Relatório: The Block —— Mudanças nas tendências do mercado após as Instituições entrarem no mercado

2022-12-09, 06:24

RESUMO

-“As instituições estão chegando!” - tem sido repetidamente mencionado pelo mercado há muito tempo.

-Em maio de 2022, a depegação algorítmica da stablecoin UST representou uma mudança “fundamental”.

Stablecoin, DeFi e NFTs representam as três principais inovações construídas na plataforma Ethereum L1 e também fazem com que mais instituições prestem atenção ao Ethereum e a outras plataformas de contratos inteligentes.

-A inclusão do BTC no balanço patrimonial é uma parte importante da estratégia de gestão de ativos de uma instituição.

Introdução

À medida que mais e mais instituições participam do mercado de criptomoedas, promoveu o crescimento explosivo do volume de negociação do mercado, melhorou significativamente a liquidez de todos os ativos digitais e abriu as portas para que mais instituições participassem.

Entrando no mercado

“As instituições estão chegando!” - tem sido repetidamente mencionado pelo mercado há muito tempo. Nos últimos 24 meses, finalmente se tornou evidente que, do JPMorgan Chase à Visa, algumas das empresas e instituições mais famosas do mundo começaram a adotar criptomoedas.

Em janeiro de 2018, o valor total de mercado dos ativos digitais ultrapassou US $ 800 bilhões pela primeira vez. No final de 2018, despencou para US $ 125 bilhões, reduzindo seu valor de mercado em aproximadamente 85% em 2018.

Em novembro de 2021, o valor total de mercado dos ativos digitais excedeu US $ 3 trilhões pela primeira vez, um aumento de 2300% em comparação com o ponto baixo em 2018.

Em julho de 2022, o valor total de mercado dos ativos digitais caiu para US $ 900 bilhões, reduzindo o valor em 70% e o valor de mercado de aproximadamente US $ 2 trilhões.

Nos últimos anos, com mais e mais instituições entrando no mercado de criptomoedas, um grande número de dinheiro quente aumentou e a realização de lucros a curto prazo levou ao “salto horizontal repetido” do valor total de mercado da criptomoeda.

Mudança Fundamental

Em maio de 2022, a depegação algorítmica da stablecoin UST representou uma mudança “fundamental”.

Isso levou diretamente ao principal catalisador do longo ciclo do urso em 2022.

Desde o colapso da UST, uma “crise de crédito de criptomoeda” maior se seguiu, resultando em muitas plataformas institucionais sendo forçadas a vender e apertando a exposição ao risco.

Da mesma forma, a falta de gerenciamento de riscos e as alegações de fraude de empresas de investimento e negociação de ativos digitais também despertaram preocupação entre mais instituições, forçando-as a vender.

O efeito borboleta causado pelo desacoplamento da UST desencadeou falhas frequentes, como 3AC, Celsius e FTX, o que abalou a confiança de todos em todo o mercado de criptomoedas em 2022, fazendo com que muitas instituições comecem a repensar suas estratégias de ativos digitais.

Aplicação

Mudança de valor de mercado de Ethereum e L1

Como pode ser visto na figura acima, o desenvolvimento de plataformas L1, como o Ethereum, expandiu o escopo das aplicações blockchain, o que está muito além do escopo das aplicações BTC e estimulou a inovação de uma série de projetos de aplicação.

Entre eles, Stablecoin, DeFi e NFTs representam as três principais inovações construídas na plataforma Ethereum L1 e também fazem com que mais instituições prestem atenção ao Ethereum e a outras plataformas de contratos inteligentes.

Volume de negociação de futuros BTC da CME nos últimos seis meses

Embora em comparação com o mercado de câmbio de moedas tradicionais, o volume de negociação de ativos digitais ainda seja apequenado, a mudança positiva nesse volume de negociação também melhorou significativamente a liquidez dos ativos digitais e abriu a porta para que mais instituições participassem dele.

Em dezembro de 2017, os primeiros derivativos de ativos digitais regulamentados entraram no mercado. A CME (Chicago Mercantile Exchange), a maior bolsa de derivativos financeiros do mundo, lançou produtos futuros BTC.

Embora a maioria das atividades de futuros de BTC ocorra em plataformas não regulamentadas, a participação da CME em posições abertas em futuros de BTC também atingiu 19% do total, e o volume de negociação mensal da CME excedeu US $ 50 bilhões. Portanto, o Índice de Futuros BTC da CME tornou-se um dos principais indicadores de referência do mercado.

Além disso, a natureza regulatória do mercado de futuros CME BTC também atrairá mais investidores e instituições profissionais.

Tendência de oferta de mercado das principais stablecoins em 2022

Os emissores de stablecoin confiam no relacionamento com bancos tradicionais para emitir stablecoin atrelando o dólar dos EUA.

Embora as stablecoins tenham sido dominadas pelo Tether (USDT), sua transparência é relativamente baixa, e há um problema com a Prova de Reserva. No entanto, stablecoins com transparência relativamente maior, como o USDC da Circle, tornaram-se cada vez mais populares no mercado e atraíram mais e mais instituições.

Estado atual

Participações BTC de grandes empresas

A inclusão do BTC no balanço patrimonial é uma parte importante da estratégia de gestão de ativos de uma instituição.

Em agosto de 2020, a MicroStrategy converteu sua reserva de capital corporativo de US$ 250 milhões em BTC pela primeira vez. Desde então, a MicroStrategy acumulou continuamente BTC por meio de dinheiro e títulos conversíveis.

Em 15 de novembro de 2022, a MicroStrategy detinha 130.000 BTCs (no valor de cerca de US $ 2,2 bilhões, representando 0,7% dos BTCs em circulação).

Michael Saylor, CEO da MicroStrategy, falou sobre sua visão sobre tudo em BTC. “O investimento da MicroStrategy em BTC faz parte da estratégia de capital da empresa, que maximizará o valor a longo prazo das necessidades de nossos acionistas. Esse investimento reflete nossa crença no BTC e o considera a criptomoeda mais usada do mundo, que é uma reserva de valor confiável”.

Em fevereiro de 2021, a Tesla seguiu o ritmo da MicroStrategy e comprou 48.000 BTCs (no valor de cerca de US $ 1,5 bilhão no momento do investimento). De acordo com o relatório anual da Tesla, o objetivo da compra é “maximizar a diversificação de riscos, melhorar o retorno sobre o investimento e manter liquidez suficiente”. Embora essas aquisições tenham sido consideradas o “divisor de águas” do setor quando ocorreram, o compromisso de longo prazo dessas empresas com seu investimento ainda é incerto.

Embora a MicroStrategy não tenha vendido nenhum BTC que detém, a Tesla venderá cerca de 75% do BTC no segundo trimestre de 2022 para melhorar a liquidez.

Além disso, é incerto se o investimento em BTC agregou valor à renda dos acionistas.

Em 30 de setembro de 2022, o custo básico do BTC detido pelas empresas da MicroStrategy é de US $ 4 bilhões e o valor de mercado atual é de US $ 2,5 bilhões, o que significa que a MicroStrategy ainda tem uma perda flutuante de US $ 1,5 bilhão.

Receita de NFTs das principais marcas

Os NFTs, como um importante portador da GameFi, mostraram sua adaptabilidade ao mercado de criptomoedas, e mais e mais marcas estão tentando manter a atmosfera de moda de ponta e o reconhecimento da marca através dos NFTs.

De acordo com os dados fornecidos pelo usuário da Dune Analytics @kingJames23, as famosas marcas lideradas pela Nike ganharam mais de US $ 270 milhões com NFTs.

Conclusão

Atualmente, o investimento das instituições em ativos digitais atingiu um patamar sem precedentes. Apesar da recente enorme turbulência do mercado, os produtos e serviços lançados pelas instituições e sua cooperação com start-ups de ativos digitais aumentaram. Eles começaram a abraçar mais cadeias públicas (como Bitcoin, Ethereum, Solana, AVAX, etc.) de maneiras novas e inesperadas e integrá-las em seus modelos de negócios.

Embora o preço dos ativos digitais e o humor geral tenham flutuado recentemente, o desenvolvimento e o desenvolvimento da plataforma L1 não mostram sinais de desaceleração. O Bloco acredita que a tendência de crescimento a longo prazo da camada de aplicação da cadeia pública permanecerá inalterada nos próximos anos.

Embora eventos semelhantes tenham atormentado o mercado financeiro tradicional por séculos, todos os sinais indicam que a falência da FTX se tornará o principal obstáculo para as instituições entrarem no mercado no curto prazo. A escala do impacto do FTX é chocante, o que, sem dúvida, fará com que as pessoas desconfiem de mais plataformas de criptografia.

A este respeito, é necessário melhorar a transparência da plataforma, garantir uma excelente capacidade de controlo de riscos e reforçar a supervisão de terceiros. Talvez só assim a indústria possa crescer de forma mais saudável e ordenada, para que mais instituições possam abraçar o blockchain no mercado em alta.

Autor: Andrew Cahill & Saurabh Deshpande, The Block Research. Editor: Gate.io Blog.
*Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores, mas não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser referenciada. Em outras situações, tomaremos as medidas pela violação de direitos autorais.

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