日本のコアCPIが予想を上回り、12月に利上げされる可能性は？円のアービトラージ取引で資金が撤退することに注意

日本の10月のコアCPIは前年比2.3％増で、市場予想をわずかに上回り、来月の日本中央銀行の利上げを正当化する理由を提供しました。今日のデータ発表後、ドル/円為替レートは一時0.4％上昇し、利上げ期待が市場に反映し始めた。利上げが実現すれば、円アービトラージ取引の決済ポジションリスクが再び浮上する可能性があり、世界の資本市場に影響を与える可能性があります。（以前の予告：円の揺れ動きに警告》トランプ大統領の大きなドルの旗印の下、日本は利上げを加速させ、為替レートの底線はどこにあるのか？）（背景情報：仮想通貨税改正》日本の暗号資産の利益税は20％に引き下げ、多数の減税策を推進）今日、日本の総務省は10月の消費者物価指数（CPI）データを発表し、以下の結果が示されました：　　- コアCPI（生鮮食品価格のみを除外）の前年比増加率は2.3％で、市場予想の2.2％をわずかに上回りましたが、9月の2.4％に比べて下落しました。この変化は、去年政府が燃料補助金を削減した基期効果に主に帰因します。　- 生鮮食品とエネルギー価格を除いたCPI指数の前年比増加率は2.3％で、9月の2.1％を上回り、需要によるインフレ圧力が持続していることを示しています。　- 加えて、サービス価格の前年比増加率は9月の1.3％から1.5％に上昇し、企業が上昇する労働コストを消費者に転嫁する可能性があることを反映しています。これらのデータは、日本のインフレ率が日本銀行の2％の目標を上回っていることを示しており、来月の日本中央銀行の利上げを正当化する理由を提供しています。日本中央銀行は来月利上げするのでしょうか？　日本中央銀行は12月18日から19日にかけて金利決定会議を開催する予定です。ロンドン証券取引所の調査によると、11月22日までに、55％のエコノミストが、日本中央銀行がこの会議で政策金利を0.25％から0.5％に引き上げる可能性があると予測しています。ケイト・マクロアジア太平洋地域のマネージングディレクターマルセル・ティリアントは、日銀が利上げする可能性が高いと考えており、「潜在的なインフレが再び上昇し、最近の消費支出の反転と円の持続的な軟化が、来月の日銀の利上げに十分な推進力を与えている」と述べています。さらに、日本中央銀行の最新の意見要約によると、物価と経済のパフォーマンスが予想通りであれば、日銀は2025会計年度下半期に政策金利を1％に引き上げる可能性があります。ただし、日銀の総裁である植田和男氏は、利上げの時期について明確な指示を与えておらず、「内需の強さと賃金の着実な上昇によって物価目標を安定的に達成できる限り」、日銀は再び利上げの準備ができていると述べています。多くのエコノミストは、日銀が次回の会議で利上げしない場合、来年1月にベンチマーク金利を引き上げる可能性があると予想しています。Bloomberg Economicsはさらに、日銀が来年1月、4月、7月に各1回利上げする可能性があり、よりタイトな通貨政策の軌道を形成すると予測しています。円アービトラージ取引は決済ポジションリスクを抱えるかもしれません。日本中央銀行が来月利上げを決定すると、今年7月の利上げに続いて2回目の行動になります。9月の日本中央銀行の金利据え置き決定は、グローバルな経済の不確実性、金融市場の動揺、そして円の為替レートが強まることを考慮していました。特に、金融市場の変動はまだ残っています。7月の利上げ後の8月初めには、円アービトラージ取引者の決済ポジションが引き金となり、世界の資本市場は荒れ狂いました。円アービトラージ取引のロジックは、日本の低金利環境を利用して円資金を借り、高収益資産に投資することです。しかし、日本が利上げを行った場合：　- 借入コストが上昇し、アービトラージ取引の利益空間が縮小する。　- 同時に、利上げは通常、円の価値を上昇させ、アービトラージ取引の為替レートリスクをさらに増大させることになります。この二重の圧力の下で、多くのアービトラージ取引者が決済ポジションを選択し、資金撤退により市場流動性が緊密化し、市場崩壊を引き起こしました。現在、日本中央銀行が来月再び利上げする可能性があるため、市場はこの期待を反映し始めました。たとえば、今日のデータ発表後、ドル/円為替レートは一時0.4％上昇しました。利上げが実現すれば、円はさらに強くなる可能性があり、その際は世界の資本市場の動向に密着する必要があります。