Expectativas de los ETF: Despertar del mercado de las criptomonedas

A medida que las criptomonedas ingresan gradualmente a la corriente principal durante la última década, comenzando con GBTC de Grayscale, la afluencia de capital de mercado tradicional en el mercado de criptomonedas ha atraído una atención cada vez mayor. El mercado se ha calentado recientemente, muy relacionado con las instituciones tradicionales. Según los datos de flujo de criptoactivos de CoinShares, a partir de principios de octubre, a excepción de una venta menor en una semana de diciembre, ha habido una entrada continua durante más de diez semanas. El precio de Bitcoin también ha subido de alrededor de 25.000 dólares a más de 45.000 dólares.

En general, el mercado cree que esto refleja las expectativas de los inversores de que la SEC de EE.UU. apruebe las solicitudes de ETF al contado de bitcoin de varios gigantes tradicionales de la gestión de activos en enero. Según los procesos de aprobación de ETF anteriores, el tiempo de aprobación final de la SEC es de hasta 240 días. Las acciones de Hashdex, Ark&21, como las primeras instituciones en presentar solicitudes para ETF al contado de bitcoin, se enfrentan a una fecha límite para la aprobación de la SEC antes del 10 de enero de 2024. Si se aprueban estos ETF al contado de bitcoin, es muy probable que también se aprueben las solicitudes posteriores, como las de BlackRock y Fidelity.

Antes de la aprobación de los ETF al contado de bitcoin en los EE. UU., ya existían canales compatibles para acceder a los criptoactivos. Ya en 2013, se lanzó el GBTC de Grayscale, que permitía a los inversores comprar acciones del fideicomiso GBTC a través de los canales tradicionales de corretaje, manteniendo así indirectamente bitcoin.

En los últimos años, Europa ha visto cientos de ETP (Exchange Traded Products) relacionados con las criptomonedas lanzados en los mercados tradicionales, lo que permite a los inversores comprar criptoactivos a través de los canales tradicionales. Los principales gigantes de la gestión de activos también han emitido productos ETF al contado de bitcoin en países no estadounidenses. mercados de capitales, como el ETF al contado de bitcoin FBTC de Fidelity que cotizó en la Bolsa de Valores de Toronto (TSX) en Canadá en 2021.

Con numerosos canales ya disponibles para comprar criptoactivos, ¿por qué hay tanto enfoque en los ETF al contado de bitcoin de EE. UU.? ¿En qué se diferencian estos productos de los canales de compra de criptoactivos existentes que cumplen con las normas?

Estado actual de los canales de inversión en criptoactivos que cumplen con las normas

Según las estadísticas semanales de la agencia de emisión de activos digitales CoinShares, los flujos de capital de los productos de criptoactivos que cumplen con las normas globales incluyen productos emitidos por las principales instituciones que invierten en criptoactivos y se negocian en canales financieros tradicionales, incluidos varios ETP y productos fiduciarios. Estos datos reflejan el capital financiero tradicional, especialmente el capital de los inversores institucionales, dentro y fuera de la inversión en criptoactivos, con los últimos datos hasta el 31 de diciembre de 2023. Los datos se dividen por la región del centro de negociación, y los activos en los que se invierte principalmente incluyen:

Los principales proveedores de activos incluyen:

Los principales proveedores de activos son:

Los cinco principales emisores por escala de gestión de activos y sus estructuras de productos son los siguientes:

Inversiones en escala de grises LLC

• Introducción: Grayscale Investments es una gestora de criptoactivos líder a nivel mundial con sede en Estados Unidos. Grayscale se fundó en 2013 como una subsidiaria de Digital Currency Group y lanzó GBTC, un producto de confianza de Bitcoin, en 2013.
• Producto principal: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
• Estructura Legal: Fideicomiso (Seguridad Física)
• Comisiones: 2% de gastos de gestión
• Plataforma de negociación: OTCQX
• Fecha de lanzamiento: 2013.09.25 (fecha de inicio)
• Requisitos para inversores: Solo para inversores cualificados e inversores institucionales
• Gestión total de activos de criptoactivos del emisor: 33.370 (unidad: millones de dólares estadounidenses, 31.12.2023)

CoinShares XBT

• Introducción: CoinShares es líder en la industria de ETP de criptomonedas, que brinda a los inversores un acceso conveniente y confiable a productos cotizados en bolsa (ETP) de diversos activos digitales. XBTProvider de CoinShares es la primera entidad en Europa que ofrece a los inversores un fácil acceso a Bitcoin y Ethereum con productos compatibles.
• Producto principal: Bitcoin Tracker One (COINXBT SS)
• Estructura Legal: Certificado de Seguimiento (Garantía Sintética)
• Comisiones: 2,5% de comisión de gestión
• Plataforma de negociación: Nasdaq Estocolmo
• Fecha de lanzamiento: 2015.05.18
• Requisitos de los inversores: inversores minoristas nórdicos
• Gestión total de activos de criptoactivos del emisor: 2.374 (unidad: millones de dólares estadounidenses, 31.12.2023)

21 Acciones AG

• Introducción: 21Shares es el mayor emisor mundial de productos cotizados en bolsa (ETP) de criptomonedas. Fue fundada en 2018 y tiene su sede en Zúrich, Suiza. Sus productos incluyen los primeros productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin y Ethereum respaldados físicamente.
• Producto principal: 21Shares Bitcoin ETP (ABTC)
• Estructura Legal: Garantía de la Deuda (Seguridad Física)
• Comisiones: 1,49% de comisión de gestión
• Plataforma de negociación: SIX Swiss Exchange
• Fecha de lanzamiento: 2019.2.25
• Requisitos de los inversores: inversores minoristas nórdicos
• Escala total de gestión de activos de los criptoactivos del emisor: 2.336 (unidad: millones de dólares estadounidenses, 31.12.2023)

ProShares ETFs

• Introducción: ProShares es uno de los mayores emisores de ETFs del mundo, con más de 65.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
• Productos principales: Bitcoin Strategy ETF (BITO)
• Estructura Legal: ETF de Futuros (Garantizado Sintético)
• Comisión: 0,95%
• Plataforma de negociación: Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) Arca
• Fecha de lanzamiento: 2021.10.18
• Requisitos para los inversores: inversores minoristas de EE. UU.
• Escala total de gestión de activos de los criptoactivos del emisor: 1.846 (unidad: millones de dólares estadounidenses, 31.12.2023)

Purpose Investments Inc ETFs

• Introducción: Purpose Investments es una empresa de gestión de activos con más de 18.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Purpose Investments tiene un enfoque implacable en la innovación centrada en el cliente y ofrece una gama de productos de inversión gestionados y cuantitativos. Purpose Investments está dirigida por el reconocido empresario Som Seif y es una división de la empresa independiente de servicios financieros impulsada por la tecnología Purpose Financial.
• Producto principal: ETF de Bitcoin de propósito (BTCC)
• Estructura legal: ETF al contado (con garantía física)
• Tarifa: 1.00%
• Plataforma de negociación: Bolsa de Valores de Toronto (TSX)
• Fecha de lanzamiento: 2021.2.25
• Para inversores: inversores minoristas norteamericanos
• Total de criptoactivos bajo gestión del emisor: 1.764 (unidad: millones de dólares estadounidenses, 31.12.2023)

¿En qué se diferencian estos productos de los ETF al contado?

En comparación con los ETF al contado, ¿en qué se diferencian estos productos? De acuerdo con la estructura legal de los productos, los productos de criptomonedas compatibles en el mercado se pueden dividir en ETP (Exchange Traded Products) y fideicomisos. Entre ellos, los ETP se pueden dividir en ETN (Exchange Traded Notes), ETF (Exchange Traded Funds) y ETC (Exchange Traded Commodities), siendo los productos relacionados con los criptoactivos principalmente ETF y ETN. Los ETF pueden ofrecer a los inversores una mejor accesibilidad, permitiendo la inversión en múltiples activos con comisiones más bajas, y son adecuados para la inversión a largo plazo. Sin embargo, los ETF pueden experimentar errores de seguimiento, en los que el valor de los activos del ETF difiere del valor de referencia que se supone que debe seguir, lo que puede dar lugar a rendimientos inferiores a los esperados. Además, los ETF tienen una mayor complejidad en términos de tributación, procesos de suscripción y reembolso, y liquidez. Las ETN son estructuras de deuda, normalmente instrumentos de deuda no garantizados emitidos por instituciones financieras. Los inversores compran la deuda del emisor, que conlleva un mayor riesgo debido a problemas crediticios. En comparación con los ETF, los ETN generalmente tienen menos liquidez. Sin embargo, las ETN ofrecen una gama más diversificada de tipos de activos, no tienen problemas de errores de seguimiento y son más flexibles en cuanto a impuestos. Entre estos productos, 21Shares Bitcoin ETP es un producto ETN típico. Las estructuras fiduciarias son relativamente complejas, generalmente solo se negocian en el mercado OTC, como GBTC de Grayscale, que cotiza únicamente en OTCQX, donde la liquidez y el número de inversores son menores, y el volumen total de operaciones diarias de OTCQX alcanzó solo 1.3 mil millones de dólares (2024.01.02). Además, Grayscale GBTC se emite a través de una estructura fiduciaria, que solo permite suscripciones unidireccionales y no canjes; los inversores pueden negociar sus acciones en el mercado secundario solo después de seis meses desde la suscripción, lo que lleva a GBTC a experimentar primas positivas en los mercados alcistas y primas negativas en los mercados bajistas. Además, estos productos se pueden dividir en dos categorías en función de los activos subyacentes: respaldados físicamente y respaldados sintéticamente. Los ETP respaldados físicamente compran y mantienen los activos subyacentes físicos, por lo que el precio de la acción del producto puede seguir el precio de los activos subyacentes. El rendimiento de los productos respaldados físicamente está directamente relacionado con el rendimiento de los activos relacionados. Por ejemplo, el BTCC de Purpose Investment es un ETF al contado que cotiza en la Bolsa de Valores de Toronto, donde cada acción del ETF corresponde a una cierta cantidad de bitcoin directamente en manos del administrador del ETF, generalmente en manos de custodios profesionales como Gemini Trust Company y Coinbase Trust Company. Los ETP respaldados sintéticamente utilizan acuerdos de swap con contrapartes (generalmente bancos) para proporcionar los rendimientos de los activos subyacentes. Para garantizar la entrega diaria de la rentabilidad, las contrapartes de swaps suelen tener que depositar garantías en poder de un custodio independiente (normalmente bonos del Estado o acciones de primera línea), y el importe de la garantía requerida fluctúa con el valor de los activos rastreados. Por ejemplo, ProShares BITO es un ETF de futuros de bitcoin en la Bolsa de Valores de Nueva York, que invierte en futuros de bitcoin en CME.

¿Qué tipo de impacto tendrá en el mercado la adopción por parte de la SEC de un ETF al contado de Bitcoin?

La aprobación por parte de la SEC de un ETF al contado de bitcoin tendría un impacto significativo en el mercado. Este tipo de productos financieros criptográficos negociados a través de canales financieros tradicionales brindan a los inversores un canal único para obtener exposición a los criptoactivos, evitando varias barreras técnicas y de cumplimiento que enfrentan los inversores que obtienen directamente criptomonedas como bitcoin y Ethereum, como la gestión de claves privadas, los impuestos y las transacciones de moneda fiduciaria, atrayendo así billones de dólares al mercado de criptomonedas. En comparación con los diversos productos ya disponibles en el mercado financiero, ¿por qué es tan importante la aprobación por parte de la SEC de EE. UU. de un ETF al contado de bitcoin? Hay dos razones principales: Llega a un grupo más grande de fondos: Más inversores. Estados Unidos es uno de los mercados financieros más grandes, y un ETF al contado de bitcoin que cotiza en las principales bolsas puede llegar simultáneamente a inversores cualificados, inversores institucionales e inversores minoristas. Por el contrario, los productos estructurados en fideicomiso como GBTC solo están disponibles para inversores calificados en el mercado OTC, y productos ETF al contado de bitcoin similares en Europa y Canadá tienen una liquidez más pobre y volúmenes de capital más pequeños en comparación con el mercado estadounidense. Canales de inversión más amplios. Los sectores tradicionales de gestión de activos, como varios gestores de fondos y asesores financieros, tendrían dificultades para incluir criptoactivos en sus carteras sin un ETF al contado de bitcoin. Mejor aceptación: Productos como los ETF al contado de bitcoin emitidos por instituciones como Blackrock y Fidelity serían más fácilmente aceptados por los fondos convencionales debido al respaldo de marca de estas instituciones. Aborda los problemas de cumplimiento con los criptoactivos; Estos productos tendrían una mayor claridad de cumplimiento, atrayendo más inversión y el desarrollo de ecosistemas relacionados. Como el mercado de capitales más grande, la aprobación por parte de EE. UU. de un ETF al contado de bitcoin tendría un impacto significativo en el mercado de criptoactivos, no solo en términos de una fuente más amplia de fondos, sino también en lo que respecta al cumplimiento de varios participantes en la red global de bitcoin y los cambios en las actividades de la red bitcoin. Continuaremos observando el impacto del cumplimiento de los activos en los criptoactivos, esperando que los criptoactivos den forma a una nueva generación de mercados de capitales. Descargo de responsabilidad: 1. Este artículo es una reproducción de chaincatcher, los derechos de autor pertenecen al autor original [DigiFT]. Si hay objeciones a la reproducción, póngase en contacto con el equipo de Gate Learn, que la gestionará de acuerdo con los procedimientos pertinentes. 2. Descargo de responsabilidad: Los puntos de vista y opiniones expresados en este artículo representan solo los puntos de vista personales del autor y no constituyen ningún consejo de inversión. 3. Las versiones en otros idiomas del artículo son traducidas por el equipo de Gate Learn y, sin mencionar Gate.io, no se permite la copia, difusión o plagio de los artículos traducidos.

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