El mundo de las criptomonedas en 2024 presenció hitos significativos, con el precio de Bitcoin acercándose a la simbólica marca de $100,000. El evento de reducción a la mitad, las aprobaciones de ETF y el rumoreado plan de Donald Trump de adoptar Bitcoin como reserva estratégica han llevado a Bitcoin aún más profundamente al ámbito de las finanzas tradicionales. Estos desarrollos nos obligan a volver a una pregunta fundamental:

¿Qué es la finanza?

La esencia de las finanzas radica en la asignación de activos a lo largo del espacio y el tiempo.

Asignación típica de cruce de espacios: préstamos, pagos, comercio.

Asignación típica a través del tiempo: staking, intereses, opciones.

Históricamente, Bitcoin ha sido en gran medida estático, almacenado en billeteras sin mucho movimiento en términos de espacio o tiempo. Más del 65% de Bitcoin ha permanecido inactivo durante más de un año. La idea de que "BTC solo debe almacenarse en billeteras" se ha arraigado profundamente, casi como un sello ideológico.

Como resultado, BTCFi no fue muy apreciado durante mucho tiempo.

A pesar de que Bitcoin fue originalmente diseñado para protegerse contra los sistemas financieros tradicionales, Satoshi Nakamoto había imaginado varios escenarios para el uso de Bitcoin ya en 2010. Estos incluían casos de uso que se asemejan a las aplicaciones DeFi de hoy en día. Sin embargo, a medida que la identidad de Bitcoin se desplazaba gradualmente hacia ser “oro digital”, la exploración de sus funcionalidades financieras se estancó.

En otra línea temporal, Rune Christensen anunció la visión de MakerDAO en marzo de 2013. En 2016, se lanzó oficialmente el primer intercambio descentralizado (DEX) en Ethereum, OasisDEX. Para 2017, Stani Kulechov, entonces todavía estudiante, fundó AAVE en Suiza. En agosto de 2018, Bancor y Uniswap, plataformas ahora familiares para todos, se pusieron en marcha, dando inicio al transformador DeFi Summer.

Esto señaló que, al menos por el momento, las futuras posibilidades de DeFi pertenecían a Ethereum.

Para 2024, la línea de tiempo de Bitcoin avanzó a un momento crucial. Su precio alcanzó los 99.759 dólares, justo por debajo del hito de los 100.000 dólares, y su capitalización de mercado superó los 2 billones de dólares. BTCFi se ha convertido en una "conspiración a plena vista" de USD 2 billones, reavivando la innovación y el debate en torno a las aplicaciones financieras de Bitcoin.

Esto marca un nuevo capítulo en el viaje de Bitcoin, donde finalmente se está redescubriendo su potencial para asignar activos a lo largo del tiempo y el espacio.

1. El plan maestro de $2 billones para Bitcoin: BTCFi

Aunque Ethereum lideró la era de DeFi (Finanzas Descentralizadas), Bitcoin está listo para dejar su huella en BTCFi, aunque llega más tarde al juego. La experimentación de Ethereum en DeFi ha proporcionado una gran cantidad de lecciones para Bitcoin. Hoy en día, Bitcoin es como Europa en el siglo XV, al borde de descubrir un 'Nuevo Mundo'.

1.1 Transformando Bitcoin de un activo pasivo a un activo activo

Bitcoin está evolucionando de un activo pasivo a uno activo, impulsado por el creciente FOMO (miedo a perderse) entre sus titulares y su creciente motivación para la gestión activa de activos. Esta transformación está sentando las bases para el desarrollo de BTCFi.

• Las participaciones institucionales están creciendo: Según Feixiaohao, actualmente 47 empresas poseen 141.342 mil millones de dólares en Bitcoin, lo que representa el 7.7% del suministro total de Bitcoin en circulación. Con la aprobación de los ETFs de Bitcoin, esta tendencia se está acelerando. En lo que va del año, los ETFs de Bitcoin han facilitado una entrada neta de aproximadamente 17,000 BTC. En comparación con los mineros iniciales y los poseedores a largo plazo, las instituciones son más sensibles a la eficiencia de capital y a los rendimientos, lo que los hace no solo más inclinados a participar en BTCFi, sino también posibles impulsores clave de su desarrollo.
• Un ecosistema de Bitcoin más complejo: El aumento de las inscripciones de Bitcoin y el ecosistema más amplio de BTC ha diversificado la composición de la comunidad de Bitcoin. Los titulares de Bitcoin tradicionales priorizan la seguridad por encima de todo, mientras que los participantes más nuevos están más intrigados por las narrativas emergentes y los activos innovadores.
• El camino de DeFi de Ethereum como modelo:El ecosistema DeFi de Ethereum ha encontrado gradualmente un camino sostenible. Protocolos como Uniswap, Curve, AAVE, MakerDAO y Ethena han desarrollado formas de lograr ciclos económicos basados en ingresos internos o externos, sin una dependencia fuerte de incentivos de tokens.

Bajo estas influencias multifacéticas, el interés dentro de la comunidad de Bitcoin en escalabilidad y BTCFi ha aumentado significativamente. Las discusiones en los foros se han vuelto más activas e incluso propuestas controvertidas como la de Luke Dashjr, desarrollador principal de Bitcoin Core, “Propuesta para desactivar las inscripciones“no logró ganar tracción, siendo finalmente archivado en enero de este año.

1.2 Mejoras en la Infraestructura Están Abriendo el Camino

La limitación histórica de Bitcoin como simplemente una reserva de valor ha sido principalmente debido a restricciones técnicas, algo que ahora está cambiando gradualmente.

• El Contexto Histórico: Los debates sobre la escalabilidad de 2010 a 2017 culminaron en la división de Bitcoin-Bitcoin Cash. Sin embargo, los esfuerzos para mejorar la escalabilidad no se detuvieron ahí. Las actualizaciones de SegWit y Taproot han allanado el camino para la emisión de activos, preparando el escenario para que desarrollos como las inscripciones ganen visibilidad.
• Tecnologías emergentes para BTCFi: \La amplia creación de nuevos activos ha generado una demanda tangible de transacciones y financierización. Con la llegada de tecnologías como Ordinales, Sidechains, Soluciones de Capa 2 (L2), OP_CAT, y BitVM, la construcción de escenarios de BTCFi ahora es factible de manera realista.

Bitcoin ya no se limita a ser una reserva estática de valor; Su transformación en un ecosistema dinámico abre la puerta a una nueva era de innovación financiera. Con una infraestructura mejorada y una comunidad cada vez más comprometida, BTCFi aún puede llevar a Bitcoin a la vanguardia de las aplicaciones similares a DeFi.

1.3 La fuerte demanda impulsa el crecimiento

En términos de volumen de transacciones, la diversificación de activos ha aumentado significativamente la frecuencia de negociación. Según datos de The Block, en el último año, las transacciones diarias promedio de BTC han superado las 500,000 por día, con RUNES y BRC-20 a la cabeza. En el futuro, la demanda de operaciones, préstamos, derivados de crédito y generación de rendimiento está aumentando naturalmente. BTCFi permite que Bitcoin se convierta en un activo productivo, lo que permite a los titulares de BTC obtener rendimientos en sus tenencias.

Fuente: The Block

En términos de Total Value Locked (TVL), BTC, como la criptomoneda con la mayor capitalización de mercado, tiene un inmenso potencial. Actualmente, el TVL en la red de BTC es de aproximadamente $1.6 mil millones (incluyendo L2 y sidechains), lo cual representa solo el 0.14% de la capitalización de mercado total de Bitcoin. En comparación, la relación TVL-capitalización de mercado de otras cadenas de bloques principales es mucho mayor: 15.7% para Ethereum, 5.6% para Solana y 6.8% para BNBChain. Utilizando el promedio de estas tres ratios como referencia, BTCFi todavía tiene un espacio de crecimiento potencial de 65 veces.

Las ratios de TVL-capitalización de mercado de las principales blockchains habilitadas para contratos inteligentes son mucho más altas: 14% para Ethereum, 6% para Solana y aproximadamente 3% para Ton. Incluso con una modesta ratio del 1%, BTCFi todavía tiene el potencial para un crecimiento de diez veces.

Fuente: Defillama, Coinmarketcap

2. El Año de BTCFi

A medida que Bitcoin alcanzó una capitalización de mercado de $2 billones en 2024, también inauguró el primer año de BTCFi. Combinar Bitcoin con 'finanzas' desbloqueó nuevas posibilidades para Bitcoin, expandiendo sus límites en el tiempo y el espacio.

Como se mencionó anteriormente, la esencia de las finanzas radica en reasignar activos a lo largo del tiempo y el espacio. Bitcoin Finance (BTCFi) amplía las capacidades de Bitcoin al permitir que su valor trascienda las limitaciones temporales y espaciales.

BTCFi mejora el potencial de generación de rendimiento de Bitcoin a través de mecanismos como el staking, bloqueos temporales, instrumentos que generan intereses y opciones. Por ejemplo:

@babylonlabs_io: Agrega una dimensión de tiempo a Bitcoin.

@SolvProtocol: Proporciona oportunidades de rendimiento para Bitcoin.

@Lombard_Finance: Defensores de la 'semi-descentralización como la solución óptima'.

@LorenzoProtocol: Integra funcionalidad similar a Pendle.

@use_corn: Una cadena de bloques específicamente diseñada para BTCFi.

Asignación basada en el espacio

BTCFi aumenta la liquidez de Bitcoin a través de préstamos, custodia y activos sintéticos. Ejemplos incluyen:

Plataformas de custodia como @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, y @SinohopeGroup.

Recién llegado al préstamo@avalonfinance_.

Pionero de CeDeFi@bounce_bit.

Un ecosistema diverso de soluciones de BTC envuelto.

Innovador de stablecoin @yalaorg.

El surgimiento de BTCFi no solo ha revitalizado el ecosistema financiero de Bitcoin, sino que también ha allanado el camino para nuevas posibilidades. Los innovadores proyectos de BTCFi están surgiendo a un ritmo explosivo, creando un floreciente panorama financiero de Bitcoin.

Fuente: ABCDE Capital

Ya sea que se trate de mejorar el potencial de rendimiento de Bitcoin o aumentar su liquidez, las dos funciones principales de BTCFi se alinean perfectamente con la narrativa actual de Bitcoin. Independientemente de las condiciones del mercado, alcistas o bajistas, siempre y cuando Bitcoin siga siendo el oro digital más reconocido, es poco probable que se invalide o incluso necesite ser.

Tomemos el oro físico como comparación. El valor del oro tradicionalmente se basa en tres pilares:

Aplicaciones industriales y joyería.

Demanda de inversión.

Reservas estratégicas de los bancos centrales.

Desde una perspectiva de inversión, la introducción de los ETF de oro hace 20 años hizo que los precios del oro se dispararan siete veces. Antes de los ETF, la inversión en oro requería posesión física, lo que implicaba costosos seguros, almacenamiento y transporte. Los ETF de oro revolucionaron el mercado al ofrecer oro "papel", lo que eliminó las molestias de almacenamiento y convirtió al oro en tan negociable como las acciones, mejorando en gran medida su liquidez y accesibilidad como inversión.

Para Bitcoin, el ETF de Bitcoin carece del impacto transformador de los ETF de oro, ya que el comercio de Bitcoin, el "oro digital", ya tiene una barrera de entrada relativamente baja. Los ETF de Bitcoin mejoran principalmente el cumplimiento, la regulación y la aceptación ideológica, pero es poco probable que su impacto en el precio rivalice con el de los ETF de oro. Por otro lado, BTCFi, al introducir capacidades financieras temporales y espaciales en Bitcoin, hace que Bitcoin sea más "útil" que antes, similar a las joyas y aplicaciones industriales del oro.

A largo plazo, BTCFi puede tener un mayor impacto en el valor y el precio de Bitcoin en comparación con los ETF de Bitcoin.

2.1 Tiempo: Mejorando el Potencial Generador de Rendimiento de Bitcoin

2.1.1 Babilonia: Desbloqueando la Dimensión del Tiempo para Bitcoin

Un concepto clave en BTCFi que no se puede pasar por alto es Babilonia. Con Babilonia, el concepto de "BTC generador de rendimiento en cadena" cobra vida verdaderamente.

Como es bien sabido, el mecanismo de consenso de Prueba de Trabajo (PoW) de Bitcoin no incorpora inflación o generación de rendimiento, lo que significa que no tiene una emisión anual o rendimiento incorporado, a diferencia del mecanismo de Prueba de Participación (PoS) de Ethereum, que proporciona una emisión anual relativamente predecible del 3-4% (ajustada en función de la participación en staking). Sin embargo, con Eigenlayer introduciendo el concepto de Restaking en el espacio blockchain, la gente se dio cuenta repentinamente de que mientras Restaking agrega valor a Ethereum, es una innovación muy necesaria para Bitcoin.

Por supuesto, no se puede aplicar directamente Eigenlayer a Bitcoin, ya que son fundamentalmente dos cadenas diferentes. Replicar la funcionalidad de Eigenlayer directamente en la cadena de Bitcoin tampoco es factible, ya que Bitcoin no soporta contratos inteligentes completos de Turing. Entonces, la pregunta es: ¿Es posible llevar el concepto central de Restaking para la seguridad de PoS a Bitcoin? Esto es exactamente lo que Babylon busca lograr.

En términos simples, Babylon utiliza el lenguaje de scripting existente de Bitcoin y la criptografía avanzada para simular la funcionalidad de staking y slashing en la red Bitcoin, sin involucrar puentes o tecnologías de envoltura de terceros que son comunes en el ecosistema EVM, lo que puede presentar riesgos de seguridad y descentralización. El lenguaje de scripting de Bitcoin permite el concepto de bloqueo de tiempo, que permite a los usuarios definir un período de bloqueo durante el cual el Bitcoin (UTXO) no se puede transferir. Este mecanismo es similar al staking en cadenas PoS. Babylon utiliza esta función para garantizar que los BTC participantes en el staking nunca salgan de la red Bitcoin, sino que se bloqueen en una "dirección de staking" de Bitcoin utilizando la tecnología de bloqueo de tiempo.

Fuente: Babilonia

Entonces, si Bitcoin está bloqueado usando su script, ¿qué sucede si surge un problema que requiere un mecanismo de reducción? ¿Cómo logra Babilonia esto sin el uso de contratos inteligentes?

Aquí es donde Babilonia emplea técnicas criptográficas avanzadas, específicamente EOTS (Firmas de un solo uso extraíbles). El principio detrás de EOTS es simple: si un firmante usa la misma clave privada para firmar dos piezas de información diferentes simultáneamente, la clave privada se expone automáticamente. Esto es análogo a la vulnerabilidad de seguridad común en las cadenas de PoS, donde un validador firma dos bloques diferentes en la misma altura de bloque. Al exponer la clave privada a través de un comportamiento malicioso, Babilonia implementa efectivamente un mecanismo de "recorte automático".

A través de la técnica de Restaking, Babylon se utiliza principalmente para mejorar la seguridad de las cadenas de PoS. Sin embargo, para lograr la pila tecnológica completa de Eigenlayer (por ejemplo, características como EigenDA) o mecanismos de penalización más complejos, requeriría la colaboración de otros proyectos dentro del ecosistema de Babylon.

Babylon emplea un enfoque innovador: al permitir la custodia personal de Bitcoin a través de un mecanismo de bloqueo combinado con funcionalidad de apuesta y penalización en la cadena, proporciona a los poseedores de Bitcoin una forma confiable de obtener rendimiento por primera vez. Antes de Babylon, los poseedores de Bitcoin solo podían obtener rendimiento a través de intercambios centralizados (CEX) o convirtiendo BTC en WBTC para participar en el ecosistema DeFi de Ethereum. Estos métodos aún dependían de suposiciones de seguridad centralizadas.

Por lo tanto, aunque Babylon está modelado según el ecosistema Eigenlayer Restaking de Ethereum, debido a la falta natural de un mecanismo de staking en Bitcoin, estamos inclinados a ver a Babylon como un componente crucial en la construcción del ecosistema de staking de Bitcoin.

2.1.2 Bitcoin Yield gateway: Solv Protocol

Al discutir el ecosistema de staking, no podemos pasar por alto otro proyecto: Protocolo Solv. Solv no es un competidor directo de Babylon, sino que introduce una nueva arquitectura tecnológica creando una capa de abstracción para el staking, lo que permite la creación de varios LSTs (Tokens de Staking de Liquidez). Estos LSTs pueden generar rendimiento a partir de una amplia gama de fuentes, incluyendo:

Recompensas de staking de protocolos de staking (como Babylon),

Ganancias de nodos de red PoS (como CoreDAO, Stacks),

O ganancias de estrategias de trading (como Ethena).

Actualmente, Solv ha lanzado varios productos LST exitosos, incluyendo SolvBTC.BBN (Babylon LST), SolvBTC.ENA (Ethena LST) y SolvBTC.CORE (CoreDAO LST), todos los cuales han tenido un excelente rendimiento. Según los datos de DeFiLlama, el valor total bloqueado (TVL) en SolvBTC en la red principal de Bitcoin ya ha superado a la Lightning Network, convirtiéndose en la plataforma líder.

Fuente: Solv

Los métodos de generación de rendimiento de Solv incluyen, pero no se limitan a, lo siguiente:

SolvBTC: Se puede acuñar en 6 cadenas, con liquidez completa en 10 cadenas, integrado con más de 20 protocolos DeFi para obtener rendimiento.

SolvBTC.BBN: BTC puede ingresar a Babylon a través de Solv para obtener rendimientos.

SolvBTC.ENA: BTC puede ingresar a Ethena a través de Solv para obtener rendimiento.

SolvBTC.CORE: BTC puede ingresar a CoreDAO a través de Solv para obtener rendimiento.

SolvBTC.JUPITER: Un activo que genera rendimientos enfocado en el crecimiento del valor neto de los activos.

Al crear una plataforma donde los poseedores de BTC pueden obtener rendimientos en múltiples ecosistemas, Solv ha ampliado el potencial de que Bitcoin se convierta en un activo productivo, proporcionando efectivamente múltiples puntos de entrada para que Bitcoin genere ingresos pasivos.

Fuente: Solv

Por lo tanto, en lugar de ver Solv solo como un protocolo de staking de BTC, preferimos describirlo como un "tesoro de saldo de BTC" (similar a una cuenta de ahorros). Solv ofrece una amplia gama de fuentes de rendimiento, ya sea de recompensas por staking, recompensas de nodos o beneficios de estrategias de trading, lo que permite a los poseedores de BTC tener una forma más flexible de generar ingresos.

Lo que es particularmente notable es que Solv ha demostrado el mejor rendimiento entre todos los protocolos BTCFi:

Amplia cobertura: Solv ya está circulando en 10 blockchains y se ha integrado con más de 20 protocolos DeFi.

Asociaciones innovadoras: Por ejemplo, la colaboración de Solv con Pendle ha permitido a los usuarios de Bitcoin obtener un rendimiento anual fijo de casi el 10%, con recompensas de creación de mercado de proveedor de liquidez (LP) de hasta el 40%.

Amplia adopción: El número de titulares de SolvBTC ha superado los 200,000, con una capitalización de mercado total que supera los $1 mil millones.

Reservas sólidas: La reserva de Bitcoin de SolvBTC ha superado los 20,000 BTC.

Basándose en estos logros, Solv Protocol ha establecido una posición líder en el espacio BTCFi y continúa iterando en sus productos. El próximo enfoque estará en lanzar más tipos de productos LST. Solv planea lanzar un nuevo producto llamado SolvBTC.JUP en colaboración con Jupiter, que traerá recompensas perpetuas de creación de mercado DEX en productos BTC LST, ampliando aún más los límites del staking de BTC.

Al mismo tiempo, Babilonia ofrece un mecanismo sin confianza que permite a los titulares de BTC obtener recompensas similares a las de staking. Esto allana el camino para que los proyectos compitan por un ecosistema similar al de Lido, con el objetivo de crear activos de liquidez similares a stETH. Si bien Babilonia ha logrado un bloqueo seguro de BTC y proporciona rendimiento a nivel base, para desbloquear aún más la liquidez de BTC y aumentar las ganancias, el BTC bloqueado en Babilonia puede usarse para participar en aplicaciones DeFi en los ecosistemas tanto EVM como no EVM a través de tokens de garantía. Aprovechar al máximo la singular composabilidad de la cadena de bloques será clave para construir el ecosistema LST, con SolvBTC.BBN como un ejemplo exitoso.

Además de Solv, hay otros proyectos importantes en el mercado, como Lombard y Lorenzo, que también compiten por el ecosistema LST. Estos proyectos LST se alinean en gran medida en términos de desbloqueo de liquidez BTC y participación en la generación de rendimiento DeFi.

La ventaja principal de Solv radica en su capacidad para ofrecer a los usuarios de Bitcoin una gama más amplia de tipos de rendimiento, incluidas las recompensas por volver a apostar, las recompensas del validador de nodos y los beneficios de estrategias comerciales. Con este modelo de rendimiento diversificado, Solv proporciona a los titulares de Bitcoin opciones más flexibles y variadas.

2.1.3 Protocolo Echo: BTCFi Hub en el ecosistema Move

Echo es el centro BTCFi en el ecosistema Move, proporcionando una solución financiera integral para Bitcoin y permitiendo una interoperabilidad perfecta entre Bitcoin y el ecosistema Move. Echo introduce el concepto de staking de liquidez BTC, restaking e infraestructura de rendimiento en Move, creando una nueva clase de activos de liquidez dentro del ecosistema Move. Al asociarse con el ecosistema Bitcoin, Echo integra sin problemas todas las soluciones nativas de Bitcoin Layer 2, incluyendo Babylon, y admite varios tokens de staking de liquidez BTC. Esto convierte a Echo en un punto de entrada clave para atraer nuevo capital al ecosistema Move DeFi.

El producto estrella de Echo, aBTC, es un token Bitcoin de liquidez intercadenas respaldado 1:1 por BTC. Esta innovación facilita la interoperabilidad DeFi de Bitcoin, permitiendo a los usuarios obtener rendimientos reales en ecosistemas como Aptos. aBTC será completamente compatible en toda la red DeFi de Aptos, lo que lo convierte en un activo crucial para los usuarios dentro de ese ecosistema.

Echo también introduce eAPT, un producto innovador que trae el restaking al ecosistema de Move. Esto permite el restaking para proteger la cadena MoveVM, o cualquier otro proyecto que desarrolle su propia cadena de bloques, proporcionando servicios de seguridad y validación a través de Aptos.

Como resultado, Echo se convierte en el centro BTCFi del ecosistema Move, ofreciendo cuatro productos clave relacionados con Bitcoin:

Bridge: Permite el puenteo de activos de capa 2 de BTC a Echo, lo que permite la interoperabilidad entre el ecosistema Move y la capa 2 de BTC.

Staking de Liquidez: Los usuarios pueden apostar BTC en Echo para ganar puntos de Echo.

Restaking: Sintetiza el token LRT del ecosistema Move, aBTC, permitiendo que Bitcoin interactúe dentro del ecosistema Move y obtenga rendimiento de múltiples capas.

Préstamos: Los usuarios pueden depositar APT, uBTC y aBTC, ofreciendo servicios de participación y préstamo, con ganancias compartidas con los usuarios, con un rendimiento cercano al 10% APT.

2.1.4 'La semi-centralización podría ser la solución óptima' - Lombard

La característica principal de Lombard radica en el equilibrio entre la seguridad y la flexibilidad de sus activos LBTC. En general, la descentralización absoluta tiende a ofrecer una mayor seguridad pero a menudo sacrifica la flexibilidad. Por ejemplo, la gran disparidad de capitalización de mercado entre RenBTC y TBTC en comparación con WBTC es un caso típico de este compromiso. Por otro lado, la gestión completamente centralizada puede proporcionar la mayor flexibilidad pero tiende a tener un potencial de crecimiento limitado debido a los supuestos de confianza y los posibles riesgos de seguridad involucrados. Esta es una de las razones por las que la participación de la capitalización de mercado de WBTC en el mercado total de Bitcoin sigue siendo relativamente baja.

Lombard inteligentemente logra un equilibrio entre seguridad y flexibilidad. Al mantener una estructura relativamente segura, Lombard maximiza la flexibilidad de su LBTC, abriendo así nuevas oportunidades de desarrollo para los activos de liquidez de Bitcoin. Este enfoque proporciona una solución que combina los beneficios de la descentralización con las ventajas prácticas de la gestión centralizada, ofreciendo una atractiva alternativa para la liquidez de Bitcoin y la flexibilidad de activos en DeFi.

Origen: Lombard

En comparación con el modelo tradicional de Mint/Burn de firma múltiple, Lombard introduce un concepto más seguro llamado “Consortium Security Alliance”. Este concepto se vio por primera vez en los primeros blockchains de consorcio y difiere significativamente de los nodos de firma múltiple controlados por los equipos de proyectos en muchos proyectos DeFi actuales, especialmente en proyectos de puente intercadena. La alianza de seguridad de Lombard está compuesta por nodos de alta reputación, incluyendo equipos de proyectos, instituciones conocidas, creadores de mercado, inversores e intercambios. Estos nodos llegan a un consenso a través del algoritmo Raft.

Aunque este mecanismo no puede describirse por completo como "100% descentralizado", ofrece una seguridad mucho mayor que el modelo tradicional de firma múltiple, al tiempo que conserva las características de circulación de cadena completa, acuñación flexible y canje con un proceso de notarización de datos de firma múltiple de 2/3. Además, la descentralización completa no equivale necesariamente a una seguridad absoluta. Por ejemplo, ya sea PoW o PoS, los costos de ataque y los modelos de seguridad se pueden calcular en función del diseño del mecanismo y la capitalización de mercado. Aparte de las cadenas de bloques de alta capitalización de mercado como BTC, ETH y Solana, es posible que la mayoría de los proyectos descentralizados no tengan el mismo nivel de seguridad que el modelo de "Alianza de Seguridad del Consorcio" de Lombard. Con este diseño, Lombard logra un equilibrio entre seguridad y flexibilidad, brindando a los usuarios una solución de liquidez BTC confiable y eficiente.

Además del diseño de la Alianza de Seguridad del Consorcio, Lombard también utiliza CubeSigner, una plataforma de gestión de claves no custodial, compatible con hardware. CubeSigner juega un papel crucial en la prevención del robo de claves, la mitigación de riesgos de violaciones, piraterías y amenazas internas, y la prevención del uso indebido de claves. Esto añade otra capa de seguridad a LBTC.

Además, la ronda de financiación inicial de $16 millones liderada por Polychain sin duda señala la riqueza de recursos de Lombard en el espacio. Esto beneficiará en gran medida la reputación de sus nodos del Consorcio y facilitará futuras integraciones con DeFi y otros proyectos blockchain. LBTC está listo para convertirse en uno de los competidores más formidables de WBTC.

Fuente: Lombard

2.1.5 Lorenzo 'Habilitado por Pendle'

En contraste con las ventajas únicas de Lombard en seguridad de activos, Lorenzo, como una puerta de enlace Babylon LST respaldada por Binance, se destaca por sus características convincentes.

En la actual ola de innovación DeFi, la mayoría de los protocolos DEX y de préstamos tradicionales han continuado con el impulso del verano DeFi o simplemente están "viviendo de su éxito pasado". El sector de las stablecoins, después del colapso de Terra, ha visto una innovación mínima, siendo Ethena una de las pocas excepciones. Los únicos sectores verdaderamente prometedores son LST (Tokens de Staking Liquido) y LRT (Tokens de Restaking de Liquidez), que han llamado la atención debido al cambio de Ethereum a PoS y los efectos de apalancamiento de Eigenlayer Restaking.

Entre ellos, el mayor ganador es sin duda Pendle. No es una exageración decir que casi todos los activos que generan rendimientos en el ecosistema de Ethereum han fluído hacia Pendle. Su diseño de tokenización de rendimiento ha introducido un nuevo manual para DeFi: los usuarios que buscan controlar el riesgo pueden utilizar el mecanismo de cobertura de Pendle, mientras que los jugadores más agresivos pueden mejorar sus rendimientos mediante el apalancamiento efectivo de sus activos.

Lorenzo claramente tiene como objetivo dominar este espacio al integrar las mejores características de esta tendencia. Después de que Babylon introdujo el staking, sus productos LST obtuvieron funcionalidades similares a stETH, Renzo y EtherFI, lo que permite la separación del principal y el rendimiento tokenizado. Los productos LST de Lorenzo se pueden dividir en dos tipos de tokens:

Token Principal de Liquidez (LPT) (stBTC)

Token de Acumulación de Rendimiento (YAT)

Ambos tokens pueden ser transferidos y comercializados libremente, permitiendo a los titulares ganar rendimiento o retirar BTC apostado. Este diseño no solo mejora la flexibilidad de los activos, sino que también brinda a los usuarios opciones de inversión más diversas.

Fuente: Lorenzo

A través de este diseño, Lorenzo desbloquea posibilidades adicionales para utilizar BTC apostado en DeFi a través de Babylon. Por ejemplo, LPT y YAT pueden ser emparejados con activos como ETH, BNB y stablecoins en USD, creando pares de trading y ofreciendo oportunidades de arbitraje e inversión para varios inversionistas. Lorenzo también soporta protocolos de préstamos centrados en LPT y YAT, así como productos estructurados de rendimiento de Bitcoin (por ejemplo, productos de inversión en Bitcoin de renta fija). En esencia, Lorenzo puede replicar y construir sobre muchas de las características innovadoras que están actualmente disponibles en Pendle.

Como uno de los pocos proyectos del ecosistema Bitcoin respaldados personalmente por Binance, y el único proyecto LST en el espacio BTCFi con capacidades integradas de Pendle, Lorenzo ciertamente merece la atención del mercado. Este proyecto no solo extiende los límites de la liquidez de BTC, sino que también aporta una gestión de rendimiento más flexible y estrategias de inversión al ecosistema DeFi, brindando a los inversores una gama más amplia de opciones.

2.1.6 Maíz: La cadena nacida para BTCFi

Corn es la primera solución de capa 2 de Ethereum que utiliza Bitcoin (BTC) como su token de gas. Su objetivo es ofrecer una variedad de servicios financieros, incluyendo préstamos, minería de liquidez y gestión de activos. La cadena está construida completamente en torno a las necesidades financieras de Bitcoin, y su característica única es que mapea Bitcoin (BTC) en el token de gas nativo de la red, BTCN, lo que permite que Bitcoin sea más ampliamente utilizado dentro del ecosistema de Ethereum.

Características clave de Corn:

Token BTCN: Corn presenta el token BTCN como la tarifa de gas para transacciones en la red de Corn. BTCN puede verse como una versión mapeada de Bitcoin en formato ERC-20, similar a wBTC, pero con diferencias técnicas en su implementación. Las ventajas de utilizar BTCN como gas incluyen la reducción de los costos de transacción, la mejora en la eficiencia al utilizar Bitcoin y la creación de nuevas oportunidades para capturar valor para los poseedores de Bitcoin.

Ecosistema - "Crop Circle": Corn presenta un concepto llamado "Crop Circle", que tiene como objetivo crear rendimientos adicionales reciclando el valor de Bitcoin de diversas formas. Los usuarios pueden apostar BTCN para ganar recompensas de red, participar en minería de liquidez, participar en préstamos y desarrollar mercados derivados basados en BTCN, entre otras actividades. Este sistema proporciona un modelo integral y circular para el valor de Bitcoin dentro del ecosistema de Corn.

Modelo económico de tokens: Corn presenta dos tokens principales: $CORN y $popCORN.

$CORN es el token base, que se puede adquirir mediante el staking de BTCN o participando en la provisión de liquidez.

$popCORN es un token de gobernanza que se puede ganar bloqueando $CORN, otorgando a los usuarios derechos de voto en la gobernanza y acceso a recompensas adicionales. Este modelo anima a los usuarios a mantener los tokens a largo plazo, y mejora la participación de la comunidad a través de mecanismos dinámicos de peso y bloqueo.

Corn proporciona una solución innovadora de Capa 2 para Ethereum al integrar Bitcoin en su ecosistema. Crea nuevas oportunidades para los poseedores de Bitcoin para obtener rendimiento y participar en actividades de DeFi. Al mapear BTC en BTCN, Corn no solo lleva Bitcoin al espacio DeFi de Ethereum, sino que también introduce nuevas formas para que los usuarios interactúen con sus tenencias de Bitcoin, generando así valor adicional y servicios financieros.

2.2 Espacio: Mejorando la Liquidez de Bitcoin

2.2.1 Plataformas de custodia: Antalpha, Cobo, Sinohope

Si bien la descentralización sigue siendo la postura “políticamente correcta” dentro de la comunidad blockchain, si excluimos el evento de cisne negro del colapso de FTX, los intercambios centralizados, la custodia y las plataformas de servicios financieros han superado en general a la mayoría de las plataformas descentralizadas en cuanto a seguridad de fondos. De hecho, las pérdidas anuales debido a hackeos en billeteras no custodiales y protocolos DeFi a menudo superan en gran medida a las de las plataformas de custodia centralizadas.

En consecuencia, las principales plataformas de custodia y servicios financieros de Bitcoin desempeñan un papel crucial en mejorar la liquidez de Bitcoin y permitir la asignación de Bitcoin en diferentes momentos y lugares. Aquí hay tres ejemplos:

Antalpha: Antalpha es un socio estratégico de Bitmain y cuenta con la comunidad de Bitcoin más grande de la industria. El producto del ecosistema de la plataforma, Antalpha Prime, se centra en desarrollar servicios en torno al ecosistema de Bitcoin, ofreciendo a los clientes institucionales servicios como financiamiento de hardware (para equipos de minería), financiamiento de electricidad y almacenamiento seguro de BTC utilizando soluciones MPC.

Cobo: Cobo es un nombre conocido en la industria, cofundado por Shen Yu y el Dr. Jiang Changhao. Con más de 1 mil millones de direcciones y más de $200 mil millones en transacciones, Cobo se ha convertido en un proveedor confiable de soluciones de billetera. Cobo ofrece múltiples servicios, incluyendo MPC (cálculo de múltiples partes) y billeteras de contratos inteligentes, lo que lo convierte en un proveedor de billeteras integral tanto para usuarios institucionales como individuales.

Sinohope: Sinohope es una empresa cotizada en Hong Kong que ofrece servicios blockchain completos, incluidos exploradores L1/L2, grifos, servicios DEX básicos, préstamos, mercados de NFT y más. Sinohope no solo es un proveedor de soluciones de monedero, sino que también ofrece un conjunto completo de servicios de infraestructura blockchain.

Estas plataformas tienen un gran número de clientes reales de negocios (B2B) y sus niveles de seguridad son altamente confiables. Muchos protocolos DeFi se han asociado con estas plataformas, difuminando las líneas entre los conceptos centralizados y descentralizados. Aquí, la seguridad y la confianza son primordiales, y se busca un equilibrio estable entre la tecnología y la comercialización.

2.2.2 La Nueva Estrella de Préstamos: Avalon

Avalon es una plataforma de préstamos descentralizada diseñada específicamente para proporcionar liquidez a los titulares de Bitcoin. Los usuarios pueden ofrecer su Bitcoin como garantía para obtener fondos prestados, y Avalon automatiza todo el proceso de préstamo mediante contratos inteligentes. Con tasas de préstamo fijas tan bajas como el 8%, Avalon se destaca en el mercado altamente competitivo de DeFi.

Características clave:

Enfoque en Bitcoin: Avalon se ha integrado con soluciones de capa 2 de BTC como Bitlayer, Merlin, Core y BoB, brindando servicios adaptados a las necesidades de liquidez de los titulares de Bitcoin.

Gestión de garantías: Avalon opera utilizando un modelo de sobrecolateralización, donde los usuarios deben comprometer más Bitcoin del que prestan, mitigando el riesgo de la plataforma.

Datos de rendimiento: La plataforma actualmente tiene más de $300 millones en Valor Total Bloqueado (TVL) y colabora activamente con otros proyectos BTCFi como SolvBTC, Lorenzo y SwellBTC para expandir su base de usuarios.

El enfoque de Avalon en proporcionar liquidez a los titulares de Bitcoin, junto con sus opciones de préstamos de bajo interés y asociaciones con proyectos líderes de BTCFi, lo convierte en un jugador prometedor en el espacio.

2.2.3 CeDeFi Pioneer: BounceBit

BounceBit es una plataforma blockchain innovadora centrada en potenciar los activos de Bitcoin mediante la fusión de Finanzas Centralizadas (CeFi) y Finanzas Descentralizadas (DeFi), junto con el uso de estrategias de Restaking. Transforma Bitcoin de un activo pasivo en un participante activo en el ecosistema cripto.

Características clave de BounceBit:

• Bitcoin Restaking: BounceBit permite a los usuarios depositar Bitcoin en el protocolo y obtener rendimientos adicionales mediante el restaking. Esto aumenta la liquidez y las oportunidades de rendimiento para los activos de Bitcoin. Los usuarios pueden depositar varios tipos de activos de Bitcoin, incluyendo BTC nativo, WBTC, renBTC y más.
• Mecanismo de consenso de doble moneda PoS: BounceBit utiliza un mecanismo híbrido PoS (Prueba de Participación) que implica BTC y BB (token nativo de BounceBit). Los validadores aceptan tanto BBTC (el token Bitcoin emitido por BounceBit) como tokens BB como garantía de apuesta. Esto mejora la seguridad y la resiliencia de la red al tiempo que amplía la base de participantes.
• BounceClub: BounceBit ofrece BounceClub, una herramienta que permite incluso a personas no programadoras crear sus propios productos DeFi. Esto hace que el desarrollo de DeFi sea más accesible y fácil de usar.
• Custodia de liquidez: BounceBit introduce la custodia de liquidez, que permite que los activos apostados permanezcan líquidos, brindando a los usuarios oportunidades de rendimiento adicionales. Esto es un cambio con respecto a los modelos tradicionales de bloqueo y ofrece mayor flexibilidad a los usuarios.

Con su innovador modelo de restaking y consenso dual de PoS, BounceBit brinda a los titulares de Bitcoin nuevas oportunidades de rendimiento, al tiempo que fomenta la participación de Bitcoin en el ecosistema DeFi. Su custodia de liquidez y la herramienta BounceClub también simplifican y democratizan el desarrollo de DeFi.

2.2.4 Nueva Estrella Stablecoin: Yala

Yala es una stablecoin y protocolo de liquidez en BTC. A través de su infraestructura modular autoconstruida, Yala permite que su stablecoin $YU fluya libre y segura entre diversos ecosistemas, liberando la liquidez de BTC y aportando beneficios a todo el ecosistema de criptomonedas. Ven con una gran vitalidad financiera.

Los productos principales incluyen:

• Stablecoin sobrecolateralizada $YU: Esta stablecoin se genera a través de Bitcoins sobrecolateralizados. La infraestructura no solo se basa en el protocolo nativo de Bitcoin, sino que también puede implementarse de forma libre y segura en EVM y otros ecosistemas.
• MetaMint: El componente principal de $YU permite a los usuarios utilizar fácilmente Bitcoin nativo para acuñar $YU en varios ecosistemas, inyectando liquidez de Bitcoin en estos ecosistemas.
• Derivados de seguros: Proporcionar soluciones de seguros integrales dentro del ecosistema DeFi para crear oportunidades de arbitraje para los usuarios.

La serie de infraestructura y productos de Yala sirve a su visión de llevar la liquidez de Bitcoin a varios ecosistemas criptográficos. A través de $YU, los tenedores de Bitcoin pueden ganar ingresos adicionales en varios protocolos DeFi de cadena cruzada mientras mantienen la seguridad y estabilidad de la red principal de Bitcoin; a través del token de gobernanza $YALA, Yala realiza el desarrollo de varios productos y la gobernanza descentralizada de la ecología.

2.2.5 Soluciones prósperas de BTC envuelto

WBTC (Bitcoin envuelto)

El Bitcoin envuelto (WBTC) es un token ERC-20 que conecta Bitcoin (BTC) con la cadena de bloques Ethereum (ETH). Cada WBTC está respaldado por 1 BTC, lo que asegura que su valor esté directamente vinculado al precio de Bitcoin. El lanzamiento de WBTC permitió a los titulares de Bitcoin utilizar sus activos dentro del ecosistema de Ethereum, lo que les permitió participar en aplicaciones de Finanzas Descentralizadas (DeFi). Esto aumentó significativamente la liquidez de Bitcoin y sus casos de uso dentro del espacio DeFi.

WBTC ha sido la solución dominante de Wrapped BTC, pero el 9 de agosto, BitGo, el custodio de WBTC, anunció una empresa conjunta con BiT Global para migrar la dirección de gestión de BTC para WBTC a una billetera multi-firma controlada por la empresa conjunta. A primera vista, esto fue una colaboración corporativa de rutina, pero las conexiones de BiT Global con Justin Sun, una figura controvertida, desataron una controversia significativa. En respuesta, MakerDAO propuso rápidamente reducir el respaldo de colateral de WBTC en sus bóvedas a cero, citando preocupaciones sobre centralización y gobernanza.

Este evento planteó preguntas sobre el futuro de WBTC, creando oportunidades para que las nuevas soluciones de BTC envuelto ganen impulso.

BTCB (Binance BTC)

BTCB es un token de Bitcoin en Binance Smart Chain (BSC), diseñado para permitir a los usuarios negociar y utilizar Bitcoin en BSC. BTCB tiene como objetivo mejorar la liquidez de Bitcoin aprovechando las bajas comisiones de transacción y los tiempos de confirmación rápidos de BSC. Binance ha estado expandiendo activamente los casos de uso de BTCB, con planes de lanzar más productos DeFi relacionados con BTCB en BSC, incluyendo préstamos, derivados y más, todos diseñados para aumentar la utilidad y liquidez del token.

BTCB ya ha ganado el apoyo de varios protocolos DeFi en BSC, como Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake y Avalon. Estos protocolos permiten a los usuarios utilizar BTCB como garantía para préstamos, minería de liquidez y acuñación de stablecoins, lo que aumenta aún más la liquidez de BTCB y amplía el uso de Bitcoin dentro del ecosistema DeFi de BSC.

Binance tiene como objetivo fortalecer la posición de mercado de BTCB y promover la adopción más amplia de Bitcoin dentro del ecosistema BSC, proporcionando nuevos escenarios para los titulares de Bitcoin y contribuyendo con liquidez adicional a las plataformas DeFi de BSC.

dlcBTC (Ahora iBTC)

iBTC (anteriormente dlcBTC) es un activo Bitcoin basado en la tecnología de Contratos de Logaritmo Discreto (DLC), diseñado para ofrecer un método seguro y que preserva la privacidad para la creación y ejecución de contratos financieros complejos. Las características clave de iBTC incluyen:

Descentralización: iBTC no depende de la custodia de terceros o mecanismos de multi-firma, lo que garantiza que los usuarios mantengan el control total sobre sus activos. Esto reduce significativamente los riesgos asociados con la centralización.

Mecanismo de autoenvoltura: iBTC utiliza un proceso de autoenvoltura único, lo que significa que Bitcoin siempre está bajo el control del usuario y solo el depositante original puede retirar los fondos. Esto mitiga el riesgo de robo o confiscación gubernamental.

Pruebas de conocimiento cero (ZKP): iBTC mejora la privacidad y la seguridad de las transacciones a través de ZKP, lo que permite a los usuarios ejecutar operaciones financieras complejas dentro del contrato sin revelar los detalles de la transacción, protegiendo así su información personal.

iBTC es considerado como una de las soluciones de Wrapped BTC más descentralizadas, abordando los problemas de transparencia asociados con los custodios centralizados. Esto lo convierte en una solución altamente segura y consciente de la privacidad para los poseedores de Bitcoin que desean participar en DeFi sin renunciar a la propiedad y control total de sus activos.

Otras soluciones envueltas en BTC

Además de las soluciones de BTC envueltas mencionadas anteriormente, hay varias otras alternativas en el mercado, incluyendo FBTC, M-BTC y SolvBTC. Estas diferentes soluciones de BTC envuelto ofrecen diversas formas para que los poseedores de Bitcoin participen en DeFi y otros ecosistemas blockchain, contribuyendo aún más a la creciente liquidez y utilidad de Bitcoin dentro de las redes descentralizadas.

3. Conclusion:

Han pasado 15 años desde el nacimiento de Bitcoin. Bitcoin ya no es solo oro digital, sino un sistema financiero de $2 billones. Un continuo flujo de constructores está empujando los límites de Bitcoin, extendiéndolo a un nuevo sector, BTCFi. Hacemos los siguientes juicios:

1. La esencia de las finanzas es la asignación de activos a lo largo del tiempo y el espacio. Ejemplos típicos de asignación espacial incluyen préstamos, pagos y comercio; ejemplos típicos de asignación basada en el tiempo incluyen participación, interés y opciones. Con la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzando los $2 billones, la demanda de asignación intertemporal e interspacial alrededor de Bitcoin está surgiendo gradualmente, formando el panorama BTCFi.
2. Bitcoin está a punto de convertirse en la reserva nacional de los Estados Unidos, solidificando aún más su posición como un activo para la asignación nacional e institucional. Esto creará una demanda financiera sustancial a nivel institucional en torno a Bitcoin, como préstamos, apuestas, etc., lo que llevará a la aparición de proyectos BTCFi a nivel institucional.
3. La finalización de la emisión de activos de Bitcoin, las redes de segunda capa, el staking y otra infraestructura subyacente también allanarán el camino para los escenarios de BTCFi.
4. El Valor Total Bloqueado (TVL) en la red de Bitcoin es de alrededor de $2 mil millones (incluyendo L2 y sidechains), lo cual representa solo el 0.1% del valor de mercado total de Bitcoin, mientras que el de Ethereum es del 15.7% y el de Solana es del 5.6%. Creemos que BTCFi aún tiene un potencial de crecimiento diez veces mayor.
5. BTCFi desarrollará alrededor de dos direcciones principales con respecto a Bitcoin:
   • Aumentando las propiedades generadoras de ingresos de Bitcoin, con proyectos representativos como Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn, etc.
   • Mejorar la liquidez de Bitcoin, con proyectos representativos como Wrapped BTC, Yala, Avalon, etc.
6. A medida que BTCFi se desarrolla, Bitcoin pasará de ser un activo pasivo a ser un activo activo y de ser un activo no generador de ingresos a ser un generador de ingresos.
7. Al observar la historia del oro, el lanzamiento del Gold ETF hace 20 años impulsó el precio del oro en 7 veces. La esencia de esta transformación fue convertir el oro de un activo pasivo en un activo financiero, lo que permitió el desarrollo de más servicios financieros basados en los ETF de oro. Hoy en día, BTCFi está otorgando propiedades financieras similares a Bitcoin a través del tiempo y el espacio, mejorando los escenarios financieros y la captura de valor de Bitcoin. A largo plazo, esto tendrá un gran impacto en el valor y precio de Bitcoin.

Acerca de ABCDE:

ABCDE es un VC centrado en los principales Crypto Builders. Fue cofundada por el cofundador de Huobi, Du Jun, y el ex fundador de Crypto & Internet, BMAN. Como empresarios, han construido empresas con valoraciones multimillonarias en la industria de las criptomonedas desde cero. Entre ellas se encuentran la empresa Xinhuo Technology (01611.HK), que cotiza en Hong Kong, los exchanges (Huobi y BitTrade), las empresas de SAAS (ChainUP), las plataformas de desarrolladores (BeWater.xyz) y otros ecosistemas de extremo a extremo.

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