Como sistema de computação descentralizado baseado na plataforma Arweave, o AO pode suportar tarefas de computação de alta concorrência, tornando-o particularmente adequado para aplicações de big data e IA. Sua narrativa única, sendo a única desse tipo em toda a rede, atraiu considerável atenção dos jogadores. No entanto, os recursos destacados do AO vão além de sua narrativa, com vários destaques intrigantes, como:

Como é que o AO cria uma distribuição de tokens saudável através de uma roda dentada económica DeFi inteligente, resultando em resultados lucrativos?

A mineração de DAI rende mais do que o dobro do stETH; como podem os utilizadores participar na mineração cross-chain com AO?

Com o seu cenário de ganha-ganha para a equipa do projeto e utilizadores, uma narrativa única em toda a rede e uma vantagem inovadora no espaço DeFi, quantas realizações notáveis tem a AO?

Este artigo da Biteye irá responder a estas perguntas e aprofundar-se no modelo económico da AO, revelando as surpresas que a AO tem para oferecer, passo a passo.

Introdução ao fundo do projeto AO.

AO é um sistema de computação descentralizado baseado na plataforma Arweave, usando o Paradigma Orientado a Ator. Foi projetado para suportar tarefas de computação de alta concorrência. Seu objetivo principal é fornecer serviços de computação sem confiança, permitindo que um número ilimitado de processos paralelos seja executado, com alta modularidade e verificabilidade. Combinando armazenamento e computação, AO oferece uma solução superior aos blockchains tradicionais.

Em 13 de junho de 2024, a AO anunciou o seu modelo de tokenomics, que segue um mecanismo de emissão justa. Este modelo adere ao "sistema ancestral," baseando-se no design econômico do Bitcoin, ao mesmo tempo que inova no conceito de incentivos de liquidez em DeFi.

A inovação, especialmente no aspecto da liquidez, é muito inteligente e o desempenho após o lançamento da mainnet é muito esperado. O AO tem um modelo econômico notável, com sua inovação entre as melhores no espaço DeFi.

Regras de Emissão de Tokens

O fornecimento total de tokens de AO está definido em 21 milhões, o mesmo que o Bitcoin, destacando a escassez de AO.

A emissão de tokens segue um mecanismo de halving a cada quatro anos, mas com uma distribuição a cada cinco minutos, criando uma curva de emissão mais suave. A taxa de emissão mensal atual é de 1,425% do fornecimento restante, e essa taxa diminuirá gradualmente ao longo do tempo.

No atual mercado em alta, em meio ao caos da indústria de emissões massivas de tokens de VC, a AO se destaca por adotar um modelo de emissão 100% justo, rejeitando mecanismos comuns de pré-venda ou pré-alocação. Essa decisão visa garantir acesso igualitário para todos os participantes, mantendo-se fiel aos princípios de descentralização e justiça perseguidos no espaço criptográfico, mostrando uma grande visão.

As regras de distribuição de tokens AO podem ser divididas em várias etapas-chave, cada uma com suas características e objetivos exclusivos:

Fase Inicial (27 de fevereiro de 2024 a 17 de junho de 2024): Durante esta fase, os tokens AO foram distribuídos aos detentores de AR. A AO utilizou um mecanismo de cunhagem retrospectiva, a partir de 27 de fevereiro de 2024, onde 100% dos tokens AO recém-cunhados foram distribuídos aos detentores de tokens AR, proporcionando incentivos adicionais aos detentores de AR iniciais. Nesta fase, por cada AR detido, os utilizadores receberam 0,016 tokens AO como incentivo. Se os leitores detiverem AR em bolsas ou através de custodiantes durante este período, podem consultar sobre a reivindicação de tokens AO após a circulação oficial da AO em 8 de fevereiro de 2025.

Fase de Transição (A partir de 18 de junho de 2024): A partir de 18 de junho de 2024, a AO introduziu uma ponte cross-chain. Nesta fase, os novos tokens AO foram divididos em duas partes: 33,3% continuaram a ser distribuídos aos detentores de tokens AR, enquanto 66,6% foram usados para incentivar ativos transferidos para o ecossistema AO. Atualmente, os usuários podem participar nesta fase depositando stETH (com mais tipos de ativos a serem adicionados no futuro). Esta fase é fundamental para participar no ecossistema AO e será explicada mais detalhadamente.

Fase Madura (Por volta de 8 de fevereiro de 2025): Esta fase marca a maturidade do ecossistema de tokens AO. Quando aproximadamente 15% do fornecimento total (cerca de 3,15 milhões de tokens AO) tiver sido emitido, os tokens AO começarão a circular. Este cronograma é estabelecido para garantir liquidez e participação suficientes no mercado antes do início das negociações. Durante esta fase, as regras de distribuição permanecem estáveis, continuando com 33,3% para os detentores de AR e 66,6% para incentivos de ponte.

No geral, cerca de 36% do total de tokens AO serão alocados aos detentores de tokens Arweave (AR) (100% antes de 18 de junho + 33,3% depois), reforçando a estreita ligação da AO com o ecossistema Arweave. Os restantes 64% serão usados para incentivar os rendimentos externos e a ponte de ativos, com o objetivo de promover o crescimento econômico e aumentar a liquidez no ecossistema.

Volante Económico

O modelo econômico da AO também inclui um mecanismo inovador de alocação de fundos do ecossistema, onde os usuários podem ganhar continuamente recompensas de token AO ao conectar ativos qualificados em várias cadeias através da ponte de fundos da AO. É semelhante a realizar uma transação entre cadeias para ganhar continuamente lucros DeFi, o que é muito atraente para a maioria das pessoas. A ponte de fundos é o núcleo do volante econômico da AO e serve como fonte de receita do projeto sob o mecanismo de emissão justa.

Esta é uma abordagem relativamente nova que merece um estudo detalhado. Esta seção irá esclarecer os princípios subjacentes.

Primeiro, é importante notar que os ativos elegíveis para recompensas AO através de atividades entre cadeias devem atender a dois requisitos:

• Ativos de Alta Qualidade: Esses ativos devem ter liquidez suficiente no mercado. Normalmente, isso se refere a ativos de grandes blockchains públicas. Este requisito garante que os ativos conectados à rede AO sejam amplamente reconhecidos e tenham valor de mercado.
• Ativos Geradores de Rendimento: Estes ativos devem ser tokens que podem gerar retornos anualizados. Atualmente, o stETH é um exemplo típico, e a equipe pretende introduzir o stSOL no futuro.

Esses dois requisitos garantem que a emissão justa de AO ainda possa permitir que o projeto se desenvolva de forma sustentável e gere lucros.

Em termos simples, os juros gerados a partir dos ativos geradores de rendimento dos utilizadores enquanto permanecem na cadeia da AO são pagos ao projeto e, em troca, o projeto cunha tokens AO para os utilizadores.

No diagrama, o PEDG (Permaweb Ecosystem Development Guild) recebe todo o interesse do stETH.

Especificamente, tomando stETH como exemplo, se um usuário apostar 1 ETH no Lido, ele receberá 1 stETH. Uma característica chave do stETH é que seu saldo aumenta automaticamente ao longo do tempo, com o aumento dependendo do rendimento gerado a partir do ETH apostado. Correspondentemente, o stETH pode ser resgatado 1:1 por ETH ou negociado de volta por ETH no mercado secundário a uma taxa quase de 1:1.

Com um rendimento anualizado de 2,97%, após um ano, este 1 stETH, se deixado intocado na mainnet Ethereum, aumentará para aproximadamente 1,0297 stETH, que pode ser trocado por 1,0297 ETH.

No entanto, quando este 1 stETH é transferido entre cadeias através da ponte de ativos AO, o contrato de ponte entre cadeias da Ethereum receberá 1 stETH, enquanto o endereço da cadeia AO do usuário receberá 1 aoETH. É importante destacar que o aoETH não aumentará automaticamente seu saldo ao longo do tempo, ao contrário do stETH.

Após um ano, uma vez que a quantidade de aoETH não aumenta automaticamente ao longo do tempo, a quantidade de stETH no contrato da ponte inter-cadeias da mainnet do Ethereum será maior do que o total de aoETH na AO pela quantidade de juros acumulados ao longo do ano. Portanto, mesmo que todo o aoETH na mainnet da AO fosse transferido de volta para a mainnet do Ethereum (num caso extremo), o stETH no contrato da mainnet ainda teria um excedente. Este excedente representa os ganhos do projeto.

Atualmente, 151.570 stETH foram depositados na ponte cross-chain da AO. Observações on-chain mostram que a equipe do projeto usa um bot para coletar regularmente os ganhos, com retornos diários de cerca de 12 stETH.

Esta será uma transação ganha-ganha, pois alcança uma emissão justa de AO sem os tokens VC de alto FDV pouco atraentes e baixa liquidez, permitindo ainda à equipa do projeto obter lucro.

Com uma taxa de juro de 3% para stETH, a equipa irá ganhar cerca de 4.500 ETH em juros de todo o stETH ao longo de um ano, bem como mais de 50 milhões de DAI depositados na DSR a uma taxa de juro de 6%, totalizando mais de 10 milhões de USD em ganhos.

Este é, sem dúvida, um mecanismo excelente para a distribuição justa, do qual outros projetos futuros devem aprender.

Além disso, o design do volante econômico AO não se limita a isso.

Na verdade, o aoETH mencionado na primeira parte, cujo saldo não aumenta automaticamente, não é um componente secundário - também é uma parte indispensável da roda econômica.

É importante notar que os detentores de aoETH receberão AO cunhado, o que significa que também é um ativo com rendimento. Além disso, o preço de aoETH está atrelado 1:1 a ETH. Portanto, aoETH não só desfruta das vantagens de liquidez e estabilidade de preços dos tokens convencionais, mas também gera rendimento na forma de AO, o que muitas pessoas estão otimistas.

O contexto da atribuição de lucros

Ativos de alto rendimento de alta qualidade naturalmente vêm com novas inovações.

A rede AO apresentou um modelo inovador de “criação de moedas para desenvolvedores”, que perturba os métodos tradicionais de financiamento e distribuição de projetos. Este modelo não só fornece aos desenvolvedores novas fontes de financiamento, mas também cria um caminho de investimento de baixo risco para os investidores, promovendo o desenvolvimento saudável de todo o ecossistema.

Quando os desenvolvedores criam projetos DeFi na rede AO, eles precisam bloquear tokens nativos AO e ativos de cadeia cruzada para fornecer liquidez.

Neste caso, o aoETH e outros ativos cross-chain tornam-se os ativos de liquidez preferidos. Os utilizadores bloqueiam o seu aoETH no contrato inteligente do desenvolvedor, o que não só aumenta o valor total bloqueado (TVL) da aplicação, mas, mais importante, os tokens AO gerados a partir deste aoETH bloqueado são transferidos para o contrato do desenvolvedor.

Isso alcança a 'emissão de desenvolvedor', fornecendo aos desenvolvedores suporte contínuo de financiamento. É fácil imaginar que, uma vez que o stSOL se torne elegível para emitir AO no futuro, as perspectivas de DeFi para AO se tornarão ainda mais brilhantes.

Por causa disso, a equipe do projeto já não depende excessivamente do financiamento de VC e a distribuição de tokens torna-se mais saudável. À medida que o projeto avança, com mais aoETH bloqueado, o desenvolvedor receberá mais tokens AO.

Isso cria um ciclo de retroalimentação positivo: projetos de alta qualidade atraem mais financiamento, o que por sua vez fornece mais recursos para melhorar o produto, impulsionando assim o desenvolvimento de todo o ecossistema. Como resultado, todo o ecossistema da cadeia AO será mais saudável em comparação com outros ecossistemas de cadeia, criando um efeito lucrativo.

Este modelo inovador não só simplifica o processo de investimento tradicional, mas também permite que o mercado determine mais diretamente o fluxo de fundos. Aplicações verdadeiramente valiosas naturalmente atrairão mais aoETH para serem bloqueados, recebendo assim mais suporte de tokens AO.

Este mecanismo alinha efetivamente os interesses dos desenvolvedores com o desenvolvimento do ecossistema, motivando-os a criar continuamente aplicações valiosas.

Esta é, sem dúvida, uma situação vantajosa para todos. Do ponto de vista do investidor, usar o rendimento anual dos ativos detidos (em vez do capital) para apoiar o projeto reduz consideravelmente o risco, incentivando assim maiores investimentos.

Os desenvolvedores, por outro lado, podem concentrar-se no desenvolvimento do produto em vez de gastar grandes quantidades de tempo e esforço em angariação de fundos e distribuição de tokens.

Oportunidades para participar

Atualmente, a forma mais estável de adquirir AO é através da mineração inter-cadeia via a ponte oficial da AO.

Em 5 de setembro, o DAI tornou-se oficialmente o segundo ativo, após o stETH, que pode minerar AO.

O seguinte analisará como os utilizadores com diferentes preferências de risco podem participar na mineração cross-chain da AO, do ponto de vista da relação custo-eficácia e segurança.

Custo-eficácia

O AO ainda não entrou em circulação e não tem preço, pelo que a TAEG não pode ser calculada; ainda está na fase de "mineração cega". De um modo geral, a "mineração cega" é mais atraente do que o DeFi determinista.

Vamos assumir que 1.000 USD em stETH e DAI são usados para mineração cross-chain de AO. Ao prever a quantidade final de AO a ser obtida, podemos comparar a relação custo-benefício de ambos os ativos.

O resultado é surpreendente!

8 de setembro, Tabela de Previsão de Ganhos de Mineração DAI AO

Em 23 de setembro, Tabela de Previsão de Ganhos da DAI Mining AO

Através dos dados de 8 de setembro e 23 de setembro, fizemos uma descoberta surpreendente:

No terceiro dia de mineração de DAI, que ainda estava na fase inicial em 8 de setembro, os retornos da mineração para DAI foram 2,373 vezes maiores do que os de stETH (10,53579/4,43943). Como um projeto legítimo, os retornos da stablecoin não só não ficaram para trás dos ativos de risco, como foram significativamente maiores, o que é muito raro no mercado DeFi nos últimos anos.

Naquela altura, notei este fenómeno e considerei duas coisas: primeiro, ainda era cedo e o mercado não tinha reagido completamente; segundo, poderia haver riscos ocultos.

Agora, depois de quase 20 dias de mineração de DAI, os retornos para DAI e stETH ainda são 2,452 vezes maiores (8,17534/3,33439), ainda mais altos do que em 8 de setembro. Isso é realmente desconcertante!

Excluindo o fator tempo de reação do mercado, a única consideração que resta é:

Risco

Do ponto de vista dos ativos financeiros, o risco associado à volatilidade dos preços do stETH deve ser muito maior do que o do DAI. Mesmo para aqueles que acreditam firmemente na ETH e estão comprometidos em deter a ETH, é totalmente possível penhorar ETH e tomar emprestado DAI para arbitragem, pelo menos para compensar o diferencial de taxa de juros entre os dois. No entanto, o mercado não se comportou desta forma, o que não é razoável.

Excluindo o risco financeiro, outra preocupação é o risco contratual.

Como mencionado anteriormente, a mineração de stETH da AO envolve um design complexo e sofisticado, onde a equipe pode capturar todos os ganhos de stETH. Contratos complexos podem introduzir riscos, mas felizmente, o código principal do contrato de mineração de stETH utiliza o código do projeto Distribution.sol da MorpheusAI, que foi testado ao longo do tempo e é relativamente seguro.

Por outro lado, o contrato de mineração do DAI é uma versão modificada do Distribution.sol pela equipe AO, que foi adaptada para armazenar DAI na DSR, adicionando várias camadas de complexidade em comparação com simplesmente receber stETH.

Comparando o contrato de mineração da DAI com o contrato da MorpheusAI,

Do ponto de vista do contrato, o contrato de mineração de stETH é consideravelmente mais seguro do que o contrato de mineração de DAI. No entanto, isso sozinho não pode explicar totalmente a eficácia de custo mais do que dobrada do DAI em comparação com o stETH. Isso ainda permanece em aberto para discussão. (Anúncio: Sinta-se à vontade para se juntar ao grupo para mais discussão!)

Resumo

No geral, a AO é muito aguardada pelo seu método de emissão justa e pelo modelo de "criação de moedas para desenvolvedores". Ela evita a venda desleal de VC enquanto é inteligentemente projetada a partir de uma perspectiva DeFi, representando uma nova forma de projeto até certo ponto.

Em termos de participação, o Web3 trata-se de experimentar coisas novas. No entanto, quando confrontado com situações difíceis de entender (como o rendimento excessivo do DAI), é preciso proceder com cautela e sempre respeitar as escolhas do mercado.

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