PayFi, или Payment Finance, относится к инновационной технологии и модели приложения, которая сочетает в себе платежные функции с финансовыми услугами в пространстве блокчейна и криптовалюты. В основе PayFi лежат процессы отправки, получения и расчетов криптовалют, а не само торговое поведение. Эта модель охватывает не только криптовалютные платежи и транзакции, но и различные финансовые операции, такие как кредитование, управление капиталом и трансграничные платежи. Используя децентрализованную технологию, PayFi делает финансовую деятельность более быстрой и безопасной, уменьшая трения и затраты, связанные с традиционными финансовыми системами, тем самым способствуя беспрепятственной передаче ценностей и финансовой доступности в глобальном масштабе. Концепция PayFi была впервые представлена Лили Лю, председателем Solana Foundation, на конференции EthCC в июле 2024 года. Она рассматривает PayFi как новый подход к построению финансовых рынков, созданию финансовых примитивов и продуктовых впечатлений, основанных на временной стоимости денег (TVM). Этого трудно или невозможно достичь в традиционных или даже Web2-финансах. Видение PayFi заключается в том, чтобы использовать технологию блокчейн для инноваций платежных систем, обеспечивая более эффективные и недорогие транзакции и предоставляя новый финансовый опыт, создавая более сложные финансовые продукты и приложения, а также формируя интегрированную цепочку создания стоимости, которая приведет к созданию нового финансового кластера. Команда CGV Research считает, что с развитием высокопроизводительной технологии блокчейн истинная ценность PayFi будет быстро расти и масштабироваться в этой среде. Это расширение может ускорить интеграцию платежных и финансовых услуг, делая криптовалюты более практичными и эффективными в повседневных транзакциях и более сложных финансовых операциях. В будущей финансовой экосистеме PayFi станет ключевой движущей силой.

PayFi: Наследование и расширение видения платежей Bitcoin

Рождение биткоина связано с революционной белой книгой Сатоши Накамото «Биткойн: одноранговая электронная денежная система», в которой была предложена идея «децентрализованных платежей». Эта концепция не только представила новую форму валюты — биткоин, но и предполагала глобальную платежную систему, которая работает без посредников, обходя ограничения традиционных финансовых учреждений для более эффективной и прозрачной передачи ценностей. Видение Накамото было направлено на фундаментальное реформирование существующей платежной системы, устранив высокие комиссии за транзакции, длительные сроки расчетов и финансовую изоляцию. Однако, несмотря на то, что биткоин успешно возглавил криптовалютную революцию, его первоначальное предназначение в качестве средства для повседневных платежей не было полностью реализовано. Биткоин часто рассматривается скорее как средство сбережения, чем как валюта для повседневных транзакций. Со временем появление стейблкоинов восполнило этот пробел. Отображая стоимость фиатных валют на блокчейне, стейблкоины устраняют разрыв между криптовалютами и реальной финансовой системой, способствуя первому практическому варианту использования платежей в блокчейне. С 2014 года рост стейблкоинов расширился в геометрической прогрессии, демонстрируя высокий рыночный спрос на блокчейн-платежи. Стейблкоины позволяют пользователям пользоваться преимуществами прозрачности и децентрализации технологии блокчейн, избегая при этом рисков, связанных с волатильностью цен на криптовалюту. В настоящее время стейблкоины поддерживают платежи на сумму около 2 триллионов долларов в год, приближаясь к годовому объему обработки платежей Visa. Однако, несмотря на то, что стейблкоины продвинулись в развитии платежей на блокчейне, сектор по-прежнему сталкивается с многочисленными проблемами, такими как плохой пользовательский опыт, задержки транзакций, высокие затраты и проблемы с соответствием. Эти проблемы ограничивают широкое внедрение платежей на блокчейне в качестве основного платежного средства. Дальнейшее расширение платежной экосистемы в значительной степени зависит от продвижения финансовых инструментов и механизмов финансирования. В традиционных финансовых системах такие инструменты, как кредитные карты, торговое финансирование и трансграничные платежи, значительно облегчают глобальные платежные приложения, предоставляя ликвидность и варианты финансирования. Блокчейн, как развивающаяся отрасль, не обязательно требует полной реконструкции рынка; Скорее, он может предложить более ценные продукты и решения, построенные на существующих рынках с помощью технологии блокчейн. Именно в этом контексте возникает PayFi. Используя высокую производительность и низкую стоимость транзакций передовых публичных цепочек, PayFi не только позиционирует платежные системы на блокчейне, чтобы потенциально превзойти традиционные финансовые механизмы, но и создает более ликвидный и адаптируемый глобальный финансовый рынок. Эта эволюция является одновременно и возвращением к первоначальному замыслу Биткойна, и значительным новшеством, построенным на фундаменте Биткойна. Благодаря PayFi платежные системы на блокчейне по-настоящему раскроют свой потенциал, продвигая глобальную финансовую систему к более эффективному и инклюзивному будущему.

Основной концепция PayFi: Временная стоимость денег (TVM)

«Время дороже денег; Вы можете получить больше денег, но вы не можете получить больше времени». Временная стоимость денег (TVM) — это ключевая концепция в финансах, которая подчеркивает различия в стоимости денег в разные моменты времени. Основной принцип TVM заключается в том, что денежная сумма сегодня, как правило, стоит больше, чем та же сумма в будущем. Это связано с тем, что деньги, хранящиеся сейчас, могут быть инвестированы для получения прибыли или потреблены для немедленной полезности. Проще говоря, ключевой идеей, стоящей за временной стоимостью денег, является «альтернативная стоимость». Если кто-то держит средства, не используя их немедленно, он отказывается от потенциальных инвестиционных возможностей и связанных с ними доходов. Поэтому нынешняя стоимость денег должна отражать эти упущенные возможности.

Например:
— Кредиты и ипотеки: При банковских кредитах процентные ставки рассчитываются на основе TVM; проценты, уплачиваемые заемщиками, компенсируют банку использование его средств.
— Оценка инвестиций: При оценке инвестиций, таких как акции, облигации или недвижимость, инвесторы учитывают приведенную стоимость будущих доходов, чтобы определить привлекательность инвестиций.
— Планирование капитальных затрат: Компании оценивают будущие денежные потоки различных проектов во время планирования капитальных затрат и рассчитывают их текущие значения посредством дисконтирования, чтобы помочь руководству принимать наиболее выгодные инвестиционные решения.

PayFi использует технологию блокчейн, чтобы позволить пользователям реализовать временную ценность денег в блокчейне с очень низкими затратами и с высокой эффективностью. Используя смарт-контракты и децентрализованные платформы, PayFi позволяет пользователям управлять своими средствами и инвестировать их без посредников, максимально повышая эффективность использования капитала. Эта новая модель не только значительно снижает транзакционные издержки, но и сокращает время транзакций, позволяя фондам быстро выходить на рынок для реинвестирования или других целей. Кроме того, инфраструктура PayFi способствует разработке более сложных финансовых продуктов в сети, таких как кредитные рынки в сети, системы оплаты в рассрочку и автоматизированные инвестиционные стратегии на основе смарт-контрактов. Это будет распространяться на более сложные финансовые продукты и сценарии применения, создавая интегрированную цепочку создания стоимости, которая формирует новый «финансовый кластер».

Интеграция RWA + DeFi: Создание нового финансового кластера, сосредоточенного на PayFi

В финансовой системе реальные активы (RWA) и децентрализованные финансы (DeFi) обладают уникальными преимуществами, но также сталкиваются с определенными проблемами: RWA имеет значительный размер рынка и стабильную стоимость, но относительно низкую ликвидность, а также недостаточную прозрачность и эффективность торговли. DeFi, с другой стороны, предлагает эффективные торговые механизмы и глобальную ликвидность, но в основном полагается на криптоактивы, не имея прямой связи с реальной экономикой. Вопреки некоторым отраслевым мнениям, которые классифицируют PayFi как нишевое направление в рамках трека RWA, CGV Research считает, что RWA является частью экосистемы PayFi. Помимо RWA, PayFi также охватывает более широкий спектр криптоактивов, финансовых услуг на основе смарт-контрактов и децентрализованных платежных и расчетных систем. Внедрение и применение RWA, при содействии DeFi, являются важными компонентами для достижения основных функций PayFi. RWA нуждается в DeFi для повышения ликвидности и эффективности торговли, обеспечивая быстрое и недорогое глобальное финансирование за счет оцифровки активов и смарт-контрактов, одновременно повышая прозрачность и безопасность транзакций. В то же время DeFi обогащает классы активов, включая RWA, снижая риск волатильности, обеспечивая стабильные источники дохода и подключаясь к реальной экономике, тем самым способствуя его практическому применению и развитию в глобальном масштабе.

Через PayFi, RWA и DeFi больше не являются независимыми финансовыми системами, а скорее взаимозависимыми и взаимодополняющими органическими целыми, достигая интеграции и инноваций реальных активов и финансовых услуг on-chain.
— Цифровизация и интеграция On-Chain: Введение RWA в блокчейн. Платформа PayFi первоначально диджитализирует RWA через умные контракты, позволяя их представлять и торговать на блокчейне. Этот процесс обеспечивает прозрачность и безопасность стоимости и владения RWA на цепочке. Таким образом, традиционные активы RWA могут быть раздроблены на более мелкие единицы, облегчая глобальную торговлю и инвестирование.
— Смарт-контракты и платежные системы: обеспечение эффективных сделок и расчетов. После того, как RWA будет цифровизирована, платформа PayFi использует смарт-контракты для автоматизации процессов торговли и расчетов. Это не только ускоряет скорость совершения сделок и снижает затраты, но и обеспечивает прозрачность и безопасность транзакций. Кроме того, система платежей на основе блокчейна PayFi упрощает и улучшает передачу и оплату этих активов, решая распространенные проблемы в традиционной финансовой сфере, такие как задержки расчетов и высокие комиссии.
— Пулы ликвидности и финансовые каналы: обеспечение финансовой поддержкой для RWA. Пулы ликвидности PayFi предлагают достаточную финансовую поддержку для RWA, позволяя этим активам привлекать финансирование от глобальных инвесторов. Используя RWA в качестве залога, PayFi позволяет инвесторам участвовать в финансовых операциях на платформах DeFi, обеспечивая стабильный источник финансирования для RWA. Эта модель не только увеличивает ликвидность RWA, но также предлагает инвесторам DeFi разнообразные инвестиционные возможности.
— Управление рисками и прозрачность: повышение доверия рынка. Благодаря технологии блокчейн PayFi обеспечивает прозрачность и проверяемость всех транзакций RWA, снижая информационную асимметрию и операционные риски. Автоматизированное исполнение смарт-контрактов минимизирует риск вмешательства человека, а неизменность блокчейна гарантирует безопасность записей транзакций. Все эти факторы повышают доверие рынка, способствуя дальнейшей интеграции RWA и DeFi. В будущем PayFi будет играть все более важную роль в повышении глобальной ликвидности активов, снижении транзакционных издержек и повышении прозрачности рынка. По словам Лили Лю, PayFi интегрирует RWA и институциональные финансы в ончейн-пулы ликвидности, создавая интегрированную цепочку создания стоимости, которая формирует «новый финансовый кластер», что может стать самой большой темой в этом цикле крипторынка.

Почему PayFi появляется на Solana?

Почему PayFi развивается на Solana, а не на других общедоступных цепях L1 или решениях L2? Лили Лю дает ответ: «Solana имеет три главных преимущества: высокопроизводительная общедоступная цепь, ликвидность капитала и мобильность талантов». Эти преимущества создают барьеры, которые конкуренты на этом этапе находят трудно преодолеть.
Во-первых, высокопроизводительная публичная цепь. Основным технологическим преимуществом Solana является его уникальный механизм консенсуса Proof of History (PoH), позволяющий обрабатывать более 65 000 транзакций в секунду (TPS) с временем подтверждения транзакции, обычно около 400 миллисекунд. Эта производительность значительно превосходит 10-15 TPS Ethereum и более длительные времена подтверждения, и даже решения Ethereum L2, такие как Optimistic Rollups, испытывают трудности в сравнении с Solana по показателям задержки и пропускной способности. В то время как Visa заявляет, что его серверы могут обрабатывать до 56 000 TPS, на практике Visa в среднем обрабатывает только 1 700 транзакций в секунду. По сравнению с этим Solana полностью удовлетворяет реальным потребностям в платежах.
Во-вторых, финансовая ликвидность. На 30 августа 2024 года общая стоимость заблокированных активов (TVL) в экосистеме Solana превысила 10 миллиардов долларов, привлекая значительные инвестиции от ведущих венчурных капиталов, таких как Andreessen Horowitz (a16z), Polychain Capital и Alameda Research. Эта финансовая ликвидность обеспечивает крепкую финансовую поддержку для расширения PayFi.
Наконец, Мобильность талантов. Фонд Солана активно содействует развитию сообщества разработчиков, организуя более 500 хакатонов и глобальных программ обучения разработчиков. К 2024 году в экосистеме Солана действует более 5 000 активных разработчиков, что делает его одним из наиболее быстрорастущих сообществ разработчиков блокчейнов во всем мире. Этот крепкий пул талантов поддерживает разработку различных инновационных проектов и продолжает привлекать новые технические и финансовые таланты, заложив прочные основы для роста PayFi. PayFi использует программные платежи для связи традиционного мира с миром блокчейна, что позволяет масштабировать кредитное финансирование на цепочке смарт-контрактов. Преимущества Соланы не только поддерживают развитие PayFi, но и позиционируют его с сильной конкурентоспособностью на будущих глобальных рынках платежей и финансов.

Например, PayPal выбрал Solana в качестве новой публичной цепочки для платежей PYUSD, в первую очередь оценив возможности быстрых расчетов Solana, низкие транзакционные издержки и надежную экосистему разработчиков. Функции расширения токенов Solana, включая конфиденциальные переводы, перехватчики перевода и поля для заметок, обеспечивают необходимую гибкость и коммерческую жизнеспособность для PYUSD. Как заявил PayPal: «Эти функции необходимы. Если мы хотим, чтобы PYUSD функционировали в более широком коммерческом контексте, мы должны предоставить их продавцам». В настоящее время Solana стала основной платформой для PYUSD, занимая 64% рынка, в то время как на Ethereum приходится только 36%. Кроме того, еще в сентябре 2023 года Visa расширила функционал расчетов USDC с Ethereum на Solana.

Сценарии применения и типичные проекты PayFi

Суть PayFi заключается в использовании передовых криптографических технологий для перестройки и модернизации традиционной финансовой системы. Поэтому необходимо и возможно переработать все финансовые сценарии, используя PayFi.

1. Платежи и торговля через границу
   Традиционные проблемы международных платежей в основном связаны с проблемами изоляции в централизованных системах суверенных валют. Из-за таких факторов, как контроль обмена валюты и ограничения на движение капитала, налагаемые национальными денежными политиками, международные платежи всегда страдали от сложных процессов, длительных сроков и высоких затрат. Изначально многие считали, что криптовалютные платежи могут стать отличным решением для замены традиционных международных платежей. Однако решения на предприятий уровне все еще имеют значительные недостатки. В настоящее время международная платежная индустрия сильно полагается на предоплаченные средства для осуществления расчетов в тот же день. В настоящее время более чем 4 триллиона долларов предоплаченных счетов застряли, что является значительной и скрытой стоимостью для финансовых учреждений и глобальной платежной индустрии. PayFi может оптимизировать эту ситуацию, используя традиционное кредитное финансирование для облегчения криптовалютных услуг.

Сравнение между текущей моделью международных платежей и улучшенной моделью Arf (из: Arf)

Arf (@arf_oneПервое в мире регулируемое и прозрачное краткосрочное решение ликвидности, разработанное для поддержки международных платежей, с штаб-квартирой в Швейцарии. Arf устраняет капиталоемкие бизнес-модели, преобладающие в отрасли международных платежей, предоставляя лицензированным валютным сервисным компаниям и финансовым учреждениям цифровые активоссортированные оборотные средства и услуги по расчетам, а также возможности местного входа и выхода. Arf предлагает объединенную сеть ликвидности для международных платежей и торговли, устраняя необходимость в предварительном финансировании и предоставляя прозрачные службы соответствия 24/7. На данный момент оборот транзакций в сети Arf недавно превысил $1,6 миллиарда, без дефолтов, что делает его одним из наиболее быстрорастущих случаев использования стейблкоина.

1. Финансирование цепочки поставок
   Финансирование цепочки поставок интегрирует финансовые услуги с управлением цепочками поставок, основанными на торговых отношениях и транзакциях в цепочке поставок. Контролируя и управляя потоками информации, логистики и денежных средств в цепочке поставок, компания предоставляет систематические финансовые продукты и услуги предприятиям, занимающимся разведкой и добычей. Традиционному финансированию цепочки поставок препятствуют громоздкие контракты и юридическая работа, что затрудняет автоматизированную оценку и приводит к медленным процессам финансирования, что серьезно влияет на денежные потоки малых и средних предприятий. PayFi значительно упрощает такие процессы, как покупка дебиторской задолженности, облегчая проблемы финансирования предприятий.

Из-за ограничений традиционных финансовых учреждений (со стороны: Isle Finance), глобальным компаниям отказывается $2,5 трлн в год для удовлетворения их потребностей в торговом финансировании.

Isle Finance ( @isle_finance): Первый проект, предоставляющий сеть RWA PayFi для платежей в цепочке поставок, вводит ликвидность Web3 в реальном времени в финансирование цепочки поставок, предлагая ликвидности поставщикам конкурентоспособные доходности высшего качества. Isle сочетает платежи в цепочке поставок с мгновенным расчетом и управлением ликвидностью через технологию блокчейна, позволяя участникам цепочки поставок обрабатывать платежи и расчеты более оперативно и улучшать эффективность использования капитала. Кроме того, поставщики ликвидности в сети могут привязывать стабильность своих платежей к покупателям с высоким кредитным рейтингом и делиться с этими покупателями скидками на предварительные платежи, предлагаемыми поставщиками. Основными клиентами Isle являются физические лица с высокими доходами (HNWIs), пользователи, связанные с криптовалютой, DAO-сокровищницы, управляющие активами и семейные офисы, а также обычные пользователи, которые могут ставить жетоны ISLE, чтобы получать вознаграждения за майнинг ликвидности.

1. Потребительское финансирование
   PayFi, ориентированный на конечных пользователей (B2C), может заинтересовать пользователей, в первую очередь в секторе потребительского финансирования, что подчеркнула Лили Лю в своей презентации PayFi с концепцией «Покупай сейчас, плати никогда». Пользователи могут покрывать текущие расходы, фиксируя будущие доходы, а принудительное исполнение облегчается смарт-контрактами в сети. В потребительском кредитовании ключ к PayFi заключается в том, чтобы позволить поставщикам услуг в торговой сети выступать в качестве гарантов, гарантируя, что потребители имеют доступ к разнообразным сценариям расходов.

PayFi Stack Открытый стек совместимых решений для финансирования платежей (от: Huma Finance)

Huma Finance ( @humafinance) Huma Finance впервые представила PayFi Stack, открытую структуру, нацеленную на создание соблюдающих правила финансовых решений, одновременно поощряя лидеров отрасли оптимизировать решения, адаптированные под уникальные потребности PayFi. Начальный стек включает следующие уровни: транзакции, валюта, охрана, финансирование, соблюдение и приложения. Например, уровень финансирования включает элементы, такие как кредитный рейтинг, андеррайтинг и оракулы для RWA. В качестве представительского проекта на уровне финансирования, Huma фокусируется на обычном краткосрочном финансировании в секторе платежей, достигнув общей суммы финансирования более 280 миллионов долларов с дефолтной ставкой 0 на 26 августа 2024 года.

CrediPay (@Credix_finance): CrediPay помогает бизнесам увеличить продажи и повысить эффективность денежного потока благодаря безопасным кредитным услугам. Продавцы предлагают покупателям гибкие условия оплаты по привлекательным ценам, собирая предварительные платежи. Мы управляем и защищаем клиентов от кредитных и мошеннических рисков, позволяя им сосредоточиться на самом важном: увеличении объема продаж и прибыльности. В настоящее время услуги CrediPay в основном концентрируются в Латинской Америке, включая факторинг по счетам к получению.

Возможности и вызовы PayFi

1. Потенциал роста рынка
   Основная цель PayFi — внедрить временную стоимость денег в блокчейн и реконструировать финансовую систему более программируемым, субкастодиальным и децентрализованным образом. С быстрым ростом глобальной эмиссии стейблкоинов и постоянным улучшением инфраструктуры криптовалют PayFi готов стать значительной силой в трансформации традиционных финансов. По данным Statista, ожидается, что в 2023 году общая стоимость глобальных транзакций цифровых платежей достигнет примерно 9,46 триллиона долларов, и эта цифра, по прогнозам, продолжит расти, потенциально достигнув 14 триллионов долларов к 2027 году. Между тем, по оценкам Mordor Intelligence, объем рынка DeFi составит $46,61 млрд в 2024 году, достигнув $78,47 млрд к 2029 году, с прогнозируемым совокупным годовым темпом роста (CAGR) 10,98%. По оценкам CGV Research, если PayFi будет захватывать 10% мировой стоимости транзакций цифровых платежей (по консервативной оценке), к 2030 году размер рынка PayFi (оценивается в 1,8 триллиона долларов) будет в 20 раз больше, чем объем рынка DeFi (87 миллиардов долларов). Это указывает на то, что PayFi обладает значительным рыночным потенциалом и, вероятно, будет играть важную роль в глобальном ландшафте цифровых платежей.
2. Проблемы регулирования и соблюдения требований
   По мере того, как выпуск стейблкоинов продолжает расти, центральные банки по всему миру становятся все более сговорчивыми по отношению к ним. Вообще говоря, стейблкоины, привязанные к фиату, можно рассматривать как цифровые расширения фиатных валют. PayFi в первую очередь включает в себя платежные операции при посредничестве стейблкоинов, которые по-прежнему регулируются суверенными валютными системами. С одной стороны, текущие проекты PayFi делают упор на соблюдение требований, обычно позволяя участвовать только лицензированным учреждениям, в то время как отдельные пользователи должны проходить строгие процессы KYC и проверки. С другой стороны, многие проекты PayFi, как правило, расширяют свою деятельность в развивающихся странах, где местное регулирование часто менее строгое, что приводит к относительно низким рискам соблюдения нормативных требований.
3. Технические и безопасностные риски
   Несмотря на годы развития DeFi, проблемы безопасности не были полностью устранены, хотя были выявлены многочисленные уязвимости. После тщательных проверок безопасность ончейн-PayFi теперь по сути находится на одном уровне с традиционным DeFi. Однако технические проблемы в основном существуют в оффчейн-сегменте. PayFi требует обширной интеграции с реальными активами, что делает применение логики вне сети насущной проблемой. Текущие решения, как правило, включают в себя организацию-посредника для согласования действий в сети и вне сети, но этот подход все еще нуждается в доработке.

Заключение

Являясь новой волной в платежном финансировании, PayFi меняет глобальную финансовую экосистему благодаря своей уникальной привлекательности. Он не только наследует видение биткоина в отношении платежей, но и повышает эффективность и инклюзивность финансовых услуг с помощью инноваций блокчейна. Ожидается, что при поддержке высокопроизводительных публичных сетей, таких как Solana, масштаб рынка PayFi будет расти в геометрической прогрессии, став ключевым драйвером будущего финансового рынка. По замыслу Лили Лю, PayFi тесно интегрирует RWA и DeFi, выстраивая интегрированную цепочку создания стоимости и формируя новый финансовый кластер. Эта революционная инновация будет способствовать повышению эффективности и инклюзивности глобальной финансовой системы.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена из [CGV FOF]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Shigeru Satou]. Если есть возражения против этой публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманды, и они немедленно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.