Introdução

Stablecoins desempenham um papel crucial no mercado de criptomoedas, com stablecoins como USDT e USDC atuando como ferramentas-chave na redução da volatilidade do mercado e na ligação entre moedas fiduciárias e criptomoedas. No entanto, a maioria das stablecoins depende de sistemas bancários tradicionais e emissores centralizados únicos, expondo-as a riscos de centralização e limitações de escalabilidade. Para enfrentar esses desafios, a Ethena introduziu o USDe, um novo ativo sintético em dólares projetado para oferecer uma solução descentralizada e altamente escalável.

USDe Fundo e Mecanismo Operacional

USDe é uma stablecoin de dólar sintético emergente lançada pela Ethena Labs, inspirada nas ideias do fundador da BitMEX, Arthur Hayes. Em seu artigo de 2023, “Dust on Crust”, ele propôs um conceito de “Satoshi Dollar”, apoiado por uma combinação de posições longas à vista de BTC e posições curtas futuras. Ethena Labs trouxe esse conceito à vida, mas usou o ETH como o ativo principal para as posições à vista e futuras, lançando finalmente o USDe.

Como uma stablecoin sintética, a USDe tem como objetivo fornecer uma solução inovadora para o setor de finanças descentralizadas (DeFi), superando a dependência das instituições centralizadas e os problemas de escalabilidade das stablecoins tradicionais. A USDe mantém uma relação de 1:1 com o dólar dos EUA por meio de uma estratégia de hedge delta e um mecanismo de cunhagem resgate. Os usuários podem cunhar USDe dando Ethereum como garantia ou tokens líquidos de staking, enquanto a estratégia delta-neutral garante que as flutuações de valor da garantia não afetem a estabilidade da USDe. De acordo com Etherscandados, o fornecimento total de USDe emitido pela Ethena Labs no momento da escrita atingiu 2.542.904.486 tokens.

Como funciona o USDe?

Cunhagem e Resgate

Cunhar e resgatar USDe são dois processos centrais na plataforma Ethena que determinam seus mecanismos de abertura e fechamento. Os usuários podem criar novos USDe fornecendo garantias, usando ativos como ETH, BTC, USDT e stETH. A interface de usuário e a API do Ethena oferecem suporte a usuários permitidos na cunhagem e resgate de USDe, com planos de adicionar SOL como um ativo de reserva subjacente. Durante o processo de cunhagem, os usuários não são obrigados a dar garantias excessivas e só precisam pagar taxas de transação e taxas de minerador, além da garantia em si. O processo de cunhagem da Ethena é projetado para minimizar o deslizamento e garantir a transparência. Os usuários devem confirmar o preço de cunhagem, incluindo o intervalo de deslizamento predefinido, e a garantia é usada automaticamente para abrir posições perpétuas curtas. Embora a cunhagem direta de USDe por meio do protocolo esteja atualmente limitada a usuários da lista branca, qualquer investidor de criptomoedas pode adquirir USDe por meio de exchanges externas, como exchanges descentralizadas como a Curve ou exchanges centralizadas.

Durante o processo de resgate, os usuários da Ethena simplesmente enviam o ativo dolar sintético para um endereço de contrato inteligente, e o colateral correspondente é devolvido através de uma troca atômica. Este processo não requer a dedução total do colateral original, permitindo que os usuários escolham resgates parciais ou totais, aumentando a flexibilidade e conveniência.

Colateralização e Liquidação

Embora a garantia para USDe seja composta por criptomoedas populares, usuários comuns não podem depositar diretamente ETH ou BTC para cunhar USDe. Em vez disso, eles só podem comprar uma variedade de ativos estáveis (como USDT, USDC, DAI, etc.) por meio de exchanges descentralizadas como a Curve ou exchanges centralizadas, evitando assim riscos de liquidação.

Para usuários na lista branca (geralmente instituições, exchanges e grandes detentores), eles podem usar tokens de staking líquido (como stETH) para cunhar USDe. Esses usuários na lista branca arcam com o risco de liquidação, que pode surgir de margens insuficientes, descontos de garantia crescentes e flutuações severas do mercado. Quando os riscos de liquidação ocorrem, estratégias como delegação de garantias adicionais, transferências de ativos e colateralização cíclica podem ser empregadas para se proteger contra riscos, gerenciando efetivamente as ameaças de liquidação, protegendo os ativos do usuário e garantindo a estabilidade do USDe.

É importante notar que a Ethena não é um produto totalmente descentralizado; ela é suportada por uma equipe centralizada de gestão de ativos que opera 24/7 e tem parcerias com grandes exchanges. Portanto, a Ethena declara claramente em sua documentação oficial que, em caso de riscos de liquidação, a equipe de gestão de ativos intervirá manualmente para mitigar os riscos.

Fontes de Renda

O mecanismo do próprio protocolo Ethena fornece ao USDe duas fontes de renda:

1. Para stakers (incluindo investidores individuais, instituições e usuários de exchange)

• Benefícios passivos de Staking
  Os usuários (incluindo investidores individuais, instituições e usuários de exchanges) podem ganhar renda passiva apostando tokens de staking líquido (LSTs), como stETH. Essa renda é denominada em ETH, e o ETH apostado gera recompensas da rede blockchain. Essas recompensas se aplicam principalmente ao staking direto de ETH; no entanto, ao usar outros tokens de staking líquido (como stETH), a renda também é denominada em ETH, refletindo as recompensas de rede geradas pelo ETH de aposta subjacente. Isso inclui inflação da camada de consenso, taxas de transação da camada de execução e MEV (Maximal Extractable Value). Essas recompensas se acumulam ao longo do tempo e não são distribuídas diretamente aos titulares. Em vez disso, eles potencializam o valor potencial de seu sUSDe, influenciando assim seu desempenho no mercado.

2.For Holders (usuários que possuem USDe)

• Taxa de Financiamento ou Spread
  Outra fonte de renda para USDe vem das taxas de financiamento de contratos perpétuos. Quando a demanda de mercado por alavancagem em um ativo específico aumenta, os traders que possuem posições longas devem pagar taxas de financiamento para aqueles que possuem posições curtas. Essa negociação de base e as flutuações nas taxas de financiamento introduzem incerteza na renda, mas esses ganhos geralmente aumentam significativamente durante os mercados de alta.

A renda total do USDe provém da taxa de staking mais a demanda do mercado de alavancagem. Ambas as fontes de renda são variáveis, e esses ganhos tendem a aumentar ainda mais em mercados de alta. Apenas os usuários que fazem staking de USDe podem acessar esses ganhos, aumentando as recompensas alocadas aos stakers.

Em resumo, as fontes de renda da USDe não se limitam aos retornos tradicionais de staking; por meio da demanda de mercado e das taxas de financiamento, ela se torna uma opção de investimento atraente.

Principais funções e recursos do USDe

1. Mecanismo de Estabilidade
O USDe visa manter uma relação de 1:1 com o dólar americano por meio de uma estratégia de hedge Delta e um mecanismo de emissão-resgate. Isso garante que seu valor permaneça estável em meio a flutuações de mercado e reduz os riscos para os usuários.

2.Decentralização
Ao contrário de muitas stablecoins tradicionais, USDe combina características centralizadas e descentralizadas sem uma única entidade custodial, o que significa que os usuários não precisam depender de um emissor centralizado, o que aumenta sua resistência à censura e segurança.

3. Escalabilidade
O design do USDe permite uma escalabilidade eficiente sem exigir sobre-colateralização. Ao combinar os mercados à vista e de derivativos, o USDe pode responder efetivamente às mudanças na demanda do mercado, mantendo um valor estável.

4.Geração de renda
Os usuários podem ganhar renda adicional ao apostar USDe. Participar do apostar Ethereum e negociação de derivativos fornece USDe com múltiplas fontes de renda, aumentando seu apelo.

5. Transparência e Verificabilidade
As operações da USDe são baseadas na tecnologia blockchain, que permite aos usuários verificar o colateral e os registros de transações a qualquer momento. Essa transparência aumenta efetivamente a confiança dos usuários na USDe, garantindo a autenticidade do seu lastro de ativos.

6. Aplicações Multifuncionais
USDe pode servir como meio de troca e ser usado para diversos serviços financeiros, como empréstimos e remessas. Sua estabilidade o torna uma escolha ideal para investidores que buscam proteção contra a volatilidade do mercado, ao mesmo tempo em que oferece suporte importante ao ecossistema de finanças descentralizadas.

Vantagem do USDe

O USDe, com seu mecanismo de negociação exclusivo, oferece funcionalidades e utilidades que a maioria dos outros ativos indexados ao dólar no mercado não possui. Ao contrário das stablecoins que dependem de custodiantes centralizados (USDT e USDC) para respaldar seu valor em dólar, o USDe utiliza um sistema de custódia OES descentralizado. Essa abordagem elimina o risco de pontos únicos de falha, ao mesmo tempo em que melhora a transparência. Como um ativo resistente à censura, o USDe não depende da infraestrutura bancária tradicional para emissão de dólares; em vez disso, ele armazena garantias na cadeia por meio de uma solução de conta de custódia programática auditável 24 horas por dia, 7 dias por semana, fortalecendo a segurança e acessibilidade das garantias que respaldam o USDe.

Comparado aos stablecoins algorítmicos, o USDe também demonstra vantagens significativas, principalmente porque não requer supercolateralização. Stablecoins supercolateralizadas como o DAI exigem que os usuários forneçam 150% ou mais em valor de garantia para garantir a estabilidade, o que pode ser irrazoável para muitos usuários. O USDe evita barreiras altas e complexidade por meio de seu mecanismo exclusivo de ancoragem, permitindo que ele opere sem supercolateralização complicada. Essa característica concede ao USDe alta escalabilidade, tornando-o um ativo essencial para negociação e armazenamento de valor dentro do ecossistema de finanças descentralizadas.

Novo Modelo de Receita da USDe

USDe é uma stablecoin dólar sintética estável e inovadora e oferece aos usuários vários modelos de receita flexíveis e eficientes adequados para diferentes apetites de risco e necessidades de gestão de ativos. A seguir, apresenta os três principais modelos de receita do USDe: USDe Mining, USDe Simple Earn e USDe wealth management, ajudando você a alcançar facilmente a valorização de ativos.

Mineração de USDe

A mineração de USDe é um produto de staking on-chain oferecido pela Gate.io. Ele permite que os usuários apostem USDe e deleguem para validadores na rede Ethena através da Gate.io. Os usuários podem facilmente ganhar recompensas reais on-chain, com uma taxa anualizada de até 20%!

1. Regras de Mineração e Staking do USDe

Período de staking: Das 00:00 às 23:59 (UTC) diariamente; as recompensas serão distribuídas no D+2 após o staking.
Quantidade mínima de apostas por transação: 0,1 USDe
Limite de staking do produto: Sem limite
Valor máximo de participação diária: 100.000 USDe

2. Regras de resgate de mineração USDe

Os detentores de USDe podem resgatar USDe a qualquer momento. Após enviar o pedido de resgate, os fundos serão creditados no D+7.
Valor mínimo de resgate por transação: 0.1 USDe
Valor máximo de resgate diário: 100.000 USDe

3. Distribuição de recompensa de mineração USDe

Para apostas feitas no Dia D, os juros começam a acumular no Dia D+1, e as recompensas são distribuídas no Dia D+2.

USDe Ganho Simples

USDe Simple Earn é um produto de gerenciamento de riqueza flexível USDe que combina usuários com ativos ociosos com aqueles que precisam de empréstimos. Após se inscrever no Simple Earn, o sistema determina se o empréstimo é bem-sucedido e a taxa de juros aplicável a cada hora com base na taxa de empréstimo USDe definida pelo usuário e na demanda real de empréstimos. O empréstimo bem-sucedido permite que os usuários ganhem juros por hora, com suporte de um pool de bônus de um milhão de dólares!

• Pool de bônus de um milhão de dólares: Além da taxa anualizada instantânea do mercado de empréstimos, a Gate.io oferece um pool de bônus de um milhão de dólares para aumentar seu rendimento anual em USDe!
• Conta Unificada de Margem: Os ativos USDe em Simple Earn podem servir como margem para uma conta unificada, facilitando a ativação sem a necessidade de transferir fundos!
• Gerenciamento flexível de ativos ociosos: Os usuários podem depositar e sacar a qualquer momento, com suporte a assinaturas e resgates sob demanda para um gerenciamento de ativos otimizado.
• Suporte para Ganho Automático com Um Clique: Em horários fixos diariamente (2:30 UTC e 15:30 UTC), o sistema usa automaticamente os fundos USDe inativos na carteira spot para se inscrever no Simple Earn para ganhos flexíveis.

Staking flexível USDe

Staking Flexível é um produto que permite aos usuários obter retornos ao manter a criptomoeda correspondente, sem taxas de transação e sem período de bloqueio. Os usuários só precisam se cadastrar e podem vender ou sacar a qualquer momento. Os juros são calculados e distribuídos com base no saldo do usuário, e o produto não reinvestirá automaticamente ao atingir a maturidade.

Conclusão

No geral, o USDe, por meio de sua arquitetura descentralizada e mecanismo de hedge Delta inovador, oferece uma solução de stablecoin sintética de dólar estável e eficiente para o mercado. Isso o torna uma opção mais forte para resistir à censura e aumentar a escalabilidade dentro do ecossistema DeFi, servindo como escolha ideal contra a volatilidade do mercado.

Além disso, o USDe oferece armazenamento de valor estável e oferece aos investidores uma variedade diversificada de opções de produtos de gestão de patrimônio. Com soluções de investimento flexíveis como mineração e poupança do USDe, os usuários podem facilmente obter renda adicional por meio de pagamentos diários, ao mesmo tempo em que gerenciam efetivamente os ativos ociosos. O design desses produtos financeiros não apenas aumenta o apelo do USDe, mas também ajuda os usuários a obter valorização do patrimônio por meio de uma gestão de ativos sólida.

Com o rápido desenvolvimento do mercado DeFi, o USDe oferece uma opção estável, segura e multifuncional para investidores globais, oferecendo suporte robusto para as necessidades de gestão de patrimônio no mundo das finanças descentralizadas.

Perguntas Frequentes sobre USDe

1. Por que a taxa anualizada de referência muda e como ela é calculada?
   A taxa de referência anualizada para USDe staking muda dinamicamente diariamente com base no principal e nas recompensas de staking on-chain.

2. Como são calculados os meus ganhos?
   Quando você aposta USDe, seus ganhos serão distribuídos em USDe. A quantidade de ganhos depende da quantidade de USDe que você aposta. A taxa diária de referência anualizada é calculada com base nas recompensas totais em USDe recebidas por todos os validadores da Gate.io sob o protocolo Ethena e é influenciada pelas flutuações diárias do mercado. Ganho em USDe = valor em USDe mantido × taxa diária anualizada / 365.

3. Quanto tempo até eu receber meus ganhos?
   A aposta no dia D começa a acumular juros no dia D+1, com pagamentos no dia D+2.

4. Posso resgatar meus ganhos em USDe a qualquer momento?
   Sim, você pode resgatar ganhos em USDe a qualquer momento. O USDe será creditado em sua conta no dia D+7 após iniciar o resgate.

5. A mineração de USDe requer verificação de identidade?
   Assim como outros produtos financeiros da Gate.io, a participação no USDe liquidity staking requer a conclusão da verificação de identidade pessoal.

6. As subcontas suportam mineração USDe?
   Sim, as sub-contas suportam mineração USDe.

7. Posso cancelar minha participação ou resgate depois de enviar um pedido com sucesso?
   Não, você não pode cancelar o pedido depois de enviado. No entanto, você pode apostar ou resgatar seu USDe novamente através da mineração de USDe.