O que é Stablecoin?

Uma stablecoin é uma criptomoeda com um preço estável, muitas vezes atrelado a uma moeda legal no mundo real. Veja o USDT, atualmente a stablecoin mais usada, por exemplo, o USDT está atrelado ao dólar americano, com 1 USDT = 1 USD.

De um valor de mercado geral de menos de US$ 500 milhões em 2017 para US$ 100 bilhões hoje, as stablecoins certamente se tornaram uma parte essencial no mundo das criptomoedas, pois representam duas das cinco principais criptomoedas por capitalização de mercado.

fonte: Coinmarketcap

A Criação da Stablecoin

As moedas virtuais foram criadas com o objetivo de substituir as moedas tradicionais e desafiar o sistema financeiro centralizado. No entanto, os principais ativos criptográficos, incluindo Bitcoin e Ethereum, foram considerados muito voláteis para substituir completamente as moedas fiduciárias como meio de troca global, então eles eram mais ativos especulativos. Naquela época, as transações entre criptoativos seguiam a regra primitiva de “escambo” ou tinham que ser trocadas por meio de moedas fiduciárias.

Para facilitar as transações entre criptomoedas e encontrar uma unidade de conta comum para a maioria dos criptoativos, é necessário inventar tokens com valor mais estável. É por isso que as stablecoins surgiram. O mais antigo da história é o USDT, emitido pela Tether Limited em 2014.

A Função da Stablecoin

O Stablecoin é considerado um dos fundamentos técnicos do DeFi, o que facilita a troca de vários ativos. Criptomoedas com preços voláteis podem trocar entre si por meio de stablecoins. Portanto, as stablecoins funcionam como uma unidade de conta até certo ponto.

Além disso, os comerciantes podem negociar seus ativos digitais arriscados em stablecoins durante os mercados de baixa, de modo a gerenciar os riscos sem deixar o ecossistema criptográfico.

A ponte entre o blockchain e o mundo real

A Stablecoin ampliou os limites da moeda fiduciária e é uma ponte entre a blockchain e o mundo real. Como meio de pagamento, os preços das stablecoins são mais estáveis do que outros ativos digitais, portanto, eles atuam mais próximos do dinheiro fiduciário.

Além disso, como as stablecoins são baseadas em vários blockchains, qualquer pessoa pode receber ou enviar stablecoins para qualquer lugar do mundo simplesmente conectando-se à rede blockchain, o que lhes garante múltiplas possibilidades de pagamento internacional e inclusão financeira.

A Classificação de Stablecoin

Existem três tipos de stablecoins: Stablecoin off-chain-backed, Stablecoin on-chain-backed e Algorithmic Stablecoin.

Stablecoin fora da cadeia

Entre eles, o mais popular são as stablecoins apoiadas fora da cadeia, incluindo USDT e USDC, que são emitidas e gerenciadas por uma organização centralizada e endossadas por ativos financeiros, como dólares americanos. Os usuários podem trocar moedas fiduciárias por stablecoins e vice-versa. Apoiado por ativos reais, geralmente há pouca mudança nos preços de stablecoin fora da cadeia, que são afetados pela oferta e demanda de curto prazo. No entanto, como o gerenciamento dessas stablecoins é altamente centralizado, a transparência não pode ser garantida. Por exemplo, a Tether Limited, a empresa por trás do USDT, há muito é acusada de ser uma “máquina de impressão de dinheiro não segura” opaca, embora afirme ter uma reserva de ativos de 100% em USD para seus USDTs.

Stablecoin apoiada em cadeia

Enquanto a stablecoin apoiada fora da cadeia envolve ativos reais, os dois tipos restantes são criptomoedas mais “puras”. A stablecoin baseada em cadeia é uma moeda digital emitida para ancorar o preço da moeda fiduciária apostando ativos digitais como BTC e ETH (muitas vezes com garantia excessiva) em contratos inteligentes. DAI, publicado pela Maker no Ethereum, se enquadra nessa categoria.

Stablecoin algorítmica

As stablecoins algorítmicas são bastante especiais no mecanismo, pois seu valor não é suportado. Eles mantêm o preço ajustando a oferta e a demanda por meio de algoritmos, muito semelhantes a um banco central do mundo real.

Um exemplo típico é o AMPL, o primeiro stablecoins algorítmico, lançado em 2018. As stablecoins algorítmicas controlam seus suprimentos por meio de operações de mercado aberto, rebase e emissão de tokens secundários. Sem outra base de valor e contando apenas com seu próprio suporte de consenso, as stablecoins algorítmicas têm pouca resistência às flutuações de preço causadas pela especulação.

As stablecoins “instáveis”

Embora as stablecoins, por definição, devam ser capazes de manter a estabilidade de preços, ainda existe a possibilidade de “instabilidade”.

Para stablecoin fora da cadeia, mesmo que haja uma quantidade suficiente de ativos fiduciários como garantia, isso não significa que o preço sempre será ancorado na moeda fiduciária. Haverá um prêmio negativo ou positivo, pois a demanda por stablecoins está mudando constantemente. Também é incerto se a stablecoin colateralizada tem capacidade suficiente para resistir a condições extremas de mercado.

Novamente tomando o USDT como exemplo, um grande número de investidores optou por sair do mercado vendendo USDTs no evento extremo que ocorreu em 12 de maio de 2021, o que causou o depeg do USDT em relação ao dólar americano em quase 2%. Além disso, a desconfiança dos investidores em relação ao emissor também pode levar a corridas aos bancos.

fonte: Coinmarketcap

O chamado “Santo Graal da Criptomoeda”

As stablecoins algorítmicas são extremamente difíceis de implementar porque dependem apenas da regulação de oferta e demanda, tornando-as o “santo graal da criptomoeda”. Infelizmente, a maioria das stablecoins algorítmicas não são verdadeiramente “estáveis”, enquanto “instáveis” se tornaram a norma.

Em 8 de maio de 2022, o UST, um projeto algorítmico de stablecoin na blockchain Terra, começou a se desvincular do dólar americano, caindo para US$ 0,69 em 10 de maio e US$ 0,29 em 11 de maio. O valor de LUNA, o token associado da UST, caiu para quase zero em apenas 10 dias ao mesmo tempo. Contando com um mecanismo de arbitragem baseado no LUNA, a UST anteriormente conseguia manter a estabilidade em relação ao dólar americano. Os usuários podem usar $ 1 do LUNA para um UST e vice-versa no Terra Official a qualquer momento. Para ser específico:

Quando o preço do UST está acima de US$ 1, os usuários tendem a comprar mais LUNA e trocá-lo por UST, aumentando a oferta de UST no mercado e finalmente reduzindo o preço do UST. Quando o preço do UST é inferior a $ 1, os usuários tendem a comprar mais UST e trocá-lo seletivamente por LUNA, aumentando a demanda por UST e reduzindo a oferta de UST no mercado, o que acaba aumentando o preço do UST.

fonte: Coinmarketcap

No entanto, o valor de mercado da LUNA continuou a cair, como resultado da pressão global do mercado para baixo e das notícias negativas, tornando difícil ser um suporte de valor para a UST, que também sofreu um sério depegging. O mecanismo de arbitragem se transformou na espiral da morte de LUNA e UST após o colapso da confiança dos detentores.

É certo que a busca pelo “santo graal da criptomoeda” não vai parar mesmo que o caminho seja acidentado. Os projetos algorítmicos de stablecoin estão procurando algoritmos mais complexos e avançados para alcançar a estabilidade de preços a longo prazo.

Conclusão: a regulamentação chegou, enquanto o caminho a seguir ainda não foi determinado

As stablecoins ocupam uma posição extremamente importante no ecossistema de criptomoedas. E à medida que o mercado de criptomoedas cresce, a influência das stablecoins está se expandindo gradualmente para o mundo real.

Desde 2021, a direção geral da regulamentação de stablecoin tornou-se mais clara com a discussão aprofundada sobre stablecoins por parte dos governos, especialmente dos EUA. questão da regulamentação da stablecoin. Esta também é uma grande chance para a stablecoin eliminar a desconfiança do público e alcançar a padronização.

No futuro, a indústria stabocoin pode adotar regulamentação para obter auditoria transparente e garantia adequada, reduzindo assim o risco geral no mercado de criptomoedas.