Aprenda sobre a Gestão de Riscos na Crise!

Tomemos como referência a queda de 10% do preço no mercado chinês de ações A como a definição de um "evento extremo". De 23 de abril de 2013 a 21 de maio,o preço do Bitcoin caiu 10% em 53 dos 2.943 dias de negociação, representando 0,018% de todos os dias de negociação. Isso mostra que, quando se trata de moedas digitais, que são conhecidas por sua volatilidade, a chance de queda de 10% é pequena. O Bitcoin age como um “ativo de risco” e vem mais de alguns conhecidos “eventos de colisão”. Algumas das quedas de mercado mais conhecidas aconteceram em 4 de setembro de 2017, dezembro de 2017 e 12 de março de 2020.

4 de setembro de 2017

Em 4 de setembro de 2017, o Banco Popular da China, juntamente com outros departamentos, emitiu o "Anúncio sobre Prevenção do Risco de Emissão e Financiamento de Tokens", proibindo a emissão de ICO. Em 14 de setembro, a negociação de Bitcoin na China anunciou que deixariam de registrar novos usuários e interromperam todos os serviços de negociação em 30 de setembro. Até aquele momento, o preço do Bitcoin caiu de um penhasco, caindo até 20,16% em um único dia. Olhando para trás, o mais surpreendente foi como o mercado reagiu ao risco da mudança de política. Demorou cerca de 10 dias de negociação antes que o mercado reagisse a essa grande política de baixa. Naquele dia, as criptomoedas, que estavam operando nas sombras, foram trazidas para o centro das atenções na China. As criptomoedas esperaram muito tempo para serem legais, apenas para serem banidas para sempre.

O que aconteceu naquele dia fez com que os usuários domésticos entrassem em pânico. Muitos investidores optaram por descartar o Bitcoin, e a venda contínua acabou levando a problemas de liquidez do mercado. O pânico causado pela política regulatória de um país acabou impactando o mercado global. Demorou um mês para que o incidente se acalmasse. O preço do Bitcoin voltou aos níveis anteriores a 4 de setembro e começou a abrir caminho para um novo mercado altista.

No entanto, o impacto desse incidente foi de longo alcance, deixando muitos investidores, especialmente investidores chineses, com a memória de perdas amargas. A queda subsequente também prejudicou o mercado global. Após esse evento, o mercado de criptomoedas reagiu substancialmente mais rápido às políticas regulatórias. No entanto, uma narrativa se formou desde então: políticas regulatórias nacionais influentes induziram o pânico do mercado e farão com que ele despenque novamente.

2017-9-4 Slump K-line Chart

Fonte de dados: Gate.io

Queda em dezembro de 2017

A queda desencadeada pelo incidente de 4 de setembro foi logo ofuscada pela tendência de alta no mercado de moeda digital. Após novembro de 2017, o preço do Bitcoin subiu para US $19.800, em 16 de dezembro. No entanto, caiu para US $11.151,69 nos próximos seis dias consecutivos. Essa queda no preço também marcou o fim do mercado de alta de 2017 para moedas digitais. O preço do Bitcoin não ultrapassou US $19.800 novamente até 17 de dezembro de 2020, exatamente três anos depois. Em dezembro de 2017, o Bitcoin estava inextricavelmente ligado ao aumento insano dos preços das moedas digitais ao longo de 2017. O mercado de moedas digitais de 2017 foi procurado por causa das novas moedas digitais emergentes. Em 2017, os fundadores de moedas digitais puderam emitir seus tokens diretamente ao mercado por meio de ICO. Essas moedas emergentes se tornaram uma ferramenta especulativa, e isso ocorreu como o mercado nunca tinha visto antes.

Enquanto a bolha dessas moedas emergentes elevou o preço do Bitcoin, sua participação de mercado encolheu pouco a pouco. Em 7 de dezembro, o preço do Bitcoin ultrapassou US $20.000 para atingir uma alta histórica de US $20.502, mas seu domínio de mercado caiu para menos de 50%.

A queda em dezembro de 2017 não foi causada por fatores políticos, mas pelo estouro da bolha do mercado. Um grande número de “hot money” optou por sacar e retirar do mercado de moeda digital enquanto o preço estava no seu nível mais alto, o que, por sua vez, desencadeou pânico entre os investidores de varejo no mercado de criptomoedas. Foi o gatilho para a queda de dezembro. A contínua depressão no mercado de criptomoedas após essa queda não conseguiu atrair mais capital.

Gráfico de linha K da queda de dezembro de 2017

Fonte de dados: Gate.io

Crise em 12 de março de 2020

O período de 12 de março de 2020 a 13 de março de 2020 foi quando o Bitcoin caiu fortemente. A queda de preço de um dia de 35,19%, que aconteceu em 13 de março, foi a maior queda de um dia no Bitcoin desde 23 de abril de 2013. Ao contrário do ocorrido em 4 de setembro de 2017 e da queda em dezembro de 2017, essa queda foi desencadeada por fatores externos do mercado de moeda digital.

Fatores externos, como o petróleo bruto e a pandemia global, derrubaram os preços dos investimentos arriscados e aumentaram o índice de risco de mercado. Enquanto isso, os bancos comerciais se engajaram no aperto monetário para reduzir seus próprios riscos. O declínio global nos volumes de M2 levou a uma falta de liquidez. Instituições e investidores optaram por vender ativos realizáveis para repor sua liquidez. A alta liquidez das moedas digitais e os mecanismos de negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, eram prioridade para sacar liquidez.

Grandes instituições, que vendem ativos digitais para ganhar liquidez, foram um prelúdio para a queda no mercado de moedas digitais. Dentro do mercado, os investidores estavam altamente alavancados. Grandes instituições venderam continuamente suas criptomoedas, levando a inúmeras liquidações.

12/03/2020 Gráfico de linhas K de

queda, Fonte de dados: Gate.io,

O incidente de 12 de março é um lembrete aos investidores do mercado de criptomoedas de que os mercados de moedas digitais podem estar se tornando mais conectados aos mercados financeiros tradicionais e à macroeconomia internacional. O Bitcoin não está fortemente correlacionado com produtos financeiros tradicionais em termos de coeficientes e tendências diárias de preços de negociação. No entanto, o mercado de moeda digital e os mercados financeiros tradicionais começaram a compartilhar o mesmo pânico. À medida que as instituições no mercado de moedas digitais cresciam, as moedas digitais estavam se conectando ao ambiente financeiro externo por meio de seus detentores. Quando há pânico nos mercados macroeconômicos ou financeiros internacionais, esse sentimento pode influenciar grandes instituições na forma como operam no mercado de moedas digitais, o que, por sua vez, pode desencadear uma reação exagerada no mercado. Em abril de 2021, o mercado de moedas digitais também sofreu um grande declínio devido ao baixo desempenho do índice CPI dos EUA.

Dito isso, a alta alavancagem pode se tornar uma fonte significativa de risco sistêmico no mercado de moedas digitais. No momento, é impossível calcular a alavancagem total do mercado de câmbio. De acordo com a GoinGecko, o volume de contratos perpétuos na primeira corretora centralizada em 2021 atingiu US $1,7 trilhão, enquanto o volume de negociações à vista no mesmo período foi de apenas US $1,4 trilhão. Quando os investidores usam contratos perpétuos para investir, geralmente optam por fazer investimentos alavancados. O mesmo volume de negociação de contrato perpétuo fornece um vislumbre da alavancagem atual no mercado de moeda digital. Plataformas, mercados e investidores altamente alavancados, que vendem em correções, enfrentam um risco maior.

Gerenciamento de risco antes da crise

Apesar do fato de que o Bitcoin é muitas vezes amplamente comentado pela mídia, ele é um dos investimentos de maior rendimento da última década. De 2013 até o presente, o retorno diário médio do Bitcoin pode chegar a 27,69%. O Bitcoin é distribuído principalmente no meio do espectro, e as perdas extremas são muito menos vistas. Na verdade, o Bitcoin está se tornando um investimento de longo prazo com um futuro promissor. Para investidores de longo prazo em Bitcoin, pode ser mais importante manter os riscos sob controle.

Bitcoin, gráfico de distribuição de rendimento diário.

Fonte de dados: CoinGecko, calculado pelo editor.

O gerenciamento de risco pode ser dividido em duas partes: Identificação de risco antes e gerenciamento de risco depois. Em termos de identificação de risco, considerando as três quedas acima, podemos ver que os fatores que desencadearam a queda do Bitcoin podem ter origem tanto dentro quanto fora do mercado. Externamente, a política regulatória pode ter um impacto rápido nos preços do Bitcoin, enquanto os riscos macroeconômicos e financeiros podem afetar lentamente os preços do Bitcoin, influenciando o comportamento de grandes investidores institucionais.

Riscos externos, especialmente riscos de políticas regulatórias, são algo que todos os investidores do mercado de criptomoedas precisam enfrentar. Não há como se proteger ou administrar isso, e os investidores não têm escolha a não ser aceitá-los. Felizmente, a experiência passada sempre mostrou que o Bitcoin pode sobreviver a mudanças de política. Portanto, embora a história nem sempre se repita, podemos ser otimistas.

Investidores de risco macroeconômico e financeiro não podem fazer hedge, mas podem fazer previsões com base em indicadores econômicos existentes, como liquidez financeira internacional, o grau de desenvolvimento econômico nos principais países que investiram pesadamente em criptomoedas e levar em conta a capacidade dos ativos associados serem realizados. Todos podem ser indicadores de referência importantes para futuros preços do e tendências de Bitcoin.

O maior risco interno para o preço do Bitcoin é a alta alavancagem e a bolha potencial dentro do mercado. Não há medida direta de alavancagem e bolhas no mercado de moeda digital, mas os investidores podem estimar aproximadamente a alavancagem e bolhas atuais do mercado com base nas taxas de empréstimo da moeda, contratos derivativos para relações de valor à vista, spreads de base à vista para futuros e Bitcoin e suas taxas de capitalização de mercado.

Durante o gerenciamento de risco, os investidores devem gerenciar seus próprios índices de posição e sua própria alavancagem após identificar os riscos, implementando estratégias de investimento pró-cíclicas (execute seus vencedores e corte seus perdedores) e estratégias de controle de risco anticíclico (reduzindo a alavancagem e escolhendo preços baixos instrumentos de cobertura de risco, como opções). Se os investidores não podem resistir à tentação de altos retornos de alta alavancagem, a Gate.io oferece uma série de produtos que podem ser alavancados sem realmente aumentar sua própria alavancagem necessária, como ETFs, CBBCs, etc. A perda máxima é a compra de ações e taxas de produtos, e não haverá mais responsabilidades.

Autor: Charles.F. Pesquisador da Gate.io.

Tradução em PT-BR por João Gab. Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores. Ele não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser citada. Nos outros casos, tomaremos as medidas por violação de direito autoral.

Leitura estendida:

Bitpedia CBBC https://www.gate.io/en/bitwiki/detail/664