouco de autopromoção. Neste momento, o Solv Protocol e o Babylon são as duas principais forças no BTCFi. Para simplificar: o Babylon lidera na pilha nativa do BTC, enquanto o Solv domina o espaço BTCFi na pilha EVM. Os dois projetos têm uma ótima parceria. Então, como um dos co-fundadores do Solv, estou confiante no BTCFi, e não é surpresa que o classifique como o setor de oportunidades de topo. Mas deixe-me explicar por que acho que o BTCFi merece este lugar.

Primeiro, o BTC é o único ativo que pode ligar tanto o mercado de ações dos EUA quanto o mercado de criptomoedas no próximo ciclo. O ETH ainda não está lá, e outros ativos estão ainda mais atrasados. Apenas o BTC tem o potencial para ligar o consenso e a liquidez destes dois mercados massivos.

Em segundo lugar, o BTC é enorme - realmente enorme. Se o BTCFi conseguir aproveitar apenas 5% dos ativos do BTC no próximo ciclo, juntamente com alguns derivados, poderá potencialmente crescer para uma escala de centenas de mil milhões.

Em terceiro lugar, os problemas de infraestrutura que têm impedido o BTCFi estão em grande parte resolvidos. Seja a Lightning Network, sidechains, BTC Layer 2 ou a ponte entre BTC e as cadeias EVM por meio de pontes intercadeia, seja carteiras multiassinatura ou contratos inteligentes BTC Script, a tecnologia de hoje está muito à frente do que era no ciclo anterior. No BTCFi, quase tudo o que você pode imaginar agora pode ser feito.

Em quarto lugar, houve uma mudança de mentalidade dentro da comunidade BTC. Através da experiência da Solv com o BTCFi, aprendemos que os detentores de BTC e os fãs de ETH são dois grupos muito diferentes com percursos de crescimento, ideias e mentalidades distintas. No passado, o BTCFi não ganhou tração principalmente porque os detentores de BTC não estavam interessados. No entanto, com o boom no ecossistema dos ordinais no ano passado, ocorreram duas mudanças importantes. Primeiro, um grupo de veteranos ativos de DeFi juntou-se à comunidade BTC. Segundo, um número pequeno, mas crescente, de detentores de BTC tradicionalmente conservadores está começando a mudar sua mentalidade e agora está mais disposto a se envolver com o desenvolvimento do BTCFi.

Para além das quatro razões mais diretas que já mencionei, há uma razão mais profunda pela qual estou confiante em relação ao BTCFi.

Aqueles que têm estado na indústria há algum tempo lembrar-se-ão de que, antes de 2018, muitos projetos eram financiados diretamente com BTC e o BTC tinha alta liquidez e atividade. No entanto, após o doloroso colapso da bolha da ICO em 2017-18 e especialmente com o surgimento das stablecoins, o BTC recuou para o papel de ouro digital e sua atividade diminuiu significativamente. Como resultado, muitas pessoas começaram a acreditar que o BTCFi poderia ser um beco sem saída. Mas qualquer pessoa familiarizada com a história dos sistemas monetários globais sabe que este é um problema que a humanidade já enfrentou e resolveu antes.

Durante a era do padrão-ouro, que durou séculos, o ouro, como moeda principal, enfrentou um desafio semelhante. A questão central era que o ouro era confiável por sua capacidade de manter valor e resistir à inflação, que era a base fundamental de seu papel como moeda padrão. Mas precisamente por isso, as pessoas tendiam a acumular ouro em reservas. No entanto, o dinheiro é destinado a circular, e o dinheiro acumulado não é eficaz. Em outras palavras, o papel do ouro como reserva de valor entrava em conflito com seu papel como meio de troca. Então, como foi resolvida essa questão?

Em setembro de 1717, Isaac Newton, como Mestre da Casa da Moeda Real, propôs a fixação do ouro à libra britânica. Esta foi uma das contribuições mais significativas de Newton, além de seu trabalho em matemática e física. É absurdo que as pessoas desconheçam a economia e considerem os últimos anos de Newton como sem eventos. O que Newton realmente fez foi criar um sistema de reserva flexível para o ouro. Ele permitiu que as pessoas armazenassem com segurança ouro "nu" enquanto usavam a libra britânica altamente líquida como um voucher. Esse sistema criou um sistema monetário de dois níveis que equilibrou segurança com liquidez, possibilitando um rápido crescimento econômico. Durante essa era dourada da história econômica, o ouro raramente aparecia diretamente em transações econômicas, mas ainda era a base de tudo.

Acredito que a BTCFi está num ponto de viragem semelhante hoje. Se a BTCFi crescer bem neste ciclo, poderá tornar-se a força estabilizadora para toda a economia criptográfica. Ao resolver a necessidade de armazenamento seguro, o BTC pode participar ativamente na economia criptográfica na forma de “vouchers”, impulsionando o crescimento da economia criptográfica de forma eficaz e sustentável. Esta é a razão principal pela qual estou otimista em relação à BTCFi.

Em nota relacionada, muitas pessoas me perguntam como a Solv se posiciona. Se você entender a razão mais profunda que acabei de explicar, a visão da Solv se torna clara. O objetivo da Solv é criar uma reserva flexível para BTCFi, para que o BTC, como ouro digital, possa realmente ativar a economia cripto.

Moedas Meme

Aqueles que me conhecem entendem que não sou um grande fã de moedas meme, e isso é em grande parte devido aos meus valores pessoais. Mas apesar disso, ainda tenho que contar as moedas meme como um dos setores em que estou mais otimista.

Não é apenas porque as moedas meme são uma das poucas áreas que ainda geram agitação no mercado em baixa, mas sim porque as moedas meme têm uma vantagem crescente em lidar com os desafios éticos dentro do mundo das criptomoedas.

As mememoedas têm duas forças-chave.

O primeiro é óbvio: eles são baratos para entrar.

O segundo é mais sutil: as moedas meme priorizam a justiça e a transparência em relação às promessas de valor.

Então, qual é a maior diferença entre memecoins e as chamadas moedas de valor? É que as moedas de valor prometem valor em primeiro lugar, enquanto as moedas de meme prometem justiça e transparência em primeiro lugar. Agora, não estou a dizer que as moedas de meme são perfeitamente justas—muitas vezes há alguma artimanha por trás das cenas—mas, em geral, há menos assimetria de informação com as moedas de meme do que com as moedas de valor.

O que é mais difícil de alcançar: valor ou justiça? Como Wang Yangming disse: "É mais fácil remover ladrões das montanhas do que do coração". Criar valor para um ativo é relativamente fácil, mas distribuir esse valor de forma justa é muito mais difícil. As moedas de valor começam fácil, mas ficam difíceis. Como não há uma estrutura regulatória real neste setor, uma vez que uma moeda de valor começa a ganhar força, a equipe enfrenta tentações para tirar proveito da situação. É aqui que entra o verdadeiro teste, e muito poucos o passam. Uma vez que uma equipe de moeda de valor quebra suas promessas, a moeda perde sua justiça e seu valor. As memecoins, por outro lado, não precisam prometer nenhum valor – elas podem ser totalmente especulativas. Mas começam com um conjunto relativamente justo de regras e informações mais simétricas. A partir dessa base, é possível até mesmo agregar valor às moedas meme por meio do desenvolvimento secundário. Esta abordagem "difícil primeiro, fácil depois" torna mais fácil construir justiça com memecoins do que tentar restaurar a equidade para uma moeda de valor inútil.

Não me interpretem mal - acredito firmemente que a cripto deve ser sobre a criação de valor real, e trabalho arduamente para fazer com que as moedas de valor tenham sucesso. Mas também tenho que admitir que, para muitas pessoas, favorecer as mememoedas é uma escolha racional.

É por isso que acredito que no próximo ciclo, embora as chances de um indivíduo encontrar ouro com uma moeda meme específica permaneçam baixas, o setor de moedas meme como um todo continuará a prosperar. Também acredito que veremos alguns desenvolvedores de terceiros criarem aplicativos em torno de moedas meme existentes, adicionando valor a elas por meio de inovações secundárias.

Pagamentos em Stablecoin

Será que a blockchain é realmente apenas para especulação e nada mais? Muitas pessoas pensam assim, mas estão completamente erradas. A maior aplicação da blockchain agora é em pagamentos, e o segmento de crescimento mais rápido em pagamentos são os pagamentos com stablecoin.

Para ser honesto, incluir pagamentos em stablecoin na minha lista de principais setores é um pouco desonesto. Isso porque os pagamentos em stablecoin não são algo que possa decolar no futuro - eles já estão acontecendo. As stablecoins são há muito tempo amplamente utilizadas na indústria de criptomoedas como o principal ativo para investimentos e incentivos. Mas mais recentemente, as stablecoins começaram a fazer incursões no comércio transfronteiriço. Especialmente nos últimos dois anos, muitas pequenas e médias empresas transfronteiriças começaram a usar stablecoins em grande escala para pagamentos B2B dentro de suas cadeias de fornecimento. Nesta área, os pagamentos blockchain estão mostrando suas forças - pagamentos instantâneos, compensação em minutos e registros de transações que são rastreáveis para a vida toda. Uma vez que as empresas se acostumam com isso, elas não precisam de muita persuasão para continuar usando.

A única barreira agora é a regulamentação.

Existe uma ideia errada comum no espaço cripto de que os principais países continuarão a reprimir os pagamentos usando stablecoins a longo prazo. Mas como a equipe por trás do padrão de token ERC-3525, tivemos conversas profundas e colaborações com bancos centrais e organizações financeiras globais nos últimos dois anos. Posso dizer-lhe que isso não é de todo o caso. Desde o Banco de Compensações Internacionais até ao Banco Mundial, dos bancos centrais do Sudeste Asiático e de alguns países africanos aos grandes bancos internacionais que lidam com transações transfronteiriças maciças, todos eles estão bem cientes dos benefícios que as stablecoins oferecem. A maioria deles entende que esta é uma tendência imparável, e estão aprendendo e adotando-a ativamente.

Este não é um caso de "lobo chorando" ou fingir abraçar algo enquanto realmente teme. Baseia-se na teoria sólida e na experiência do mundo real. O que eles estão lidando agora é como equilibrar a aceitação de stablecoins como um método de pagamento legítimo com a aplicação de medidas de combate à lavagem de dinheiro (AML) e ao financiamento do terrorismo (ATF), que todas as instituições financeiras responsáveis e países cumpridores da lei devem ter em vigor. Grande parte da investigação atual neste campo centra-se na resolução deste problema. Uma vez que eles quebrem isso, os pagamentos de stablecoin inundarão o setor financeiro como um maremoto.

Os pagamentos com stablecoin serão, sem dúvida, a primeira parte bem-sucedida do setor de Ativos do Mundo Real (RWA). Muitas pessoas acham que os RWAs vão deslanchar na próxima onda, mas acredito que o momento ainda não é o ideal. Os pagamentos com stablecoin vão liderar o caminho e somente depois de um crescimento significativo é que outros ativos de RWA começarão a ganhar força. Isso provavelmente vai levar pelo menos mais um ciclo. Ainda assim, a tendência de alta para os RWAs é clara e investidores pacientes começarão a se posicionar para isso em breve.

Redes Sociais Web3

Na próxima fase, acredito que finalmente veremos um jogador líder emergir nas redes sociais Web3 - esta é a minha previsão mais audaciosa. O tópico tem sido discutido por muito tempo e todas as tentativas até agora falharam. Então, por que acho que a grande mudança está chegando em breve?

A razão principal é que novas abordagens e soluções surgiram, com Solana Blink e TON como exemplos destacados.

Primeiro, vamos esclarecer uma coisa: o Web3 é sobre a internet do valor, e as redes sociais do Web3 são essencialmente plataformas onde os usuários podem interagir com valor, não apenas com conteúdo. Em outras palavras, as redes sociais do Web3 constroem em cima do que as redes sociais do Web2 já fazem bem; elas são uma atualização, não uma substituição. As plataformas sociais do Web2 já se destacam na criação e compartilhamento de conteúdo, então não há necessidade de reinventar a roda. Se você tentar construir uma nova plataforma social que gaste a maior parte de seus recursos replicando o que as redes do Web2 já dominaram, e então esperar que os usuários deixem para trás anos de conexões e dados acumulados para transferir tudo para sua nova plataforma, isso não é apenas difícil - é uma ideia ruim. Por que não simplesmente adicionar uma camada de valor às redes sociais do Web2 existentes, permitindo que os usuários façam pagamentos, negociem e realizem atividades relacionadas ao valor nas plataformas que eles já conhecem e usam?

Esta abordagem é tão simples e lógica, no entanto, durante anos, os empreendedores sociais da Web3 não a perceberam. Felizmente, com TON e Solana Blink, a ideia finalmente conseguiu vencer. O que é que estes dois têm em comum? Eles estão a adicionar uma camada de valor às redes sociais Web2 existentes e de grande tráfego, em vez de tentar construir uma nova plataforma do zero e esperar que as pessoas migrem por razões ideológicas. Em outras palavras, estão a fazer com que a Web3 se adapte ao tráfego, em vez de esperar que os utilizadores encontrem a Web3. Muitas pessoas estão a perder a visão geral, obcecadas com os dados e a criticar a TON por ter tráfego mas falta de valor, ou a ridicularizar o Blink por fazer barulho sem muita ação. Estas críticas podem ser justas isoladamente, mas ignoram a tendência maior e não compreendem a importância desta mudança na forma de pensar sobre as redes sociais Web3. Não estou a dizer que TON ou Blink irão necessariamente ter sucesso, nem estou a afirmar que serão os vencedores finais. Tal como o MiTalk veio antes do WeChat, e Musical.lyVeio antes do TikTok, essas plataformas podem não ser as que irão dominar no final, mas estão abrindo caminho e nos apontando na direção certa. Isso é o que mais importa.

As redes sociais sempre foram o rei de todas as aplicações, e continuarão a sê-lo no Web3. Não há qualquer problema fundamental com as redes sociais do Web3; elas simplesmente não tiveram sucesso antes porque o pensamento estava errado. Agora que esta abordagem conseguiu avançar, estamos prestes a assistir a um aumento nos pagamentos sociais do Web3 e plataformas de transações sociais, que moldarão o panorama do Web3 ao longo da próxima década. Estou extremamente confiante neste futuro.

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