O mercado cripto teve um forte aumento no quarto trimestre de 2024, conforme indicado pelo índice FTSE/Grayscale Crypto Sectors, que mostrou um desempenho de mercado sólido. O aumento reflete em grande parte uma reação positiva do mercado aos resultados das eleições nos Estados Unidos.
A competição no campo das plataformas de contratos inteligentes ainda está intensa. O desempenho de preços do Ethereum, líder nesse campo, ficou atrás do concorrente Solana, o segundo maior em valor de mercado, e os investidores estão cada vez mais interessados em outras redes de Camada 1, como Sui e The Open Network (TON).
A Grayscale Research atualizou a lista dos 20 principais tokens. A lista representa ativos diversificados da indústria de criptomoedas, que podem ter um alto potencial no próximo trimestre. Os novos ativos adicionados no Q1 de 2025 incluem HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO e GRASS. Todos os ativos na lista Top 20 têm alta volatilidade de preços e devem ser considerados de alto risco.
Setores de criptografia em escala de cinza
O Grayscale Crypto Sectors fornece uma estrutura abrangente para compreender o escopo dos ativos digitais investíveis e sua relação com a tecnologia subjacente. Com base nessa estrutura e em parceria com a FTSE Russell, a Grayscale desenvolveu a série de índices FTSE Grayscale Crypto Sectors para medir e monitorar os ativos criptográficos (Figura 1). A Grayscale Research incluiu este índice em sua análise do mercado de ativos digitais.
Gráfico 1: Retorno positivo do Índice de Setores de Criptomoedas da Grayscale em 2024
A avaliação de criptomoedas disparou no quarto trimestre de 2024, principalmente devido à resposta positiva do mercado aos resultados das eleições dos EUA. De acordo com o Índice de Mercado da Indústria de Criptomoedas (CSMI), o valor total da indústria aumentou de US$ 1 trilhão para US$ 3 trilhões neste trimestre. A Figura 2 compara o valor total das criptomoedas com várias categorias de ativos de mercado público e privado tradicionais. Por exemplo, o valor de mercado da indústria de ativos digitais de hoje é aproximadamente equivalente ao mercado de títulos ligados à inflação global - mais de duas vezes o mercado de títulos de alto rendimento dos EUA, mas ainda abaixo do setor global de fundos de hedge ou do mercado de ações do Japão.
Figura 2: O valor de mercado das criptomoedas aumentou em 1 trilhão de dólares no quarto trimestre de 2024
Devido ao aumento da avaliação, muitas novas moedas atendem aos critérios de inclusão do framework Grayscale Crypto Sectors (que exige uma capitalização de mercado mínima de 100 milhões de dólares para a maioria das moedas). Nesta reequilibração trimestral, a Grayscale adicionou 63 novos ativos à sua série de índices, totalizando agora 283 moedas. Os setores de consumo e cultura foram os que mais tiveram novas moedas adicionadas, refletindo o contínuo retorno positivo das moedas Meme e a valorização de várias moedas relacionadas a jogos e redes sociais.
Em termos de capitalização de mercado, o maior novo ativo em Crypto Sectors é a Mantle, que é um protocolo Layer 2 da Ethereum e agora atende aos requisitos mínimos de liquidez (para obter mais informações sobre os critérios de inclusão no índice Grayscale, consulte aqui).
Competição de plataformas de contratos inteligentes
O campo das plataformas de contratos inteligentes pode ser o mercado mais competitivo no setor de ativos digitais. Embora 2024 seja um marco significativo para líderes nesse campo, como o Ethereum, que obteve aprovação para produtos de negociação de bolsa de valores dos EUA (ETP) e passou por grandes atualizações, o desempenho do ETH fica atrás de alguns concorrentes, como Solana, que é o segundo maior ativo nesse mercado em termos de valor de mercado. Os investidores também estão direcionando sua atenção para outras redes L1, como Sui, uma blockchain de alto desempenho, e a blockchain TON, integrada à plataforma Telegram.
Ao criar infraestruturas para desenvolvedores de aplicativos, os arquitetos de blockchain de contratos inteligentes enfrentam várias escolhas de design. Essas escolhas de design afetam os três aspectos que compõem o "Triângulo Impossível do Blockchain": escalabilidade da rede, segurança da rede e descentralização da rede. Por exemplo, priorizar a escalabilidade geralmente se manifesta como alta taxa de transferência e baixo custo (como Solana), enquanto priorizar a descentralização e a segurança da rede pode resultar em menor taxa de transferência e custos mais altos (como o Ethereum). Essas escolhas de design levam a diferentes tempos de bloco, taxas de transferência e custos médios de transação (Figura 3).
Gráfico 3: As plataformas de contratos inteligentes têm características técnicas diferentes
Independentemente das escolhas de design e das vantagens e desvantagens da rede, as plataformas de contratos inteligentes derivam o seu valor das receitas da rede que geram. Embora outros indicadores (como o TVL total) sejam igualmente importantes, as receitas da rede podem ser consideradas como a principal força motriz para a acumulação de valor do token neste domínio de mercado segmentado.
Conforme mostrado na Figura 4, há uma relação estatística entre a receita de taxas da plataforma de contratos inteligentes e seu valor de mercado. Quanto maior a capacidade da rede de gerar receita de taxas, maior será a capacidade da rede de transferir valor para a rede na forma de destruição de tokens ou recompensas de staking. Neste trimestre, a lista dos Top 20 tokens compilada pela Grayscale Research inclui alguns tokens de plataformas de contratos inteligentes, tais como ETH, SOL, SUI e OP.
Gráfico 4: Todas as plataformas de contratos inteligentes estão competindo pela receita de taxas
Lista de 20 principais tokens de pesquisa Grayscale
A cada trimestre, a equipe de pesquisa da Grayscale Research analisa centenas de ativos digitais para fornecer informações no processo de reequilíbrio dos índices FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Após esse processo, a Grayscale Research gera uma lista dos 20 principais ativos no setor de Crypto Sectors. Os 20 principais representam ativos diversificados em vários setores criptográficos e esses ativos podem ter um alto potencial no próximo trimestre (Figura 4). A seleção dessa lista combina uma série de fatores, incluindo crescimento/adopção da rede, catalisadores iminentes, sustentabilidade dos fundamentos, avaliação de tokens, inflação do fornecimento de tokens e riscos potenciais de cauda.
No primeiro trimestre de 2025, a Grayscale se concentrará em tokens que envolvam pelo menos um dos três temas principais de mercado a seguir:
O impacto potencial das eleições nos Estados Unidos na regulamentação do setor, especialmente nas áreas de finanças descentralizadas (DeFi) e staking;
O avanço contínuo da tecnologia de IA descentralizada e o uso de agentes de IA na blockchain;
O crescimento do ecossistema Solana.
Com base nesses temas, as seguintes seis classes de ativos foram adicionadas à lista Top 20 do primeiro trimestre de 2025:
Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid é uma blockchain L1 projetada para suportar aplicativos financeiros descentralizados. Sua aplicação principal é uma exchange descentralizada (DEX) para contratos futuros perpétuos, com um livro de pedidos totalmente na blockchain.
Ethena (ENA): O protocolo Ethena evoluiu para a nova moeda estável USDe, principalmente garantida por posições de hedge de Bitcoin e Ethereum. Em particular, o protocolo detém posições longas de Bitcoin e Ethereum, bem como posições curtas de contratos de futuros perpétuos do mesmo ativo. A versão tokenizada oferece rendimentos através da diferença entre os preços à vista e futuros.
Virtual Protocol (VIRTUAL): O Virtual Protocol é uma plataforma construída na base da rede L2 do Ethereum para criar agentes de IA. Esses agentes de IA são projetados para imitar as decisões humanas e executar tarefas de forma autônoma. A plataforma permite a criação e copropriedade de agentes de IA tokenizados, que podem interagir com seu ambiente e outros usuários.
Jupiter (JUP): Jupiter é o principal agregador DEX na Solana, com o TVL mais alto na rede. Com o aumento dos traders de varejo entrando no mercado de criptomoedas através da Solana e a especulação em torno das memecoins e tokens de IA baseados na Solana se intensificando, acreditamos plenamente que Jupiter tem a capacidade de aproveitar esse mercado em constante crescimento.
Jito (JTO): Jito é um protocolo de liquidez na Solana. A adoção do Jito aumentou significativamente no último ano e tem a melhor situação financeira no campo das criptomoedas, com receitas estimadas em mais de 5,5 bilhões de dólares em 2024.
Grass (GRASS): Grass é uma rede de dados descentralizada que recompensa os usuários por compartilharem largura de banda de internet não utilizada por meio de uma extensão do Chrome. Esta largura de banda é usada para coletar dados online e depois vendê-los para empresas de IA e desenvolvedores para treinar modelos de aprendizado de máquina, efetivamente realizando a coleta de dados da web e compensando os usuários.
Figura 5: Os 20 principais incluem aplicações DeFi, agentes de IA e ecossistemas Solana
Nota: As sombras representam os tokens adicionados no próximo trimestre (1º trimestre de 2025). "*" indica ativos relacionados que não estão incluídos no índice Crypto Sectors. Fonte de dados: Artemis, Grayscale Investments. Dados até 20 de dezembro de 2024, apenas para referência. Os ativos podem mudar. Os ativos podem mudar. A Grayscale e suas afiliadas e clientes podem possuir posições nos ativos digitais discutidos neste artigo. Todos os 20 principais ativos têm alta volatilidade de preços e devem ser considerados ativos de alto risco.
Além dos temas mencionados acima, a Grayscale continua otimista em relação aos temas dos primeiros trimestres, como soluções de escalabilidade do Ethereum, tokenização e infraestrutura física descentralizada (DePIN). Esses temas continuam sendo representados por alguns protocolos que retornaram ao Top 20, como Optimism, Chainlink e Helium.
Neste trimestre, removemos o Celo dos Top 20. A Grayscale Research continua a ser otimista em relação a esses projetos e considera-os ainda uma parte importante do ecossistema criptográfico. No entanto, a lista revisada dos Top 20 pode oferecer um retorno de investimento mais atraente no próximo trimestre.
Investir em criptoativos envolve riscos, alguns dos quais são exclusivos dessa classe de ativos, como vulnerabilidades em contratos inteligentes e incerteza regulatória. Além disso, todos os ativos no Top 20 são altamente voláteis e devem ser considerados de alto risco, portanto, não são adequados para todos os investidores. Dado os riscos associados a essa classe de ativos, qualquer investimento em ativos digitais deve ser considerado no contexto de uma carteira de investimentos e levando em consideração os objetivos financeiros do investidor.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Grayscale 2025 Q1 Seleção rigorosa: 20 Tokens com alto potencial de subir
Autor original: Fundo de Grayscale
Tradução: Lawrence, Mars Financial
Resumo:
O mercado cripto teve um forte aumento no quarto trimestre de 2024, conforme indicado pelo índice FTSE/Grayscale Crypto Sectors, que mostrou um desempenho de mercado sólido. O aumento reflete em grande parte uma reação positiva do mercado aos resultados das eleições nos Estados Unidos.
A competição no campo das plataformas de contratos inteligentes ainda está intensa. O desempenho de preços do Ethereum, líder nesse campo, ficou atrás do concorrente Solana, o segundo maior em valor de mercado, e os investidores estão cada vez mais interessados em outras redes de Camada 1, como Sui e The Open Network (TON).
A Grayscale Research atualizou a lista dos 20 principais tokens. A lista representa ativos diversificados da indústria de criptomoedas, que podem ter um alto potencial no próximo trimestre. Os novos ativos adicionados no Q1 de 2025 incluem HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO e GRASS. Todos os ativos na lista Top 20 têm alta volatilidade de preços e devem ser considerados de alto risco.
Setores de criptografia em escala de cinza
O Grayscale Crypto Sectors fornece uma estrutura abrangente para compreender o escopo dos ativos digitais investíveis e sua relação com a tecnologia subjacente. Com base nessa estrutura e em parceria com a FTSE Russell, a Grayscale desenvolveu a série de índices FTSE Grayscale Crypto Sectors para medir e monitorar os ativos criptográficos (Figura 1). A Grayscale Research incluiu este índice em sua análise do mercado de ativos digitais.
Gráfico 1: Retorno positivo do Índice de Setores de Criptomoedas da Grayscale em 2024
A avaliação de criptomoedas disparou no quarto trimestre de 2024, principalmente devido à resposta positiva do mercado aos resultados das eleições dos EUA. De acordo com o Índice de Mercado da Indústria de Criptomoedas (CSMI), o valor total da indústria aumentou de US$ 1 trilhão para US$ 3 trilhões neste trimestre. A Figura 2 compara o valor total das criptomoedas com várias categorias de ativos de mercado público e privado tradicionais. Por exemplo, o valor de mercado da indústria de ativos digitais de hoje é aproximadamente equivalente ao mercado de títulos ligados à inflação global - mais de duas vezes o mercado de títulos de alto rendimento dos EUA, mas ainda abaixo do setor global de fundos de hedge ou do mercado de ações do Japão.
Figura 2: O valor de mercado das criptomoedas aumentou em 1 trilhão de dólares no quarto trimestre de 2024
Devido ao aumento da avaliação, muitas novas moedas atendem aos critérios de inclusão do framework Grayscale Crypto Sectors (que exige uma capitalização de mercado mínima de 100 milhões de dólares para a maioria das moedas). Nesta reequilibração trimestral, a Grayscale adicionou 63 novos ativos à sua série de índices, totalizando agora 283 moedas. Os setores de consumo e cultura foram os que mais tiveram novas moedas adicionadas, refletindo o contínuo retorno positivo das moedas Meme e a valorização de várias moedas relacionadas a jogos e redes sociais.
Em termos de capitalização de mercado, o maior novo ativo em Crypto Sectors é a Mantle, que é um protocolo Layer 2 da Ethereum e agora atende aos requisitos mínimos de liquidez (para obter mais informações sobre os critérios de inclusão no índice Grayscale, consulte aqui).
Competição de plataformas de contratos inteligentes
O campo das plataformas de contratos inteligentes pode ser o mercado mais competitivo no setor de ativos digitais. Embora 2024 seja um marco significativo para líderes nesse campo, como o Ethereum, que obteve aprovação para produtos de negociação de bolsa de valores dos EUA (ETP) e passou por grandes atualizações, o desempenho do ETH fica atrás de alguns concorrentes, como Solana, que é o segundo maior ativo nesse mercado em termos de valor de mercado. Os investidores também estão direcionando sua atenção para outras redes L1, como Sui, uma blockchain de alto desempenho, e a blockchain TON, integrada à plataforma Telegram.
Ao criar infraestruturas para desenvolvedores de aplicativos, os arquitetos de blockchain de contratos inteligentes enfrentam várias escolhas de design. Essas escolhas de design afetam os três aspectos que compõem o "Triângulo Impossível do Blockchain": escalabilidade da rede, segurança da rede e descentralização da rede. Por exemplo, priorizar a escalabilidade geralmente se manifesta como alta taxa de transferência e baixo custo (como Solana), enquanto priorizar a descentralização e a segurança da rede pode resultar em menor taxa de transferência e custos mais altos (como o Ethereum). Essas escolhas de design levam a diferentes tempos de bloco, taxas de transferência e custos médios de transação (Figura 3).
Gráfico 3: As plataformas de contratos inteligentes têm características técnicas diferentes
Independentemente das escolhas de design e das vantagens e desvantagens da rede, as plataformas de contratos inteligentes derivam o seu valor das receitas da rede que geram. Embora outros indicadores (como o TVL total) sejam igualmente importantes, as receitas da rede podem ser consideradas como a principal força motriz para a acumulação de valor do token neste domínio de mercado segmentado.
Conforme mostrado na Figura 4, há uma relação estatística entre a receita de taxas da plataforma de contratos inteligentes e seu valor de mercado. Quanto maior a capacidade da rede de gerar receita de taxas, maior será a capacidade da rede de transferir valor para a rede na forma de destruição de tokens ou recompensas de staking. Neste trimestre, a lista dos Top 20 tokens compilada pela Grayscale Research inclui alguns tokens de plataformas de contratos inteligentes, tais como ETH, SOL, SUI e OP.
Gráfico 4: Todas as plataformas de contratos inteligentes estão competindo pela receita de taxas
Lista de 20 principais tokens de pesquisa Grayscale
A cada trimestre, a equipe de pesquisa da Grayscale Research analisa centenas de ativos digitais para fornecer informações no processo de reequilíbrio dos índices FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Após esse processo, a Grayscale Research gera uma lista dos 20 principais ativos no setor de Crypto Sectors. Os 20 principais representam ativos diversificados em vários setores criptográficos e esses ativos podem ter um alto potencial no próximo trimestre (Figura 4). A seleção dessa lista combina uma série de fatores, incluindo crescimento/adopção da rede, catalisadores iminentes, sustentabilidade dos fundamentos, avaliação de tokens, inflação do fornecimento de tokens e riscos potenciais de cauda.
No primeiro trimestre de 2025, a Grayscale se concentrará em tokens que envolvam pelo menos um dos três temas principais de mercado a seguir:
O impacto potencial das eleições nos Estados Unidos na regulamentação do setor, especialmente nas áreas de finanças descentralizadas (DeFi) e staking;
O avanço contínuo da tecnologia de IA descentralizada e o uso de agentes de IA na blockchain;
O crescimento do ecossistema Solana.
Com base nesses temas, as seguintes seis classes de ativos foram adicionadas à lista Top 20 do primeiro trimestre de 2025:
Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid é uma blockchain L1 projetada para suportar aplicativos financeiros descentralizados. Sua aplicação principal é uma exchange descentralizada (DEX) para contratos futuros perpétuos, com um livro de pedidos totalmente na blockchain.
Ethena (ENA): O protocolo Ethena evoluiu para a nova moeda estável USDe, principalmente garantida por posições de hedge de Bitcoin e Ethereum. Em particular, o protocolo detém posições longas de Bitcoin e Ethereum, bem como posições curtas de contratos de futuros perpétuos do mesmo ativo. A versão tokenizada oferece rendimentos através da diferença entre os preços à vista e futuros.
Virtual Protocol (VIRTUAL): O Virtual Protocol é uma plataforma construída na base da rede L2 do Ethereum para criar agentes de IA. Esses agentes de IA são projetados para imitar as decisões humanas e executar tarefas de forma autônoma. A plataforma permite a criação e copropriedade de agentes de IA tokenizados, que podem interagir com seu ambiente e outros usuários.
Jupiter (JUP): Jupiter é o principal agregador DEX na Solana, com o TVL mais alto na rede. Com o aumento dos traders de varejo entrando no mercado de criptomoedas através da Solana e a especulação em torno das memecoins e tokens de IA baseados na Solana se intensificando, acreditamos plenamente que Jupiter tem a capacidade de aproveitar esse mercado em constante crescimento.
Jito (JTO): Jito é um protocolo de liquidez na Solana. A adoção do Jito aumentou significativamente no último ano e tem a melhor situação financeira no campo das criptomoedas, com receitas estimadas em mais de 5,5 bilhões de dólares em 2024.
Grass (GRASS): Grass é uma rede de dados descentralizada que recompensa os usuários por compartilharem largura de banda de internet não utilizada por meio de uma extensão do Chrome. Esta largura de banda é usada para coletar dados online e depois vendê-los para empresas de IA e desenvolvedores para treinar modelos de aprendizado de máquina, efetivamente realizando a coleta de dados da web e compensando os usuários.
Figura 5: Os 20 principais incluem aplicações DeFi, agentes de IA e ecossistemas Solana
Nota: As sombras representam os tokens adicionados no próximo trimestre (1º trimestre de 2025). "*" indica ativos relacionados que não estão incluídos no índice Crypto Sectors. Fonte de dados: Artemis, Grayscale Investments. Dados até 20 de dezembro de 2024, apenas para referência. Os ativos podem mudar. Os ativos podem mudar. A Grayscale e suas afiliadas e clientes podem possuir posições nos ativos digitais discutidos neste artigo. Todos os 20 principais ativos têm alta volatilidade de preços e devem ser considerados ativos de alto risco.
Além dos temas mencionados acima, a Grayscale continua otimista em relação aos temas dos primeiros trimestres, como soluções de escalabilidade do Ethereum, tokenização e infraestrutura física descentralizada (DePIN). Esses temas continuam sendo representados por alguns protocolos que retornaram ao Top 20, como Optimism, Chainlink e Helium.
Neste trimestre, removemos o Celo dos Top 20. A Grayscale Research continua a ser otimista em relação a esses projetos e considera-os ainda uma parte importante do ecossistema criptográfico. No entanto, a lista revisada dos Top 20 pode oferecer um retorno de investimento mais atraente no próximo trimestre.
Investir em criptoativos envolve riscos, alguns dos quais são exclusivos dessa classe de ativos, como vulnerabilidades em contratos inteligentes e incerteza regulatória. Além disso, todos os ativos no Top 20 são altamente voláteis e devem ser considerados de alto risco, portanto, não são adequados para todos os investidores. Dado os riscos associados a essa classe de ativos, qualquer investimento em ativos digitais deve ser considerado no contexto de uma carteira de investimentos e levando em consideração os objetivos financeiros do investidor.