WealthBeeマクロレポート：トランプの暗号化時代へようこそ

トランプはアメリカの新しい大統領に選ばれ、これが11月の最も重要な政治と経済の話題となりました。予想通り、トランプの就任は大きな影響を持ち、他の政党とは異なる「トランプ2.0」の経済政策路線、 暗号資産への強力な支持によって、市場の取引ロジックを変えました。株式市場の流動性はより多くのゾーンに向かって流れ始め、 暗号化市場の熱狂もトランプと密接に関連しています。これらすべては新しい取引ロジックシステムが生まれつつあることを示唆しているようです。

アメリカの大統領選挙が終わり、トランプ氏が再びアメリカの大統領に選出され、第47代目のアメリカの大統領となりました。これにより、大統領選挙のブーツが落ち着き、アメリカは右派の発展路線に戻り、世界のトレーダーの大統領選挙リスクへの懸念も解消されました。

伝統的な保守派として、共和党は税金の削減、製造業および従来型エネルギー産業の復興、政府の規制権限の削減、不法移民の追放などを主張しており、「トランプ2.0」は「MAGA党」の政策理念をより実践しています。

政策の視点から見ると、トランプ氏と当時のレーガン氏の政策思考は非常に似ており、「財政緩和+規制緩和+貿易保護主義」の政策の組み合わせです。レーガン氏はこのような思考をもとに、石油危機後の高インフレ経済状況からアメリカを引き出し、経済の回復を促し、最終的に「レーガン経済循環」を実現し、その後のアメリカの経済政策に持続的な影響を与えました。トランプ氏はレーガン大統領の「成功」の道を踏襲し、アメリカの経済を停滞から回復させ、彼の任期中で最も注目される焦点となることができるでしょう。

トランプ政策とレーガン政策の類似性は、後続の「トランプ取引」の主要な取引ロジックとなる可能性があり、投資家は継続的にフォローすることができます。

11月のインフレデータと連邦準備制度理事会（FOMC）の政策に戻ります。11月26日、FOMCは11月6日から7日の会議の議事録を公表しました。議事録によれば、11月に25ベーシスポイントの利下げが行われ、予想通りでした。同時に、FOMCは「参加者は、データが予想と一致し、インフレが2%に持続的に低下し、経済が最大雇用水準に近づくことができれば、時間の経過とともに、より中立的な政策スタンスに段階的に移行することが適切であると予想している」と強調しました。この「より中立的な政策スタンス」とは、利上げや利下げを意図的に追求するのではなく、市場経済の状況に基づいて日常的に調整することを意味しており、これはアメリカ経済についての景気後退への懸念が薄れ、将来的な回復の楽観的な期待を示唆しています。

11月の米国株は安定した動きを見せ、歴史的な高値をわずかに更新しました。AI分野では、NVIDIA（NVDA）の第3四半期決算が予想を上回ったものの、「あまりにも予想を上回っていない」ため、決算発表後に株価が5％下落しました。現在、市場はAIに対して「あまりにも爆発的でなければ、期待を下回っている」という態度のようです。

トランプ氏が当選した後、BTCは野生の馬のように放たれ、10万ドルに向かって走り続けました。市場は深刻な恐怖心理に陥り、11月の最後の週にやっと少し緩和されました。トランプ氏が「BTC戦略備蓄」を叫んだ背景で、ペンシルベニア州が最初に「BTC権利法案」を制定したことで、市場は暗号資産の「トランプ時代」を迎えたようです。暗号資産は、伝統的な世界の立法保護の対象になり、本当に人々の生活に入り込んでいます。

もしトランプの当選がBTCを新たな高値に導いたとするなら、マスクはMEMEレースを完全に点火したと言える。マスクが「トランプ2.0」政府チームに加わることで、3つのマスクコンセプトコインが一時的に激しい上昇を見せた。この小さなエピソードの背後にあるより長期的な物語は、技術革新のリーダーとしてのマスクの潜在的な政治的影響力が、暗号化技術の進歩を加速する可能性があり、例えばAIとブロックチェーンの融合を推進することが挙げられる。

そのため、暗号資産はAIを11月の株式市場の新たな人気に代わるものとして当然のことながら、人々は自然と暗号資産に関する機会を探すために二次市場で活動しています。そして11月全体でのBTCの熱狂の中で、最大の勝者はマイクロストラテジー（MSTR）でした-マイクロストラテジーの11月の株価は140%以上上昇しました。

出典:StockCharts.com

マイクロストラテジーは最初、1990年代に設立されたマイナーソフトウェア会社でした。2000年のテクノロジーバブルから生き残った後、事業は安定期に入りましたが、大きな成長余地はほとんどありませんでした。それは、同社のCEOマイケル・セイラーが2020年前後にBTCの信者となり、BTCを中核戦略として会社の資産負債表に取り込み、自身の「BTCドライブ」会社成長論理を成功裏に構築したことまでです。企業資産の中でBTCの割合が重く、その価値変動が企業価値に直接影響を与える。BTC価格が上昇するにつれて、マイクロストラテジーの株価は資産の増加によって大幅に上昇し、日取引量はNVIDIAを超える。そして、レバレッジをかけた資本操作を通じて、会社は株式を増やして販売し、お金を得てさらにBTCを買うことができる。11月には、マイクロストラテジーは株式を増やして46億ドルを調達し、すべてをBTCに再投資し、BTC価格の上昇を促進しました。これにより、BTCの購入 - 株価の上昇 - 債務の負担または株式の増発によるさらなるBTCの購入というサイクルが形成され、株主の利益はBTCの価値の増加と密接に関連しています。マイクロストラテジー株価の予想外の上昇は、本質的には一部の投資家が間接的にBTCを保有する手段と見なし、そのプレミアムを支払うことを望んでいるためです。

BTCはMicroStrategyを実現し、同時にMicroStrategyはBTCを実現しました。借金をしてコインを買い、派手な市場行動など、狂気的な行為がBTCを7万から9万まで押し上げるのを助けました。これは以前のBTCETFがBTCを4万から7万まで押し上げたのと同様です。したがって、MicroStrategyは今回のBTC7万から9万の上昇の最大の推進力と見なされています。

一部分の投資家は、マイクロストラテジーが法定通貨システムの隙間を巧みに利用し、伝統的な資本市場の非効率性を十分に活用し、法定通貨に対するレバレッジの利点を活かし、それをBTCの予測可能性と完璧に融合させる方法を見出したと考えています。つまり、安価でインフレし続ける資本を利用して、希少かつ価値の上昇ポテンシャルのある資産を獲得するということです。もちろん、この論理の前提は、BTCが長期的に成功するという仮定です。最新のデータによると、マイクロストラテジーは現在、279,420 BTCを保有しています。

マイクロ戦略の「デジタルゴールドスタンダード」戦略と資本運用モデルは、新しい実験モデルを提供しています。市場状況が引き続き上向きの場合、このモデルは業界の先駆けとなり、他の企業が同様の戦略を採用し、企業の貸借対照表におけるBTCの普及を加速し、BTCを資産として認めるトッププレデターとしての地位を確立する可能性があります。

市場の上昇は既に個人投資家がビットコインを投げ売りして、いわゆるミームの高い収益を追求するようになりました。現在、BTCはクジラたちの主戦場となっています。BTCの最大のリスクは現在、クジラたちの投げ売りにあると考える人もいます。マイクロストラテジーは最大のクジラの1つとして、BTC価格の下落による強制清算による最大の投げ売りリスクがあり、それによってBTC価格が下落する自己強化に入る可能性があります。

しかし、この論調はマイクロストラテジーの債券構造を無視しています。マイクロストラテジーが発行する債券は転換社債であり、これはオーバーザカウンターレバレッジです。したがって、マイクロストラテジーが3年後の償還日に債務を返済できない場合でも、債権者は債務を株式に変換するしかありません。これによって株式市場でダンプされますが、これはBTCの価格には影響を与えません。したがって、マイクロストラテジーが強制清算されてコインを売却することを心配するよりも、マイクロストラテジーの株式を米国株式市場で購入する人を心配したほうが良いです。

投資家のVictor Dergunovは、マイクロストラテジーが先見の明を示している一方で、同社の株価が明らかに買われ過ぎの状態にあると指摘しています。これは暗号化領域全体のバブルの典型と見なすことができます。BTCはまだ頂点に達していませんが、現実は既に警鐘を鳴らしており、市場が急速に過熱すると何が起こるかを示しています。市場はマイクロストラテジーの評価についてより明確なコンセンサスに達するでしょうが、その評価は現在の水準よりも大幅に低くなるはずです。

当然，一つのより期待される未来は、我々がBTCが何千もの企業の貸借対照表において一席を占めるのを見ることができる可能性があることです。その場合、マイクロストラテジーは金融の先駆者として歴史に刻まれるでしょう。

11月、トランプ氏が米国大統領に選出された背景で、経済は多角的な変化を示しています。FOMC会議は利下げを25ベーシスポイント行い、12月には緩和策を継続する見込みで、経済に流動性を供給する期待があります。トランプ氏の経済チームの結成が進み、その政策提言は前期の経済成長パスを踏襲する可能性があります。米国株は上昇トレンドを継続し、暗号化市場はトランプ氏の好材料を受けて盛り上がり、BTCは10万ドルに迫ります。マイクロストラテジーはBTCを保有し、新たな資本運用実験を展開して急速に台頭しています。将来を展望する上で、トランプ氏の政策の実施力とペース、利下げが経済構造に与える影響を注視する必要があります。トランプ氏が暗号化産業に対する約束の一部を実現する場合、10万ドルはBTC価格の終点ではなく、ポンププロセスの一時的な節目となる可能性があります。道は険しいですが、未来は明るいです。