Donald Trump e o Dólar dos EUA - Será que um realmente ameaça o outro?

A relação de Donald Trump com o dólar americano sempre foi complicada. Durante seu primeiro mandato, ele abertamente pressionou por um dólar mais fraco, muitas vezes entrando em conflito com as normas de comportamento presidencial. Você sabe, típico de Trump.

Em 2019, depois de o Presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, dar a entender que haveria mais estímulos monetários, Trump atacou, twittando que:

“Mario Draghi acabou de anunciar que mais estímulos podem vir, o que imediatamente fez com que o Euro caísse em relação ao Dólar, tornando injustamente mais fácil para eles competirem contra os EUA. Eles têm se safado disso há anos, juntamente com a China e outros países.”

Aquilo foi um tiro direto na política tradicional do dólar americano e um sinal de que Trump estava disposto a assumir o controle da situação. Agora, à medida que o presidente se prepara para um segundo mandato, a conversa em torno do dólar está aquecendo novamente. Seu escolhido para Secretário do Tesouro, Scott Bessent, está tentando vender uma narrativa diferente.

Scott afirma que a nova administração de Trump acredita na dinâmica do mercado livre, dizendo: "Se você tiver boas políticas econômicas, naturalmente terá um dólar forte." Mas qualquer pessoa que tenha seguido Trump sabe que suas ações frequentemente falam mais alto do que os pontos de vista de sua administração.

Um dólar forte e táticas comerciais de Trump

O dólar não está esperando por Trump decidir. Desde sua reeleição, o índice do dólar DXY, que acompanha o dólar contra as principais moedas, subiu quase 3%. Essa alta vai contra a preferência anterior de Trump por uma moeda mais fraca e coloca pressão sobre parceiros comerciais importantes como a zona do euro e a China. Ambos já estão lidando com desafios econômicos.

A posição da Europa é especialmente precária. O Banco Central Europeu tem reduzido as taxas para combater os riscos de recessão. As taxas de depósito poderiam cair para tão baixas quanto 1,5% a partir de 3%, enquanto a inflação permanece abaixo da meta de 2% do BCE.

Por outro lado, a inflação nos EUA subiu para 2,7%, mantendo a Reserva Federal cautelosa em relação a novos cortes nas taxas. Essa dinâmica naturalmente fortalece o dólar, o que representa um problema para os exportadores europeus e amplia o déficit comercial com os EUA.

A China não está em melhor forma. Sua economia está lutando para encontrar um ponto de apoio, com os líderes pedindo mais estímulos fiscais e monetários. O renminbi, a moeda da China, tem sido um campo de batalha chave nas guerras comerciais passadas entre os EUA e a China.

Os esforços deliberados das autoridades chinesas para enfraquecer o renminbi comprando dólares não são novidade, e muitos analistas esperam mais do mesmo nos próximos meses. Se Trump reviver suas políticas tarifárias, a China poderá responder com manipulação de moeda, preparando o cenário para outra rodada de brinkmanship econômico.

É aqui que a natureza imprevisível de Trump se torna um fator. Durante seu primeiro mandato, ele não hesitou em atacar medidas de estímulo estrangeiras, acusando-as de prejudicar o comércio americano. Se o dólar continuar a subir, Trump poderá facilmente adotar uma postura semelhante, especialmente se isso o ajudar a vender suas políticas comerciais como uma vitória para os trabalhadores americanos.

Um novo acordo monetário ou outra tempestade no Twitter?

Trump nunca foi de seguir as regras. Em 1985, o Acordo Plaza levou as principais economias a concordarem em enfraquecer o dólar para equilibrar o comércio global. Ele poderia tentar uma versão moderna disso, talvez chamada de “Acordo Mar-a-Lago”?

Não é exagero imaginar que ele exija concessões cambiais dos parceiros comerciais dos EUA em troca de alívio tarifário. Mas conseguir um acordo desses exigiria habilidade diplomática - algo que a abordagem impulsiva de Trump muitas vezes não possui.

O problema das negociações de moeda é a sua complexidade. As taxas de câmbio não são apenas números; elas refletem a saúde econômica, a dinâmica comercial e as políticas monetárias de nações inteiras. Coordenar esses fatores em várias economias é como jogar xadrez em vários tabuleiros simultaneamente.

A tendência de Trump de simplificar questões em termos de ganhar ou perder torna este caminho especialmente arriscado. Alguns analistas já estão se preparando para o que chamam de “guerras cambiais.”

Apesar desses riscos, os mercados parecem ter precificado grande parte do impacto potencial de Trump. O índice do dólar subiu 6% desde o final de outubro, quando os investidores começaram a apostar em sua vitória. Isso pode limitar o impulso ascendente do dólar no próximo ano.

Mas se Trump começar a pressionar ativamente os governos estrangeiros para enfraquecer suas moedas, todas as apostas estão canceladas. A diplomacia impulsionada pelas redes sociais poderia voltar com força, tornando os mercados financeiros tão imprevisíveis como sempre.

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