Encaminhar o Título Original: Relatório de Pesquisa da ArkStream Capital: Como a PayFi Desbloqueia um Novo Capítulo nos Pagamentos Cripto

TL;DR

1. Com o mercado das criptomoedas estáveis a expandir-se, os pagamentos em cripto dificilmente substituirão completamente os sistemas tradicionais de moeda fiduciária.
2. O verdadeiro impacto da PayFi reside na promoção da adoção de ativos cripto e inovação em aplicações do mundo real.
3. Solana pode não ser o único jogador na arena de pagamento PayFi ou cripto; Ton Network e Sui, com suas forças únicas, podem surgir como concorrentes fortes.
4. O setor PayFi oferece um vasto potencial de crescimento, como uma aplicação inovadora e multifacetada, com um potencial de capitalização de mercado de bilhões.

Nos últimos anos, o setor de pagamentos de cripto tem evoluído rapidamente. O que começou como um nicho visto como uma ferramenta para o mercado cinza agora é abraçado por jogadores mainstream. Grandes empresas de tecnologia financeira como a Stripe adquiriram plataformas de stablecoin como a Bridge, enquanto gigantes da indústria como o PayPal e a Visa estão entrando ativamente no espaço. Recentemente, o conceito de PayFi tem recebido considerável atenção.

Neste relatório, a ArkStream Capital explora o setor de pagamento em criptomoedas, concentrando-se em como a PayFi está avançando neste campo e descobrindo sua direção futura.

Setor de Pagamentos de Cripto

Desde a criação do Bitcoin em 2008, os pagamentos de cripto passaram de transações em pequena escala entre entusiastas de tecnologia para aplicações comerciais generalizadas aceites por comerciantes em todo o mundo. Esta mudança está agora a progredir em direção à conformidade regulamentar e a um ecossistema de pagamentos diversificado e baseado em plataformas. À medida que a tecnologia amadurece e os casos de uso se expandem, os pagamentos de cripto estão gradualmente a integrar-se no sistema financeiro tradicional, oferecendo aos utilizadores soluções de pagamento eficientes, de baixo custo, transparentes e descentralizadas — marcando uma nova onda de inovação em tecnologia financeira.

No centro desta revolução estão as criptomoedas estáveis, que servem como uma ponte entre as criptomoedas e as moedas fiduciárias, fornecendo uma base para a adoção generalizada de pagamentos com criptomoedas através do armazenamento de valor estável e uma circulação eficiente on-chain. A análise do mercado de criptomoedas estáveis fornece uma visão geral de todo o panorama de pagamentos com criptomoedas.

Visão Geral do Mercado de Stablecoin

Imagem: https://visaonchainanalytics.com/

Imagem: https://defillama.com/stablecoins

Sem dúvida, a popularidade dos pagamentos cripto está diretamente ligada ao mercado de criptomoedas estáveis. Os gráficos acima (mostrando o volume de oferta de criptomoedas estáveis e a participação de mercado) revelam que a oferta de criptomoedas estáveis tem visto um crescimento a longo prazo globalmente. USDT e USDC dominam o setor de criptomoedas estáveis, detendo 90% do mercado total, com o USDT liderando com 70% e mostrando um crescimento constante.

Uma análise da distribuição on-chain para USDT e USDC mostra que o USDT é emitido em 13 chains, com a maior distribuição na Tron, representando mais de 50%, seguido por Ethereum e Solana. As quatro principais chains constituem quase 99% do total de emissões do USDT. Por outro lado, o USDC tem uma distribuição mais concentrada, com quase 92% emitido no Ethereum, seguido por Solana, Tron e Polygon.

Estas descobertas sugerem que Ethereum e Solana continuam a ser as principais plataformas para aplicações de stablecoin. O crescimento contínuo do mercado de stablecoin, combinado com a entrada de gigantes tradicionais de pagamentos no campo, demonstra que o setor de pagamentos criptográficos está começando a desenvolver um sistema viável em escala de pagamento, comprovando o reconhecimento do mercado dos pagamentos de stablecoin.

Para entender melhor a mecânica dos pagamentos de cripto, a seguir examinaremos a arquitetura de quatro camadas das soluções de pagamento de cripto, que garante segurança, escalabilidade e experiência do usuário em transações de cripto.

Soluções de Pagamento Cripto

As soluções de pagamento Cripto são estruturadas com uma arquitetura de quatro camadas, como mostrado no diagrama, para facilitar pagamentos seguros, escaláveis e amigáveis ao usuário.

Imagem: https://www.galaxy.com/insights/perspectives/o-futuro-dos-pagamentos/

Camada de Resolução: Esta é a infraestrutura fundamental da blockchain, abrangendo redes de Camada 1 e soluções de Camada 2 de uso geral como Optimism e Arbitrum. Estas redes diferem ligeiramente em aspectos como velocidade, escalabilidade e privacidade/segurança. Fundamentalmente, servem para vender espaço na blockchain.

Camada de Emissão de Ativos: Responsável por criar, manter e resgatar stablecoins, esta camada tem como objetivo manter as stablecoins indexadas à moeda fiduciária ou a um conjunto de ativos ancorados. Os emissores geram lucro ao investir em ativos de rendimento estável, como títulos do tesouro. Ao contrário dos intermediários em pagamentos tradicionais, os emissores de stablecoins não cobram taxas em cada transação usando sua stablecoin. Uma vez emitidas na cadeia, as stablecoins podem ser auto-custodiadas e transferidas sem custos adicionais para o emissor de ativos.

Camada de Entrada/Saída: Atuando como uma ponte entre blockchain e moeda fiduciária, os provedores de entrada/saída permitem a conversão entre stablecoins na blockchain e fundos no sistema bancário fiduciário. A maioria das plataformas se enquadra em duas categorias: B2C e C2C.

Camada de Interface/Aplicação: Esta camada fornece interfaces de software voltadas para o cliente que suportam pagamentos cripto e alavanca o tráfego dos volumes de transações de front-end como um modelo de receita central.

Estado atual do setor de pagamentos criptográficos

Gigantes de Pagamento Tradicionais Abraçando a Cripto

Com a expansão do mercado de criptomoedas e a aprovação de ETFs, gigantes tradicionais de pagamentos e projetos nativos de criptomoedas estão desenvolvendo e expandindo ativamente ofertas relevantes. A Visa, por exemplo, estendeu o pagamento em USDC para a Solana em 2023, fornecendo uma solução mais eficiente para pagamentos transfronteiriços e liquidações em tempo real.

Baseando-se na arquitetura de quatro camadas introduzida anteriormente, a Visa está a construir o seu ecossistema de pagamentos de cripto através de colaborações multi-camadas:

1. Camada de Emissão de Ativos: A Visa colabora com a Circle para usar o USDC como uma criptomoeda estável para pagamentos compatíveis e estáveis.
2. Camada de entrada/saída: Através de parcerias com Crypto.com, a Visa apoia fluxos de fundos fiat e cripto.
3. Camada de Aplicação: Visa oferece aos adquirentes como Worldpay e Nuvei a opção de liquidações em USDC, permitindo aos comerciantes lidar com pagamentos de cripto de forma flexível.
4. Camada de Liquidação: A Visa escolheu a Solana como infraestrutura blockchain, aproveitando seu alto processamento paralelo, taxas estáveis e previsíveis, e tempos rápidos de confirmação de blocos para facilitar de forma eficiente o ajuste on-chain.

Através desta integração, a Visa está se afastando da dependência de sistemas tradicionais de liquidação bancária. Essa mudança permite que os usuários se liquidem diretamente em redes blockchain com USDC, eliminando intermediários, reduzindo os tempos de liquidação e reduzindo custos. Essa abordagem não apenas destaca o potencial transformador dos pagamentos em criptomoedas para sistemas tradicionais, mas também aponta para um novo modelo para futuras redes globais de pagamento.

Este ano, o PayPal também selecionou a Solana como a nova blockchain pública para seus pagamentos PYUSD e tem promovido ativamente métodos de pagamento baseados em blockchain. O Vice-Presidente do PayPal enfatizou o desempenho da Solana em termos de alta taxa de transferência e baixa latência, posicionando-a como uma infraestrutura ideal para pagamentos criptográficos. Embora gigantes tradicionais possam não ter a expertise nativa em tecnologia blockchain em comparação com inovadores de pagamento Web3, suas vastas bases de usuários e recursos estabelecidos na indústria permitem que eles entrem e compitam rapidamente no mercado de pagamentos criptográficos.

Projetos Nativos de Cripto

Por outro lado, os projetos nativos de pagamento em cripto estão avançando com abordagens mais inovadoras. Por exemplo, aqui está uma olhada em alguns projetos no ecossistema da Binance focados em pagamentos em criptomoedas.

Ripple para Transações Transfronteiriças B2B

A Ripple arrecadou quase $300 milhões até à data, apoiada por proeminentes empresas de capital de risco como a16z, Pantera, Polychain e IDE. Atualmente, a Ripple tem perto de 6 milhões de contas ativas e mais de 300 parceiros institucionais em mais de 50 países.

XRP é o token nativo da Rede Ripple, e a Ripple opera como uma blockchain de Camada 1, concentrando-se no mercado B2B ao fornecer uma plataforma descentralizada de liquidação de pagamento e troca de ativos. Em colaboração com bancos globais, a Ripple está trabalhando para construir um ecossistema de CBDC.

A Ripple utiliza o algoritmo de consenso RPCA. A sua infraestrutura RippleNet, construída na XRP Ledger, inclui soluções como xCurrent, xVia e xRapid, com o objetivo de melhorar a eficiência e a liquidez das transferências transfronteiriças de fundos. Através destas tecnologias, a Ripple colabora com instituições financeiras tradicionais como o Bank of America e o Credit Suisse. Comparado ao sistema tradicional SWIFT, a Ripple reduz significativamente os custos e os tempos de transação, completando transações em segundos e com menos de 1% das taxas tradicionais de pagamento transfronteiriço.

De acordo com estatísticas, a Ripple processa cerca de 150.000 transações diárias e possui mais de 10.000 usuários ativos diários. No entanto, sua jornada de desenvolvimento enfrentou obstáculos, incluindo um longo processo da SEC alegando emissão de títulos não registrados. Recentemente, a SEC encerrou seu caso contra a Ripple.

Alchemy Pay para Pagamentos de Cripto

A Alchemy Pay arrecadou $10 milhões de firmas de investimento como DWF e CGV e recentemente ganhou atenção pública através da parceria de cartão virtual com a Samsung Pay.

A Alchemy Pay desenvolveu uma arquitetura de pagamento híbrida que combina processamento on-chain e off-chain ao integrar protocolos de pagamento base, como a Lightning Network, State Channels e a Rede Raiden. A camada on-chain gerencia as entradas do livro-razão e o armazenamento de dados, enquanto a camada off-chain lida com a verificação e reconciliação, que são tarefas computacionalmente intensivas. Essa estrutura permite que a Alchemy Pay forneça uma variedade de soluções personalizadas, incluindo serviços de on/off-ramp, compras rápidas de NFT, cartões de crédito cripto e opções de pagamento cripto.

Imagem: https://alexablockchain.com/alchemy-pay-to-transform-crypto-payment-with-its-new-product/

Segundo um gráfico do ecossistema ACH compilado por terceiros, o ecossistema da Alchemy Pay integra quatro setores-chave: pagamentos, redes de comerciantes, DeFi e ativos confiáveis. Os seus parceiros incluem gigantes da indústria como Binance, Shopify, Visa e QFPay. Isso destaca a presença extensiva da Alchemy Pay em toda a cadeia de valor de pagamentos.

Ao contrário do XRP, que é principalmente usado como um meio para transações cripto, o token ACH da Alchemy Pay foi projetado para fornecer recompensas em dinheiro para os usuários em cada transação. Isso oferece um mecanismo de recompensas semelhante a um cartão de crédito, aprimorando cenários de pagamento reais e construindo a fidelidade do usuário.

A ArkStream acredita que tanto gigantes da indústria tradicional, com seus recursos substanciais e redes globais, quanto projetos nativos de pagamento em criptomoedas, com suas estruturas descentralizadas e economias de tokens, estão avançando a indústria de diferentes maneiras. Os jogadores tradicionais oferecem forte influência de mercado e vantagens regulatórias, enquanto projetos nativos de criptomoedas se destacam com sua inovação tecnológica e rápida iteração. Recentemente, a Stripe fez história com a maior aquisição no espaço cripto ao adquirir a Bridge. Espera-se que colaborem, aproveitando as forças da indústria tradicional na integração de recursos e operações escaláveis. Ao combinar os mecanismos inovadores de criptomoedas, eles impulsionarão toda a indústria de pagamentos em direção à digitalização e eficiência aprimorada de custos.

Problemas no Setor de Pagamentos de Cripto

1. Custos de Transação Instáveis:Embora os pagamentos cripto inicialmente visem reduzir intermediários e custos encontrados nos sistemas de pagamento tradicionais, na prática, nem sempre são mais baratos do que as opções tradicionais. As taxas muitas vezes aumentam durante a congestão da rede, especialmente nas principais blockchains. Em contraste, métodos de pagamento tradicionais como cartões de crédito ou plataformas de terceiros tendem a ter taxas mais estáveis, e os comerciantes frequentemente cobrem as taxas para transações do dia a dia, tornando-as mais atrativas para os consumidores.

2. Capacidade de processamento limitada:Embora a descentralização e os mecanismos de consenso da blockchain garantam transparência e segurança, também limitam a capacidade da rede. Como o consenso deve ser alcançado entre nós globais, as velocidades de transação são limitadas pelo tamanho do bloco e pelo tempo do bloco. Embora as soluções de escalabilidade da Camada 2 (por exemplo, a Lightning Network), comunicação entre cadeias mais eficiente e tecnologia de shard ofereçam avanços potenciais, mesmo redes de alto desempenho como a Solana lutam para igualar o TPS (transações por segundo) de gigantes tradicionais como a Visa. Para transações de alta frequência e baixo valor, as redes de cripto atuais enfrentam gargalos significativos.

3. Falta de Cenários de Aplicação: Embora os pagamentos cripto possam facilitar transações básicas, transferências e pagamentos transfronteiriços, eles estão ausentes dos mercados financeiros tradicionais, onde aplicações comerciais como empréstimos, seguros, leasing, financiamento coletivo e gestão de ativos ainda dependem da financeira tradicional. A adoção de pagamentos cripto nessas áreas continua sendo insignificante.

A ArkStream atribui isso à tendência do setor cripto de priorizar os usuários de cripto existentes em detrimento das necessidades do mercado em geral ao iterar tecnologias e aplicações. Tanto a Alchemy quanto a Visa, por exemplo, continuam focadas em rampas de entrada/saída, cartões de débito cripto e pagamentos P2P cripto. A ArkStream sugere que, para alcançar a adoção em massa, os projetos devem atender às necessidades dos usuários além do ecossistema cripto, especialmente permitindo uma gama mais ampla de casos de uso para construir um ecossistema abrangente de pagamentos cripto. Lily Liu, Presidente da Fundação Solana, reconheceu essa lacuna e apresentou o conceito de “PayFi” no Web3 Carnival em Hong Kong em abril de 2024, com o objetivo de enfrentar esses desafios e impulsionar a adoção mais ampla de pagamentos cripto.

PayFi: Um Novo Capítulo nos Pagamentos Web3

Introdução ao PayFi

O que é exatamente o PayFi?

PayFi não é um conceito independente, mas sim uma aplicação inovadora que integra Pagamentos Web3, DeFi e Ativos do Mundo Real (RWA).

1. RWAAtravés da tokenização de ativos, a RWA permite transferências de valor 1:1 na blockchain e utiliza contratos inteligentes para estruturar processos de transação e liquidação.
2. DeFi: Focado na inovação econômica on-chain e na descentralização de produtos financeiros tradicionais, o DeFi introduz conceitos como criadores de mercado automatizados, empréstimos instantâneos e mineração de liquidez, tendo a negociação como sua função primária.
3. Pagamentos Web3: Isso se concentra no uso de criptomoedas como meio de pagamento para melhorar a eficiência dos sistemas financeiros tradicionais, como em remessas transfronteiriças e cartões de pagamento de criptomoedas.

PayFi não é exatamente o mesmo que RWA, Web3 Payments ou DeFi. De acordo com a ArkStream, seu verdadeiro valor está em impulsionar a aplicação de ativos digitais em cenários do mundo real. Mais especificamente, o PayFi se baseia nos fundamentos do RWA e dos pagamentos Web3, expandindo as aplicações inovadoras do DeFi em casos de uso práticos e do mundo real.

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Os dois conceitos principais por trás do PayFi são:

1. Tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA)Para integrar cenários de pagamento tradicionais na cadeia, a base da PayFi está na tokenização de ativos do mundo real. Ao usar ativos estáveis de baixo risco como os primeiros alvos de tokenização, a PayFi aproveita a DeFi para garantir transparência de capital, alta liquidez, aplicações diversas e altos retornos. A RWA amplia ainda mais a gama de classes de ativos disponíveis, fornecendo fontes de retorno estáveis âncoradas para investidores.
2. Desbloqueando o Valor Temporal do Dinheiro: Outro conceito chave da PayFi é maximizar o valor temporal do dinheiro através de contratos inteligentes e da natureza descentralizada do blockchain, alcançando eficiência com custo mínimo. Isso permite que os usuários gerenciem e invistam fundos sem intermediários em aplicações como mercados de crédito relâmpago on-chain, sistemas de pagamento em parcelas e estratégias de investimento automatizadas. O objetivo é minimizar os custos de oportunidade, permitindo que os fundos voltem rapidamente ao mercado para reinvestimento ou outros usos.

Podemos quantificar o valor criado pela PayFi usando um modelo simples focado no custo de oportunidade devido à perda da taxa de juros:

Deixe Pser o valor do pagamento, e ra taxa de juros. Supondo que o pagamento transfronteiriço tradicional leve 3 dias, enquanto os pagamentos cripto levam 3 minutos, calculamos os custos de oportunidade da seguinte forma:

• Custo de oportunidade (pagamento tradicional) = P × r × 3
• Custo de oportunidade (pagamento cripto) = P × r × (3/1440)

A diferença revela a perda de juros ao longo de três dias. A partir desta análise básica, concluímos que o fosso do custo de oportunidade se alarga à medida que o montante do pré-pagamento e a taxa de juros aumentam. Tais ganhos de eficiência são particularmente significativos em transações de alta frequência e alto valor e em ambientes de taxas de juros crescentes.

Escolha da PayFi de Blockchain

Atualmente, muitos projetos de pagamento de cripto estão posicionados na Solana, que se tornou a plataforma principal para PYUSD com uma quota de mercado de 64%, muito superior aos 36% do Ethereum. Stablecoins como EUROC e EURC, em conformidade com os padrões do MiCA, também estão a integrar-se no ecossistema Solana.

Por que tanto a finance tradicional quanto os projetos nativos de cripto se inclinam para Solana? Razões-chave incluem sua blockchain de alta performance, liquidez de capital e fluxo de talentos.

• Blockchain de Alto Desempenho: A alta taxa de transferências do Solana é uma força fundamental, com TPS (transações por segundo) entre as mais altas nos ecossistemas de blockchain. Seu mecanismo de consenso único e baixas taxas de gás o tornam mais eficiente do que a maioria das soluções de Camada 2.
• Liquidez de Capital: O ecossistema da Solana assegurou $61 bilhões em capital apostado. Investimentos de alto nível de empresas de capital de risco como a16z e Polychain Capital fortalecem ainda mais a sua confiança de mercado e vantagem competitiva.
• Ecossistema de Aplicações Diversificado: As aplicações da Solana - desde o cartão de débito Sanctum e o cartão SIM da Helium até ao próprio dispositivo móvel da Solana - ultrapassam a maioria das outras blockchains em ofertas orientadas para o utilizador.

Embora inúmeros projetos de Camada 2 (por exemplo, Optimism, zkSync, Lightning Network) e cadeias como Polygon, o próximo Monad e Aptos afirmem altas TPS e escalabilidade, os dados mostram que a maioria das redes de Camada 1 e Camada 2 não consegue alcançar sequer uma fração das TPS registradas da Solana.

Imagem: https://l2beat.com/scaling/activity

Apesar de Solana ter sofrido várias interrupções de segurança desde o seu lançamento em 2020, a ArkStream acredita que será difícil para qualquer blockchain substituir fundamentalmente Solana no curto prazo. No entanto, consideramos Sui e TON como cadeias emergentes que estão começando a mostrar vantagens únicas, oferecendo mais opções para o futuro dos pagamentos em cripto.

Sui: Processamento Paralelo + Ecossistema Inovador

Sui, como uma blockchain de nova geração, utiliza uma arquitetura de DAG e processamento paralelo. Ao contrário da especialização da Solana em negociações de alta frequência e DeFi, a Sui concentra-se em aliviar gargalos de rede em interações de grande escala de usuários. Isso também explica por que o GameFi e contratos mais complexos podem se beneficiar das capacidades de processamento paralelo e escalabilidade da Sui.

Embora Sui ainda não tenha atraído investimentos de capital em grande escala e seu pico registrado de TPS seja inferior a metade do da Solana, é apoiada por uma equipe de desenvolvimento com ampla experiência em pagamentos e aplicações descentralizadas. Esta expertise pode atrair mais projetos inovadores para se desenvolverem dentro de seu ecossistema. Para o PayFi, o poder de processamento paralelo da Sui poderia oferecer uma vantagem significativa em aplicações que requerem alto engajamento do usuário.

TON: Comunidade + Ponte de Pagamento

TON originou-se como uma plataforma otimizada pelo Telegram para comunicação em larga escala da comunidade e pagamentos pequenos e frequentes. Ao contrário das abordagens técnicas de Sui e Solana, TON está focado em baixa latência e alta escalabilidade. Possui uma arquitetura de fragmentação que pode lidar com um grande volume de microtransações. TON já foi integrado ao ecossistema de usuários do Telegram.

O maior potencial da TON reside na sua vasta base de usuários, suportada por 900 milhões de usuários ativos mensais e um recurso de mini-aplicativo. A TON serve como uma ponte entre Web2 e Web3, fornecendo um vasto mercado pronto para projetos de pagamento como o PayFi através dos reinos de pagamentos sociais e micropagamentos.

Imagem: https://www.techflowpost.com/article/detail_19707.html

Embora a Solana atualmente lidere o mercado de pagamentos cripto, incluindo o PayFi, com seu desempenho comprovado, rico ecossistema DeFi e suporte de capital, o futuro dos pagamentos cripto pode evoluir para um ambiente multi-chain à medida que a tecnologia continua a avançar. As capacidades de processamento paralelo da Sui e as aplicações exclusivas, juntamente com a ampla abrangência do TON nos pagamentos sociais, estão posicionadas para serem forças cruciais que podem remodelar o cenário existente dos pagamentos cripto.

Quanto a saber se os desenvolvedores do projeto PayFi escolherão Sui ou TON, a decisão provavelmente dependerá das necessidades específicas do produto, do posicionamento de mercado e das estratégias GTM. No entanto, um futuro com coexistência de várias cadeias e cenários de aplicação diversificados, sem dúvida, oferece mais oportunidades para os projetos PayFi.

Modelos de Negócios e Aplicações Práticas

O conceito de PayFi foi introduzido pela primeira vez em abril de 2024 e os projetos relacionados ainda são poucos. Classificamos os projetos atuais do PayFi em duas principais áreas: comércio transfronteiriço e finanças de crédito.

Huma Finance

Visão Geral do Produto: Huma Finance é atualmente o ponto focal no setor PayFi, visando principalmente os consumidores finais e as pequenas e médias empresas (PMEs) com suas aplicações PayFi. Sua empresa recentemente adquirida, Arf, tem como objetivo abordar a liquidez de capital pré-pago em pagamentos transfronteiriços.

A missão da Arf é resolver os problemas de liquidez e pontualidade na pré-financiamento de pagamentos transfronteiriços. Através da plataforma Arf, compradores e vendedores podem contornar os requisitos tradicionais de pré-financiamento bancário ou cartas de crédito, que são frequentemente essenciais em transações internacionais. A Arf cria uma rede de liquidez on-chain oferecendo stablecoins on-chain para empresas sem exigir pagamentos antecipados. Empresas que usam o serviço da Arf só precisam pagar as taxas relacionadas e liquidar com a Arf na data de reembolso acordada.

Imagem: https://x.com/arf_one

O foco principal da Huma Finance gira em torno do conceito "Compre Agora, Pague Nunca", um termo criado por Lily Liu. A ideia central é que os clientes possam usar seus próximos recebíveis como garantia. O protocolo da Huma tokeniza esses recebíveis, permitindo que os clientes tomem empréstimos de um pool de empréstimos, com contratos inteligentes no blockchain impondo o reembolso. Os potenciais casos de uso desta abordagem estendem-se ao financiamento do comércio, ao crédito às PME e até ao pagamento de propinas internacionais.

Arquitetura Técnica: A Pilha PayFi da Huma Finance é composta por seis camadas: transação, moeda, custódia, financiamento, conformidade e aplicação. Esta pilha abrangente cobre tudo, desde processamento de transações até gestão de ativos, financiamento e conformidade, permitindo que todo o processo - desde a aplicação de empréstimos e avaliação de ativos até financiamento e pagamento final - seja tratado dentro de um ecossistema unificado. Através da automação, descentralização e integração técnica em camadas, o PayFi simplifica consideravelmente processos complexos de empréstimos e pagamentos, aumentando a eficiência e reduzindo custos.

Análise de DadosAté o momento, a Huma Finance processou um volume total de empréstimos de $1 bilhão, sem registros de inadimplência. Como líder no espaço PayFi, a Huma Finance arrecadou $38 milhões em financiamento.

Mercado Futuro para PayFi

Depois de apresentarmos os projetos relacionados com PayFi, também consideramos o potencial do mercado regional para essas aplicações. A ArkStream acredita que o PayFi tem um potencial imenso para adoção em massa globalmente, com aplicações iniciais não necessariamente limitadas a mercados desenvolvidos (por exemplo, os EUA, Singapura e Europa). Os mercados emergentes podem apresentar oportunidades igualmente vastas.

• Estratégia de Mercado para Países Desenvolvidos: Em países desenvolvidos, o PayFi poderia complementar os sistemas de pagamento digital existentes, integrando inovações DeFi. Os países desenvolvidos têm quadros regulatórios mais claros e apoio político, o que leva ao uso generalizado de stablecoins como USDC, PYUSD e EUROC. Identificar um ponto de entrada adequado, como colaborar com varejistas, plataformas de e-commerce e serviços financeiros transfronteiriços para criar canais de pagamento de criptomoedas mais eficientes e de baixo custo, poderia acelerar o crescimento do mercado de PayFi.
• Oportunidades nos Mercados Emergentes: Em regiões com serviços financeiros tradicionais limitados, as capacidades descentralizadas e transfronteiriças da PayFi poderiam preencher a lacuna fornecendo serviços financeiros para os desbancarizados, oferecendo microempréstimos criptográficos ou empréstimos flash. Em países com alta inflação, como Nigéria e Argentina, ou regiões como África, Sudeste Asiático e América Latina, onde a infraestrutura financeira tradicional está subdesenvolvida, soluções estáveis de PayFi podem alcançar escala mais rapidamente do que em nações desenvolvidas.

A visão da ArkStream é que a PayFi deveria adotar uma abordagem de mercado de dupla via: nos países desenvolvidos, o foco deveria ser no aprimoramento de aplicativos existentes e no estabelecimento de parcerias, enquanto nos mercados emergentes, o objetivo deveria ser impulsionar a adoção de pagamentos cripto, soluções PayFi e remessas transfronteiriças.

Perspetivas de crescimento

Embora o PayFi seja um conceito relativamente novo com projetos ao vivo limitados, a ArkStream vê um forte potencial de crescimento futuro dadas as condições atuais. Tanto o desenvolvimento de projetos de pagamento criptográfico quanto o ambiente econômico externo são favoráveis ​​para o PayFi.

O ambiente global de taxas de juros altas impulsionado pelos aumentos das taxas nos EUA nos últimos anos aumentou o interesse em produtos relacionados a títulos, com muitos no mercado de criptomoedas recorrendo a títulos tokenizados devido ao seu respaldo estável e alta liquidez.

De acordo com dados da RWA.XYZ, o mercado de Tesouro dos EUA tokenizado cresceu de $770 milhões no início de 2024 para $1.916 bilhões em 1 de agosto de 2024 - um aumento significativo de 248%.

Imagem: https://app.rwa.xyz/

Com o anúncio de cortes nas taxas de juros nos EUA, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continuou a diminuir, levando a uma redução na dependência desses títulos pelos investidores. Como resultado, esse capital está buscando novas oportunidades de investimento. Os investidores estão se voltando para ativos que oferecem valor sustentável e fontes estáveis de retorno.

A crescente proeminência do PayFi, combinada com o modelo RWA, se encaixa perfeitamente nessa mudança. Atualmente, o espaço RWA atingiu um valor total bloqueado de US $ 6 bilhões, e continua a crescer. A essência da RWA é trazer ativos do mundo real, como títulos, recebíveis e ativos financeiros da cadeia de suprimentos, on-chain por meio da tokenização, oferecendo opções diversificadas para os investidores e proporcionando maior liquidez dos ativos.

Aqui estão três potenciais ativos RWA:

1. MakerDAO RWAoferece ativos tradicionais tokenizados como imóveis e recebíveis, aproveitando o DAI como uma stablecoin para conectar a demanda de capital off-chain com a liquidez on-chain. Atualmente, ocupa a primeira posição nos protocolos RWA em valor total bloqueado (TVL).

2. Tether Ouro Fornece um token indexado ao ouro, permitindo que os investidores ganhem exposição ao ouro via criptomoeda sem a necessidade de manter ouro físico.

3. Ondo Finançasoferece ativos financeiros em camadas de risco, como os Tesouros dos EUA e títulos corporativos on-chain, permitindo que os investidores aloquem fundos com base na preferência de risco. Em meio à queda dos rendimentos do Tesouro, os produtos de empréstimo corporativo da Ondo podem estar alinhados com as preferências dos investidores.

Conclusão

Atualmente, o número de projetos no espaço PayFi é bastante limitado e a maioria ainda está em desenvolvimento inicial. Nosso foco, portanto, está na inovação das soluções PayFi.

Do ponto de vista do modelo de negócios, o PayFi combina vários setores estabelecidos, incluindo pagamentos cripto (como Ripple e Stellar), empréstimos DeFi (por exemplo, AAVE, Compound) e RWA (por exemplo, MakerDAO RWA, Ondo Finance). Estes setores já provaram seus modelos de negócios e demonstraram tanto a demanda de mercado quanto o potencial de crescimento. Ao cruzar as avaliações de mercado nessas áreas, acreditamos que o PayFi, como um modelo composto, tem um espaço significativo para crescimento. Dado as avaliações de bilhões a centenas de bilhões de dólares dos principais projetos nesses campos, temos motivos para antecipar que o valor de mercado do PayFi poderia exceder esses limites à medida que desbloqueia múltiplos cenários de aplicação, como pagamentos transfronteiriços, financiamento da cadeia de suprimentos e financiamento corporativo.

Do ponto de vista do produto, os futuros projetos PayFi devem focar na otimização da eficiência e na experiência do usuário dentro de cenários de pagamento específicos. PayFi continua a ser um dos poucos mercados verdadeiramente oceânicos, mas ainda carece de uma ampla gama de aplicações. Encorajamos mais desenvolvedores a alavancar as tecnologias de pagamento de cripto existentes, focando nos mercados globais e nas necessidades do mundo real para impulsionar a inovação.

Por exemplo, na Token2049, observamos a colaboração da TADA com a rede TON, que reduz as taxas da plataforma para transporte por aplicativo, integrando pagamentos cripto e participação nos lucros, fazendo com que ela se destaque no setor. Da mesma forma, a Ether.Fi está avançando com cartões de pagamento cripto por meio de seu negócio de dinheiro, que não só permite que os usuários gastem criptoativos, mas também permite que eles reembolsem despesas usando rendimentos de stake.

Estas descobertas ilustram o enorme potencial global da PayFi. As equipas de projeto não devem apenas focar-se em encontrar oportunidades de alto rendimento para capital on-chain, mas também devem melhorar a usabilidade da PayFi, visando benefícios de preço e produto para aumentar ainda mais a penetração no mercado cripto.

Prevemos o surgimento de novos tipos de produtos financeiros, o que seria difícil de implementar nos sistemas financeiros tradicionais, como:

• Empréstimos Instantâneos: Através das plataformas PayFi, os usuários podem acessar empréstimos mediante a garantia de ativos de cripto, potencialmente recebendo melhores termos do que as finanças tradicionais.
• Gastos e Investimento Iniciais: Os usuários podem fazer compras ou investimentos antecipados em relação aos seus ciclos de renda sem incorrer em dívidas.
• Fundos de Alto Rendimento e Líquidos: Através de staking e staking líquido, os utilizadores podem obter rendimentos superiores a 10% mantendo a liquidez dos ativos.
• Juros pré-pagos em produtos bloqueados: Os usuários podem utilizar os juros de produtos financeiros como capital líquido antes do vencimento.

Estes produtos inovadores capitalizam o conceito de que "o tempo é dinheiro", maximizando o valor temporal dos fundos. Está claro que a PayFi não é apenas um construto teórico ou confinado a entusiastas de nicho; é uma ponte prática e inovadora entre cripto e finanças tradicionais. Como investidor de longo prazo, a ArkStream reconhece o potencial da PayFi e até vislumbra um futuro em que a banca possa tornar-se obsoleta.

A sinergia do DeFi com aplicações do mundo real nesses cenários sublinha o potencial tremendo do PayFi em impulsionar a eficiência de capital. A ArkStream vê perspectivas ilimitadas a longo prazo para o PayFi.

Referência

https://visaonchainanalytics.com/

https://defillama.com/stablecoins

https://www.galaxy.com/insights/perspectives/o-futuro-dos-pagamentos/

https://usa.visa.com/solutions/crypto/deep-dive-on-solana.html

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https://www.feixiaohao.com/news/12951184.html

https://l2beat.com/scaling/activity

https://www.techflowpost.com/article/detail_19707.html

https://x.com/arf_one

https://app.rwa.xyz/treasuries

ArkStream Capital, com estratégias de mercado primário e liquidez, é um fundo cripto fundado por entusiastas nativos de criptomoedas. O fundo se concentra em investir em inovações nativas da Web3 e de ponta, dedicadas a apoiar os fundadores da Web3 e fomentar o crescimento dos unicórnios. Desde 2015, a equipe da ArkStream Capital está ativa no espaço cripto, com membros do MIT, Stanford, UBS, Accenture, Tencent, Google e outras instituições importantes. Seu portfólio inclui investimentos em mais de 100 empresas de blockchain, incluindo Aave, Sei, Manta, Flow, Fhenix, Merlin, Avail e Space and Time.

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Declaração:

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