Introdução

Desde o ano passado, os aumentos das taxas de juro da Fed causaram turbulência no mercado global e tornaram-se num dos eventos mais observados no mercado. A série de eventos de risco que se seguiram, como o Banco do Vale do Silício, tiveram um impacto significativo no mercado. O mercado de criptomoedas também passou por um mercado em baixa prolongado. Este artigo focará no tema dos aumentos das taxas de juros do Fed, explicando o que é um aumento nas taxas de juros, as razões para esta rodada de aumentos nas taxas de juros, o impacto dos aumentos nas taxas de juros e fazendo previsões de mercado relacionadas à atual política monetária de os aumentos das taxas de juros do Fed.

O que é um aumento da taxa de juros?

O Fed pode ser entendido como o banco central dos Estados Unidos, e a sua política monetária é anunciada através das reuniões do Federal Open Market Committee (FOMC). Uma subida das taxas de juro, em termos simples, refere-se a um aumento na taxa dos fundos federais, reflectindo a mudança da Fed de uma política monetária frouxa para uma política monetária restritiva. Num ciclo completo de subida das taxas de juro, a Fed conduzirá três operações específicas de política monetária: reduzir as compras de activos, aumentar as taxas de juro e reduzir o seu balanço. A redução das compras de ativos refere-se à redução gradual do programa de compra de ativos do Fed, à eliminação progressiva das políticas de flexibilização quantitativa e à redução da quantidade de fundos que fluem para o mercado. O aumento das taxas de juros refere-se ao aumento da taxa de fundos federais dos EUA. A redução do balanço refere-se à redução da dimensão do balanço do banco central, principalmente através da venda de obrigações governamentais e títulos garantidos por hipotecas (MBS) ou permitindo que as obrigações vençam naturalmente, reduzindo assim a dimensão dos seus activos.

A taxa de fundos federais é a principal ferramenta de política monetária do Fed, referindo-se à taxa de juro à qual os bancos contraem empréstimos entre si no mercado interbancário dos EUA. As alterações nesta taxa podem reflectir de forma sensível a oferta e a procura de fundos interbancários. Se esta taxa aumentar, as taxas de juro que os bancos cobram pelos empréstimos a empresas ou particulares também aumentarão, o que pode aumentar os depósitos, reduzir os empréstimos, restringir o investimento e o consumo e aliviar o sobreaquecimento económico. Por outro lado, se as taxas de juro forem reduzidas, as taxas de juro a que os bancos emprestam diminuirão, reduzindo o custo do empréstimo, estimulando os empréstimos empresariais e pessoais e tornando a economia global mais activa.

O processo de aumento das taxas de juros

Desde 1990, o Fed passou por quatro ciclos de aumento das taxas de juros. Atualmente estamos na 5ª rodada, que começou em março de 2022 e é a maior da história. Todo o processo de aumento das taxas de juros é apresentado na tabela abaixo.

Fonte da imagem: https://www.fx168news.com/calendar/169566

Razões para aumento da taxa de juros

A principal razão para esta ronda de subidas significativas das taxas de juro é a inflação severa. A causa profunda remonta ao surto da infecção por COVID-19 no início de 2020, que teve um enorme impacto nas economias dos EUA e da Europa. Nessa altura, o PIB dos EUA caiu 5% no primeiro trimestre de 2020 e 31,4% no segundo trimestre, resultando numa queda anual de 3,5%, a maior queda desde a Segunda Guerra Mundial e o primeiro valor negativo desde 2009 .

Para estimular a economia e manter o emprego elevado, a Reserva Federal (Fed) reduziu significativamente as taxas de juro e pressionou por uma redução substancial das taxas de mercado, aproximando-se das taxas de juro zero. Em 15 de março de 2020, anunciou que a faixa de taxas dos fundos federais seria reduzida para 0-0,25%, essencialmente taxas de juros zero. Ao mesmo tempo, a Fed comprou obrigações através de operações de mercado aberto e expandiu a dimensão dos activos do banco central, aumentando enormemente a injecção de moeda base. Isto levou a um aumento substancial na oferta monetária e a um aumento significativo no défice governamental. O balanço do Fed aumentou de cerca de US$ 4,1 trilhões para US$ 8,9 trilhões.

A combinação de diversas políticas levou a uma inflação de dois dígitos em determinados meses. Para trazer a taxa de inflação de volta ao objectivo de longo prazo de 2% (que a Fed estabeleceu como objectivo de inflação a longo prazo), a Fed teve de aumentar significativamente as taxas de juro no curto prazo.

Fonte da imagem: https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL

Impacto dos aumentos nas taxas de juros

À medida que a Reserva Federal continua a prosseguir uma política de aumentos das taxas de juro, os mercados financeiros globais monitorizam de perto as mudanças na política. O principal objetivo dos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve é controlar a inflação. Após uma vigorosa ronda de subidas das taxas de juro em 2022, três efeitos principais tornaram-se evidentes: Primeiro, muitos países e regiões em todo o mundo seguiram o exemplo e aumentaram as taxas de juro. Em 2022, dezenas de bancos centrais a nível mundial, incluindo a Reserva Federal, o Banco Central Europeu, o Banco de Inglaterra, o Banco Central da Austrália e o Banco do Canadá, tomaram medidas para aumentar as taxas de juro. Em segundo lugar, é provável que muitos países e regiões sofram uma recessão económica em 2023. Terceiro, o valor do dólar americano tem aumentado constantemente. Desde o colapso do sistema de Bretton Woods, em cada um dos ciclos anteriores de subidas das taxas de juro da Reserva Federal, com a condição estável da economia dos EUA, a taxa de câmbio do dólar americano subiu.

Ao mesmo tempo, o impacto no mercado de criptomoedas também é complexo e diversificado, manifestando-se principalmente nos dois aspectos seguintes:

1. Volatilidade do preço do Bitcoin

Os aumentos nas taxas de juros fazem com que o dólar americano se valorize, o que geralmente leva a uma diminuição no valor de outras moedas, como o Bitcoin e outras criptomoedas. Isso ocorre porque o Bitcoin e outras criptomoedas estão frequentemente vinculados ao dólar americano, e a valorização do dólar americano leva a uma diminuição no preço do Bitcoin e de outras criptomoedas. Portanto, em geral, antes dos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve, o Bitcoin costuma experimentar uma tendência de alta no preço. Após os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve, o preço do Bitcoin geralmente apresenta uma tendência de queda.

2. Volatilidade do sentimento do mercado de criptomoedas

Os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve podem afetar o sentimento dos investidores, influenciando assim o preço do Bitcoin e de outras criptomoedas. Se o sentimento do mercado piorar, os investidores poderão mudar para ativos mais estáveis, levando a uma queda no preço do Bitcoin e de outras criptomoedas.

Na última reunião de política monetária de Novembro, a Reserva Federal anunciou uma pausa nas subidas das taxas de juro. Esta é a segunda vez consecutiva que a Reserva Federal opta por pausar as subidas das taxas de juro, e as expectativas do mercado para o contacto da Reserva Federal com esta ronda de subidas de taxas de juro voltaram a aumentar, começando mesmo a antecipar cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal a partir de em 2024. O actual mercado de trabalho e as condições económicas nos Estados Unidos também apoiam a decisão da Reserva Federal de fazer uma pausa na trajectória de aumentos das taxas de juro. De acordo com os dados mais recentes, as folhas de pagamento não agrícolas nos Estados Unidos aumentaram em 150.000 em Outubro, abaixo dos 180.000 estimados; o rendimento médio por hora aumentou 0,2% em termos mensais e cresceu 4,1% em termos anuais, o menor aumento desde junho de 2021. Isto indica a expectativa do mercado de que a Reserva Federal tenha concluído esta ronda de subidas das taxas de juro e tenha intensificado os preparativos para uma “aterragem suave” da economia dos EUA.

Pode-se observar que o ciclo de subida das taxas de juro da Reserva Federal provavelmente já está concluído. Atualmente, o pico das subidas das taxas de juro ronda os 5%, mas as taxas de juro elevadas ainda serão mantidas por um período de tempo. O Presidente da Reserva Federal, Powell, mantém uma atitude cautelosa e afirma que o foco estará no duplo mandato de promoção do emprego e manutenção da estabilidade da inflação, e comprometer-se-á firmemente com a meta de inflação de 2%. Olhando para trás, para o mercado de criptomoedas, ele mostrou sinais de queda e recuperação desde outubro. Entre eles, influenciado pelas expectativas de aprovação do ETF à vista do Bitcoin, o preço do Bitcoin subiu rapidamente na segunda quinzena de outubro, e espera-se que o mercado de criptomoedas entre em um novo mercado altista.

Conclusão

Os aumentos das taxas de juro da Reserva Federal tiveram um impacto significativo na economia nacional, levando a um declínio contínuo do mercado. Com o fim do ciclo de subida das taxas de juro da Reserva Federal, a promoção da transformação económica à escala nacional e o início de um novo ciclo de mercado são iminentes, e espera-se que o mercado de criptomoedas entre num novo mercado altista. Contudo, ao mesmo tempo, os esperados cortes nas taxas de juro não ocorrerão imediatamente. A Reserva Federal ainda mantém uma atitude cautelosa no ajuste da trajetória da sua política monetária e o sentimento do mercado é cauteloso. Os investidores devem acompanhar de perto as tendências do mercado e planear razoavelmente as suas estratégias de investimento.