Переслати оригінальний заголовок 'PvP'

PvP, або "гравець проти гравця" - це фраза, яка часто використовується трейдерами шиткоїнів для опису поточного ринкового циклу. Почуття, які він викликає, є хижацькими, коли перемога відбувається за рахунок інших. Це так TradFi. Чітка мета ринків криптокапіталу полягає в тому, щоб дозволити тим, хто ризикує своїм дорогоцінним капіталом, насолоджуватися плодами «раннього» переходу в проєкти, які, сподіваємось, будуть розвиватися в ногу з Web3. Але о, як ми збилися з просвітленого шляху, прокладеного для нас Господом Сатоші, а потім згодом Архангелом Віталіком з його дуже успішною первинною пропозицією монет Ether (ICO).

Поточний биковий крипторинок відвідав Bitcoin, Ether та Solana, великий час. Однак нові проблеми, які я визначу як токени, випущені цього року, погано показали себе для роздрібного сектору. Те ж не можна сказати про фонди венчурного капіталу (VC). Таким чином, до цього поточного циклу приписано PvP позначку. Результатом стало запуск безлічі проектів з високою, повністю розведеною вартістю (FDV), але з низьким обігом постачання. Після запуску ціни токенів злиті в унітаз, як звичайний кусень doo-doo.

Хоча це і є настрій, що показують дані? Розумні аналітики з Maelstrom провели деякі розкопки, щоб відповісти на кілька дратуючих питань:

1. Чи варто платити комісію за включення до бірж, щоб ваш токен мав кращі шанси на помпування?
2. Чи запускають проекти за занадто дорогими оцінками?

Після того, як я заглиблюся в дані, які відповідають на ці питання, я хочу дати кілька непроханих порад проектам, які чекають свого часу, сподіваючись, що ринки зміняться і зможуть запуститися. Щоб підкріпити свої аргументи, я хочу виділити проект у портфоліо Maelstrom, Auki Labs, який порушив цю тенденцію. На першому побаченні у них не було CEX. Замість цього вони розмістили відносно низький FDV token, починаючи з DEX. ¹ Вони хочуть, щоб роздрібна торгівля заробляла з ними гроші, оскільки вони, сподіваюся, досягнуть успіху на своєму шляху до створення ринку просторових обчислень у реальному часі. Вони також ненавидять кричущі збори за лістинг, які стягують великі біржі, і вважають, що є кращий спосіб надати більше цінності кінцевим користувачам, а не іншим великим босам, які живуть у моєму районі в Сінгапурі.

Зразок набору

Ми розглянули вибірку з 103 проектів, що були внесені до списку у 2024 році на основних біржах шиткоїнів.

Це зовсім не є загальним всесвітом усіх проектів, перерахованих у 2024 році, але це представницький зразок.

Pump Up the Jam!

Це поширений рефрен засновників під час наших консультаційних дзвінків: «Чи можете ви допомогти нам потрапити до списку CEX? Це підвищить ціну нашого токена». Хм-м-м-м... Я ніколи до кінця в це не вірив. Я вважаю, що створення корисного продукту чи послуги зі зростаючою кількістю платоспроможних клієнтів є секретним соусом успішного Web3-проєкту. Звичайно, якщо у вас є шматок лайнового проекту, який має цінність лише тому, що Ірен Чжао репостнула ваш контент, то так, вам потрібен CEX, щоб ви могли звалити його на їхніх роздрібних користувачів. Це стосується більшості проєктів Web3, але, сподіваюся, не тих, які підтримуються Maelstrom ... Акшат, візьми на замітку!

Повернення - це кількість днів після лістингу. LTD означає «жити до теперішнього часу».

Незалежно від біржі, токени не піднялись. Якщо ви сплатили комісію за лістинг на біржі, сподіваючись на зростання графіка вгору та праворуч, то на жаль.

Хто переміг? Венчурні капіталісти виграли, оскільки медіанний токен зріс на 31% порівняно з FDV останнього приватного раунду. Я називаю це ціною видобутку венчурного капіталу. Пізніше в цьому есе я розповім про викривлену структуру стимулювання венчурного капіталу, яка змушує проекти відкладати подію ліквідності якомога довше. Але поки що більшість із вас просто чисті негідники! Тому ці напої були безкоштовними на нетворкінг-заході конференції... Лолз.

Тепер я збираюся трохи пікантніше. По-перше, CZ - криптогерой, який страждає в руках диявола TradFi в середньообеспеченій в'язниці в США. Я люблю CZ та поважаю його підприємницьку діяльність і здатність переносити гроші з усіх секторів криптокапітальних ринків у свої кишені. Але ... Але ... торгівля рукою і ногою за лістинг на Binance не варта того. Щоб уточнити, основний лістинг, де Binance - перша біржа, де ліститься ваш токен, не вартий того. Якщо Binance лістить ваш токен як вторинний лістинг через тягу вашого проєкту та залучену спільноту безкоштовно, це точно варте того.

Засновники також запитують під час наших дзвінків: "Чи є у вас стосунки з Binance? У нас ОБОВ'ЯЗКОВО має бути список; Інакше наш токен не зросте». Цей настрій Binance або нічого дуже хороший для ... Binance, яка може стягувати найвищу комісію за лістинг all-in серед усіх бірж.

Звертаючись до вищезазначеної таблиці, токени, що внесені до списку Binance, можуть виявити себе краще, ніж інші великі біржі, проте в абсолютному вираженні ціни токенів все ще падають. Тому лістинг на Binance не гарантує підвищення ціни токена.

Проект повинен давати або продавати токени, які зазвичай є обмеженими за кількістю, дешево, біржам в обмін на лістинг. Деякі біржі можуть інвестувати за дуже низькою оцінкою FDV, незалежно від поточної останньої приватної оцінки FDV. Це токени, які могли б бути роздані користувачам за виконання дій, що сприяють зростанню проекту. Легкий приклад продуктивного використання токенів - це те, як додатки, спрямовані на торгівлю, випускають токени в якості винагороди за досягнення трейдерами певних метрик обсягу, так зване добування ліквідності.

Продаж токенів на біржі лістингу можна зробити лише один раз, але позитивний механізм збільшення залучення користувачів приносить постійні дивіденди. Тому, якщо ви віддаєте цінні токени лише для того, щоб бути включеними до списку та вибиватися лише на кілька відсотків у відносному вираженні, ви марнаєте цінні ресурси як засновник проекту.

Ціна не вірна

Як я постійно говорю Акшату і його команді, у вас є робота в Maelstrom, тому що я вірю, що ви можете скласти портфель найкращих у своєму класі проектів Web3, які перевершать мої базові утримання Bitcoin та Ether. Якби цього не було, я продовжував би купувати Bitcoin та Ether залишковими грошима та не платив би зарплати та премії. Як ви можете бачити тут, якщо ви купили токен за або навколо ціни лістингу, ви підвело найтвердіші гроші у світі, Bitcoin, та два найкращі децентралізовані комп'ютерні шари-1, Ether та Solana. З урахуванням цих результатів, роздрібні покупці ніколи не повинні купувати новостворений токен. Якщо ви хочете мати експозицію на криптовалюту, просто залишайтеся при Bitcoin, Ether та Solana.

Це говорить нам, що проекти повинні знижувати свої оцінки при запуску на 40-50%, щоб стати привабливими з відносного погляду. Хто втрачає, якщо токени виставляються за нижчими цінами, ВІКи та CEXи.

Хоча ви можете повірити, що венчурні капіталісти беруть участь у грі, щоб генерувати позитивний прибуток, найуспішніші менеджери усвідомлюють, що вони беруть участь у грі накопичення активів. Якщо ви можете стягувати комісію за управління, як правило, 2%, з великої умовної суми, ви заробляєте гроші незалежно від того, чи зросли ваші інвестиції в ціні. Якщо ви інвестуєте, як це роблять венчурні капіталісти, у неліквідні активи, такі як токен-проєкти на ранніх стадіях, які є просто майбутніми векселями токенів, то як змусити вартість зростати? Ви переконуєте засновників продовжувати проводити приватні раунди на постійно зростаючих FDV.

У міру того, як FDV у приватних раундах зростає, венчурні капіталісти можуть маркувати свій неліквідний портфель у ціні. Це показує великі нереалізовані прибутки, що дозволяє венчурному капіталу залучити наступний фонд на основі зіркових минулих показників. Це дозволяє венчурному капіталу стягувати комісію за управління за вищою вартістю фонду. Крім того, венчурні капіталісти не отримують зарплату, якщо вони не вкладають капітал. Це не так просто, коли більшості венчурних капіталістів, створених у західних юрисдикціях, заборонено купувати ліквідні токени. Вони можуть інвестувати лише в акції якоїсь керуючої компанії, яка пише додатковий лист, надаючи своїм інвесторам токен-варанти в проекті, який вони розробляють. Ось чому існують угоди про продаж ф'ючерсних токенів (SAFT). Якщо ви хочете венчурні гроші, а у них до біса тонна сухого порошку, ви повинні зіграти в цю гру.

Що є токсичним для багатьох венчурних капіталістів, так це подія ліквідності. Коли це відбувається, гравітація бере гору, і вартість токенів падає назад до реальності. Реальність для більшості проектів така, що їм не вдалося створити продукт або послугу, за які достатня кількість користувачів заплатить реальні гроші, що виправдовує їх сміховинно високий FDV. Тепер венчурний капітал повинен позначити свою книгу нижче, що негативно вплине на звітність і розмір комісії за управління. Тому венчурні капіталісти будуть підштовхувати засновників до того, щоб якомога довше запобігати запуску токенів і продовжувати робити приватні раунди. Кінцевий ефект полягає в тому, що коли проект врешті-решт потрапляє на біржу, він падає, як камінь, як ми щойно побачили.

Перед тим, як закінчити ображати VC, давайте обговоримо ефект закріплення. Людський розум іноді дуже глупий. Якщо shitcoin відкривається для торгівлі зі значенням $10 млрд. FDV, коли він повинен коштувати $100 млн., ви можете розривати токен, і головний ефект усього продажного тиску полягає в тому, що токен падає на 90% до $1 млрд. і торговий обсяг випаровується. VC все ще має можливість оцінювати цей ліквідний shitcoin за значенням $1 млрд. FDV, що в більшості випадків перевищує те, за що вони його купували. Закріплення ринку на нереалістичних значеннях FDV все ще приносить прибуток, навіть якщо ціна знижується.

Централізовані біржі хочуть високу FDV з двох причин. Перше - те, що торгові комісії стягуються відсотком від токену. Чим вище FDV, тим більше доходу і комісій отримують, незалежно від того, чи зростає чи падає проект. Друга причина полягає в тому, що велика FDV та низька обігова кількість є корисними для бірж, оскільки багато нерозподілених токенів може бути передано їм. Медіанний відсоток обігової кількості становив 18,60% для вибірки.

Вартість лістингу

Я хочу коротко поговорити про вартість лістингу на CEX. Найбільша проблема з поточними запусками токенів полягає в тому, що ціна занадто висока. Тому практично неможливо мати успішний запуск, незалежно від того, який CEX виграє основний лістинг. Якщо цього було мало, проекти з надто високою початковою ціною платять надзвичайну кількість грошей у формі токенів проекту та стейблкоїнів за можливість лістингу турду.

Перш ніж коментувати збори, я хочу підкреслити, що я не бачу нічого поганого в тому, що CEX стягують плату за лістинг. CEX витратили багато грошей на збір бази користувачів, і за це потрібно платити. Якщо ви є інвестором або власником токенів CEX, ви повинні бути в захваті від їхньої ділової хватки. Але знову ж таки, я радник і власник токенів; якщо мої проєкти дають токени CEX, а не користувачам, це шкодить їхньому майбутньому потенціалу, негативно впливаючи на те, наскільки високо можуть торгуватися їхні токени. Тому я хочу, щоб або засновники перестали платити комісію і зосередилися на залученні більшої кількості користувачів, або CEX різко знизили свої ціни.

Існує три основних способи, якими CEX вилучає гроші з проектів.

1. Вони беруть фіксовану плату за розміщення в оголошенні.
2. Вони вимагають внеску, який повертається у разі виключення проекту з лістингу.
3. Вони накладають певну суму витрат на маркетинг проектів на платформі.

Загалом, команди лістингу кожної CEX оцінюють проекти. Чим гірший ваш проект, тим вища плата. Я завжди кажу засновникам, якщо ваш проект має небагато користувачів, тоді вам потрібна CEX, щоб викинути свій дерьмовий проект на ринок. Якщо ваш проект має підходящий продукт на ринку і здорову зростаючу екосистему реальних користувачів, вам не потрібна CEX, оскільки ваша спільнота підтримає ціну вашого токена, де б вона не була відображена.

Плата за лістинг

На верхньому рівні Binance бере до 8% від загального обсягу токенів як плата за лістинг. Більшість інших ЦЕБи беруть від $250,000 до $500,000, оплачувані в стейблкоїнах.

Депозит

Binance розробила геніальну стратегію, за якою проекти повинні придбати BNB та стейкати його як депозит. Коли/якщо проект видаляється зі списку, BNB повертається. Binance вимагає закупити та стейкати депозит в BNB на суму до 5 000 000 доларів США. Більшість інших CEX вимагають депозиту від 250 000 до 500 000 доларів США у стейблах або токені цього CEX.

Маркетинг

Binance у верхній частині вимагає, щоб проекти віддавали 8% свого обсягу токенів користувачам Binance через внутрішні повітряні краплі та інші кампанії. Середньо-дорогі CEX вимагають витрат до 3% від обсягу токенів. У нижній частині CEX потребує витрат від $250,000 до $1 мільйона, оплачених у стабільних монетах або токенах проекту.

Додавши разом, отримання списку на Binance може коштувати 16% від загальної кількості ваших токенів і покупку BNB на $5 мільйонів. Якщо Binance не є основною біржею, проект все одно зіткнеться з витратами майже на $2 мільйони вартості токенів або стейблкоїнів.

Для будь-якого CEX, хто викликає ці цифри, я благаю вас надати прозоре облікове запис кожного витрати або обов'язкового витрати, яку ваша біржа потребує, щоб внести новий токен до списку. Я отримав ці цифри від кількох проектів, які оцінили витрати всіх основних CEXs. Дані можуть бути застарілими. Я буду повторювати, що вважаю, що CEXs нічого поганого не роблять. У них є цінний розподільний канал і вони максимізують його вартість. Моя скарга полягає в тому, що після випуску виступ токену не достатній, щоб заслужити те, щоб засновники проекту платили ці витрати.

Мій порада

Ця гра проста: переконайтеся, що ваші користувачі/токен-власники збагатіють, коли ваш проект стає успішним. Я безпосередньо звертаюся до ВАС, засновники проекту.

Якщо ви мусите, робіть лише невеликий приватний раунд збору коштів, щоб ви могли створити продукт для дуже обмеженого випадку використання. Потім перерахуйте свій токен. Оскільки ваш продукт ще далеко від справжнього ринкового попиту на продукт, вартість ростового доходу повинна бути дуже низькою. Це сигналізує декілька речей для ваших користувачів. По-перше, це ризиковано, тому вони вступають за такою низькою ціною. Ви збираєтеся влаштовувати балаган, і ваші користувачі залишаться з вами, оскільки вони заплатили невелику ціну, щоб бути в грі. Але вони вірять у вас, і ви зрозумієте це додатковий час. По-друге, це показує, що ви хочете, щоб ваші користувачі пішли з вами на шлях створення багатства. Це мотивує їх розповісти всім про ваш продукт або послугу, оскільки користувачі знають, що для них є шлях, за яким вони можуть заробити багатства, якщо приєднаються більше людей до руху.

Зараз багато CEX перебувають під тиском через серйозну неефективність переважної більшості їхніх нових лістингів, щоб вони приймали лише «високоякісні» проекти. Враховуючи, як легко підробити його, поки ви не зробите це в криптовалюті, дуже важко вибрати лише найкращі проекти. Сміття на вході, сміття на виході. Кожен великий CEX має свої пріоритетні показники, які, на його думку, є провідними індикаторами успіху. Взагалі кажучи, супермолодий проєкт не відповідатиме їхнім критеріям. До біса їх, є така штука, яка називається децентралізованою біржею.

На DEX створення нового торгового ринку є бездозвільним. Уявіть, що ви проєкт, який зібрав 1 мільйон USDe (Ethena USD) і хоче запропонувати 10% свого токену на ринок. Ви створюєте ліквідність Uniswap, яка складається з 1 мільйона USDe проти 10% вашого токену. Натисніть кнопку та дозвольте автоматичному ринковому мейкеру відповісти на попит на ваш токен на ринку і встановити очищувальну ціну. Для цього вам не потрібно платити жодних комісій. Тепер ваші постійні користувачі можуть миттєво придбати ваш токен, і якщо у вас дійсно активна спільнота, ціна швидко зросте.

Auki Labs

Давайте розберемося, як Auki Labs зробив щось відміннещодо запуску свого токену. Вище наведене - це знімок екрана з CoinGecko. Як видно, FDV та обсяг торгів за 24 години досить низькі. Це тому, що спочатку він був внесений до списку на DEX, а потім був доданий до списку на MEXC CEX. До сьогодні Auki зріс на 78% від ціни останнього приватного раунду.

Засновникам Auki лістинг токенів був просто ще одним днем. Розробка їх продукту є їхньою основною метою. Токен був першим внесеним в лістинг на Uniswap V3 через торгову пару AUKI/ETH на Base, рішення Layer-2 Coinbase, 28 серпня. Після цього вони вперше внесли його в лістинг на CEX, MEXC, 4 вересня. Вони оцінюють, що заощадили 200 000 доларів у комісіях за лістинг, обираючи цей шлях.

Графік розподілу токенів Auki також більш егалітарний. Члени команди та інвестори мають щоденний графік розподілу з термінами від одного до чотирьох років.

Кислі виногради

Деякі читачі можуть відповісти, що я просто заздрю, що я не володію одним з домінуючих CEXs, які друкують гроші за допомогою нових токенів. Це правда; я заробляю гроші на основі зростання вартості токенів у моєму портфоліо.

Якщо проекти у моєму портфелі встановлюють занадто високі ціни на свої токени, платять величезні комісії за лістинг на біржі, і не перевершують Bitcoin, Ether і Solana, я зобов'язаний сказати щось собі. Ось моя точка зору. Якщо CEX включає проект Maelstrom через сильний приріст користувачів та пропозицію цікавого продукту чи сервісу, я за це. Але я хочу, щоб проекти, які ми підтримуємо, перестали хвилюватися про те, який CEX їх прийме, і почали хвилюватися про кількість щоденних активних користувачів (DAU).

Disclaimer:

1. Ця стаття передрукована з [Артур Хейс].Переслати оригінальний заголовок 'PvP'. Усі права на авторське право належать оригінальному автору [Артур Хейз]. Якщо є зауваження до цього повторного видання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови здійснюються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.