Introdução

Nos últimos anos, as stablecoins atreladas ao dólar americano ganharam muita atenção. Estas stablecoins fornecem uma ponte que liga o sistema financeiro tradicional com o ecossistema das criptomoedas. Indivíduos e instituições podem comprar estas stablecoins com moeda fiduciária e depois usá-las para aceder a vários mercados de ativos digitais.

A inflação global é causada pelas políticas monetárias da Reserva Federal, o que levou muitos residentes de países não ocidentais a procurar stablecoins atrelados a ativos como o dólar americano para proteger a sua riqueza. Neste contexto, as stablecoins ancoradas no dólar americano tornaram-se um meio de cobertura. No entanto, as stablecoins ainda vêm com riscos, o que deu origem a um novo conceito no ecossistema das criptomoedas - Flatcoin. Este é um tipo especial de stablecoin que já não depende de estar atrelado a uma moeda fiduciária mas está intimamente ligado ao custo de vida. O Flatcoin visa resolver a instabilidade que a inflação traz às moedas fiduciárias e fornecer aos utilizadores uma reserva de valor mais fiável.

Criptomoeda e Inflação

Em economia, a inflação refere-se ao aumento dos preços, resultando numa diminuição do poder de compra do dinheiro. A Reserva Federal tem vindo a implementar políticas de aperto desde março de 2022, mas globalmente, os valores dos ativos, incluindo criptomoedas, foram severamente afetados devido ao aperto do crédito. De acordo com a previsão de dados do Fundo Monetário Internacional, a taxa de inflação global deverá atingir 6,6% em 2023, em comparação com 8,8% em 2022.

Origem: https://www.imf.org

As stablecoins nasceram em 2014 e ganharam grande atenção com a subida do DeFi em 2017. Hoje, o USDT e o USDC tornaram-se a terceira e a sétima maiores criptomoedas por capitalização de mercado, respetivamente. Atualmente, existem 18 stablecoins principais no mercado com uma capitalização de mercado total de 13,74 mil milhões de dólares. No domínio das moedas digitais, embora as stablecoins tradicionais pretendam ser atreladas a moedas fiduciárias ou ativos específicos para manter a estabilidade, também são afetadas pela inflação da moeda fiduciária e as próprias stablecoins carregam certos riscos. Por exemplo, as principais stablecoins centralizadas como o USDT e o USDC estão sujeitas ao risco de controlo centralizado, tornando impossível verificar a adequação dos seus ativos colateralizados. Além disso, as stablecoins fiat são centralizadas e contradizem o espírito das finanças descentralizadas.

Origem: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged, 2023.11.29

Classificação STABLECOIN

Atualmente, existem várias stablecoins no mercado e os seus métodos de emissão podem ser categorizados principalmente nos quatro tipos seguintes:

Sablecoins apoiadas por mercadorias

Este tipo de stablecoin é normalmente apoiado por ativos como ouro ou imóveis para manter o seu valor. Por exemplo, PAX Gold (PAXG) é uma stablecoin atrelada ao ouro, com cada PAXG a representar uma onça de ouro.

Sablecoins apoiadas por criptomoeda

Este tipo de stablecoin normalmente mantém o seu valor através da sobre-colateralização com ativos de criptomoeda. Por exemplo, o DAI é uma stablecoin colateralizada em criptomoeda emitida pela MakerDAO, uma organização autónoma descentralizada responsável pela gestão da DAI. Cada vez que mais DAI é cunha, o protocolo adiciona mais criptomoeda como garantia. Desde a sua criação, o preço do DAI manteve-se próximo do dólar americano.

Sablecoins apoiadas pela Fiat

A maior categoria de stablecoins é apoiada por fiat, como USDT e USDC, representando uma parte significativa do valor de mercado das stablecoins. Hoje, as stablecoins apoiadas em fiat são consideradas seguras depois de serem submetidas a testes de mercado, como resgates em grande escala.

Stalecoins algorítmicos

Este tipo de stablecoin ajusta normalmente o seu fornecimento através de algoritmos para manter o seu valor. A stablecoin algorítmica mais famosa, UST, pertence ao ecossistema Terra/Luna. A principal garantia da UST é a Luna, cujo valor é derivado de avaliações de mercado da estabilidade do UST e da atividade na rede Terra. No entanto, as stablecoins algorítmicas provaram ser um design arriscado, uma vez que condições extremas de mercado podem levar à desestabilização, como evidenciado pelo colapso da Terra.

Origem: https://coinmarketcap.com/zh/currencies/terrausd

Definição de Flatcoin

Flatcoin é um conceito emergente de tokenómica, concebida como um token de armazenamento de valor que ajusta o seu valor com a inflação. O Flatcoin foi proposto pela primeira vez por Balaji Srinivasan, o antigo Chief Technology Officer da Coinbase, em 2021. O objetivo do Flatcoin é manter o poder de compra dos detentores de tokens e grupos de interesse específicos.

Ao contrário das stablecoins tradicionais que estão diretamente ligadas a moedas fiduciárias como o dólar americano numa relação 1:1, a Flatcoin opta por ancorar o seu valor a um custo de vida abstrato de uma forma única para manter a estabilidade dos preços. Para atingir este objetivo, a Flatcoin depende de dados diferentes para manter a estabilidade do seu preço, garantindo que o poder de compra dos titulares possa corresponder às mudanças no custo de vida. Por exemplo, um projeto Flatcoin pode ancorar a sua moeda numa mercadoria ou numa cesta de mercadorias, incluindo necessidades essenciais como alimentação, energia, habitação e transporte. Quando os preços destas commodities mudarem, o preço do Flatcoin ajustar-se-á em conformidade para compensar o impacto da inflação, tornando o Flatcoin um ativo digital com adaptabilidade e preservação de valor.

A Popularidade do Flatcoin

No final de 2022, Vitalik Buterin, co-fundador da Ethereum, partilhou a sua perspectiva para a indústria de criptomoedas em 2023 durante uma entrevista ao Bankless. Mencionou três oportunidades importantes que ainda não foram concretizadas no terreno: adoção generalizada de carteiras, stablecoins resistentes à inflação e serviços de login de sites baseados em Ethereum. Ele acredita que a criação de uma stablecoin que possa suportar várias condições, incluindo a inflação, trará enormes oportunidades para toda a indústria de criptomoedas.

Brian Armstrong, CEO da Coinbase, falou repetidamente sobre a Flatcoin em entrevistas públicas e discutiu esta nova tecnologia no Twitter, classificando-a como uma das 10 melhores tecnologias criptográficas. Brian acredita que o Flatcoin é a direção para o desenvolvimento futuro das stablecoins. Ao contrário das stablecoins ligadas às moedas fiduciárias tradicionais, o Flatcoin fornece uma maneira nova e mais estável de armazenar valor, rastreando a inflação.

O Fundo de Ecossistema Base também está a considerar stablecoins descentralizadas e demonstrou grande interesse em Flatcoin. Este tipo de stablecoin pode acompanhar a taxa de inflação, proporcionando aos utilizadores um poder de compra estável ao mesmo tempo que é suficientemente flexível para suportar a incerteza económica causada pelo sistema financeiro. Dados os desafios que o sistema bancário global enfrenta nos últimos tempos, a Base acredita que as stablecoins resistentes à inflação são mais importantes do que nunca.

Casos de uso típicos de Flatcoin

O Flatcoin Track tem atualmente muito poucos projetos. Este artigo irá apresentar brevemente os dois projetos seguintes.

Protocolo Nuon

Origem: https://nuon.fi/

Nuon Finance é um protocolo DeFi stablecoin descentralizado construído no Arbitrum. Introduz uma stablecoin chamada NUON, que afirma ser a primeira flatcoin descentralizada. O preço do NUON está ancorado na taxa de inflação, flutuando para proteger os detentores da perda de valor causada pela inflação. Ao contrário das stablecoins atreladas a moedas fiduciárias, o NUON não é influenciado pela inflação ou pelas políticas monetárias do governo. O protocolo garante segurança e transparência através de provisões seguras de pool de liquidez, ganchos protegidos por mecanismos de redundância quádrupla, contratos inteligentes auditados e seguro de garantia. \

Em termos de mecanismos para fazer face à inflação, o Protocolo Nuon introduz as seguintes inovações:

Previsão do Índice de Inflação

O nível de inflação diário do NUON, ancorado pelo preditor independente do índice de inflação Truflation, é medido e partilhado com a Nuon Finance.

Cálculo de Pegas

O preço do Nuon está atrelado ao valor atual de uma cesta de mercadorias no valor de $1 no dia do lançamento do Nuon, com base no índice Truflation, que usa dados de inflação diária reais, justos e confiáveis. O oráculo da Truflação fornece à Nuon a meta meta diária do Flatcoin, calculada dividindo a taxa de inflação homóloga diária da Truflação pelo número de dias num ano. Este valor de meta representa o poder de compra dos detentores de Nuon ajustado pela inflação e é apoiado por dados encriptados e verificáveis do censo populacional.

Origem: https://whitepaper.nuon.fi/protocol/peg-calculation

Sobregarantia

O protocolo Nuon utiliza garantias excessivas e arbitragem para manter a taxa de câmbio enquanto compensa a inflação para os detentores de NUON.

Receitas do Protocolo

O tesouro Nuon cobra taxas para depósitos/retiradas de garantia e cunha/queima de NUON.

Além do NUON, a Nuon Finance também introduzirá o NumInt para participar na governação do protocolo e capturar as taxas da plataforma.

Reflexor

Origem: https://reflexer.finance/

O Reflexer é uma plataforma de moeda estável e descentralizada que permite a qualquer pessoa cunhar RAI usando ETH. RAI é uma stablecoin sem garantia. O objetivo da RAI é tornar-se uma moeda descentralizada, de baixa volatilidade e auto-reguladora.

Em termos de abordar a inflação, a Reflexer tem as seguintes inovações:

Controlador PI

A RAI é uma stablecoin baseada em controladores que mantém o seu valor em linha com o valor em USD através do uso de um incentivo económico guiado por um controlador PI e um oráculo que pode perceber o preço RAI/USD a qualquer momento.

Mecanismo de funcionamento

Quando o preço de mercado for superior ao preço de resgate, adquira o RAI e vendê-lo ao mercado secundário até que ambos os preços estejam equilibrados, depois compre RAI do mercado secundário para pagar a dívida. Quando o preço de resgate for superior ao preço de mercado, é aconselhável comprar o máximo de RAI possível no mercado secundário e mantê-lo até que o preço esteja equilibrado.

A primeira ação reduz a oferta circulante de tokens RAI no mercado, enquanto a segunda ação destrói a RAI. Ambas as ações ajudam a alinhar-se com o preço de mercado.

Quais são os casos de uso da RAI?

• Diversificação da carteira: RAI reduz a exposição ao risco à volatilidade dos preços da ETH.
• Garantia DeFi: O RAI pode ser usado como garantia suplementar ou alternativa para ETH nos protocolos DeTI, uma vez que pode amortecer as flutuações de preço do Ether e permitir aos utilizadores mais tempo para reagir às mudanças do mercado.
• Ativo de Reserva DAO: DAOs podem manter RAI nos seus balanços para ganhar exposição à ETH sem serem afetados pelas flutuações do mercado.

Vantagens do Flatcoin

Fornecer proteção de ativos

O objetivo do design do Flatcoin é proteger o poder de compra dos utilizadores e fornecer aos investidores uma ferramenta de preservação de ativos mais fiável num ambiente inflacionário. A inflação pode corroer o poder de compra da moeda fiduciária, mas o Flatcoin visa neutralizar o impacto da inflação no poder de compra através de uma série de mecanismos que estão ligados aos preços de bens específicos ou a uma cesta de bens. Num ambiente inflacionário, o Flatcoin pode servir como uma ferramenta de cobertura relativamente fiável, ajudando os investidores a manter o valor dos seus ativos em meio a flutuações do mercado e incertezas.

Melhorar a estabilidade do mercado

Espera-se que a introdução do Flatcoin melhore a estabilidade do mercado e alivie as preocupações dos investidores sobre os riscos de inflação. O Flatcoin visa manter a estabilidade do seu valor, tornando-se uma ferramenta confiável de preservação de ativos. Esta estabilidade aumentará a confiança dos utilizadores no mercado de criptomoedas, tornando-os mais dispostos a participar no mercado de moeda digital.

Aprofundar os casos de uso

A introdução do Flatcoin pode potenciar a adoção de moedas digitais, tornando-as mais adequadas como meio de troca e reserva de valor. Espera-se que isto atraia mais utilizadores e comerciantes para participarem no ecossistema da moeda digital, como a promoção de stablecoins resistentes à inflação para o desenvolvimento de pagamentos encriptados.

Ferramentas globais de pagamento e liquidação

O Flatcoin não só beneficia investidores individuais, mas também pode fornecer novas ferramentas de liquidação de pagamentos para empresas e a comunidade global. Tem vantagens naturais para o comércio global.

Ferramentas de Liquidação de Pagamentos

Uma vez que o Flatcoin visa manter a estabilidade, pode ser usado como uma ferramenta de pagamento e liquidação fiável. As empresas podem utilizar o Flatcoin para transações transfronteiriças, reduzindo a incerteza causada pelas flutuações cambiais e pela inflação.

Promover a Inclusão Financeira Global

Como uma stablecoin digital, a Flatcoin pode aumentar a inclusão financeira, especialmente em áreas onde o sistema financeiro está subdesenvolvido ou instável. Indivíduos e empresas podem participar no comércio global mais facilmente sem se preocuparem com a inflação e as flutuações da taxa de câmbio.

Desafios da Flatcoin

O design do Flatcoin é uma tarefa altamente desafiadora, destinada a rastrear as taxas de inflação em vez de uma moeda específica. No entanto, existem vários desafios na concepção de um mecanismo anti-inflação:

Tratamento de Dados de Inflação

Diferentes regiões e países podem experimentar níveis variáveis de inflação, e diferentes indústrias ou setores também podem apresentar diferenças na inflação. A inflação é um fenómeno económico complexo que tem de ser medido em vários níveis. Apesar da existência de índices de inflação como o PIB, IPC (Índice de Preços no Consumidor) e PPI (Índice de Preços ao Produtor), existem diferenças significativas entre esses indicadores, todos os quais podem ter impactos diferentes na inflação.

Além disso, a maioria dos índices de inflação são atualizados apenas mensalmente, enquanto as mudanças reais no poder de compra podem ter efeitos imediatos na vida diária. A variação das taxas de inflação em diferentes países e regiões torna a precisão dos dados de medição um fator crucial na concepção de uma stablecoin anti-inflação.

Complexidade do Design do Modelo Económico

Um token ajustado com base nas taxas de inflação pode enfrentar uma elevada volatilidade dos preços. Por exemplo, a inflação elevada pode persistir em certas regiões ou indústrias durante um período prolongado. Ao mesmo tempo, também é necessário adaptar-se a situações em que há baixa volatilidade dos preços ou mesmo nenhuma inflação noutras regiões ou indústrias. Portanto, a Flatcoin precisa de equilibrar as diferenças de inflação em diferentes regiões e indústrias para garantir a sua estabilidade efetiva em vários ambientes, o que pode exigir a adoção de modelos económicos complexos.

Dificuldade de Implementação Técnica

Garantir uma medição precisa e atempada da inflação é um desafio fundamental na concepção de uma stablecoin anti-inflação. A execução do sistema Flatcoin dependerá da fiabilidade e fiabilidade do subsistema oracle. Projetar um subsistema oracle confiável e resistente a adulterações requer uma gama de tecnologias e mecanismos, incluindo a agregação e validação de várias fontes de dados, bem como o design de contratos inteligentes e o uso de métodos criptográficos para garantir a autenticidade e integridade dos dados externos.

Restrições Regulamentares Rigorosas

Os ambientes legais e regulamentares em diferentes países e regiões podem impor diferentes restrições à concepção, emissão e negociação de stablecoins resistentes à inflação. Também precisam ser estabelecidos mecanismos eficazes de regulação e auditoria para garantir a credibilidade dos oráculos e para supervisionar e verificar as suas operações.

Conclusão

No espaço das criptomoedas, especialmente no setor de stablecoin, a inovação da indústria não é apenas expandir a escala dos ativos existentes, mas, mais importante, criar um novo tipo de stablecoin que possa combater eficazmente a inflação tanto a curto como a longo prazo. Embora o Flatcoin seja um conceito inovador, é importante enfatizar que ainda não foi testado no mercado real e carrega um certo nível de risco. Se pode ser realmente realizado e amplamente promovido no mercado no futuro continua a ser uma questão que requer tempo para validar.