O mundo cripto em 2024 testemunhou marcos significativos, com o preço do Bitcoin se aproximando da marca simbólica de $100.000. O evento de halving, aprovações de ETF e o suposto plano de Donald Trump de adotar o Bitcoin como reserva estratégica empurraram o Bitcoin ainda mais para o campo das finanças tradicionais. Esses desenvolvimentos nos obrigam a revisitar uma pergunta fundamental:

O que é finanças?

A essência da finança reside na alocação de ativos no espaço e no tempo.

Alocação típica entre espaços: empréstimos, pagamentos, negociação.

Alocação típica entre diferentes períodos: staking, juros, opções.

Historicamente, o Bitcoin tem sido em grande parte estático, armazenado em carteiras sem grande movimentação em termos de espaço ou tempo. Mais de 65% do Bitcoin tem permanecido inativo por mais de um ano. A ideia de que "BTC só deve ser armazenado em carteiras" tornou-se profundamente enraizada, quase como um selo ideológico.

Como resultado, o BTCFi não foi muito bem visto por muito tempo.

Embora o Bitcoin tenha sido originalmente projetado para se proteger contra sistemas financeiros tradicionais, Satoshi Nakamoto já havia imaginado vários cenários para o uso do Bitcoin já em 2010. Isso incluía casos de uso que se assemelham às aplicações DeFi de hoje. No entanto, à medida que a identidade do Bitcoin gradualmente se transformou em 'ouro digital', a exploração de suas funcionalidades financeiras estagnou.

Em outra linha do tempo, Rune Christensen anunciou a visão do MakerDAO em março de 2013. Em 2016, a primeira exchange descentralizada (DEX) no Ethereum, OasisDEX, foi lançada oficialmente. Em 2017, Stani Kulechov, então ainda estudante, fundou a AAVE na Suíça. Em agosto de 2018, Bancor e Uniswap – plataformas agora familiares a todos – entraram em operação, inaugurando o transformador DeFi Summer.

Isso sinalizou que, pelo menos por enquanto, as futuras possibilidades de DeFi pertenciam ao Ethereum.

Em 2024, a linha do tempo do Bitcoin avançou para um momento crucial. Seu preço chegou a US$ 99.759, pouco abaixo do marco de US$ 100.000, e seu valor de mercado ultrapassou US$ 2 trilhões. O BTCFi se tornou uma "conspiração à vista de todos" de US$ 2 trilhões, reacendendo a inovação e a discussão em torno das aplicações financeiras do Bitcoin.

Isto marca um novo capítulo na jornada do Bitcoin, onde o seu potencial de alocar ativos ao longo do tempo e do espaço está finalmente a ser redescoberto.

1. O Plano Mestre de $2 Trilhões para Bitcoin: BTCFi

Embora o Ethereum tenha liderado a era DeFi (Finanças Descentralizadas), o Bitcoin está pronto para marcar presença no BTCFi, embora mais tarde no jogo. A experimentação do Ethereum em DeFi forneceu uma riqueza de lições para o Bitcoin. Hoje, o Bitcoin é como a Europa do século XV—à beira de descobrir um “Novo Mundo.”

1.1 Transformar o Bitcoin de um Ativo Passivo para um Ativo Ativo

O Bitcoin está a evoluir de um ativo passivo para um ativo ativo, impulsionado pelo crescente FOMO (medo de perder) entre os seus detentores e pela sua crescente motivação para a gestão ativa de ativos. Esta transformação está a lançar as bases para o desenvolvimento do BTCFi.

• As participações institucionais estão a crescer: De acordo com o Feixiaohao, atualmente 47 empresas possuem US $ 141,342 bilhões em Bitcoin, representando 7,7% do total de oferta circulante do Bitcoin. Com a aprovação dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin, essa tendência está acelerando. Desde o início do ano, os ETFs de Bitcoin spot facilitaram uma entrada líquida de aproximadamente 17.000 BTC. Em comparação com os mineradores iniciais e detentores de longo prazo, as instituições são mais sensíveis à eficiência de capital e aos retornos, tornando-os não apenas mais inclinados a participar do BTCFi, mas também potenciais impulsionadores de seu desenvolvimento.
• Um Ecossistema Bitcoin Mais Complexo: O surgimento de inscrições Bitcoin e o ecossistema BTC mais amplo diversificou a composição da comunidade Bitcoin. Os detentores tradicionais de Bitcoin priorizam a segurança acima de tudo, enquanto os participantes mais recentes estão mais intrigados com narrativas emergentes e ativos inovadores.
• O caminho do DeFi da Ethereum como modelo:O ecossistema DeFi do Ethereum gradualmente encontrou um caminho sustentável. Protocolos como Uniswap, Curve, AAVE, MakerDAO e Ethena desenvolveram maneiras de alcançar ciclos econômicos baseados em receitas internas ou externas, sem uma dependência pesada de incentivos de token.

Sob essas influências multifacetadas, o interesse dentro da comunidade Bitcoin em escalabilidade e BTCFi aumentou significativamente. As discussões no fórum tornaram-se mais ativas, e até mesmo propostas controversas como a do desenvolvedor do Bitcoin Core, Luke Dashjr, "Proposta para Desativar Inscrições“não conseguiu ganhar tração, acabando por ser arquivado em janeiro deste ano.

1.2 Melhorias na Infraestrutura Estão Abrindo Caminho

A limitação histórica do Bitcoin como simples reserva de valor tem sido principalmente devido a restrições técnicas - algo que está gradualmente a mudar.

• O Contexto Histórico: Os debates sobre escalabilidade de 2010 a 2017 culminaram na divisão do Bitcoin-Bitcoin Cash. No entanto, os esforços para melhorar a escalabilidade não pararam por aí. As atualizações SegWit e Taproot abriram caminho para a emissão de ativos, preparando o terreno para desenvolvimentos como inscrições ganharem visibilidade.
• Tecnologias Emergentes para BTCFi: \A ampla criação de novos ativos gerou demanda tangível por transações e financeirização. Com o advento de tecnologias como Ordinais, Sidechains, Soluções de Camada 2 (L2), OP_CAT, e BitVMA construção de cenários BTCFi é agora realisticamente viável.

O Bitcoin já não está confinado a ser uma reserva de valor estática; sua transformação em um ecossistema dinâmico abre as portas para uma nova era de inovação financeira. Com infraestrutura aprimorada e uma comunidade cada vez mais envolvida, o BTCFi pode levar o Bitcoin ao destaque de aplicações semelhantes ao DeFi.

1.3 A procura forte impulsiona o crescimento

Em termos de volume de transação, a diversificação de ativos impulsionou significativamente a frequência de negociação. De acordo com dados do The Block, nos últimos anos, as transações diárias médias de BTC superaram 500.000 por dia, com RUNES e BRC-20 liderando. No futuro, a demanda por negociação, empréstimos, derivativos de crédito e geração de rendimento está naturalmente aumentando. BTCFi permite que o Bitcoin se torne um ativo produtivo, permitindo que os detentores de BTC obtenham retornos sobre seus ativos.

Fonte: The Block

Em termos de Total Value Locked (TVL), o BTC, como a criptomoeda com a maior capitalização de mercado, possui um potencial imenso. Atualmente, o TVL na rede BTC é de aproximadamente $1.6 bilhões (incluindo L2 e sidechains), o que representa apenas 0.14% da capitalização de mercado total do Bitcoin. Em comparação, a relação TVL-capitalização de mercado de outras blockchains importantes é muito maior: 15.7% para Ethereum, 5.6% para Solana e 6.8% para BNBChain. Usando a média dessas três razões como referência, o BTCFi ainda tem um espaço de crescimento potencial de 65 vezes.

As proporções de TVL para capitalização de mercado das principais blockchains habilitadas para contratos inteligentes são muito maiores: 14% para Ethereum, 6% para Solana e aproximadamente 3% para Ton. Mesmo com uma modesta proporção de 1%, a BTCFi ainda tem potencial para um crescimento de dez vezes.

Fonte: Defillama, Coinmarketcap

2. O Ano do BTCFi

À medida que o Bitcoin disparou para uma capitalização de mercado de $2 trilhões em 2024, também marcou o ano inaugural do BTCFi. Ao combinar o Bitcoin com “finanças”, desbloqueou novas possibilidades para o Bitcoin, expandindo seus limites através do tempo e do espaço.

Como mencionado anteriormente, a essência das finanças reside na realocação de ativos ao longo do tempo e do espaço. O Bitcoin Finance (BTCFi) amplia as capacidades do Bitcoin, permitindo que seu valor transcenda as limitações temporais e espaciais.

BTCFi aumenta o potencial de geração de rendimento do Bitcoin através de mecanismos como staking, bloqueios de tempo, instrumentos de rendimento e opções. Por exemplo:

@babylonlabs_ioAdiciona uma dimensão temporal ao Bitcoin.

@SolvProtocol: Fornece oportunidades de rendimento para Bitcoin.

@Lombard_Finance: Defensores da 'semi-descentralização como a solução ótima'.

@LorenzoProtocol: Integra funcionalidades semelhantes às da Pendle.

@use_corn: Uma blockchain feita especificamente para BTCFi.

Alocação baseada no espaço

BTCFi aumenta a liquidez do Bitcoin através de empréstimos, custódia e ativos sintéticos. Exemplos incluem:

Plataformas de Custódia como @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, e @SinohopeGroup.

Empréstimo recém-chegado @avalonfinance_.

Pioneiro do CeDeFi@bounce_bit.

Um ecossistema diversificado de soluções de Wrapped BTC.

Inovador de stablecoin@yalaorg.

A ascensão do BTCFi não só reavivou o ecossistema financeiro do Bitcoin, mas também abriu caminho para novas possibilidades. Projetos inovadores de BTCFi estão surgindo a uma taxa explosiva, criando um cenário financeiro de Bitcoin em ascensão.

Fonte: ABCDE Capital

Quer se trate de aumentar o potencial de rendimento do Bitcoin ou aumentar a sua liquidez, as duas funções principais da BTCFi alinham-se perfeitamente com a narrativa atual do Bitcoin. Independentemente das condições de mercado, touro ou urso, desde que o Bitcoin permaneça o ouro digital mais reconhecido, é improvável que o setor BTCFi seja invalidado ou mesmo precise de ser.

Tome ouro físico como comparação. O valor do ouro tradicionalmente repousa sobre três pilares:

Aplicações de joalharia e industriais.

Demanda de investimento.

Reservas estratégicas pelos bancos centrais.

Do ponto de vista de investimento, a introdução de ETFs de ouro há 20 anos fez com que os preços do ouro disparassem sete vezes. Antes dos ETFs, o investimento em ouro exigia a posse física, o que envolvia custos com seguros, armazenamento e transporte. Os ETFs de ouro revolucionaram o mercado ao oferecerem ouro "papel", o que eliminou as complicações de armazenamento e tornou o ouro tão negociável quanto as ações, aumentando significativamente sua liquidez e acessibilidade como investimento.

Para o Bitcoin, o Bitcoin ETF carece do impacto transformador dos ETFs de ouro, uma vez que a negociação de Bitcoin - o "ouro digital" - já tem uma barreira de entrada relativamente baixa. Os ETFs de Bitcoin melhoram principalmente a conformidade, a regulamentação e a aceitação ideológica, mas é improvável que o seu impacto no preço rivalize com o dos ETFs de ouro. Por outro lado, o BTCFi, ao introduzir capacidades financeiras temporais e espaciais ao Bitcoin, torna o Bitcoin mais "útil" do que antes, semelhante às joias e aplicações industriais do ouro.

A longo prazo, o BTCFi pode ter um impacto maior no valor e preço do Bitcoin em comparação com os ETFs de Bitcoin.

2.1 Tempo: Melhorando o Potencial de Geração de Rendimento do Bitcoin

2.1.1 Babilônia: Desbloqueando a Dimensão Temporal para o Bitcoin

Um conceito-chave no BTCFi que não pode ser ignorado é Babilônia. Com Babilônia, o conceito de "BTC gerador de rendimento on-chain" realmente ganha vida.

Como é bem conhecido, o mecanismo de consenso Proof of Work (PoW) do Bitcoin não incorpora inflação ou geração de rendimento, o que significa que não possui uma emissão anual ou rendimento embutido, ao contrário do mecanismo Proof of Stake (PoS) do Ethereum, que fornece uma emissão anual relativamente previsível de 3-4% (ajustada com base na participação de staking). No entanto, com o Eigenlayer trazendo o conceito de Restaking para o espaço blockchain, as pessoas de repente perceberam que, enquanto o Restaking adiciona valor ao Ethereum, é uma inovação muito necessária para o Bitcoin.

Claro que não é possível aplicar diretamente o Eigenlayer ao Bitcoin, pois são cadeias fundamentalmente diferentes. Replicar a funcionalidade do Eigenlayer diretamente na cadeia do Bitcoin também não é viável, pois o Bitcoin não suporta contratos inteligentes Turing-completos. Portanto, a pergunta é: é possível trazer o conceito central de Restaking para a segurança do PoS para o Bitcoin? Isso é exatamente o que o Babylon pretende alcançar.

Em termos simples, Babylon usa a linguagem de script existente do Bitcoin e criptografia avançada para simular a funcionalidade de staking e slashing na rede Bitcoin, sem envolver pontes ou tecnologias de wrap de terceiros que são comuns no ecossistema EVM, que podem apresentar riscos de segurança e descentralização. A linguagem de script do Bitcoin permite o conceito de um bloqueio de tempo, que permite aos usuários definir um período de bloqueio durante o qual o Bitcoin (UTXO) não pode ser transferido. Este mecanismo é semelhante ao staking em cadeias PoS. Babylon usa esse recurso para garantir que o BTC participante em staking nunca saia da rede Bitcoin, mas em vez disso seja bloqueado em um "Endereço de Stake" Bitcoin usando a tecnologia de bloqueio de tempo.

Origem: Babilônia

Então, se o Bitcoin estiver bloqueado usando seu script, o que acontece se surgir um problema que exija um mecanismo de corte? Como é que Babilônia consegue isso sem o uso de contratos inteligentes?

Aqui é onde Babilônia emprega técnicas criptográficas avançadas - especificamente EOTS (Assinaturas Únicas Extraíveis). O princípio por trás do EOTS é simples: se um assinante usa a mesma chave privada para assinar duas informações diferentes simultaneamente, a chave privada é automaticamente exposta. Isso é análogo à vulnerabilidade comum de segurança em cadeias PoS, onde um validador assina dois blocos diferentes na mesma altura de bloco. Ao expor a chave privada através de comportamento malicioso, Babilônia implementa efetivamente um mecanismo de "corte automático".

Através da técnica de Restaking, o Babylon é principalmente utilizado para aumentar a segurança das cadeias PoS. No entanto, para alcançar a pilha de tecnologia Eigenlayer completa (por exemplo, recursos como EigenDA) ou mecanismos de penalização mais complexos, seria necessária a colaboração de outros projetos dentro do ecossistema Babylon.

Babilônia adota uma abordagem inovadora: permitindo a custódia própria do Bitcoin através de um mecanismo de bloqueio combinado com funcionalidades de staking e slashing on-chain, fornece aos detentores de Bitcoin uma maneira confiável de obter rendimento pela primeira vez. Antes de Babilônia, os detentores de Bitcoin só podiam obter rendimento através de exchanges centralizadas (CEXs) ou convertendo BTC em WBTC para participar do ecossistema DeFi do Ethereum. Esses métodos ainda dependiam de pressuposições de segurança centralizadas confiáveis.

Portanto, embora Babilônia seja modelada com base no ecossistema de repousamento da camada própria do Ethereum, devido à falta natural de um mecanismo de repousamento do Bitcoin, estamos inclinados a considerar Babilônia como um componente crucial na construção do ecossistema de repousamento do Bitcoin.

2.1.2 gateway de rendimento Bitcoin: Protocolo Solv

Ao discutir o ecossistema de staking, não podemos deixar de mencionar outro projeto: Solv Protocol. Solv não é um concorrente direto do Babylon, mas sim introduz uma nova arquitetura tecnológica ao criar uma camada de abstração para staking, o que permite a criação de vários LSTs (Liquidity Staking Tokens). Esses LSTs podem gerar rendimento a partir de diversas fontes, incluindo:

Recompensas de staking de protocolos de staking (como Babylon),

Rendimentos dos nós da rede PoS (como CoreDAO, Stacks),

Ou lucros de estratégias de negociação (como Ethena).

Atualmente, a Solv lançou vários produtos LST de sucesso, incluindo SolvBTC.BBN (Babylon LST), SolvBTC.ENA (Ethena LST) e SolvBTC.CORE (CoreDAO LST), todos os quais tiveram um desempenho excelente. De acordo com dados do DeFiLlama, o valor total bloqueado (TVL) no SolvBTC na mainnet do Bitcoin já ultrapassou a Lightning Network, tornando-o a plataforma líder.

Origem: Solv

Os métodos de geração de rendimento da Solv incluem, mas não se limitam a, os seguintes:

SolvBTC: Pode ser cunhado em 6 cadeias, com total liquidez em 10 cadeias, integrado com mais de 20 protocolos DeFi para ganhar rendimento.

SolvBTC.BBN: o BTC pode entrar em Babylon através do Solv para obter rendimento.

SolvBTC.ENA: BTC pode entrar na Ethena através do Solv para obter rendimento.

SolvBTC.CORE: BTC pode entrar no CoreDAO através de Solv para ganhar rendimento.

SolvBTC.JUPITER: Um ativo que gera rendimentos focado no crescimento do valor líquido dos ativos.

Ao criar uma plataforma onde os detentores de BTC podem obter rendimento em vários ecossistemas, a Solv expandiu o potencial do Bitcoin para se tornar um ativo produtivo, proporcionando eficazmente múltiplos pontos de entrada para o Bitcoin gerar rendimento passivo.

Fonte: Solv

Portanto, em vez de ver Solv apenas como um protocolo de staking BTC, preferimos descrevê-lo como um 'tesouro de saldo BTC' (semelhante a uma conta poupança). Solv oferece uma variedade diversificada de fontes de rendimento, seja de recompensas de staking, recompensas de node ou lucros de estratégias de negociação, permitindo que detentores de BTC tenham uma forma mais flexível de gerar renda.

O que é especialmente notável é que Solv demonstrou o melhor desempenho entre todos os protocolos BTCFi:

Cobertura ampla: Solv já está circulando em 10 blockchains e integrou-se com mais de 20 protocolos DeFi.

Parcerias Inovadoras: Por exemplo, a colaboração da Solv com a Pendle permitiu que os usuários de Bitcoin ganhassem quase 10% de rendimento anual fixo (APY), com recompensas de market-making de provedores de liquidez (LP) chegando a 40%.

Adoção ampla: O número de detentores de SolvBTC ultrapassou 200.000, com uma capitalização de mercado total superior a $1 bilhão.

Reservas fortes: A reserva de Bitcoin da SolvBTC ultrapassou 20.000 BTC.

Com base nesses feitos, o Solv Protocol estabeleceu uma posição de liderança no espaço BTCFi e continua a iterar em seus produtos. O próximo foco será lançar mais tipos de produtos LST. A Solv planeja lançar um novo produto chamado SolvBTC.JUP em colaboração com a Jupiter, que trará recompensas de market-making perpétuo DEX para os produtos LST de BTC, expandindo ainda mais os limites do staking de BTC.

Ao mesmo tempo, Babylon oferece um mecanismo trustless que permite aos detentores de BTC ganhar recompensas semelhantes ao staking. Isso pavimenta o caminho para projetos competirem por um ecossistema semelhante ao Lido, visando criar ativos de liquidez LST similares ao stETH. Embora Babylon tenha alcançado o bloqueio seguro de BTC e forneça um rendimento de nível básico, para desbloquear ainda mais a liquidez do BTC e aumentar os ganhos, o BTC bloqueado em Babylon pode ser usado para participar de aplicações DeFi em ambos os ecossistemas EVM e não EVM por meio de tokens de garantia. Aproveitar totalmente a composabilidade única da blockchain será fundamental para construir o ecossistema LST, com SolvBTC.BBN servindo como um exemplo bem-sucedido.

Para além da Solv, existem outros projetos de peso no mercado, como Lombard e Lorenzo, que também estão a competir pelo ecossistema LST. Estes projetos LST alinham-se em grande parte no desbloqueio de liquidez BTC e na participação na geração de rendimento DeFi.

A vantagem central do Solv reside na sua capacidade de oferecer aos utilizadores de Bitcoin uma variedade mais ampla de tipos de rendimento, incluindo recompensas de reinvestimento, recompensas de validação de nós e lucros de estratégias de negociação. Com este modelo de rendimento diversificado, o Solv proporciona aos detentores de Bitcoin opções mais flexíveis e variadas.

2.1.3 Protocolo de Eco: Hub BTCFi no Ecossistema Move

Echo é o hub BTCFi no ecossistema Move, fornecendo uma solução financeira completa para Bitcoin e permitindo interoperabilidade perfeita entre Bitcoin e o ecossistema Move. Echo introduz o conceito de bloqueio de liquidez BTC, recolocação e infraestrutura de rendimento no Move, criando uma nova classe de ativos de liquidez dentro do ecossistema Move. Ao se associar ao ecossistema Bitcoin, o Echo integra perfeitamente todas as soluções nativas da Bitcoin Layer 2, incluindo Babylon, e suporta vários tokens de bloqueio de liquidez BTC. Isso torna o Echo um ponto de entrada chave para atrair novo capital para o ecossistema Move DeFi.

O produto principal da Echo, aBTC, é um token Bitcoin de liquidez inter-cadeias que é 1:1 suportado por BTC. Esta inovação facilita a interoperabilidade DeFi do Bitcoin, permitindo aos utilizadores obter rendimento real em ecossistemas como o Aptos. O aBTC será totalmente suportado em toda a rede DeFi Aptos, tornando-se um ativo crucial para os utilizadores dentro desse ecossistema.

Echo também apresenta o eAPT, um produto inovador que traz o restaking para o ecossistema Move. Isso permite o restaking para proteger a cadeia MoveVM, ou qualquer outro projeto que desenvolva sua própria blockchain, fornecendo serviços de segurança e validação através do Aptos.

Como resultado, Echo torna-se o hub BTCFi do ecossistema Move, oferecendo quatro produtos-chave relacionados ao Bitcoin:

Bridge: Permite a ponte de ativos BTC Layer 2 para Echo, possibilitando a interoperabilidade entre o ecossistema Move e BTC Layer 2.

Staking de Liquidez: Os utilizadores podem apostar BTC na Echo para ganhar pontos Echo.

Restaking: Sintetiza o token LRT do ecossistema Move, aBTC, permitindo que o Bitcoin interaja dentro do ecossistema Move e ganhe rendimento em várias camadas.

Empréstimo: Os usuários podem depositar APT, uBTC e aBTC, oferecendo serviços de staking e empréstimo, com lucros compartilhados com os usuários, rendendo cerca de 10% APT.

2.1.4 “Semi-Centralization Might Be the Optimal Solution” – Lombard

A principal característica da Lombard reside no equilíbrio entre a segurança e a flexibilidade dos seus ativos LBTC. Geralmente, a descentralização absoluta tende a oferecer maior segurança, mas frequentemente sacrifica a flexibilidade. Por exemplo, a grande disparidade de capitalização de mercado entre RenBTC e TBTC em comparação com WBTC é um caso típico deste compromisso. Por outro lado, a gestão totalmente centralizada pode proporcionar a maior flexibilidade, mas tende a ter um potencial de crescimento limitado devido às suposições de confiança e aos potenciais riscos de segurança envolvidos. Esta é uma das razões pelas quais a quota de mercado da WBTC no mercado total de Bitcoin permanece relativamente baixa.

Lombard inteligentemente encontra um equilíbrio entre segurança e flexibilidade. Ao manter uma estrutura relativamente segura, Lombard maximiza a flexibilidade do seu LBTC, abrindo assim novas oportunidades de desenvolvimento para os ativos de liquidez do Bitcoin. Esta abordagem fornece uma solução que combina os benefícios da descentralização com as vantagens práticas da gestão centralizada, oferecendo uma alternativa atraente para a liquidez e flexibilidade de ativos do Bitcoin na DeFi.

Origem: Lombard

Comparado com o modelo tradicional de Mint/Burn de multi-assinatura, Lombard introduz um conceito mais seguro chamado “Aliança de Segurança do Consórcio.” Este conceito foi visto pela primeira vez em blockchains de consórcio iniciais e difere significativamente dos nós de multi-assinatura controlados por equipes de projeto em muitos projetos DeFi atuais, especialmente em projetos de ponte entre blockchains. A aliança de segurança da Lombard é composta por nós altamente respeitáveis, incluindo equipes de projeto, instituições conhecidas, criadores de mercado, investidores e exchanges. Estes nós alcançam consenso através do algoritmo Raft.

Embora este mecanismo não possa ser totalmente descrito como "100% descentralizado," oferece uma segurança muito maior do que o modelo tradicional de multi-assinatura, mantendo as características de circulação completa da cadeia, cunhagem flexível e resgate com um processo de notarização de dados de multi-assinatura de 2/3. Além disso, a descentralização completa não necessariamente equivale a segurança absoluta. Por exemplo, quer se trate de PoW ou PoS, os custos de ataque e os modelos de segurança podem ser calculados com base no design do mecanismo e no limite de mercado. Além das blockchains de alto limite de mercado como BTC, ETH e Solana, a maioria dos projetos descentralizados pode não ter o mesmo nível de segurança do modelo de "Aliança de Segurança do Consórcio" da Lombard. Com este design, a Lombard alcança um equilíbrio entre segurança e flexibilidade, fornecendo aos usuários uma solução de liquidez de BTC confiável e eficiente.

Além do design da Aliança de Segurança do Consórcio, Lombard também utiliza o CubeSigner, uma plataforma de gestão de chaves não custodial suportada por hardware. O CubeSigner desempenha um papel crucial na prevenção de roubo de chaves, mitigação de riscos de violações, hacks e ameaças internas, e prevenção de uso indevido de chaves. Isso adiciona mais uma camada de segurança ao LBTC.

Além disso, a rodada de financiamento inicial de $16 milhões liderada pela Polychain sem dúvida sinaliza a riqueza de recursos da Lombard dentro do espaço. Isso beneficiará muito a reputação de seus nós do Consórcio e facilitará integrações futuras com DeFi e outros projetos de blockchain. LBTC está pronto para se tornar um dos concorrentes mais formidáveis do WBTC.

Origem: Lombard

2.1.5 “Pendle-Enabled” Lorenzo

Em contraste com as vantagens únicas da Lombard em segurança de ativos, Lorenzo, como um gateway Babylon LST apoiado pela Binance, destaca-se com seus recursos convincentes.

Na atual onda de inovação DeFi, a maioria dos protocolos DEX e de empréstimo tradicionais continuaram com o ímpeto do DeFi Summer ou estão apenas “vivendo do seu sucesso passado”. O setor de stablecoin, após o colapso da Terra, viu uma inovação mínima, com Ethena sendo uma das poucas exceções. Os únicos setores verdadeiramente promissores são LST (Tokens de Staking Líquido) e LRT (Tokens de Restaking de Liquidez), que ganharam atenção devido à mudança da Ethereum para PoS e os efeitos de alavancagem do Eigenlayer Restaking.

Entre estes, o maior vencedor é sem dúvida Pendle. Não é exagero dizer que praticamente todos os ativos com rendimento no ecossistema Ethereum têm fluído para Pendle. O seu design de tokenização de rendimentos introduziu um novo manual para DeFi: os utilizadores que procuram controlo de risco podem usar o mecanismo de cobertura da Pendle, enquanto os jogadores mais agressivos podem aumentar os seus retornos alavancando efetivamente os seus ativos.

Lorenzo claramente tem como objetivo dominar este espaço, integrando as melhores características dessa tendência. Após a Babylon introduzir o staking, seus produtos LST ganharam funcionalidades similares ao stETH, Renzo e EtherFI, permitindo a separação do principal tokenizado e do rendimento. Os produtos LST da Lorenzo podem ser divididos em dois tipos de tokens:

Token Principal de Liquidez (LPT) (stBTC)

Token de Acumulação de Rendimento (YAT)

Ambos os tokens podem ser transferidos e negociados livremente, permitindo aos detentores ganhar juros ou retirar BTC empenhado. Este design não só aumenta a flexibilidade dos ativos, mas também oferece aos utilizadores escolhas de investimento mais diversificadas.

Origem: Lorenzo

Através deste design, Lorenzo desbloqueia possibilidades adicionais para usar BTC apostado em DeFi via Babylon. Por exemplo, LPT e YAT podem ser emparelhados com ativos como stablecoins ETH, BNB e USD, criando pares de negociação e oferecendo oportunidades de arbitragem e investimento para vários investidores. Lorenzo também suporta protocolos de empréstimo centrados em LPT e YAT, bem como produtos estruturados de rendimento Bitcoin (por exemplo, produtos de investimento Bitcoin de renda fixa). Em essência, o Lorenzo pode replicar e desenvolver muitos dos recursos inovadores atualmente disponíveis no Pendle.

Como um dos poucos projetos de ecossistema Bitcoin apoiados pessoalmente pela Binance, e o único projeto LST no espaço BTCFi com capacidades Pendle embutidas, Lorenzo certamente merece atenção do mercado. Este projeto não apenas amplia os limites da liquidez de BTC, mas também traz estratégias de gerenciamento de rendimento e investimento mais flexíveis para o ecossistema DeFi, oferecendo aos investidores uma variedade mais ampla de escolhas.

2.1.6 Milho: A Cadeia Nascida para BTCFi

Corn é a primeira solução Ethereum Layer 2 que usa Bitcoin (BTC) como seu token de gás. Seu objetivo é oferecer uma variedade de serviços financeiros, incluindo empréstimos, mineração de liquidez e gestão de ativos. A cadeia é construída inteiramente em torno das necessidades financeiras do Bitcoin, e sua característica única é que mapeia o Bitcoin (BTC) no token de gás nativo da rede, BTCN, permitindo que o Bitcoin seja mais amplamente usado dentro do ecossistema Ethereum.

Principais recursos do Milho:

Token BTCN: Corn apresenta o token BTCN como a taxa de gás para transações na rede Corn. O BTCN pode ser visto como uma versão mapeada do Bitcoin no formato ERC-20, semelhante ao wBTC, mas com diferenças técnicas na implementação. As vantagens de usar o BTCN como gás incluem custos de transação reduzidos, eficiência aprimorada na utilização do Bitcoin e a criação de novas oportunidades para capturar valor para os detentores de Bitcoin.

Ecossistema - "Crop Circle": A Corn apresenta um conceito chamado "Crop Circle", que visa criar rendimentos adicionais reciclando o valor do Bitcoin de várias maneiras. Os usuários podem apostar BTCN para ganhar recompensas de rede, participar da mineração de liquidez, se envolver em empréstimos e desenvolver mercados derivativos com base em BTCN, entre outras atividades. Este sistema fornece um modelo abrangente e circular para o valor do Bitcoin dentro do ecossistema Corn.

Modelo Económico do Token: Corn apresenta dois tokens principais: $CORN e $popCORN.

$CORN é o token base, que pode ser adquirido ao apostar BTCN ou ao participar na provisão de liquidez.

$popCORN é um token de governança que pode ser obtido bloqueando $CORN, concedendo aos usuários direitos de voto na governança e acesso a recompensas adicionais. Esse modelo incentiva os usuários a manterem os tokens a longo prazo e aumenta a participação da comunidade por meio de mecanismos de peso dinâmico e bloqueio.

Corn fornece uma solução inovadora de Camada 2 para Ethereum, integrando Bitcoin em seu ecossistema. Ele cria novas oportunidades para detentores de Bitcoin ganharem rendimento e participarem de atividades DeFi. Ao mapear BTC em BTCN, o Corn não só traz o Bitcoin para o espaço DeFi do Ethereum, mas também introduz novas maneiras para os usuários interagirem com suas participações em Bitcoin, gerando assim valor adicional e serviços financeiros.

2.2 Espaço: Melhorando a Liquidez do Bitcoin

2.2.1 Plataformas de Custódia: Antalpha, Cobo, Sinohope

Embora a descentralização continue sendo a postura 'politicamente correta' dentro da comunidade blockchain, se excluirmos o evento de cisne negro do crash da FTX, as exchanges centralizadas, custódia e plataformas de serviços financeiros geralmente superaram a maioria das plataformas descentralizadas em termos de segurança de fundos. Na verdade, as perdas anuais devido a hacks em carteiras não-custodiadas e protocolos DeFi muitas vezes excedem as de plataformas de custódia centralizadas em ordens de grandeza.

Como tal, as principais plataformas de custódia e serviços financeiros do Bitcoin desempenham um papel crucial na melhoria da liquidez do Bitcoin e na capacitação da alocação intertemporal e espacial do Bitcoin. Aqui estão três exemplos:

Antalpha: Antalpha é um parceiro estratégico da Bitmain e ostenta a maior comunidade de Bitcoin na indústria. O produto do ecossistema da plataforma, Antalpha Prime, está focado no desenvolvimento de serviços em torno do ecossistema do Bitcoin, oferecendo aos clientes institucionais serviços como financiamento de hardware (para rigs de mineração), financiamento de eletricidade e armazenamento de custódia de BTC usando soluções MPC.

Cobo: Cobo é um nome conhecido na indústria, co-fundado por Shen Yu e Dr. Jiang Changhao. Com mais de 1 bilhão de endereços e mais de $200 bilhões em transações, Cobo se tornou um provedor confiável de soluções de carteira. Cobo oferece vários serviços, incluindo MPC (Multi-Party Computation) e carteiras de contratos inteligentes, tornando-se um provedor de carteira completo tanto para usuários institucionais quanto individuais.

Sinohope: Sinohope é uma empresa listada em Hong Kong que oferece serviços abrangentes de blockchain, incluindo exploradores L1/L2, Faucets, serviços DEX básicos, empréstimos, mercados de NFT e muito mais. Sinohope não é apenas um provedor de soluções de carteira, mas também oferece um conjunto completo de serviços de infraestrutura de blockchain.

Essas plataformas têm um grande número de clientes reais de negócios (B2B) e seus níveis de segurança são altamente confiáveis. Muitos protocolos DeFi se juntaram a essas plataformas, borrando as linhas entre conceitos centralizados e descentralizados. Aqui, a segurança e a confiança são fundamentais e é buscado um equilíbrio estável entre tecnologia e comercialização.

2.2.2 A Nova Estrela do Empréstimo: Avalon

A Avalon é uma plataforma de empréstimos descentralizada projetada especificamente para fornecer liquidez para detentores de Bitcoin. Os usuários podem oferecer seu Bitcoin como garantia para tomar empréstimos, e a Avalon automatiza todo o processo de empréstimo usando contratos inteligentes. Com taxas de empréstimo fixas de até 8%, a Avalon se destaca no mercado altamente competitivo de DeFi.

Principais Características:

Concentre-se no Bitcoin: Avalon integrou-se com soluções de camada 2 do BTC, como Bitlayer, Merlin, Core e BoB, fornecendo serviços adaptados às necessidades de liquidez dos detentores de Bitcoin.

Gestão de garantias: Avalon opera usando um modelo de supergarantia, no qual os utilizadores devem penhorar mais Bitcoin do que pedem emprestado, mitigando o risco da plataforma.

Dados de Desempenho: A plataforma atualmente detém mais de $300 milhões em Valor Total Bloqueado (TVL) e está colaborando ativamente com outros projetos BTCFi como SolvBTC, Lorenzo e SwellBTC para expandir sua base de usuários.

O foco da Avalon em fornecer liquidez aos detentores de Bitcoin, juntamente com suas opções de empréstimo de baixo interesse e parcerias com projetos líderes de BTCFi, torna-a um jogador promissor no espaço.

2.2.3 CeDeFi Pioneer: BounceBit

BounceBit é uma plataforma blockchain inovadora focada em potenciar ativos Bitcoin ao fundir Finanças Centralizadas (CeFi) e Finanças Descentralizadas (DeFi), juntamente com a utilização de estratégias de Restaking. Transforma o Bitcoin de um ativo passivo num participante ativo no ecossistema cripto.

Principais características do BounceBit:

• Restaking de Bitcoin: BounceBit permite aos utilizadores depositar Bitcoin no protocolo e ganhar rendimentos adicionais através de restaking. Isto aumenta a liquidez e as oportunidades de rendimento para os ativos de Bitcoin. Os utilizadores podem depositar vários tipos de ativos de Bitcoin, incluindo BTC nativo, WBTC, renBTC e outros.
• Mecanismo de Consenso Dual-Coin PoS: BounceBit utiliza um mecanismo híbrido de PoS (Prova de Participação) envolvendo BTC e BB (token nativo da BounceBit). Os validadores aceitam tanto o BBTC (o token Bitcoin emitido pela BounceBit) quanto os tokens BB como garantia de participação. Isso melhora a segurança e a resiliência da rede, ao mesmo tempo que amplia a base de participantes.
• BounceClub: BounceBit oferece o BounceClub, uma ferramenta que permite até mesmo a não programadores criar os seus próprios produtos DeFi. Isto torna o desenvolvimento DeFi mais acessível e amigável para o utilizador.
• Custódia de liquidez: O BounceBit introduz a custódia de liquidez, que permite que os ativos estacados permaneçam líquidos, proporcionando aos usuários oportunidades de rendimento adicionais. Trata-se de um afastamento dos modelos tradicionais de bloqueio e oferece maior flexibilidade aos utilizadores.

Com o seu inovador modelo de restaking e consenso dual-coin PoS, o BounceBit oferece aos detentores de Bitcoin novas oportunidades de rendimento, ao mesmo tempo que impulsiona o envolvimento do Bitcoin no ecossistema DeFi. A sua custódia de liquidez e a ferramenta BounceClub também simplificam e democratizam o desenvolvimento DeFi.

2.2.4 Nova estrela da stablecoin: Yala

Yala é um stablecoin e protocolo de liquidez em BTC. Através de sua infraestrutura modular autoconstruída, Yala permite que sua stablecoin $YU flua livre e seguramente entre vários ecossistemas, liberando liquidez em BTC e trazendo benefícios para todo o ecossistema de criptomoedas. Vem com grande vitalidade financeira.

Os principais produtos incluem:

• Stablecoin supercolateralizada $YU: Esta stablecoin é gerada através de Bitcoins supercolateralizados. A infraestrutura não só se baseia no protocolo nativo do Bitcoin, mas também pode ser implantada livre e seguramente na EVM e em outros ecossistemas.
• MetaMint: O componente central do $YU permite aos usuários utilizar facilmente o Bitcoin nativo para criar $YU em vários ecossistemas, injetando liquidez de Bitcoin nesses ecossistemas.
• Derivados de seguros: Fornecer soluções abrangentes de seguros dentro do ecossistema DeFi para criar oportunidades de arbitragem para os usuários.

A série de infraestruturas e produtos da Yala serve a sua visão de trazer liquidez ao Bitcoin para vários ecossistemas cripto. Através do $YU, detentores de Bitcoin podem ganhar renda adicional em vários protocolos DeFi cross-chain, mantendo a segurança e estabilidade da rede principal do Bitcoin; através do token de governança $YALA, a Yala realiza o desenvolvimento de vários produtos e ecologias de governança descentralizada.

2.2.5 Soluções BTC embrulhadas florescentes

WBTC (Bitcoin envolvido)

Wrapped Bitcoin (WBTC) é um token ERC-20 que conecta Bitcoin (BTC) com a blockchain Ethereum (ETH). Cada WBTC é respaldado por 1 BTC, garantindo que seu valor esteja diretamente vinculado ao preço do Bitcoin. O lançamento do WBTC permitiu que os detentores de Bitcoin utilizassem seus ativos dentro do ecossistema Ethereum, possibilitando a participação em aplicativos de Finanças Descentralizadas (DeFi). Isso aumentou significativamente a liquidez do Bitcoin e seus casos de uso dentro do espaço DeFi.

A WBTC tem sido a solução dominante para o Wrapped BTC, mas em 9 de agosto, a BitGo, a custódia para o WBTC, anunciou uma joint venture com a BiT Global para migrar o endereço de gestão do BTC para o WBTC para uma carteira multi-assinatura controlada pela joint venture. À primeira vista, esta foi uma colaboração corporativa de rotina, mas as conexões da BiT Global com Justin Sun, uma figura controversa, desencadearam uma controvérsia significativa. Em resposta, a MakerDAO propôs rapidamente reduzir o respaldo de garantia do WBTC em seus cofres para zero, citando preocupações com centralização e governança.

Este evento suscitou questões sobre o futuro do WBTC, criando oportunidades para novas soluções Wrapped BTC ganharem tração.

BTCB (BTC Binance)

BTCB é um token Bitcoin na Binance Smart Chain (BSC), projetado para permitir aos usuários negociar e usar Bitcoin na BSC. BTCB tem como objetivo aumentar a liquidez do Bitcoin, aproveitando as baixas taxas de transação e os tempos rápidos de confirmação da BSC. A Binance tem expandido ativamente os casos de uso para o BTCB, com planos para lançar mais produtos DeFi relacionados ao BTCB na BSC, incluindo empréstimos, derivativos e mais, todos projetados para aumentar a utilidade e liquidez do token.

O BTCB já recebeu apoio de vários protocolos DeFi na BSC, como Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake e Avalon. Esses protocolos permitem que os usuários usem o BTCB como garantia para empréstimos, mineração de liquidez e criação de stablecoin, aumentando ainda mais a liquidez do BTCB e ampliando o uso do Bitcoin no ecossistema DeFi da BSC.

A Binance tem como objetivo fortalecer a posição de mercado do BTCB e promover uma adoção mais ampla do Bitcoin dentro do ecossistema BSC, fornecendo novos cenários para os detentores de Bitcoin e contribuindo com liquidez adicional para as plataformas DeFi da BSC.

dlcBTC (Agora iBTC)

iBTC (anteriormente dlcBTC) é um ativo Bitcoin baseado na tecnologia de Contratos de Logaritmo Discreto (DLC), projetado para oferecer um método seguro e preservador da privacidade para a criação e execução de contratos financeiros complexos. As principais características do iBTC incluem:

Descentralização: o iBTC não depende de custódia de terceiros ou mecanismos de múltiplas assinaturas, garantindo que os usuários mantenham o controle total de seus ativos. Isso reduz significativamente os riscos associados à centralização.

Mecanismo de Auto-Embalar: o iBTC utiliza um processo de auto-embalagem único, o que significa que o Bitcoin está sempre sob o controle do usuário e apenas o depositante original pode retirar os fundos. Isso mitiga o risco de roubo ou confisco governamental.

Zero-Knowledge Provas (ZKPs): iBTC aumenta a privacidade e segurança das transações através de ZKPs, permitindo aos utilizadores executar operações financeiras complexas dentro do contrato sem revelar os detalhes da transação, protegendo assim as suas informações pessoais.

iBTC é considerado uma das soluções Wrapped BTC mais descentralizadas, abordando as questões de transparência associadas aos custodiantes centralizados. Isso o torna uma solução altamente segura e consciente da privacidade para detentores de Bitcoin que desejam se envolver em DeFi mantendo a propriedade total e controle sobre seus ativos.

Outras Soluções de BTC Envoltas

Além das soluções Wrapped BTC mencionadas anteriormente, existem várias outras alternativas no mercado, incluindo FBTC, M-BTC e SolvBTC. Essas diferentes soluções Wrapped BTC oferecem maneiras diversas para os detentores de Bitcoin participarem da DeFi e de outros ecossistemas de blockchain, contribuindo ainda mais para a crescente liquidez e utilidade do Bitcoin dentro das redes descentralizadas.

3. Conclusão:

Já se passaram 15 anos desde o nascimento do Bitcoin. Bitcoin não é mais apenas ouro digital, mas um sistema financeiro de US$ 2 trilhões. Um fluxo contínuo de construtores está empurrando os limites do Bitcoin, estendendo-o para um novo setor – o BTCFi. Fazemos os seguintes julgamentos:

1. A essência das finanças é a alocação de ativos ao longo do tempo e do espaço. Exemplos típicos de alocação espacial incluem empréstimos, pagamentos e negociações; exemplos típicos de alocação baseada no tempo incluem staking, juros e opções. Com a capitalização de mercado do Bitcoin atingindo $2 trilhões, a demanda por alocação entre diferentes momentos e espaços em torno do Bitcoin está gradualmente surgindo, formando a paisagem do BTCFi.
2. Bitcoin está prestes a tornar-se a reserva nacional dos Estados Unidos, solidificando ainda mais a sua posição como um ativo para alocação nacional e institucional. Isto irá criar uma substancial procura financeira a nível institucional em torno do Bitcoin, tais como empréstimos, staking, etc., levando ao surgimento de projetos BTCFi a nível institucional.
3. A conclusão da emissão de ativos do Bitcoin, redes de segunda camada, staking e outras infraestruturas subjacentes também abrirão caminho para cenários BTCFi.
4. O Valor Total Bloqueado (TVL) na rede Bitcoin é de cerca de $2 bilhões (incluindo L2 e sidechains), o que representa apenas 0.1% do valor de mercado total do Bitcoin, enquanto o Ethereum é de 15.7% e o Solana é de 5.6%. Acreditamos que o BTCFi ainda tem um potencial de crescimento de dez vezes.
5. BTCFi irá desenvolver duas direções principais em relação ao Bitcoin:
   • Aumentar as propriedades geradoras de rendimento do Bitcoin, com projetos representativos como Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn, etc.
   • Melhorando a liquidez do Bitcoin, com projetos representativos como Wrapped BTC, Yala, Avalon, etc.
6. À medida que o BTCFi se desenvolve, o Bitcoin irá transitar de um ativo passivo para um ativo ativo e de um ativo não gerador de rendimento para um gerador de rendimento.
7. Olhando para a história do ouro, o lançamento do ETF de ouro há 20 anos elevou o preço do ouro em 7 vezes. A essência desta transformação foi transformar o ouro de um ativo passivo em um ativo financeiro, o que permitiu o desenvolvimento de mais serviços financeiros baseados em ETFs de ouro. Hoje, o BTCFi está igualmente dando propriedades financeiras ao Bitcoin através do tempo e do espaço, aprimorando os cenários financeiros e a captura de valor do Bitcoin. A longo prazo, isso terá um enorme impacto no valor e preço do Bitcoin.

Sobre ABCDE:

ABCDE é uma VC focada em liderar os principais Crypto Builders. Foi co-fundada pelo co-fundador da Huobi, Du Jun, e pelo ex-fundador de Crypto & Internet, BMAN. Como empreendedores, eles construíram empresas com valorações de vários bilhões de dólares na indústria de criptomoedas, desde o início. Estas incluem a empresa listada em Hong Kong Xinhuo Technology (01611.HK), exchanges (Huobi & BitTrade), empresas SAAS (ChainUP), plataformas de desenvolvimento (BeWater.xyz) e outros ecossistemas completos.

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