Introdução

Olhando para o desenvolvimento de exchanges descentralizadas (DEXs), elas permaneceram relativamente adormecidas até meados de 2020. A partir de junho de 2020, o setor de DEX experimentou uma explosão no volume de negociação. Hoje, as DEXs evoluíram para a infraestrutura mais crucial no setor de DeFi, com volumes diários de negociação chegando a US$ 2 bilhões. A ascensão das DEXs ocorreu pela primeira vez no Ethereum, com outras cadeias replicando principalmente os modelos DEX do Ethereum, oferecendo inovação limitada. Geralmente, o desenvolvimento de DEXs nativas em várias cadeias depende do crescimento de suas redes blockchain subjacentes.

A escalabilidade é um tópico quente na indústria de blockchain, atraindo a atenção contínua do mercado. As soluções de escalabilidade visam reduzir os custos de gás, reduzir o congestionamento da rede e acelerar os tempos de transação. Essas soluções são categorizadas em escalabilidade on-chain e off-chain. O dimensionamento on-chain inclui fragmentação, modificação de mecanismos de consenso, aumento do tamanho do bloco e aceleração da produção de blocos. O dimensionamento off-chain envolve principalmente redes de camada 2, sidechains e abordagens modulares. À medida que o setor evolui, as direções de escalabilidade mainstream também mudaram. Em abril de 2020, o NEAR, um blockchain focado em sharding, entrou no ar. Em comparação com o Ethereum, o NEAR fez um progresso mais rápido na implementação do sharding, atraindo a atenção do mercado e o interesse de capital.

O maior avanço do NEAR é a abstração em cadeia. Em fevereiro de 2023, o NEAR introduziu o sistema operacional blockchain (BOS), permitindo que os desenvolvedores criem aplicativos mais detectáveis, ocultando a infraestrutura por trás dos aplicativos. Além disso, a NEAR colaborou com a Eigen Labs para lançar o NEAR DA, uma camada de disponibilidade de dados eficiente compatível com soluções de Camada 2. Em 2024, o NEAR planeja implementar ainda mais a agregação de contas, permitindo que os usuários acessem todos os aplicativos Web3 por meio de uma única conta não custodial sem precisar trocar de rede. O NEAR também melhorará o desempenho de fragmentação introduzindo a validação sem monitoração de estado. O NEAR se posiciona não apenas como um simples blockchain de Camada 1, mas como um intermediário para agregação de contas e uma camada de disponibilidade de dados para redes de Camada 2.

A Ref Finance é a DEX nativa no blockchain NEAR, suportando liquidez e volume de negociação significativos. Seguindo a trajetória de desenvolvimento da NEAR, a Ref Finance pretende se tornar uma DEX multi-chain sem a necessidade de operações cross-chain. Este artigo explorará ainda mais seus princípios de negociação, analisará seu modelo de token e discutirá seu status de desenvolvimento atual.

O que é Ref Finance?

Ref Finance é uma exchange descentralizada nativa (DEX) construída no blockchain NEAR. Ele se inspira no Uniswap v2, Curve e iZUMi para oferecer suporte a três tipos de pools de liquidez: pools clássicos, pools estáveis e pools de liquidez concentrada discreta (DCL). Além disso, suporta um modelo de negociação de livro de ordens através do front-end da Orderly Network.

O protocolo foi estabelecido em abril de 2021, inicialmente criado pela cofundadora do Protocolo NEAR, Illia Polosukhin. Após a implantação do aplicativo em abril de 2021, o foco mudou para o desenvolvimento do NEAR. Foi atribuída uma subvenção da Fundação NEAR ao desenvolvimento da Ref Finance. Em junho de 2021, a Ref Finance DAO foi criada para supervisionar o desenvolvimento e a operação do protocolo. De acordo com informações oficiais, o DAO é composto por 15 membros, a maioria dos quais permanece anônima. Em julho de 2021, a Ref Finance levantou US$ 4,8 milhões por meio de um acordo de balcão (OTC) de instituições como Jump, Alameda Research e Dragonfly.

Lógica do Produto

A Ref Finance implementa funcionalidades DEX incorporando algoritmos de liquidez do Uniswap v2, Curve e iZUMi. Ele oferece três tipos de pools de liquidez: pools clássicos, pools estáveis e pools de liquidez concentrada discreta (DCL). Além disso, ele suporta a funcionalidade de contrato singleton, permitindo que vários pools de liquidez sejam alojados em um único contrato para reduzir os custos de gás associados à criação de liquidez.

Fonte: guide.ref.finance

Piscinas Clássicas

A Ref Finance utiliza o algoritmo Uniswap v2 (x*y=k), conhecido como mecanismo de formador de mercado automatizado de produto constante (AMM). Os usuários que adicionam liquidez a esses pools podem ganhar receita de taxa de transação. Além disso, fornecer liquidez em determinados pools pode render aos usuários recompensas extras de token, como REF, aumentando seu rendimento.

Piscinas Estáveis

Os pools estáveis usam o algoritmo da Curve, que inclui dois ou três tokens em um pool. A curva de troca de ativos em pools estáveis situa-se entre as fórmulas de produto constante (x*y=k) e soma constante (x+y=k). Este algoritmo permite uma menor derrapagem e menor atrito de negociação ao lidar com ativos indexados sob a mesma liquidez. Quando os tokens no pool se tornam desequilibrados, a taxa de troca de tokens aumenta para evitar o esgotamento da liquidez, protegendo os interesses dos provedores de liquidez. A Ref Finance também desenvolveu Pools Classificados, uma variante de pools estáveis projetados para ativos com rendimento.

Pools de Liquidez Concentrada Discreta (DCL Pools)

Os pools DCL são projetados com base no mecanismo de pool de liquidez discreta da iZUMi, semelhante ao projeto de liquidez concentrada do Uniswap v3. Os provedores de liquidez podem concentrar sua liquidez dentro de uma faixa de preço específica, resultando em menor derrapagem de negociação, mas maior risco de perda impermanente. Nos pools DCL, os usuários podem escolher entre três métodos de distribuição: liquidez uniforme, liquidez de distribuição normal e liquidez de distribuição distorcida. Cada método de distribuição corresponde a diferentes expectativas de preço de mercado, oferecendo aos provedores de liquidez mais opções.

Limitar a negociação de ordens

A Ref Finance oferece um recurso de negociação de ordem de limite onde os comerciantes podem definir a direção e a proporção de suas trocas de pares de tokens. Depois que a transação for concluída, os comerciantes podem recuperar seus tokens trocados a qualquer momento, sem restrições de tempo. Esse comércio é irreversível; As negociações concluídas não serão revertidas se o preço do token for retraçado após um preenchimento parcial. Os usuários podem cancelar seus pedidos de limite a qualquer momento. A operação geral é semelhante às ordens de limite padrão.

Fonte: app.ref.finance

Negociação de Livro de Ordens

A página do produto Ref Finance fornece uma interface de negociação do livro de ordens com base no protocolo Orderly Network, oferecendo produtos de negociação à vista e contratos perpétuos. Embora a Orderly Network em si não forneça um front-end de negociação, ao integrar-se a ele, a Ref Finance pode compartilhar uma parte da receita de taxas do protocolo.

Fonte: app.ref.finance

Taxas de Negociação

As taxas de negociação são divididas em três partes:

• 80% é alocado a provedores de liquidez.
• 16% é usado para recompra de protocolo de tokens REF e distribuído para stakers REF (75%) e o tesouro (25%).
• Os 4% restantes são distribuídos ao referenciador do comerciante.

Quando os usuários apostam tokens REF, eles são convertidos em xREF, que, como ilustrado, pode ganhar 12% das taxas de negociação.

Fonte: guide.ref.finance

Modelo Econômico

REF é o token nativo do protocolo Ref Finance, com um fornecimento total de 100 milhões de tokens. Ele é usado principalmente para incentivos de liquidez, o tesouro e um fundo de desenvolvimento. De 26 a 31 de julho de 2021, o protocolo realizou uma Oferta Inicial de DEX (IDO) por meio da Skyward Finance, leiloando 2,5 milhões de tokens REF (2,5% da oferta total).

A distribuição de tokens REF é a seguinte: 60% para incentivos de liquidez (desbloqueando 25% no primeiro ano, 18,3% no segundo ano, 11,7% no terceiro ano e 5% no quarto ano); 20% para o tesouro; 10% para o fundo de desenvolvimento (liberado linearmente ao longo de quatro anos); 1% para airdrop antecipado do usuário; 2% para futuros airdrops; 2% para airdrops estratégicos; 2,5% para o IDO; e 2,5% para provisão de liquidez.

Fonte: guide.ref.finance

Em fevereiro de 2022, o protocolo concluiu uma rodada anjo de financiamento, vendendo aproximadamente 3,66 milhões de tokens REF em transações de balcão para instituições e criadores de mercado como Jump, Dragonfly Capital e Alameda Research. Isso levantou US$ 4,8 milhões, com um preço médio de cerca de US$ 1,227 por token REF.

Como um token de governança, o REF tem dois usos principais: staking para taxas de negociação e participação na governança. Os tokens REF de staking permitem que os usuários obtenham xREF, o que lhes dá direito a 12% das taxas de negociação. A REF de estaca por si só não concede direitos de governança. Para aumentar a liquidez dos tokens REF, os usuários devem fornecer liquidez para o par REF-NEAR e apostá-lo por um período para receber tokens veREF. Os tokens veREF permitem que os usuários participem da governança, votem em propostas e determinem incentivos de tokens.

Status de desenvolvimento atual

Em abril de 2022, a primeira stablecoin nativa no USN-NEAR foi lançada. Inicialmente, a USN era uma stablecoin algorítmica, mas como o preço do NEAR continuou a diminuir, a USN enfrentou deficiências significativas. Consequentemente, o Decentral Bank, a equipe de projeto por trás da USN, interrompeu a cunhagem da USN e iniciou os resgates, extraindo uma grande quantidade de liquidez da Ref Finance e queimando aproximadamente US$ 40 milhões em USN. Isso levou a uma redução significativa na liquidez da Ref Finance.

Atualmente, o Total Value Locked (TVL) da Ref Finance é de cerca de US$ 78 milhões, com um volume diário de negociação de US$ 7-8 milhões.

Fonte: defillama

A maioria dos pools de liquidez do protocolo está concentrada no wNEAR, com um TVL de US$ 27,2 milhões. Mais da metade do valor do protocolo consiste em ativos atrelados ao NEAR. Com base no desenvolvimento do blockchain NEAR, o protocolo planeja se tornar um DEX multi-cadeia.

Fonte: stats.ref.finance

Conclusão

O design geral da Ref Finance baseia-se nos principais algoritmos DEX, como Uniswap e Curve, oferecendo pools clássicos, pools estáveis e pools de liquidez concentrada discreta (DCL) para melhor atender às diversas necessidades de negociação de ativos. Além disso, fornece negociação de carteira de ordens através da Orderly Network, incluindo produtos de contrato à vista e perpétuos. O design do produto é logicamente consistente. No futuro, a Ref Finance visa alcançar uma negociação sem confiança e multi-cadeia sem a necessidade de operações cross-chain, contando com o desenvolvimento do blockchain NEAR subjacente.