Lucros superiores a 15 mil milhões de dólares em dois anos - compreender a grande estratégia da MicroStrategy

Hoje vamos falar sobre a grande estratégia da microestratégia.

A MicroStrategy realmente ganhou o maior prêmio do mundo crypto neste ciclo, com lucros de mais de 15 bilhões de dólares em menos de dois anos.

Não é apenas uma arbitragem de ações, títulos e moeda, mas sim transformar a ação MSTR em verdadeiro BTC dentro do TradFi (recentemente, o volume de MSTR excede o total do ETF BTC), é uma obra-prima de 'falsificar para alcançar a verdade'.

Michael Saylor não é um aristocrata de Wall Street, nem um veterano do círculo de moedas, é como se um aprendiz desastrado tivesse derrotado seu mestre.

Aqui vou discutir brevemente algumas partes-chave do design da estrutura de sua transação:

Relação entre 股/moeda

Esses dois têm duas alavancas-chave, uma é a emissão de ações com prêmio, comprar BTC, impulsionar o aumento do BTC, aumentar seu patrimônio líquido por ação e lucro, isso é alavancagem linear;

O segundo volante é a compra de moedas financiadas, aumentando a velocidade de lucro, expandindo múltiplos de avaliação (p/b, p/e aumentando), o preço das ações salta de linear para exponencial, a capitalização de mercado e o aumento do preço das ações excedem o aumento do preço do BTC.

Relação entre ações/títulos

MSTRcapitalização de mercadoAumento，推动进入更多指数，更多交易derivação出来，volumeAumento，Gota股、债融资成本，可债可股的结构，进一步Gota整体负债率率。

As obrigações conversíveis da MicroStrategy também são um design muito requintado (cheio da sabedoria de Buffett).

Os conversíveis são basicamente títulos de dívida a longo prazo (com prazo de 5 anos, abrangendo pelo menos um ciclo do mundo crypto), a maioria dos quais não paga juros e não tem reembolso do principal durante o período. Isso garante que não haja pressão para pagar juros e reduz ainda mais o risco de inadimplência da dívida devido à espiral descendente do preço da moeda Gota.

Mais impressionante é que, ao contrário das obrigações convertíveis tradicionais, o direito de conversão em ações ou reembolso em dinheiro está na mão da estratégia micro, não do detentor da obrigação convertível, evitando fundamentalmente problemas de inadimplência causados pela incapacidade de pagamento das obrigações convertíveis no vencimento (no pior caso, todas as obrigações são convertidas em ações). Isso é uma capacidade de financiamento excepcional.

Embora seja geralmente considerado que a emissão de dívida aumenta a relação dívida/capital, aumenta o prêmio de risco e é desfavorável para o preço das ações, esse tipo de títulos conversíveis é essencialmente uma ferramenta de 'dívida e/ou ações' com pleno poder discricionário nas mãos da MicroStrategy. É muito favorável para o preço das ações/acionistas.

moeda/债关系

Dívida é denominada em dólares, em termos de moeda, o poder de compra tende a zero, e a condição de transferência ativa está na micro-estratégia, tomando emprestado um 'débito' cujo poder de compra tende a zero para comprar BTC de poder de compra ilimitado, especialmente com uma estrutura de risco de inadimplência zero, a longo prazo, é uma situação em que não se perde.

Em moeda圈和TradFi都不少年份，确实没看到这样能在把股/债/moeda三重Arbitragem玩这么极致的高手。

Muitas pessoas especulam se o desfecho do WeChat Strategy será como o Luna na versão de ações. Eu acho que, em termos de estrutura de risco global, os dois não são comparáveis, muito menos falar de uma suposta espiral da morte.

Quanto tempo a roda voadora não gira, quando a música para, o cerne está em quanto tempo as ações e o valor líquido por ação podem manter um prêmio alto.

Se o mercado quebra as expectativas, a oferta de derivativos BTC aumenta, o prêmio de ações/moedas da MicroStrategy diminui para dentro de 1.2, tornando difícil para esse financiamento continuar. No entanto, a MicroStrategy ainda será a grande vencedora.

A construção estrutural de longo prazo da Microstrategy é comparável ao Berkshire Hathaway de Warren Buffett no mundo TradFi.

Olhando para o nível de sobrevalorização, a MSTR chegar a 1 trilhão parece mais fácil do que a ETH chegar a 1 trilhão.