L'espace de la finance décentralisée (DeFi) n'est pas étranger aux solutions novatrices qui améliorent l'adoption de la blockchain, et les instruments financiers ne font pas exception. Un tel instrument est la courbe de liaison, des contrats intelligents basés sur des modèles mathématiques. Ils jouent un rôle crucial dans la détermination du prix des jetons en fonction de leur offre en circulation au sein des réseaux décentralisés.

La nature révolutionnaire des courbes de liaison nécessite un examen approfondi de l'évolution des courbes de liaison, de la fonctionnalité, des différents types et de leur impact dans l'espace DeFi.

Qu'est-ce que les courbes de liaison ?

Source: yos.io

Les courbes de liaison sont des systèmes automatisés basés sur des contrats intelligents qui utilisent des formules mathématiques pour déterminer le prix d'un jeton en fonction du nombre de jetons en circulation. Ils aident à réguler la valeur du jeton sans interférences extérieures telles que les échanges traditionnels de carnets de commandes. Essentiellement, ils fonctionnent comme des systèmes de tarification, assurant une relation équilibrée entre l'offre de jetons et le prix.

L'idée principale derrière une courbe de liaison est que lorsque une personne acquiert un actif disponible en quantité limitée, les personnes suivantes qui l'acquièrent devront payer légèrement plus cher. Ce mécanisme fonctionne selon les mêmes principes que la loi de l'offre et de la demande. Si le nombre d'unités d'actifs disponibles diminue à chaque achat, le prix de l'actif commence à augmenter, le rendant ainsi plus précieux. Ainsi, les courbes de liaison tendent à favoriser les premiers participants.

Les courbes de liaison fournissent également de la liquidité pour les jetons nouvellement émis, éliminant ainsi le besoin de tiers et optant pour un système intégré fournissant une liquidité constante. Lorsque le jeton est libéré, il est automatiquement ajouté à un pool de liquidité qui fournira un marché, même s'il n'y a pas beaucoup d'acheteurs ou de vendeurs.

Brève histoire des courbes de création de liquidité

Les courbes de liaison étaient créé par Simon de la Rouviere, le fondateur d'Untitled Frontier. Il a initialement eu l'idée à partir de modèles économiques et de théorie des jeux. Il a ensuite modifié le concept pour l'adapter à l'industrie des cryptomonnaies car il estimait que son application permettrait de résoudre les problèmes critiques affectant la distribution des jetons et la liquidité.

Avec la croissance de l'industrie DeFi, les courbes de liaison ont également augmenté. Les développeurs ont pu expérimenter l'utilisation de différentes courbes pour effectuer diverses fonctions. Certaines courbes de liaison encouragent la détention d'actifs à long terme, d'autres se concentrent sur la stabilisation de la croissance des prix, tandis que d'autres sont intégrées dans les créateurs de marché automatisés (AMM) et les DEX. Les chercheurs travaillent à la création de meilleurs modèles plus faciles à utiliser et à trouver de nouvelles façons de les utiliser dans des domaines tels que les NFT et les DAO.

Comment ça marche ?

Les courbes d'obligations utilisent les principes économiques de l'offre et de la demande pour créer un marché autosuffisant. Elles établissent une relation directe entre l'offre circulante d'un jeton et son prix et ajustent automatiquement les prix pour refléter cette relation. Une offre circulante plus faible signifie des prix plus bas, et une offre plus élevée signifie des prix plus élevés. Les courbes d'obligations peuvent également être linéaires, exponentielles ou logarithmiques, influençant ainsi davantage le fonctionnement du mécanisme de tarification.

Types de courbes de liaison

En raison de leur polyvalence, les courbes de liaison peuvent servir à différentes fonctions dans différents projets DeFi et blockchain. Le choix d'une courbe de liaison pour un projet est un facteur important qui peut affecter directement le marché des jetons. Cela peut influencer des éléments tels que la variation du prix du jeton, ce qui encourage les traders et la stabilité globale du marché.

Les principaux types de courbes de liaison comprennent :

Courbes linéaires

Les courbes d'obligations linéaires lient directement l'offre circulante d'un jeton et son prix. Elles veillent à ce que les prix des jetons augmentent autant que les ventes. Ce type de courbe fonctionne mieux avec des marchés stables car il rend les changements de prix plus prévisibles tout en réduisant les fluctuations de prix significatives.

Par exemple, si 100 jetons sont initialement disponibles et que chaque jeton est au prix de 1 $, le prix restera le même jusqu'à ce que les 100 jetons soient vendus.

Courbes exponentielles

Les courbes exponentielles augmentent les prix après la distribution de plus de jetons. Ils augmentent les prix de manière significative lorsqu'il y a plus de demande. À mesure que les prix augmentent et que plus de jetons sont achetés, il y a un sentiment de rareté qui, à son tour, stimule encore plus la demande.

Avec des courbes exponentielles, les prix dépendent principalement du nombre de jetons disponibles. Parce que le moindre accroissement de l'offre peut entraîner une augmentation significative des prix, il ne faut pas grand-chose pour qu'un jeton augmente rapidement de valeur.

Les premiers investisseurs bénéficient le plus de cette courbe car ils peuvent réaliser des profits maximums après avoir acheté à bas prix et vendu à un prix élevé. C'est pourquoi elle est privilégiée par les projets qui souhaitent récompenser la participation précoce. Bien que les premiers investisseurs prennent plus de risques car ils ne peuvent pas être certains que le projet va bien se passer, ils restent tout de même susceptibles de réaliser le plus de bénéfices si le projet atteint le point mort.

Courbes logarithmiques

Les courbes logarithmiques sont plus axées sur la liquidité que les autres courbes d'obligation. Elles indiquent des augmentations de prix régulières, surtout lorsque davantage de jetons sont ajoutés. Ainsi, les prix augmenteront rapidement au début, puis se stabiliseront lorsque l'offre sera plus importante. Les premiers investisseurs bénéficient également des courbes logarithmiques, car leurs jetons prennent rapidement de la valeur au départ, associés à une liquidité précoce.

Quel rôle jouent les courbes d'adhésion dans DeFi ?

Des mécanismes sous-jacents pour les AMM à d'autres fonctions telles que la découverte des prix, les courbes de liaison remplissent plusieurs fonctions dans l'espace de la finance décentralisée. Le rôle des courbes de liaison dans la DeFi comprend :

Mécanisme de tarification des jetons

Les courbes de liaison sont généralement utilisées pour fixer et ajuster les prix des jetons, mais le prix lui-même dépend du nombre de jetons disponibles. En tant que tel, les courbes de liaison offrent une méthode différente d'établissement des prix des jetons par rapport au modèle du carnet d'ordres utilisé dans les échanges centralisés.

Fourniture de liquidité

Les courbes de liaison rendent le trading plus accessible pour les utilisateurs en leur permettant d'acheter directement à partir de la courbe. Cette approche renforce la fonctionnalité et les opérations de la plupart des systèmes DeFi tout en réduisant le besoin d'intermédiaires.

Collecte de fonds et distribution de jetons

Les projets DeFi peuvent utiliser des courbes de liaison pour la collecte de fonds et la distribution de jetons. Au lieu d'une vente de jetons traditionnelle où un nombre fixe de jetons est vendu à un prix certain, un projet peut créer une courbe de liaison qui émet des jetons en fonction de la quantité de cryptomonnaie placée dans la courbe. Plus de fonds sont ajoutés, plus de jetons sont libérés, et le prix par jeton changera en fonction d'une formule mathématique spécifique. Ainsi, les jetons sont émis automatiquement lorsque la demande change, rendant le processus de distribution plus équitable et décentralisé.

Les courbes de liaison permettent l'émission continue de jetons, les prix changeant en fonction de la demande du marché. Cette approche garantit qu'il y a toujours des jetons à acheter, en faisant une option plus pratique pour les utilisateurs.

Stablecoins et Collatéralisation

Dans certains systèmes de stablecoin, la courbe de liaison garantit également que la valeur du stablecoin reste stable. Fondamentalement, elle est responsable de la création et de la destruction de stablecoins afin qu'ils ne perdent pas de valeur. Les courbes de liaison détiennent également des actifs sous-jacents en garantie pour renforcer le peg. Comme les utilisateurs peuvent acheter ou vendre des stablecoins directement à partir de la courbe, ils peuvent privilégier des échanges efficaces avec des fluctuations de prix réduites.

Tarification dynamique

Les marketplaces peuvent utiliser des courbes de liaison pour une tarification dynamique. Cela signifie que le prix de quelque chose change en fonction du nombre de personnes qui le désirent. Par exemple, en ce qui concerne le contenu numérique comme les articles et les vidéos, les courbes de liaison permettent aux créateurs de réaliser plus de profits à mesure que plus de personnes consomment leur contenu.

Exemples de projets implémentant des courbes de cotation

Les projets populaires qui ont commencé à tirer parti des courbes d'obligations incluent :

Uniswap

Uniswap, une bourse décentralisée, utilise un modèle unique de créateur de marché automatisé (AMM) pour créer des pools de liquidité où les utilisateurs peuvent échanger des jetons. Ce modèle intègre une courbe de liaison de produit constant pour garantir que les prix des jetons restent stables, même si l'offre change.

Aave

Aaveest une plateforme de prêt fonctionnant sur la blockchain Ethereum qui utilise des AMM pour faciliter ses protocoles de prêt. Comme Uniswap, le projet utilise une courbe de liaison de produit constant pour fournir des taux d'intérêt plus bas et stabiliser l'offre de jetons de prêt d'Aave. Cela garantit que les emprunteurs continuent de bénéficier de taux d'intérêt bas, indépendamment de toute fluctuation dans le montant des fonds empruntés.

Balancer

Balancerest un autre AMM décentralisé qui incite les utilisateurs à fournir de la liquidité pour les pools de trading. Ces utilisateurs gagnent ensuite une partie des frais de trading générés par les pools auxquels ils ont contribué et des jetons BAL natifs. Balancer utilise une courbe de liaison à élasticité constante au lieu d'une courbe de liaison à produit constant, ce qui lui permet de prendre en charge plus d'actifs et de stratégies échangeables.

Pump.fun

Pump.fun est un marché décentralisé sur Solana qui permet aux utilisateurs de créer et de distribuer leurs jetons (principalement des memecoins). Il s'agit d'une plateforme populaire parmi les passionnés de memecoins, avec des fonctions d'interopérabilité à travers des écosystèmes comme TON et Polkadot.

Pump.fun utilise des courbes de liaison pour minimiser le risque de retraits de tapis et établir un écosystème équitable et décentralisé pour tous les participants. Les tokens créés par les utilisateurs gagnent en popularité par rapport aux memecoins traditionnels. Ces nouveaux tokens évitent souvent les étapes habituelles de prévente et d'allocation d'équipe, ce qui aide à réduire le risque d'arnaques et assure une distribution plus équitable. Ainsi, les courbes de liaison aident le projet à créer un terrain de jeu équitable pour que tout le monde puisse concourir.

Différence entre les courbes de liaison et les échanges de carnets d'ordres traditionnels

La principale différence entre les courbes de liaison et les échanges de carnet d'ordres traditionnels est que les courbes de liaison éliminent le besoin pour les acheteurs et les vendeurs de faire correspondre les ordres. Alors que les carnets d'ordres traditionnels maintiennent une liste complète des ordres d'achat et de vente et tentent de faire correspondre les acheteurs et les vendeurs, les courbes de liaison permettent aux utilisateurs d'acheter ou de vendre des jetons directement à partir du contrat intelligent. Cela crée un processus automatisé qui simplifie le trading et améliore la liquidité pour les utilisateurs.

Défis associés à la mise en œuvre des courbes de liaison

Les courbes de liaison présentent de grandes promesses, mais elles présentent également des risques et des défis qui doivent être soigneusement pris en compte. Un défi est la complexité de la création de courbes de liaison efficaces. Cela nécessite une modélisation complexe pour aligner les incitations et prévenir la manipulation des prix. Si la courbe est mal conçue, cela pourrait entraîner des conséquences imprévues et une instabilité du marché.

Une autre préoccupation concerne les risques de sécurité associés aux contrats intelligents régissant les courbes de liaison. En tant que solution relativement nouvelle, ces contrats nécessitent toujours des audits approfondis pour prévenir les exploits potentiels qui pourraient compromettre le mécanisme de tarification et l'intégrité de l'actif.

En outre, la conformité réglementaire est une considération importante. Le statut légal des jetons émis à travers des courbes de liaison varie selon les juridictions. Par conséquent, les projets doivent naviguer dans des paysages réglementaires complexes pour se conformer aux lois relatives aux valeurs mobilières locales et aux classifications des jetons.

Conclusion

Les courbes de liaison sont destinées à être un outil transformateur dans l'industrie DeFi, offrant un marché plus équilibré et automatisé pour les actifs numériques. Établir un lien direct entre l'offre de jetons et les prix augmentera la liquidité et ouvrira de nouvelles voies de financement de projets. On s'attend à ce que les courbes de liaison jouent un grand rôle dans le façonnement de l'avenir des autonomiques et de la gouvernance.

Cependant, la mise en œuvre réussie des courbes de liaison nécessite une réflexion minutieuse sur les facteurs de conception, de sécurité et de réglementation afin d'exploiter pleinement leur potentiel.