2024年、BTCは連続して新記録を打ち立て、第4四半期に10万ドルの大台を突破し、暗号資産市場を火花に引き起こしました。人々は驚いて「私が知っているあの感じが戻ってきた！」と叫びました。

「千币齐涨」の壮観な相場はまだ訪れていませんが、世界の地政学的関係の再構築、米国の規制改善の期待、伝統的な金融機関によるBTCなどの主要なトークンのバランスシートへの組み込みなど、複数の背景があります。したがって、「財富のパスワード」が続々と登場することが確認されました。筆者は最近のTGEのプロジェクトトークンを整理しましたが、大ヒットデリバティブ契約Hyperliquidの人気に伴い、デリバティブレースが今回の「財富の物語」をリードする可能性があります。

「デリバティブウェルスナラティブ」がトップを走り、Hyperliquid、MYX Financeがチェーン上で「領地を広げる」

マクロ監督、市場空間、プロトコルの基本面などの観点から、われわれは簡単な分析を行うと、非中央集権的なデリバティブ取引レースは、最も潜在的なレースの1つであることがわかります。

テキストが空です テキストが空です まず、トランプ政権が来年1月に就任することにより、暗号化の規制は明確な規制ルールと緩和された市場環境に直面することになります。主要な機関は暗号化取引市場への参入を加速させ、現物およびデリバティブ取引の総取引量を押し上げるでしょう。海外のユーザーは安全性とプライバシーを好む傾向があり、特にアメリカでFTXの破綻事件が発生した後、ブロックチェーン上の分散型デリバティブプロトコルはその透明性と安全性により、CEXに比べて市場でより魅力的です。 テキストが空です

テキストが空です テキストが空です 次に、暗号化市場の在庫資金データから見ると、暗号化ユーザーのCEXでの資産は約315.9億ドルで、総資産の12.6％に過ぎません。しかし、これらのユーザーのCEXでの現物月間取引高は3.87兆ドルにも上り、総取引高の93.4％を占めています。一方、暗号化ユーザーのチェーン上には2817.4億ドルの資産があり、暗号化総資産の87.4％を占めていますが、チェーン上で行われる現物月間取引高はわずか2730億ドルで、総取引高の6.6％です。資産と取引高の「ミスマッチ」から見ると、CEXはまだ暗号化ユーザーの主要な取引拠点であり、DEXはむしろ「実験場」の位置にあります。そして、DEXがスループット、ユーザーエクスペリエンス、スケーラビリティなどの面で突破し、ユーザー取引体験を最適化することができれば、チェーン上の資産はCEX取引への引き出し手続きを省くことができます。DEXで直接取引が行われ、分散型DEXはチェーン上の巨大な資産取引市場の潜在能力を実現し、大幅な増加をもたらすことができます。

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DEXのプロダクトエクスペリエンスから見ると、過去数年間、DEXおよび派生プロトコルは、CEXの伝統的な痛点に対処し、製品形態や機能体験などの面でかなりの進歩を遂げてきました。たとえば、既に導入されているHyperliquid、Synfutures、まだ導入されていないMYX Financeなどは、それぞれの製品の位置付けを固め、高水準のユーザーエクスペリエンスを提供し、チェーン上の世界でユーザーを獲得し、国内のインターネット時代のような独占的な状況を作り出しています。

例えば、現在注目を集めているHyperliquidは、高性能のHyperliquid L1を構築することにより、「オンチェーンのCEX」として成長し、dydxと競争する勢いを見せています。TGE後、HYPEトークンの総市場価値は一時的に49.1億ドルに達し、トップCEXプラットフォームトークンであるOKBを超えました。そして、クロスチェーンシナリオで流動性を実現するホットなプロジェクトであるMYX Financeは、孤立したエコシステムとマルチチェーンを結びつけ、独自のMPMメカニズムを構築することにより、「チェーン抽象流動性層」を作り出し、資産の流動性を数十倍に拡大し、オンチェーントレーディングユーザーを席巻し、2024年に最も急速に成長するマルチチェーンPerp DEXとなりました。この2つのプロジェクトを挙げた理由は、HYPEとMYXがデリバティブ市場を引き続き牽引し、強力な財務効果をもたらす可能性があることを後の分析で説明するためです。

Hyperliquidの「富の効果」、1人あたり8.43万ドルのエアドロップ

上記の背景に牽引されて、HyperliquidやSynfuturesなどのデリバティブプロトコルは、非常に人目を引く市場パフォーマンスを次々と達成しており、その中でもHyperliquidの市場パフォーマンスは特に顕著です。

11月29日、分散型デリバティブプロトコルのHyperliquidは、ネイティブトークンHYPEの創世イベントを発表しました。HYPEは、オープニングプライスの2ドルから、12月7日の14.86ドルまで急騰し、わずか1週間で643％の上昇率を記録しました。その後、コインの価格は継続的に上昇し、12月17日には最高28.91ドルに達し、上昇率は134.55％に達しました。統計によると、Hyperliquidの創世イベントで31億トークンが配布され、オープニングプライスで計算しても、エアドロップの規模は62億ドルに達しました。12月17日の価格で計算すると、エアドロップの総規模は932.5億ドルに達し、Hyperliquidの実際のエアドロップ量は約274百万枚のトークンで、94,000のアドレスがエアドロップを受け取りました。つまり、HYPEエアドロップの平均受取人数は2915枚のHYPEで、約8.43万ドル（約600,000元）の価値があります！

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強力な製品力、ユーザーベース、適切なトークンエコノミクスに基づいて、HYPEは「現象的」な成長をもたらしましたが、残念なことに、Hyperliquidのエアドロップが行われた後、中国のコミュニティはそれに適切な注意を払っていませんでした。多くのKOLや小売投資家はこの「財富の暗号」HYPEの波を見逃しました。このような「空中に足が踏み外した」状況を避けるために、派生契約の競争を注意深く見直し、次の財富の暗号を見逃さないようにしましょう。

"Chain Abstract Liquidity Layer" MYX Finance: 2025年に最も期待されるデリバティブ・ウェルス・パスワード

ハイパーリキッド・ウェルス効果は、確かにデリバティブ・トラックに「巨大なトラフィック」の波をもたらしており、このホットスポットの波を利用してプロジェクトへのエクスポージャーを持ち込もうとするDEXやその他のトラック・プロトコルでさえ、これまでに聞いたことのないものがたくさんありますが、これは投資家に多くの気晴らしももたらします。 筆者は、Hyperliquid、dYdX、Synfutures、MYX Finance、GMXなど、総合力の観点から上位のデリバティブ取引プロトコルを、商品ポジショニング、成長性、取引パフォーマンス、トークノミクスなどの次元から包括的に整理し、さまざまな指標を比較して、プロジェクトが期待に値するかどうかを判断することを望んでいます-全体として、MYX FinanceがHYPEから引き継がれ、2025になる可能性が最も高い可能性があります 年次ウェルスコードのデリバティブ契約。

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多くのCEXのユーザーは、MYX Financeについてはあまり知らないかもしれません。MYXプロジェクトの創設チームは、TOP3のCEX、伝統的な金融機関、およびVCから来ています。去年のシードラウンドで、Redshirt、Consensys、Hack VCなどのトップVCから投資を受けました。今年2月、このプロジェクトは正式にメインネットに上がり、現在はArbitrum、Linea、opBNBの3つのチェーンに展開されており、BTC、ETHを含む10種類以上の資産のデリバティブ取引をサポートしています。これは、私が非常に強調したい点を引き出します。資金調達、背書きなどの「仮想的な」騒ぎは無視して、すべてのことがユーザーの取引体験に奉仕することです。

筆者はMYX Financeで半年以上取引しており、5月から現在まで、ユーザーとしての製品面での認識はかなり強いです——MYX Financeは非常に着実で、ユーザーの声に耳を傾けるチームであることがわかります——2024年下半期に特に、MYX Financeはプロトコルと製品を最適化し、Telegram取引アプリを導入すると同時に、Particle、zkPass、OKX Wallet、Halo Walletなどのプロトコルとの製品面での協力を推進し、ソーシャルメディア/モバイルログインによる自動ウォレット作成、シームレスなクロスチェーン取引を実現し、チェーン上のユーザーにCEXと同等の取引体験を提供しました。

（1）製品の利点：取引シナリオ

製品の位置づけとして、MYX Finance は「鎖抽象流動性層」プロトコルを構築し、DEXの「流動性」と「使いやすさ」の2つの問題を解決し、CEXレベルの取引体験を提供する一方で、DEXの組み合わせ可能性とシーンイノベーションの可能性を保持しています。

流動性の問題を解決するため、現在、頭部に位置するdYdXと名声の高いHyperliquidは、伝統的なオーダーブックモデル（CLOB）を採用しています。このモデルは、CEXに近い取引の深さとユーザーエクスペリエンスを提供しますが、多くのメーカーが流動性を提供するために必要であり、メーカーの資金は異なる価格で分割されてロックされるため、資金の利用効率が非常に低くなり、データの保存と計算コストも高くなります。これは明らかにDEXの理想的な製品形態とは合致しません。一方、GMX V2、GNSなどのプロトコルは、オーダーブック、AMM、仮想AMMなどのメカニズムの利点を統合したP2Poolのハイブリッドメカニズムを採用しています。ユーザーの取引体験は優れていますが、システムが複雑であり、開発および運用能力の要件が高く、多様なLPで構成されているため、利益要求が異なり、ガバナンスの難しさもあります。

オンチェーン取引の流動性問題に対して、MYX Financeが与える答えは、MPM(マッチングプールメカニズム)マーケットメイキングメカニズムです - MYX Financeは、流動性プールの導入に基づいて、資金調達率とMakerリベートを使用して、ロングサイドとショートサイドの両方の利益のバランスを取ります - 資金調達手数料のインセンティブの下で、ロングサイドとショートサイドの間のオープンポジション数の比率は、長期的なポジションの不均衡の問題を解決するために50:50に近いことがよくあります。 メーカーリベートは高頻度のマーケットメーカーを紹介し、MYXは中高頻度のユーザーが生じる不均衡も解決します。

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MYX Financeの市場メイキングメカニズムの革新は、従来のP2Poolよりも高い資本効率を示しています。MPMは、多空のポジションが交互に増加する環境で、限られた資金で自己のポジション規模の数倍を支援することができ、LPの資金効率と収益を大幅に向上させることができます。市場が不均衡な場合、MYX Finance上のLPは自己のリスクを明確に管理することができ、他の市場でパッシブポジションをヘッジするか、ポジション変動による利益と損失を柔軟に選択することができ、より大きな戦略空間とリスク管理の柔軟性を得ることができます。

MPMメカニズムは、LPに非常に友好であり、CEXを超える取引体験をトレーダーにもたらします-強力な流動性は、0のスリッページのトレードエクスペリエンスを提供するだけでなく、ユーザーの取引コストを非常に低く抑えます-トップ3のCEXやdYdX、HyperliquidなどのDEXと比較しても、MYX Financeの取引手数料はかなり低くなっています。さらに、最近のVIP特典キャンペーンと組み合わせると、ハイフリクエントトレーダーは毎月数万ドルの手数料を節約できます。

（2）製品の利点：クロスチェーンシナリオ

そして、クロスチェーン取引のシナリオでは、MYX Financeはチェーン抽象化アーキテクチャを利用して、CEXの清算問題と組み合わせの制約を解決し、アカウント抽象化ウォレットを活用して、単一チェーン資産、マイナーな資産、流動性の低い資産の利用効率を大幅に向上させ、さまざまな資産のポテンシャルを解放し、MPMメカニズムによる取引体験をさらに最適化します。

具体的には、CEXで取引所の契約を作成し、マイナーな資産/リステーキングトークン/流動性の低い資産を保持しているとします。この取引が不運にも清算され、特定のチェーン上のルール制限/流動性不足/クロスチェーン技術の不備などの問題により、清算された資産が借金をカバーすることができなくなる可能性があります。MYX Financeはチェーンの抽象化アーキテクチャを利用して、複数のチェーン間の資産の流動性を確保し、孤立した単一チェーンの資産やマイナーな資産を保持している場合でも、MYX Financeで担保を設定することができます。これにより、資産の利用効率と流動性が大幅に向上し、ユーザーのLPと資産の利用効率が数十倍に向上します。

MPMメーカー方式とチェーン抽象アーキテクチャに基づくMYX Financeは、ゼロスリッページ、超低手数料、多数の資産を提供するスムーズなクロスチェーントランザクション体験を提供します。さらに、一連のエアドロップや報酬活動を追加すると、MYX Financeは2月にメインネットを立ち上げて以来、ユーザーベースと取引量が驚異的な成長を遂げました。たった36日で、MYXの日間取引量は1億ドルに達しました。これを実現するために、dYdXは184日、GMXは86日を費やしました。その後、MYX Financeの平均日間取引量は、まだ1億ドルを超えています。

(3)製品の利点:ソーシャル+トレーディング

「成長エンジン」のパワーをさらに強化するために、MYX Finance は先月、Telegram ミニアプリをリリースしました。現在、Telegram は 8 億人もの巨大なユーザーベースを持ち、90% の 暗号化ユーザーが社交のために Telegram を使用しています。そして、「ソーシャル+取引」を統合することで、MYX Finance のTGミニアプリはTelegramユーザーの「取引経路」を大幅に短縮しました。ユーザーはMYXミニプログラムに入ると、Twitter、Facebookなどのソーシャルメディアアカウントや携帯電話、メールでログインでき、自動的にウォレットが作成され、TelegramのWeb2ユーザーの学習コストと使用コストが大幅に削減されました。また、今後の製品計画に基づくと、MYX Finance は一連のトレードKOLを迎え入れ、「コピー取引機能」を導入し、実際に「ソーシャル+取引」をブロックチェーン上で実現し、ユーザーは市況を話し合ったり、分析を聞いたり、KOLが取引戦略を共有した後、ワンクリックで取引をコピーし、プロの操作に追従できます。

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（4）トークンエコノミクス：コミュニティとユーザーの利益を増やす、価値の期待を最大化する

明らかに、Hyperliquid、Synfures、および同時のデリバティブ契約と比較して、MYX Financeは非常に優れた製品を持っています。しかし、歴史的な経験からわかるように、製品が優れていても、ユーザー数が多くても、トークンのエンパワメントがうまくいかない場合、ユーザーを購入や保有することを促すことができず、トークンの市場パフォーマンスは通常思わしくありません。

MYX Financeが公表したトークン経済学（Tokenonomics）は、プロジェクトと機関投資家のトークン配布とリリースを制限し、TGE後のセカンダリ市場をロックし、小売投資家とコミュニティエアドロップ受取人の利益を保護しています。このプロジェクトのトークンは、総量1,000,000,000枚のMYXとなっており、チームは20%しか保持せず、トークンが上場してから1年後に解除され、2年間かけて毎月分配されます。20%のトークンは機関投資家が所有しており、TGE時にロックされ、TGE後6ヶ月後から18ヶ月かけて毎月分配されます。機関とチームのロック時間を制限することで、MYX Financeはセカンダリ市場でのプライベートセールとチームのセール圧力を最大限に抑え、MYXトークンの取引環境を維持しています。

MYX Financeは、初期流動性としてトークンの10%、準備金としてトークンの5%に加えて、プロジェクトのトークン総数の45%をエアドロップします、つまり、450,000,000 MYXは、さまざまな運用活動を通じてコミュニティユーザーにエアドロップされ、ユーザーに取引、流動性の提供、MYX上のプラットフォーム上のさまざまな活動への参加を奨励します-Hyperliquidなどのプロジェクトと比較して、MYX Financeのエアドロップ取得コストは最も低く、プロジェクト自体が原因です。 「使いやすさ」は非常に高く、始まったばかりの「Wool Party」は、一連のインタラクションを完了するためのチュートリアルすら必要ありません。

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例えば、MYX Financeの最大のエアドロップイベント「起源計画」では、この計画ではMYXトークンの総量の20%が初期参加者にエアドロップされます。ユーザーは通常、ソーシャルメディアのタスクを完了し、通常の取引を行うだけで（この間、非常に低い取引手数料が適用されます）、エアドロップを獲得することができます。現在、「起源計画」の「寒武紀」、「オルドビス紀」、「シルル紀」の3つのフェーズには、すでに数千人のユーザーが参加しています。確定はできませんが、プライズの規模から判断すると、現在進行中の「デボン紀」のイベントは、「起源計画」が始まって以来最大のイベントであり、おそらくプロジェクトTGE前の最後の大規模なエアドロップイベントです。もしあなたがまだ参加していない場合は、タスクを完了してエアドロップのベースを確保することをお勧めします。

（5）市場価値管理と投資家のバックグラウンド

MYX Financeチームは、そのメンバーが大手のVCや老舗金融機関から来ていることから、自然にコイン価値の管理能力が専門家であることがわかります。シードラウンドでRed Shirt、Consensys、Hack VC、OKX Ventures、GSRの投資を受け、後にLineaエコシステム投資連合の最初の投資プロジェクトになりました。トップのVCの支持を受け+エコシステムのサポートを受けて、MYX Financeの背後にあるリソースは非常に豊富であり、資本とエコシステムは後続の成長空間と二次市場におけるパフォーマンスを非常に期待しています。

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今年上場したデリバティブ契約では、Hyperliquidが最も優れた市場パフォーマンスを示し、Synfuturesは期待に遠く及ばず、Hyperliquidに引き継がれたこの「デリバティブブーム」に乗り遅れました。内部情報によると、MYX Financeは来年の第1四半期にTGEを行う可能性が非常に高いです。上記の製品力、ユーザーベース、資本力、将来のビジョンを総合的に考えると、明年のデリバティブ契約で最も期待されているのはMYX Financeです。Hyperliquidを逃してしまったことは理解できますが、確かに私たちは突撃を受けました。しかし、デリバティブ市場のトレンドが続く中、MYXを見逃すことは避けるべきです。

2020年のDeFiサマーが静まり返った後、オンチェーンの世界は「エンジン停止」のような静けさに陥り、多くの開発者や暗号化プレイヤーが方向性を見失い、「暗号化の冬」に入りました。そして、2024年、BTCの後押しを受けて、暗号資産市場は再び「春」を迎えました。Hyperliquid、Synfutures、MYX Financeなどの派生商品プロトコルが相次いで大躍進し、開発者たちは「冬眠」しているわけではなく、オンチェーンの生態系を耕し、アプリケーションシナリオを拡大し、実装レベルを強化し、相互作用体験を向上させています。この一連の取り組みにより、オンチェーンの生態系のユーザー基盤は急速に拡大しています！

投資家、特にこの長い弱気相場を経験した投資家にとって、彼らがすべきことは、「何千もの帆」のメンタリティを支持し、強気相場の新しいラウンドを積極的に受け入れ、「オンチェーンの世界が暗号製品の真の形である」ことを認識することです - MYX Finance、Hyperliquid、およびその他のプロジェクトは、「ウェルスパスワード」の新しいラウンドだけでなく、その背後にある「チェーン抽象流動性レイヤー」、「ナンセンス取引」および「MPM」も表していますその他のイノベーションは、無限の可能性とアプリケーションの価値をもたらします。