Di dalamLayered BitcoinDalam artikel ini, saya menyajikan tiga jenis jembatan: tanpa kepercayaan, minim kepercayaan, dan kustodial. Ini berfungsi sebagai tulang punggung transfer aset lintas-rantai, terutama untuk Bitcoin. Berikut adalah ringkasan singkat sebelum menyelami kisah hari ini:

Jembatan tanpa kepercayaan bertindak seperti portal antara rantai, menawarkan tingkat keamanan tertinggi karena mereka tidak bergantung pada otoritas pusat. Namun, saat ini mereka tidak praktis, terutama karena Bitcoin, sebagai sumber rantai, tidak dapat memverifikasi peristiwa yang terjadi di luar jaringannya. Misalnya, Bitcoin tidak dapat secara alami memverifikasi peristiwa yang terjadi di Ethereum, yang membatasi keberlanjutan jembatan tanpa kepercayaan.

Jembatan kustodian, bagaimanapun, menggunakan penyedia terpusat untuk mengelola transfer aset. Penyedia ini menyimpan BTC (Bitcoin) pengguna di jaringan Bitcoin dan mencetak token sintetis, atau pembungkus, di rantai tujuan seperti Ethereum. Meskipun mudah untuk diatur dan dipelihara, jembatan kustodian memperkenalkan risiko yang signifikan karena bergantung pada satu pihak yang dipercayai, yang menjadi titik kegagalan.

Jembatan yang minim mengandalkan kepercayaan berusaha menggabungkan aspek terbaik dari kedua model. Alih-alih bergantung pada satu entitas untuk menyimpan BTC pengguna, mereka melibatkan beberapa entitas terpercaya dalam menyimpan dan mengelola aset, menawarkan keseimbangan antara keamanan dan praktis. Jembatan-jembatan ini menggunakan mekanisme terdesentralisasi untuk mengurangi risiko kegagalan atau tindakan jahat dari entitas mana pun.

Fokus hari ini berputar di sekitar BitGo, penjaga amanah di balik Wrapped Bitcoin (WBTC). WBTC adalah salah satu pembungkus Bitcoin yang paling banyak digunakan, terutama di berbagai rantai yang kompatibel dengan Ethereum Virtual Machine (EVM). Ini telah menjadi bentuk dominan dari Bitcoin yang dibungkus di Ethereum, memungkinkan pemegang BTC untuk berpartisipasi dalam ekosistem DeFi Ethereum. Selain WBTC, bentuk lain dari Bitcoin yang dibungkus, seperti tBTC, renBTC, HBTC, dan imBTC juga digunakan di berbagai ekosistem, tetapi tidak ada yang mendekati skala WBTC.

Sebuah kesepakatan dengan setan?

Pada tanggal 9 Agustus 2024, BitGo, penjaga utama untuk WBTC,mengumumkan kemitraandengan BiT Global. Ini bukan hanya kolaborasi bisnis rutin. Ini melibatkan perubahan besar dalam kendali atas dompet multi-tanda tangan WBTC, yang telah menimbulkan kekhawatiran besar di komunitas kripto.

Dalam pengaturan baru, BiT Global seharusnya mengendalikan dua dari tiga kunci dalam dompet multisig 2-of-3 yang mengamankan WBTC. Dalam istilah sederhana, BitGo akan menjadi tidak relevan dalam semua makna praktis, karena BiT Global akan memiliki kendali mayoritas atas kepemilikan WBTC. Hal ini memicu kekhawatiran tentang sentralisasi dan kerentanan keamanan, terutama mengingat keterlibatan Justin Sun dengan BiT Global. Setelah kecaman dari komunitas, ada proposal baru yang mengatakan bahwa BitGo akan tetap mengendalikan 2 kunci. Namun, masalah yang berkaitan dengan keterlibatan Justin Sun masih tetap ada.

BiT Global mengutip persyaratan hukum Hong Kong untuk mempertahankan langkah ini, menyatakan bahwa tidak ada pemegang saham tunggal yang dapat memiliki lebih dari 20% kontrol dalam sebuah perusahaan. Catatan perusahaan menunjukkan bahwa semua lima pemegang saham yang terdaftar berbagi yang samaAlamat British Virgin Islands. Ini telah memicu kecurigaan bahwa Justin Sun, meskipun tidak terdaftar secara resmi, masih memiliki pengaruh yang tidak proporsional terhadap BiT Global. Meskipun tidak ada bukti langsung, bukti bersifat keadaan telah menimbulkan pertanyaan serius di kalangan komunitas tentang tingkat desentralisasi yang sebenarnya dalam struktur baru ini.

Pusatasi merupakan kekhawatiran serius dalam dunia kripto, terutama ketika aset yang dimaksud adalah Bitcoin, simbol kedaulatan keuangan dan desentralisasi. Dengan memberikan kontrol kepada BiT Global, WBTC kini menghadapi risiko regulasi yang meningkat. Jika ada masalah hukum yang melibatkan Justin Sun atau BiT Global - pemegang WBTC bisa menemukan aset mereka terkunci, disita, atau dikompromikan.

Berlangganan

Motivasi BitGo: Dominasi Pasar Tidak Cukup

Pada pandangan pertama, keputusan BitGo untuk melepaskan kendali terlihat membingungkan, terutama karena WBTC mengendalikan lebih dari 95% pasar Bitcoin terbungkus di Ethereum. Dengan dominasi pasar yang begitu kuat, mengapa menyerahkan kontrol?

Jawabannya terletak pada BitGo's model pendapatanuntuk WBTC, yang bergantung pada biaya yang dihasilkan dari pencetakan dan pencairan token. Tidak ada biaya untuk hanya menyimpan WBTC atas nama pengguna. Namun, aktivitas pencetakan dan pencairan telah terhenti selama beberapa tahun terakhir. Meskipun WBTC tetap banyak dimiliki, kurangnya pergerakan kemungkinan telah menyebabkan penurunan pendapatan BitGo dari layanan ini.

Situasi ini menyoroti satu hal penting: dominasi pasar tidak selalu berarti keuntungan finansial. Kontrol BitGo atas pasar WBTC tidak selalu berarti ia sedang berkembang finansial. Dengan kurangnya pembuatan dan penebusan, pendapatan platform dari WBTC semakin mengecil, dan ini kemungkinan menjadi faktor dalam keputusan BitGo untuk bermitra dengan BiT Global - mungkin sebagai cara untuk mengurangi beban operasional sambil mencari sumber pendapatan alternatif.

Situasi ini juga berfungsi sebagai peringatan bagi proyek-proyek lain: mengendalikan saham besar di pasar tidak menjamin kesuksesan yang berkelanjutan kecuali modelnya menguntungkan. Strategi moneterisasi perlu terus diselaraskan dengan keterlibatan pengguna untuk memastikan keberlanjutan jangka panjang.

Pemain Baru Mencoba Memanfaatkan Situasi Sebaik Mungkin

Saat BitGo menavigasi kemitraannya dengan BiT Global, pemain baru muncul di pasar Bitcoin terbungkus. Terutama, Coinbasetelah mengumumkan rencana untuk memperkenalkan WBTC miliknya sendiri, sementara 21Sharestelah melakukan implementasi versi di Ethereum. Para pemain institusional ini beralih ke ruang ini dengan model pendapatan yang mirip dengan BitGo, mengandalkan biaya untuk pembuatan dan penebusan WBTC.

Namun, ada perbedaan kunci. Perusahaan seperti Coinbase dan 21Shares memiliki sumber pendapatan yang sudah ada yang dapat mensubsidi operasi ini. Mencetak dan menebus wrapped BTC dapat berfungsi sebagai layanan tambahan untuk bisnis inti mereka daripada sumber pendapatan utama. Berbeda dengan BitGo, ini memungkinkan mereka untuk memasuki ruang ini tanpa mengutamakan profitabilitas yang langsung bergantung pada WBTC untuk penghasilannya.

Para peserta baru ini juga menandakan pergeseran dalam pasar. Saat pemain institusional masuk, mereka membawa kredibilitas yang lebih besar pada konsep wrapped Bitcoin. Namun, model kustodian mereka, meskipun sudah akrab dengan keuangan tradisional, mungkin tetap menghadirkan risiko sentralisasi yang sama yang kita lihat pada WBTC.

Alternatif tBTC

Berbeda dengan model-model kustodian ini, tBTC, dikembangkan oleh Threshold Network, menawarkan alternatif terdesentralisasi yang meminimalkan kepercayaan. tBTC menggunakan kriptografi untuk mengamankan deposit Bitcoin, memerlukan mayoritas ambang batas operator terdesentralisasi untuk mengelola aset yang dibungkus. Model ini jauh lebih tahan terhadap risiko sentralisasi daripada WBTC. Peserta baru seperti Botanix memiliki desain yang serupa.

Berikut adalah cara kerja tBTC: sekelompok operator yang dipilih secara acak mengelola deposit Bitcoin, memastikan tidak ada entitas tunggal yang memiliki terlalu banyak kontrol. Para operator ini harus mencapai konsensus sebelum tindakan apa pun dapat dilakukan, dan proses pemilihan bergantian secara teratur, memastikan tidak ada satu kelompok pun yang dapat mengambil alih kontrol dana. Struktur ini sangat berbeda dengan WBTC, di mana BiT Global pada dasarnya dapat memindahkan BTC pengguna dengan hanya dua tanda tangan - kedua-duanya dikendalikan oleh organisasi yang sama.

Model yang minim kepercayaan yang digunakan oleh tBTC memiliki beberapa manfaat. Yang paling terkenal:

• Desentralisasi: Tidak ada entitas tunggal yang mengendalikan sistem, mengurangi risiko penyensoran atau penyitaan aset.
• Transparansi: Semua aktivitas pencetakan dan penebusan dilakukan secara on-chain, memberikan visibilitas penuh kepada pengguna.
• Dukungan ekosistem: Proyek-proyek seperti MezodanAcremembangun di atas tBTC, memperluas kegunaannya dalam DeFi.

Tidak seperti WBTC, tBTC tidak perlu menghasilkan pendapatan dari biaya pencetakan dan pengembalian. Sebaliknya, ekosistem Threshold Network yang lebih luas memberikan keberlanjutan keuangan tanpa menempatkan tBTC di bawah tekanan konstan untuk memonetisasi protokol.

Alasan saya mengatakan ini adalah bahwa Mezo seperti Ethereum L2. Pengguna membayar biaya untuk mengakses produk di Mezo. Biaya ini didistribusikan ke pemegang MEZO dan BTC. Mekanisme ini tidak hanya mendorong partisipasi jaringan tetapi juga menciptakan model pendapatan yang berkelanjutan yang terkait dengan penggunaan produk Mezo. Ini adalah salah satu sumber pendapatan untuk ekosistem Thesis.

Demikian pula, sumber pendapatan lain untuk ekosistem dapat berupa hasil staking yang dihasilkan oleh Acre. Fungsi mint/redeem yang disediakan oleh Threshold Network untuk tBTC mewakili integrasi vertikal dalam penawaran layanan Thesis. Integrasi ini memungkinkan Thesis untuk menangkap nilai pada beberapa titik, mulai dari pembuatan awal hingga penggunaan produk DeFi, menciptakan model bisnis yang lebih kuat dan berkelanjutan.

Membuka Potensi Bitcoin di DeFi

Salah satu faktor yang sering diabaikan dalam perdebatan antara solusi penitipan versus solusi terdesentralisasi adalah Pengalaman Pengguna (UX). Desentralisasi sangat penting untuk keberlanjutan jangka panjang. Namun, jika proses menggunakan solusi terdesentralisasi seperti tBTC terlalu kompleks atau memakan waktu, pengguna mungkin cenderung ke model penitipan yang lebih sederhana seperti WBTC.

Pengalaman pengguna yang lebih lancar dapat

• Meningkatkan adopsi dengan menurunkan hambatan teknis bagi pengguna.
• Meningkatkan likuiditas saat lebih banyak pengguna berpartisipasi dalam pencetakan dan penebusan.
• Menarik investor institusional yang menghargai kemudahan integrasi ke dalam sistem mereka.

Untuk solusi terdesentralisasi seperti tBTC berhasil, meningkatkan UX adalah hal yang penting. Tujuannya adalah untuk menawarkan manfaat dari desentralisasi tanpa membebani pengguna dengan kompleksitas. Solusi yang mencapai keseimbangan ini kemungkinan besar akan melihat adopsi dan pertumbuhan likuiditas terbesar dari waktu ke waktu.

Penerimaan yang Semakin Berkembang terhadap tBTC

Meskipun menghadapi tantangan, tBTC secara bertahap mendapatkan perhatian di ruang DeFi. Satu tonggak penting adalah ketika Aave, salah satu protokol peminjaman desentralisasi terbesar,menerima tBTC sebagai agunan. Langkah ini merupakan bukti kepercayaan yang diberikan oleh ekosistem DeFi pada solusi terdesentralisasi dan minimisasi kepercayaan.

Selain itu, MakerDAO—pionir dalam keuangan terdesentralisasi—telah menghapus WBTC sebagai jaminan, mengutip kekhawatiran tentang meningkatnya sentralisasi. Sekarang ada proposal untuk menambahkan tBTC sebagai jaminan untuk DAI (stablecoin), yang lebih mengokohkan posisinya sebagai alternatif terdesentralisasi yang layak bagi pembungkus Bitcoin pengawasan. Selain itu, Curve telah mengintegrasikan tBTC sebagai jaminanuntuk crvUSD, lebih diversifikasi fungsinya dalam ekosistem DeFi.

Sebagai insentif tambahan, Threshold Network mensponsori migrasi dari WBTC ke tBTC di Gate.io.wbtc.partySiapa pun yang menandatangani janji dan menukarkan ke tBTC tidak hanya akan menerima penggantian biaya gas dan selisih yang timbul dalam pertukaran, tetapi juga memenuhi syarat untuk mendapatkan bagian dari kolam hadiah tBTC senilai $150k. Jadi Anda akan dibayar untuk menukar ke pembungkus Bitcoin terdesentralisasi! Informasi lebih lanjut tentang program insentifdi sini.

Seiring dengan lebih banyak protokol yang mengadopsi tBTC sebagai jaminan, efek jaringan mulai terbentuk. Penerimaan jaminan yang lebih tinggi mengarah pada peluang yield yang lebih banyak, mendorong pengguna untuk mencetak tBTC dan berpartisipasi dalam ekosistem DeFi yang lebih luas. Loop umpan balik ini pada akhirnya dapat melihat likuiditas dan penggunaan tBTC tumbuh secara eksponensial, terutama jika pengguna memprioritaskan desentralisasi dan keamanan daripada kenyamanan.

Berlangganan

PvP atau PvE?

Sementara persaingan antara solusi Bitcoin yang dibungkus sangat ketat, gambaran yang lebih besar mengungkapkan peluang yang sangat besar dan belum dimanfaatkan. Saat ini, semua token Bitcoin yang dibungkus digabungkan hanya menyumbang kurang dari 1% dari total pasokan Bitcoin, meninggalkan 99% Bitcoin, bernilai lebih dari $1,1 triliun, belum dimanfaatkan untuk DeFi.

Peluang sebenarnya terletak bukan pada pertarungan untuk memperebutkan pangsa pasar WBTC tetapi pada membuka kolam besar Bitcoin yang tidak terhubung ini. Protokol yang dapat menawarkan UX terbaik bagi pemegang Bitcoin untuk berpartisipasi dalam DeFi akan menjadi pemenang secara keseluruhan.

Proyek-proyek seperti Thesis, dengan inisiatif Mezo dan Acre-nya, sudah menyederhanakan penggunaan Bitcoin dalam bidang keuangan. Anda dapat membaca semua ini di sini.

Seperti proyek-proyek ini, jika Anda sedang mengerjakan solusi yang memanfaatkan BTC atau membantu melakukannya,silakan hubungi kami.

Pada akhirnya, masa depan wrapped Bitcoin akan ditentukan bukan oleh pangsa pasar saat ini tetapi oleh seberapa baik solusi dapat menjangkau 99% Bitcoin yang belum dimanfaatkan. Protokol yang berhasil mencapai ekspansi ini kemungkinan besar akan memimpin pasar.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [desentralisasi], Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Saurabh Deshpande]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang tertera dalam artikel ini semata-mata merupakan pandangan penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.