Современная денежная теория (СМТ) снова в центре внимания, чему способствовал новый фильм «В поисках денег » и недавний клип , который стал вирусным в Bitcoin Twitter и Fintwit. В клипе видно, что Джаред Бернстайн, председатель Совета экономических консультантов президента США, не может описать самые основные понятия государственного долга и печатания денег. Он утверждает, что ММТ правильная, но некоторые языки и понятия (самые основные) сбивают его с толку. Абсолютно шокирующее заявление, учитывая его роль.

В этом посте я обозначу несколько основных недостатков СМТ, которые, возможно, вы, дорогой читатель, сможете использовать для развенчания ММТ. Ставки высоки, потому что культисты СМТ завоевывают властные позиции в правительствах по всему миру, примером чего является г-н Бернстайн. Очень опасно приводить этих людей к власти, потому что они быстро разрушат валюту и вызовут экономический Армагеддон. Как биткойнеры, мы верим, что биткоин заменит кредитный доллар, но мы хотим, чтобы переход был естественным и относительно спокойным. Крах основной валюты, если биткоин не будет готов взять бразды правления в свои руки, будет иметь катастрофические последствия для многих.

ВВЕДЕНИЕ В MMT

Современная монетарная теория (СМТ) – это посткейнсианская макроэкономическая концепция, утверждающая, что бюджетный дефицит по существу несущественен, денежно-кредитная политика должна быть подчинена фискальной политике, а монетарные власти должны выпускать базовые деньги для финансирования масштабных государственных программ. СМТ обещает ликвидировать вынужденную безработицу и решить социальные проблемы, такие как бедность и изменение климата. СМТ основана на убеждении, что все деньги являются творением государства, созданным с помощью правовых рамок для облегчения государственного контроля над экономической деятельностью.

По мнению ММТ, правительство, которое может выпускать свою валюту по своему желанию, не может обанкротиться. Однако у этой власти есть очевидные ограничения, такие как неспособность контролировать стоимость валюты. СМТ также переопределяет традиционные функции денег — средство обмена, средство сбережения и расчетную единицу, утверждая, что эти функции являются всего лишь побочными продуктами государственной политики, а не внутренними свойствами, такими как дефицит и делимость. Эта теория приводит к спорному представлению о том, что правительство может диктовать любой предмет в качестве денег — будь то желуди, долговые расписки или биткойны — исключительно на основании юридических деклараций, не обращая внимания на их свойства, что резко противоречит реальной экономической динамике.

ОТСУТСТВИЕ ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОЙ ТЕОРИИ СТОИМОСТИ

Наиболее существенным недостатком современной денежной теории является ее подход к теории стоимости. Вместо субъективной теории стоимости, в которой цены формируются через предпочтения отдельных акторов, такие как личные расходы или решения о сбережениях, СМТ заменяет ее демократической или коллективной теорией стоимости.

Согласно СМТ, ценность денег не является производной от их полезности в денежных функциях, таких как средство обмена, средство сбережения или расчетная единица. Напротив, в СМТ ценность денег проистекает из коллективного принятия и доверия к государству, которое их выпускает. Это принятие, предположительно, придает ценность деньгам. Другими словами, СМТ переворачивает традиционное понимание: дело не в том, что что-то ценное принимается в качестве денег, а в том, что что-то становится ценным из-за принудительного принятия в качестве денег.

Ценность денег зависит от того, является ли государство своего рода экономическим калькулятором, а не отдельные рыночные субъекты. Совокупные предпочтения общества вместе с опытом централизованного планирования входят в уравнение, и результатом является полная занятость. Это не шутка. У них нет теории ценности, выходящей за рамки того, что было только что объяснено.

МЕХАНИКА ММТ: НАЛОГИ И ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА

Современная монетарная теория представляет искаженное понимание фискальной политики и налогообложения, предполагая, что налоги служат базовой нагрузкой спроса на государственные деньги. Без налогов, утверждают сторонники СМТ, государственные расходы приведут к девальвации. В этом пункте обнаруживается заметное противоречие: в то время как приверженцы СМТ яростно отрицают, что дефицит вообще имеет значение, они в то же время утверждают, что налоги необходимы для противодействия неблагоприятным последствиям дефицита.

Источник: MarketPlace

Кроме того, сторонники СМТ упускают из виду более широкую динамику на валютных рынках. Налоги сами по себе не обязательно стимулируют спрос на владение валютой. Физические лица могут свести к минимуму свои активы из-за опасений обесценивания, конвертируя другие активы в наличные деньги только тогда, когда это необходимо для выполнения налоговых обязательств. Например, человек может в основном использовать альтернативную валюту и приобретать национальную валюту только в суммах, необходимых для уплаты налогов.

С точки зрения фискальной политики, СМТ утверждает, что основным сдерживающим фактором для печатания денег является инфляция, которая, в свою очередь, связана с наличием реальных ресурсов, таких как труд и капитал. По их мнению, если они печатают деньги, результатом является экономический рост до тех пор, пока труд и капитал не будут полностью задействованы. Повышение налогов – это механизм борьбы с инфляцией за счет изъятия денег из экономики.

Еще одним существенным недостатком СМТ является требуемая вера в то, что государство может точно управлять результатами фискальной политики. СМТ упускает из виду неотъемлемые ограничения централизованного планирования, в частности, круговое рассуждение о том, что информация, определяющая налогово-бюджетную политику, является просто отражением предыдущих действий правительства, предполагающих идеальную передачу политики, без учета реальных рыночных данных или динамики внешнего рынка. Контролируют ли планировщики ММТ ситуацию или нет? Если это так, то это замкнутый круг. Если нет, то это неправильно.

СМТ не признает существование непреднамеренных последствий, которые требуют частых корректировок политики и подрывают спрос на валюту, потому что это означало бы, что они не контролируют ситуацию. Кроме того, рыночные процентные ставки еще больше усложняют ситуацию для приверженцев СМТ. Микроуправление экономикой приведет к резкому снижению экономической активности, снижению спроса на валюту и повышению процентных ставок. Следовательно, в то время как СМТ утверждает, что государство может предписывать использование своей валюты, оно не имеет полномочий контролировать, как рынок оценивает эту валюту или доверяет ей.

МЛН Т И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РЕСУРСОВ

Подход СМТ к распределению ресурсов делает акцент на достижении «полной занятости» посредством налогово-бюджетной политики сверху вниз без учета эффективности использования труда и капитала. Сторонники СМТ утверждают, что при правильной фискальной политике можно гарантировать полную занятость труда, капитала и ресурсов. Тем не менее, они изо всех сил пытаются обосновать, используя принципы СМТ, почему кажущаяся непродуктивной деятельность, такая как рытье ям и их последующее засыпание, менее выгодна, чем рыночное использование труда и капитала. Это часто приводит к двусмысленным объяснениям различий в объеме производства, без четкого, последовательного стандарта стоимости.

Согласно СМТ, все виды экономической деятельности, потребляющие равные ресурсы, должны восприниматься как одинаково ценные, стирая границы между производительными инвестициями и расточительными расходами. Например, нет принципиального различия между использованием ресурсов для строительства необходимой инфраструктуры и для строительства «мостов в никуда». Это непонимание ценности приводит к политике, в которой основной целью является занятость, а не ценность, создаваемая занятостью. Результатом является массовое нерациональное использование труда и капитала.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ И ПОСЛЕДСТВИЯ

Основополагающие принципы современной денежной теории и ее политические последствия содержат критические недостатки. Они варьируются от непоследовательной теории стоимости и опоры на логику круговой фискальной политики до провала на конкурентных международных валютных рынках и неработоспособных стратегий распределения ресурсов. Каждый из этих рисков может иметь серьезные последствия, если СМТ будет широко внедрена.

Для тех, кто следит за пространством биткоина, сходство между MMT и цифровыми валютами центральных банков (CBDC) особенно поразительно. CBDC представляют собой переход от нашей нынешней кредитной денежной системы к новой форме фиата, которую можно жестко контролировать с помощью программируемой политики, что отражает пропаганду ММТ чистых фиатных денег, управляемых детальной фискальной политикой. Такое выравнивание предполагает, что такие регионы, как Европа и Китай, которые продвигаются во внедрении CBDC, могут естественным образом тяготеть к принципам MMT.

Эти переходы монументальны. Крупная экономика не может мгновенно переключиться на новую форму фиатных денег, несмотря на то, что культисты СМТ хотят, чтобы вы думали. Переход растянется на годы, в течение которых мы, вероятно, станем свидетелями упадка традиционных валют. По мере того, как MMT и правительства этих стран непреднамеренно поддерживают биткоин, выбор для частных лиц, капитала и новаторов станет очевиден. Если люди в любом случае будут вынуждены принять совершенно новую форму денег, это будет простой выбор для капитала, экономической активности и инноваций, чтобы бежать в биткойн.

Отказ:

1. Эта статья перепечатана с [bitcoinmagazine], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [ANSEL LINDNER]. Если у вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn , и они оперативно рассмотрят их.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Переводом статьи на другие языки занимается команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.