キーポイント

• SECは、スポットのイーサリアムを承認することが期待されており、初期6ヶ月で最大50億ドルの流入が見込まれています。
• イーサリアムETFの承認は、ビットコインETFの承認後に観察された利回りと同様に、Ethenaの合成ドルであるsUSDeの利回りを向上させる可能性があります。
• Ethena’s products have risks related to funding rate volatility, liquidity challenges, and potential vulnerabilities in smart contracts and custody operations. However, they are now well addressed in a transparent manner.
• Ethenaは、ENAトークンの有用性を向上させる計画を立て、Ethenaアプリチェーンをリリースする準備が整っています。

2024年は暗号通貨業界にとってユニークな年でした。機関投資家側から見ると、この年はビットコインETFの承認から始まりました。これにより、従来の投資家は規制された金融商品を通じてビットコインの価格変動に露出することができ、直接仮想通貨を所有または管理する必要はありませんでした。これは市場にポジティブなセンチメントをもたらした要因の1つであり、暗号通貨市場の成長につながりました。

暗号通貨側では、トレンドは独自のロールアップとメメコインを立ち上げることでした。前回のブルサイクルに比べ、暗号通貨ユーザーによって構築および使用された重要な新しいプリミティブはあまりありませんでした。しかし、DeFi dappsスペースでは、Ethenaが目立ちました。Ethenaの合成ドル、USDeがなりました。最も速い暗号通貨のドルが30億ドルに達する, DAIやUSDCの記録を超えました。その成功には、フォーク不可能なアーキテクチャ、ユニークなビジネスモデル、持続可能な収益機会など、多くの要因が寄与しています。

現在、最も注目されている市場の1つは、今月発表される予定の期待されるEthereum ETFの承認にあります。 Ethereum ETFの承認により、Ethereumエコシステムに新しい流動性がもたらされ、他の機会が生じる可能性があります。この第2波の要因により、Ethenaの製品であるUSDe、sUSDe、ENAが新しい機会に向けて位置付けられる可能性があります。この記事では、Ethereum ETFに対する現在のセンチメントと、これがEthenaにとって何を意味するかを探ります。

1. イーサリアムETFの現状と流入見積もり

イーサリアムに対する現在のセンチメントはどうですか？2024年5月以前のイーサリアムETFに関する過去のセンチメントは、懐疑主義と不確実性に満ちていました。この不確実性は、米国証券取引委員会（SEC）が特にイーサリアムのようなオルトコインに関連する暗号通貨ETFを承認することに対する歴史的な不承不承から生じました。2024年7月現在、米国証券取引委員会（SEC）はスポットイーサリアムETFの承認に向けて動きを見せています。年初にビットコインスポットETFが承認された後、SECは2024年5月に規則変更を認めましたスポットイーサリアムETFを上場させるために、取引所が許可されるようになりました。BlackRock、Bitwise、Fidelityを含むいくつかの資産運用会社が参加しています。申請を提出しましたこれらの製品について。2022年7月16日現在、スポットETFは取引を開始する可能性があります7月23日。

ソース：イーサリアムETFの市場規模をサイズ分けする|ギャラクシー

1.1 承認後の流入見積もり

ソース：Galaxy Digital, CoinDesk, クリプトアドベンチャー、 CryptoSlate,Please provide the source language text to be translated.CoinDesk, Cointelegraph、 ザ・ブロック、 Investing.com

イーサリアムの流入を推定することはかなり難しいです。なぜなら、イーサリアムETF市場の動向はビットコインとは異なる要因に影響を受けるからです。たとえば、ステーキング、ブリッジ、スマートコントラクトにロックされているETHの大部分があり、これはETHの価格感度を増幅させる可能性があります。小売業者が資産により簡単にアクセスできるようになるにつれて、この需要が初期の流入を推進し、資産運用プラットフォームの普及に伴い機関投資家の関心が高まることが予想されます。ただし、ステーキング報酬の欠如によって魅力が薄れる可能性があります。

仮想通貨取引所のGeminiは、予測します一方、そのスポット・イーサリアムETFは取引開始後6ヶ月間で最大50億ドルの流入が見込まれています。JPMorganアナリストより保守的な見積もりを行い、2024年の純流入額を30億ドルと予測しています。多くのアナリストは、ビットコインETFのパフォーマンスを基準として使用しており、ビットコインETFの流入額の推定値は15％から50％までさまざまです。ビットコインETFは取引開始からわずか5ヶ月で151億ドルの純流入を集めました。

イーサリアムETFの承認がBTCのETFがBTCに対して与えた影響と同じくらいETH価格に重要な影響を与えるかどうかについても議論があります。一部のアナリストは、効果はより弱まる可能性があります現在の市場状況と投資家の飽和状態によるため、宜蘭ソロトマレックス・ソリューションズのデジタル資産共同責任者は、「ユビキタスな悲観論は、アウトパフォームの強力な設定です。ニュースを売る戦略も同じで、多くの人がBTC ETFからリプレイしようとします。しかし、多くの流入予測は、BTC ETFの数字と比較することで、過大評価されるのではないかと危惧しています。

2. イーサリアムETFの承認によるsUSDeの機会

スポットイーサリアムETFの承認は、最近のビットコインETFの承認経験からの類推を引きつけ、投資家にとって魅力的な選択肢になる可能性があります。また、承認により、より多くの機関投資家資本がイーサリアムエコシステムに流入する可能性があり、sUSDeのようなドル建ての利回りを生む資産への需要が増加する可能性があります。高い利回りを提供する合成ドルとして、イーサリアム市場の成長に恩恵を受けながらUSDのポジションを維持したい投資家にとって、sUSDeは魅力的な選択肢となるかもしれません。

イーサリアムETF露出の補完的な投資戦略として、sUSDeは非常に適しています。まず、前回のBitcoin ETF承認時に何が起こったかを見て、sUSDeの収益率の仕組みや潜在的な影響要因を調査しましょう。

2.1 ビットコインETFが承認されたときを振り返る

Bitcoin ETFの承認は市場に深い影響を与え、価格を押し上げ、資金調達率を増加させました。資金調達率は、先物市場のロングポジションとショートポジション間で定期的に支払われるものであり、価格の上昇を予想してロングポジションを取るトレーダーが増えたことにより、大幅に増加しました。これらの率は基礎資産の需要と供給のダイナミクスに影響を受けています。

ETFの承認前は、資金調達率は比較的安定し、10％前後で推移していました。しかし、承認後、これらの率は急激に上昇し、最大で50％の年利に達しました。同様に、イーサリアムのETFの承認は、ETH永続先物の資金調達率を引き上げる可能性があり、sUSDe保有者に利益をもたらすことになります。なぜなら、このトークンの利回りの一部はこれらの資金調達率に由来しているからです。

また、承認以来ビットコインの価格も上昇しています。チャートは2023年7月から2024年7月までの永続先物契約の年率化ファンディング利回りとビットコインの価格の相関関係を示しています。データによると、ETFの承認後、ビットコインの価格とファンディングレートの両方が大幅に増加しています。2024年1月10日に米国証券取引委員会（SEC）がビットコインETFを承認したことで、ビットコインの価格が著しく急上昇し、わずか数か月で約4万ドルから約8万ドルに上昇しました。

ソース: イーサリアム

ビットコインETFの承認後、Ethena USDeなどのドル建て資産が注目されるようになりました。これらの資産は安定性と魅力的な収益を提供し、DeFiプラットフォームで担保として利用するのに最適です。たとえば、sUSDeの収益率はETFの承認後に30%を超えて急増し、安定した高収益資産を求める投資家の間でその魅力が高まっていることを示しています。この収益率がどのように機能し、どのような要因がこれに影響を与える可能性があるかを見てみましょう。

ソース：Ethena

2.2 sUSDeの収益への潜在的な影響

Ethena’s USDe、シンセティックドルトークンが、Bitcoin ETFの承認後に特に魅力的な選択肢として登場しました。市場活動の増加とより高い資金調達金利を活用することで、USDeはETF承認後に30％を超える収益を上げることができました。この印象的なリターンは、デルタヘッジングされたEthereum担保とスポットと先物市場の間のスプレッドの拡大を活用した基準アービトラージュを含む戦略の組み合わせによって達成されました。どのように機能し、なぜEthereum ETFがこれらの収益に影響を与えるのかを見てみましょう。

2.2.1 sUSDeで収益が生成される仕組み

ソース：収益の説明 | イーサナラボ

EthenaプロトコルのsUSDe（Staked USDe）の収益メカニズムは、報酬をもたらすことを通じて機能します。「トークン保管庫」システムこれは、RocketpoolのrETHのような他のステーキングトークンと同様です。ユーザーがUSDeをステーキングすると、ステーキングコントラクトで保有されているUSDe総額の端数を表すsUSDeトークンを受け取ります。

プロトコルは、stETHなどの資産を担保として保有することによるステーキング報酬、およびデルタヘッジデリバティブポジションからの資金調達および基準スプレッドから利益を生み出します。この利益は、時間の経過とともにsUSDeの価値の増加を通じてsUSDe保有者に分配されます。重要なことは、プロトコルがsUSDeの価値が増加するか安定するかのいずれかであり、潜在的な損失はEthenaの保険基金で補償されることです。（ただし、保険基金の補償範囲は現在、」わずか1%程度のみ.) ユーザーは利回りを得るために追加の手続きをする必要はありません。単にsUSDeを保持するだけで、プロトコルからの収益を得ることができます。詳細については、この記事を読んでください。Ethena: 億ドルに成長するシンセティック・ドル” by Steve from Four Pillars.

2.2.2 イーサリアムETFとsUSDeの収益

sUSDeの収益性を高める可能性のある重要な要素の1つは、永続的な先物市場のベーシスとファンディングレートの持続です。イーサリアムETFの承認により、機関投資家がさまざまな金融商品を通じてイーサリアムへの露出を求める可能性があり、これにより永続契約への需要が改善されるとの期待があります。この増加した需要は、持ち主がこれらのファンディング支払いから追加の利回りを得る可能性があるsUSDeの利益につながる持続的なポジティブファンディングレート環境をもたらすことができます。

出典：Ethena

オフショア取引所でのスポット需要の遅れが、規制されたETFによるスポット取引量の増加となり、興味深い裁定取引の機会を生み出す可能性があります。この状況は、スポット価格と先物価格の間の持続的なベーシスをもたらす可能性があり、これによりトレーダーが利用し、sUSDe保有者により高い収益をもたらすかもしれません。さらに、ETF承認に続くポジティブなセンチメントは、資金調達率を引き上げ、sUSDeの収益ポテンシャルをさらに高める可能性があります。歴史データポジティブな感情の期間には、資金調達率が増加する傾向があることを示しています。

ただし、市場の動向は複雑で予測不能であり、実際の結果はさまざまな要因に基づいて異なる可能性があります。

出典：イーサリアム：資金調達率 - すべての取引所| CryptoQuant

3. USDeおよびsUSDEのリスク

Ethenaは短期間で成長し、他の暗号通貨の過去の記録を超えました。最速の暗号ドル約200日で30億ドルに達する見込みです。これは持続可能でしょうか？リスクは何ですか？このパートでは、いくつかのリスクについて説明します。

3.1 資金調達金利と流動性のリスク

Source: アプリ | イーサリアム

Ethenaは、資金調達金利と流動性に関連するリスクに直面しています。資金調達金利は、多くのショートポジションよりもロングポジションがある場合にマイナスになる可能性があり、プロトコルに損失をもたらすことがあります。資金調達金利がマイナスになると、プロトコルはロングポジションに大幅な支払いをする必要があり、これにより準備基金（保険基金）が枯渇する可能性があります。Ethenaの調査によると、stETHとショートETHの資金調達の合算利回りは、日々の89％でプラスになっています。しかし、11%の日にはマイナスです。.

これは、USDeの時価総額があまりにも大きくなり、デルタニュートラルなポジションを維持し、準備ファンドを利用することが難しくなるため、管理がより難しくなる可能性があります。さらに、基礎となるデリバティブ市場に十分な流動性がない場合、流動性リスクが生じます。これは、USDeの安定性やステーカーに配当される全体の収益に影響を与える可能性があります。たとえば、中央集権取引所の流動性が市場の下落時に低下すると、Ethenaはポジションを再調整するのに苦労するかもしれません。

3.2 保管およびスマートコントラクトのリスク

Source: ソリューション：インターネットボンド| Ethena Labs

Ethenaは、カストディおよびスマートコントラクトのリスクにもさらされています。プロトコルは、中央集権型取引所やオフ取引決済（OES）プロバイダーなどの外部プラットフォームに依存しており、それによってそれらの運営やセキュリティに関連する潜在的なリスクが生じています。これらのプラットフォームが破産または運営上の問題に直面した場合、Ethenaの取引実行能力やデルタニュートラルなポジションの維持に影響を与える可能性があります。ただし、中央集権型取引所が破綻した場合、Ethenaの永続的なポジションはクローズされますが、担保資産自体は取引所には元々存在しなかったため安全であるはずです。

さらに、スマートコントラクトの脆弱性やバグは、意図しない結果や悪用につながる可能性があります。Ethenaは対策を実施していますこれらのリスクを緩和するために、複数のプロバイダーを使用したり、積極的なモニタリングを行うなどの対策を講じることが重要ですが、それでも依然として重要な懸念事項です。

3.3 イーサリアムのリスクについて

研究の責任者であるConor RyderのようにEthenaの人々は言いました、Ethenaには潜在的なリスクがありますが、Ethenaでオープンになっているプロジェクトの1つであり、公開調査を行い、Ethenaのステータスについて公開するためのリアルタイムダッシュボードを構築しました。

これらダッシュボードEthenaウェブサイトやDune Analytics、DefiLlamaなどの他のプラットフォームにアクセスすることで、カストディアルウォレット保有状況、取引所サブアカウントのポジション、オンチェーンウォレット資産、USDe供給、USDeおよびsUSDeの主要指標などのリアルタイム情報を提供します。ポジションダッシュボードでは、担保資産の詳細、デルタヘッジ用のデリバティブポジション、およびUSDeの流通量に関する詳細情報が表示されます（一部の情報は他のプラットフォームではアクセスできません）。

イーサリアムの研究責任者であるConor Ryderもまた述べました「はっきり言って、USDeは他のプロジェクトよりも安全でも優れているわけではありません - 我々は単にDeFiの他の要素とは相関のないリスクプロファイルを提供しているだけです。伝統的な銀行システムとの関わりはありません。空気から引っ張り出した真の利回りです。CeFiのキャッシュフローをDeFiにもたらします。」

4. $ENA、USDeの背後の舞台

Ethenaは、ガバナンストークンENAを発行しました2024年4月2日.ENAトークンのローンチは、分散化とコミュニティガバナンスに向けたEthenaの旅のマイルストーンとなりました。ローンチの一環として、Ethenaは総供給量150億の5%にあたる7億5,000万ENAトークンを、初期のエコシステムコントリビューターと「シャードキャンペーン」の参加者に配布しました。

Ethenaは現在、参加者にEthenaエコシステムへの参加を奨励しています。以前は、シーズン1「Shards」キャンペーン2024年4月上旬のENAトークンのローンチのために。Ethenaは現在、シーズン2「Sats」キャンペーン2024年9月2日に終了するキャンペーン。このキャンペーンは、PendleとMorphoを活用した戦略を通じて参加者にSatsを獲得することを奨励し、すべてのポイントキャンペーンでのトークン分配の総コミットメントを15-20％に設定しています。

ENAのトークノミクスは、コントリビューターへのインセンティブとアクティブなエコシステムの維持のバランスを取るように構成されています。コアコントリビューターがトークン割り当ての30%、投資家が25%、Ethena Foundationが15%を保有し、残りの30%はエアドロップや新規プロジェクトへの資金提供を含むエコシステム開発のために確保されています。

ソース：ENAトークンのローンチ - イーサナラボ

多くのアプリケーショントークンと同様に、$ENAはEthenaプロトコルのガバナンストークンとして機能し、保有者はUSDe担保資産の決定(変更または追加)、カストディアンエンティティ(OESプロバイダー)に関する決定、クロスチェーンの実装、助成金、使用する取引所、リスク管理フレームワークの選択など、さまざまな事項について決定を下すことができます。

ただし、現在のENAトークンは今のところあまり有用性がありません。EthenaのTVLは急速に成長し、多額の収益を生み出したトッププロジェクトの1つですが、現在はトークン保有者と共有されていません。

これはイーサリアムの今後の開発に多くの変化をもたらすことになります。Ethenaは単なるもう1つのDeFiプロジェクトではありません。これには、$ENAがより機会主義的になるようなロードマップがあり、2つの機会は潜在的な収益共有とEthena Appchainにあります。

4.1 収益分配の可能性

ソース: Token Terminal [日付：2024年5月27日（月曜日）から1週間]

Ethenaは、そのシンセティックドルであるUSDeが時価総額で4番目に大きなステーブルコインとなり、著しい収益成長を経験しました。以下はEthenaの収益成長に関するいくつかの重要なポイントです。

• 売上高リーダー：5月の最終週、EthenaのUSDe収益は700万ドルを生成しましたSolanaの6,300万ドルを上回りました。TronとイーサリアムだけがDAppの収益を上回りました。
• 時価総額:USDeの時価総額は30億ドル突破、これは暗号通貨史上最も急成長している暗号ドル資産です。
• 収益予測:データによるとToken Terminalによると、Ethenaは次の12ヶ月間で驚異的な2億2250万ドルの収益を生み出すと予測されています。

ENAトークンはEthenaプロトコルのガバナンストークンとして機能しており、トークン保有者は収益分配メカニズムを含む提案に投票する機会を持つかもしれません。これによりENA保有者は、プロトコルの収益がどのように割り当てられるかについての決定に影響を与えることができるかもしれません。これには、USDeステーキングから生成される利回りの一部をトークン保有者に還元することも含まれるかもしれません。

4.2 ENAアプリチェーンとリテーキング

最近、イーサリアム更新が発表されましたENAトークンのロードマップに新しいイニシアティブを導入し、ENAのトークノミクスを紹介しました。Ethenaは、ENAのステーキング機能を開始し、クロスチェーンの転送のセキュリティを提供し、ENAを今後のEthena Appchainを含む金融インフラに統合します。また、新しい要件により、ユーザーは請求可能なトークンの少なくとも50%をロックする必要があり、ENA保有者の長期的な調整を促進します。この動きは、エコシステムの安定性と成長を確保するための広範な戦略の一環です。

ソース: $ENAトークノミクスのアップデート — Ethena Labs

このプロトコルでは、ENAの一般的なリテーキングが導入され、Symbiotic内のENAリテーキングプールに報酬が支払われる可能性があります。一般化されたリテーキングプールの導入は、ENAの有用性の拡大を示しています。これらのプールは、LayerZero DVNメッセージングシステムを活用して、USDeのクロスチェーン転送に経済的安全性を提供します。このイニシアチブは、USDeを主要な資産として使用して金融アプリケーションとインフラストラクチャを構築することを目的とした、より広範なEthenaアプリチェーン開発の一部です。これらのプールにステークされたENAは、高いマルチプライヤー、シンビオティックポイント、LayerZeroからの潜在的な将来の割り当てなど、さまざまな報酬を受け取ります。

将来を見据えると、ENAの有用性は大幅に拡大する予定です。Ethenaのロードマップでは、ENAをEthena Appchain上のさまざまな金融アプリケーションやインフラソリューションに統合する計画が示されています。これにはスポットDEX、永久的な分散型取引所、イールドトレーディングプラットフォーム、マネーマーケット、担保不足融資プロトコルなどが含まれます。さらに、ENAはオンチェーンのプライムブローカーサービス、オプション、構造化商品においても役割を果たすことができます。これら幅広いアプリケーションは、ENAの有用性を向上させるだけでなく、エコシステムの成長に伴って需要を促進するでしょう。

5. Looking Ahead

源：X (@leptokurtic_)

イーサリアムETFの承認は、今年初めのビットコインETFの影響と同様に、暗号通貨市場にとって極めて重要な瞬間を示しています。この展開は、イーサリアムに実質的な流動性と機関投資家の関心をもたらし、価格と市場に影響を与える可能性があります。合成ドルUSDeと利回りトークンsUSDeを持つEthenaは、これらの変更の恩恵を受ける絶好の位置にあります。ETH関連の金融商品の需要が高まる可能性は、プラスの資金調達率を高め、裁定取引の機会を生み出し、sUSDe保有者の利回りを高める可能性があります。この種の増加は、ビットコインETFの承認後に存在しました。

しかしながら、このような急速な成長と市場変化に関連する固有のリスクを認識することが重要です。Ethenaは、資金レートの変動、流動性管理、および保管およびスマートコントラクトの脆弱性に関連する課題に対処する必要があります。これらのリスクにもかかわらず、プラットフォームのリスク管理に対する透明性のアプローチやリアルタイムダッシュボードや多様化されたプロバイダーの利用など、積極的な措置が置かれていることで信頼度が高まっています。

USDeは創業以来、指数関数的な成長を遂げ、30億ドルの時価総額に到達した最速の暗号通貨ドルです。イーサリアムETFの承認により、Ethenaはさらなる成長が期待されています。また、収益共有やEthena Appchainなどのイニシアチブを通じたENAのユーティリティの拡大も、追加の価値と安定性を提供する可能性があります。したがって、機会に注意を払うことが重要です。

APPENDIX A: イーサリアムETFの主要なタイムライン

A.1 January 2024: Bitcoin ETFs Pave the Way

2024年1月のスポットビットコインETFの承認は重要なマイルストーンとなり、イーサリアムが次の候補として浮上しました。ビットコインETFの成功は前例のない純流入をもたらし、BTCの正当な投資資産としての地位を確立しました。これらのビットコイン連動ファンドの立ち上げは、最も大きなデビューの1つETFの歴史では、モーニングスター・ダイレクトのデータによると、純流入額は80億ドルに達しました。6月末までに、新たに導入された9つの商品は総資産380億ドルを集め、これは伝統的な金融商品を通じた暗号通貨への投資家の強い関心を証明しました。

ソース：ビットコインETFフロー - ファーサイド・インベスターズ

A.2 2024年5月:イーサリアムETFが勢いを増す

2024 年 5 月、USEC は重要なルール変更主要な取引所からのスポットイーサリアムETFの上場申請を承認する。この決定により、ナスダック、ニューヨーク証券取引所、Cboe取引所は8つのイーサリアムETFを上場することができました。SECの承認は、申請者が規制上の好みに合わせて提出書類を修正した後に行われました。イーサリアムステーキングの削除ETFファンドの運用から、認可の障害と見なされていた。

ルールの変更により、ETF発行者は、株式取引所などの自己規制組織に新しい規則や変更を提案するために使用される19b-4フォームを更新する必要がありました。SECは、Bitwise、BlackRock、VanEckを含む8つのスポットEthereum ETFのためにこれらのフォームを承認しましたが、発行者は個別のS-1登録声明の承認を得る必要があります。その後、取引を正式に開始することができます。

A.3 2024 年 6 月: 予想と遅延

2024年6月、イーサリアムETFの承認に対する期待がさらに高まりました。SECのゲーリー・ゲンスラー議長は、承認プロセスが続いていることを示しました。順調に進行していましたしかし、いくつかのアナリストは、7月4日を早期のローンチの予測日としている。SECのローンチが延期されましたスポットイーサリアムETFの承認が遅れ、タイムラインは7月中旬以降になる可能性があります。

A.4 2024年7月：遅延と不確定性

2024年7月までに、イーサリアムETFの承認が遅れたことで、投資家の間で不確実性が高まっていました。一部のアナリストは今後2週間以内の発売を予測していましたが、市場は依然として慎重でした。Bitwiseは修正されたS-1フォームを提出しました, indicating that the products were nearly ready for launch, but the SEC’s comments pushed the timeline further back. Market sentiment was mixed, with some analysts predicting a potential decline in ETH’s price if the ETFs did not generate significant inflows.

A.5 2024年7月中旬：確認が近づいています

There were報告書そのスポットイーサリアムETFは、早ければ来週にも取引を開始する可能性があります。事情に詳しい関係者によると、米証券取引委員会(SEC)はETH上場投資信託(ETH)の発行体に対し、2024年7月23日に取引を開始できると通知した。SECは、最近提出されたS-1フォームについてこれ以上のコメントはなく、最終版を7月17日(水)までに提出するよう要請したと報じられています。市場の反応は、これらの新しい金融商品がより広範な暗号通貨エコシステムに及ぼす潜在的な影響についての楽観的な見方の高まりを反映しています。

免責事項：

1. この記事は[4pillars]、著作権は元の著作者に帰属します。[ヒチャン転載に異議がある場合は、ゲート ラーンチーム、およびチームは関連する手順に従ってできるだけ早くそれを処理します。

2. 免責事項:この記事で表明された見解や意見は、著者の個人的な見解を表しているにすぎず、投資アドバイスを構成するものではありません。

3. 他の言語バージョンの記事はGate Learnチームによって翻訳され、言及されていませんGate、翻訳された記事は無断転載、配布、盗作を禁じます。