Introdução

Após 2021, o surgimento de novas cadeias públicas tornou os empréstimos, como um componente fundamental do sistema financeiro DeFi, uma escolha primária para a construção de ecossistemas on-chain. Hoje, os protocolos de empréstimo tornaram-se o segundo maior setor DeFi depois das DEXs, com seus modelos básicos estabilizando. À medida que o congestionamento e o aumento das taxas na rede Ethereum persistem, muitos protocolos de empréstimo estão explorando soluções entre cadeias e várias cadeias para melhorar a eficiência e reduzir custos. Por um lado, além de implantarem em outras novas cadeias públicas, eles estão usando ferramentas de ponte entre cadeias para alcançar a interoperabilidade de ativos e dados. Por outro lado, impulsionados pelas necessidades e atenção da economia real e das finanças tradicionais, os protocolos de empréstimo estão explorando a possibilidade de tokenizar ativos do mundo real (RWA) para expandir a escala e a influência do mercado de empréstimos. Alguns protocolos de empréstimo já experimentaram tokenizar imóveis, carros, faturas e outros ativos e oferecer serviços de empréstimo correspondentes.

Sui é uma blockchain de alto desempenho desenvolvida pela equipe da Mysten Labs, com foco em modularidade e especialização. Sua mainnet foi lançada oficialmente em maio de 2023. A equipe está desenvolvendo ativamente, tendo estabelecido um incubador de blockchain para desenvolvedores e empreendedores em Dubai, e planeja lançar um dispositivo de jogos portátil, SuiPlay0X1, em 2025. Além disso, em agosto deste ano, a equipe introduziu um novo mecanismo de consenso, Mysticeti, que reduziu parcialmente a latência da blockchain Sui. Ao longo do último ano e meio, o TVL do ecossistema Sui aumentou rapidamente, classificando-se atualmente em 5º lugar entre todos os ecossistemas de blockchains públicas. Agora inclui infraestrutura DeFi como DEXs, plataformas de empréstimos, stablecoins e staking líquido.

Com a chegada de um novo mercado de touros, o ecossistema viu um crescimento rápido, abrangendo agora mais de 80 projetos. Scallop é a moeda nativa e o mercado de empréstimos do ecossistema Sui e é o primeiro protocolo DeFi no ecossistema a receber suporte de financiamento da Fundação Sui. Recentemente, tem mostrado um excelente desempenho nos negócios através do staking, e este artigo analisará em detalhes a lógica de design do seu produto, modelo econômico e desenvolvimento atual.

O que é Scallop?

Scallop é um mercado nativo de empréstimos na cadeia Sui. Seu modelo é baseado nos conceitos de design de protocolos de empréstimo como Compound v3, Solend e Euler, oferecendo empréstimos on-chain e empréstimos flash. Também desenvolveu um SDK de Layer-2 para traders profissionais, fornecendo uma UI de negociação de arbitragem sem a necessidade de conhecimento de programação. O protocolo foi iniciado por Kris Lai em 2021 e passou por três auditorias de segurança. É o primeiro projeto DeFi oficialmente financiado pela Fundação Sui.

O protocolo recebeu investimento de várias instituições conhecidas. Em março deste ano, anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento estratégico de 3 milhões de dólares, co-liderada pela THE CMS e 6MV, com a participação da KuCoin Labs e do Blockchain Founders Fund. Em outubro, também recebeu investimento da Sui Foundation. O token SCA foi lançado oficialmente em março deste ano. Com o crescimento explosivo do ecossistema Sui recentemente, Scallop atraiu capital substancial e atividade de usuários, alcançando um forte desempenho nos negócios.

Fonte:scallop.io

Lógica Operacional

Scallop adota um modelo de empréstimo baseado no protocolo Compound, implementando-o por meio da tokenização da dívida usando sCoins (Scallop Market Coins). Os depositantes colocam seus ativos ociosos na piscina de liquidez para receber sCoins, permitindo que eles ganhem juros sobre os depósitos e retirem seus fundos a qualquer momento. Por outro lado, os mutuários colateralizam seus fundos como garantia para empréstimos e podem tomar empréstimos da piscina e pagar a qualquer momento. A conta será liquidada se os ativos colateralizados forem insuficientes para suportar a dívida.

As sCoins tokenizam dívidas e o seu valor é refletido na taxa de câmbio com os ativos subjacentes, que aumenta ao longo do tempo para representar os juros obtidos nos depósitos. Os utilizadores também podem colateralizar sCoins em outros protocolos para libertar liquidez ociosa.

Origem: scallop.io

Modelo de Taxa de Juros de Três Linhas

Similar aos protocolos gerais de empréstimos, o Scallop adota um modelo linear estático e introduz um parâmetro de utilização para controlar as taxas de juros. A utilização refere-se à relação entre os ativos emprestados e o valor total dos ativos no pool de liquidez. Quando a utilização é alta, indicando uma forte demanda de empréstimos, os mutuários devem pagar taxas de juros mais altas.

A equipe estabeleceu um limite de utilização (utilização ótima) para gerenciar as flutuações das taxas de juros. Quando a utilização está abaixo do limite, as taxas de juros para empréstimos aumentam gradualmente à medida que a utilização aumenta. No entanto, se a utilização exceder o limite, as taxas de empréstimo aumentam rapidamente para conter a demanda.

Ao contrário do modelo de taxa de juros de duas linhas da Compound, o modelo de três linhas da Scallop apresenta três fases distintas acionadas por diferentes níveis de utilização de capital. Quando a utilização se aproxima do limite superior, o sistema garante que os provedores de liquidez sejam adequadamente compensados pelo aumento do risco, ao mesmo tempo que sinaliza aos mutuários para reduzirem suas posições devido ao aumento dos custos.

Origem: docs.scallop.io

Mecanismo Oracle

Scallop adicionou uma camada extra de segurança para mitigar os riscos de manipulação de oracle, adotando uma estratégia de consenso multi-oracle. Isso aumenta o custo dos ataques de manipulação de preço, prevenindo eficazmente a manipulação de preço do Oracle. O módulo de preço do Scallop integra componentes como Pyth, Switchboard e SupraOracles e é projetado para escalabilidade para acomodar oráculos adicionais.

O protocolo atualiza os preços dos ativos em tempo real por meio do Oracle. A liquidação do sistema é acionada se o preço do colateral cair abaixo do valor total da dívida (um limite definido pelo protocolo). Os liquidantes reembolsam a dívida e recebem uma parte das recompensas de liquidação.

Gestão de Risco

Scallop impõe restrições dinâmicas ao montante total de empréstimos e saques permitidos, que são ajustáveis para cada ativo e pool. Isso evita eventos anormais de criação de tokens e reduz comportamentos de saques incomuns.

Para além dos ajustes na pool, o Scallop tira todo o partido das características únicas da rede Sui. Ao contrário dos endereços EVM comuns, o sistema de contas da Sui fornece aos utilizadores contas principais e subcontas. O Scallop aproveita esta funcionalidade, permitindo aos utilizadores gerir eficientemente várias contas. As transferências de ativos e passivos entre subcontas não requerem aprovação, permitindo aos utilizadores isolar facilmente o colateral e a dívida de acordo com as suas preferências.

Modelo Económico

SCA é o token nativo do Scallop, e sua tokenomics foi oficialmente lançada em março deste ano. O fornecimento total de tokens SCA é de 250 milhões, distribuídos da seguinte forma:

• 45% para mineração de liquidez, distribuídos através de vários programas de incentivo.
• 15% para os contribuidores principais.
• 15% para parceiros estratégicos e investidores.
• 4% para desenvolvimento e operações.
• 1.5% para consultores.
• 7,5% para planos de marketing e crescimento da plataforma (desenvolvimento do ecossistema).
• 5% para reservas de liquidez.
• 7% para o tesouro.

Origem: médio

Os tokens de mineração de liquidez são lançados mensalmente, com a quantidade de lançamento diminuindo em 1,5% em comparação com o mês anterior. O lançamento inicial foi de 2.830.459 tokens. Os tokens alocados ao tesouro são totalmente desbloqueados no TGE (Evento de Geração de Tokens) para garantir liquidez. Os tokens para o desenvolvimento do ecossistema são desbloqueados linearmente ao longo de cinco anos. Os tokens do contribuinte principal são bloqueados por um ano, seguido de desbloqueio linear ao longo de três anos. Os tokens de consultoria seguem o mesmo período de bloqueio de um ano e desbloqueio linear de três anos. Os tokens para desenvolvimento e operações são desbloqueados linearmente ao longo de cinco anos, enquanto os tokens para investidores são desbloqueados dentro de 1-3 anos.

Origem: docs.scallop.io

Além do token nativo SCA, o protocolo introduziu um modelo de token ve. Os usuários que apostam SCA podem obter veSCA, sendo a quantidade de veSCA recebida proporcional ao SCA apostado e à duração da aposta. Com o tempo, o valor de veSCA mantido pelos usuários decai para zero, momento em que o SCA correspondente é liberado. Os usuários podem estender o período de aposta ou aumentar a quantidade apostada para aumentar o valor de veSCA.

Origem: docs.scallop.io

Os detentores de veSCA ganham recompensas de staking e participam na governança da Scallop.

Desenvolvimento Atual

O valor total bloqueado (TVL) atual da Scallop é quase de $200 milhões. A liquidez do protocolo aumentou constantemente graças à recente explosão de atividade dentro do ecossistema Sui.

Atualmente, os depósitos totais no pool de ativos chegam a aproximadamente $287 milhões, enquanto os empréstimos totais são inferiores a $100 milhões, resultando em uma taxa de utilização de ativos de 32%.

Origem: app.scallop.io

Conclusão

Scallop é o mercado nativo de empréstimos do ecossistema Sui, com uma lógica de produto que não difere significativamente dos protocolos gerais de empréstimos. Com base no modelo de empréstimos do Compound, introduziu um modelo de taxa de juros de três linhas para otimizar a estabilidade da taxa de juros e a capacidade de resposta às condições de mercado.

Além do mercado de empréstimos, o Scallop fornece aos traders profissionais um SDK de Layer-2 e uma interface de negociação de arbitragem fácil de usar. Em outubro deste ano, o Scallop recebeu investimentos da Sui Foundation, tornando-se o primeiro projeto no ecossistema Sui a atrair fundos e usuários substanciais. Seu desenvolvimento futuro dependerá parcialmente do crescimento da blockchain subjacente Sui.