Maker DAO - 暗号通貨の中央銀行

イントロダクション

分散型金融は、徐々にトラッドファイの体系を再構築し、新しい金融環境を開拓しています。BTCの後に、分散型金融がリードする新しい価値主張が次々と現れています。その中には、借貸プロトコル、DEX（分散取引所）、Farm収益、およびステークが金融革新の最前線にあります。

分散型金融アプリケーションの中で、安定通貨の役割は特に重要です。安定通貨は分散型金融および暗号資産全体の正常な運営を確保するための重要な要素です。その中でも、USDC、USDT、DAIなどの安定通貨は暗号資産市場の安定性を維持するために重要な役割を果たしており、トレーダーや投資家に市場の変動から避ける手段を提供しています。MakerDAOは安定通貨の発行と分散型金融レンディングの組み合わせを目指し、分散型金融およびその発展のための理想的な環境を作り出すことを目指しています。2024年9月9日現在、MakerDAOのTVLは51.22億ドルです。MakerDAOは8月27日にブランド名をSky Protocolに変更し、ガバナンストークンMKRと安定通貨DAIの重要なアップグレードを実施しました。MKRは新しいガバナンストークンSKYにアップグレードされ、DAIは新しい安定通貨USDS（Sky Dollar）にアップグレードされます。以下では、アップグレード前のMakerDAOについて説明します。

出典:Defillama.com

MakerDAOとは何ですか？

MakerDAOは、イーサリアムベースのプロトコルであり、DAIの安定性を分散化を通じて維持することを目的としています。DAIはドルと連動した安定したコインであり、Makerプロトコルによってサポートされています。ユーザーは暗号化資産（BTC、ETHなど）をロックしてDAIを生成し、必要な時に担保となる資産を取り戻すことができます。このシステムは、従来のCeFi機関への依存を排除し、ユーザーが通貨をより自律的に管理できるようにします。

Makerプロトコルは、DAIとMKRの2つのコアトークンに依存しています。DAIはステーブルコインであり、資産担保によって生成されます。MKRはガバナンストークンであり、ホルダーにプロトコルの提案に対する投票権を与えます。MKRホルダーは金利や債務上限などのコアパラメータを投票によって調整し、プロトコルの安定した運営を確保します。

トラッドファイとは異なり、MakerDAOの意思決定プロセスはコミュニティによって共同管理され、より分散化されたガバナンスプロセスとなっています。このオープンなガバナンス構造により、従来のCeFi機関がもたらす不透明性や不公平性を回避することができます。

DAIとは何ですか？

DAIはMakerDAOシステムによって生成された特定のタイプの暗号資産であり、その主要な特徴は、米ドルとのソフトペグによって1 DAIが約1米ドルに相当することです。安定したコインとして、DAIの価値は比較的安定しており、BTCやETHなどの他の暗号資産のように強い変動性を持ちません。それゆえ、分散型金融のエコシステム内外で広く利用されています。DAIの安定性は、罠アルゴリズム機構によって維持されます。DAIを生成または借入するユーザーはすべて、Makerプラットフォーム上で抵当金庫を開設し、関連する資産を担保として預けなければなりません。担保の価値は、生成されたDAIの額よりも常に高くなければなりません。もし担保の価値が臨界点まで下落すると、スマートコントラクトが自動的に清算を引き起こします。

MakerDAOの主な機能

分散型金融生態系において、MakerDAO およびそのDAIは、貸借取引や市場の変動時に安定した価値の保存ツールとして広く利用されるため、高い評価を受けています。以下はMakerDAOのいくつかの主要な機能です：

DAI ステーブルコイン DAI は、米ドルにペッグされた暗号資産ステーブルコインであり、米ドルとの1対1の為替レートを維持することを目指しています。トラディショナルな金融機関が発行するステーブルコインとは異なり、DAI の担保は主にBTC、ETH、およびMKRホルダーによって承認された他の資産です。ユーザーはMakerDAOプラットフォームで担保をロックすることでDAIを生成し、分散型で担保されたステーブルコインを取得することができます。

*債務担保ポジション(CDP) DAIを生成するためには、ユーザーはMakerDAOプラットフォームで担保債務ポジション（CDP）を作成する必要があります。このスマートコントラクトにより、ユーザーは資産を担保としてロックし、担保資産の価値に応じてDAIを生成することができます。ユーザーはシステムの安定性を確保するために一定の担保率を維持する必要があります。担保資産の価値がある閾値を下回った場合、CDPは清算され、担保された資産は債務の返済のためにオークションにかけられます。

MKR トークン DAI以外にも、MakerDAOにはガバナンストークンであるMKRがあります。MKRホルダーはプラットフォームのガバナンスにおいて重要な役割を果たし、パラメータ設定、リスク管理、システムガバナンスに関する意思決定を行います。また、MKRはシステム内の料金や罰金の支払いにも使用されます。CDPが清算されると、一部の担保がMKRの買い戻しと破棄に使用され、トークン供給が減少します。

*ガバナンスと投票 MKR ホルダーは、プラットフォーム提案やパラメータの調整に投票することで、直接的に MakerDAO のガバナンスに参加します。分散化されたガバナンスメカニズムにより、コミュニティは安定した料金（つまり、DAIの金利）、許容可能な担保の種類、およびその他の重要なパラメータを共同で決定できます。

*分散化と安定性 MakerDAOは、市場の安定性を高めるために、中央集権機関やトラッドファイシステムに依存しない安定した通貨（DAI）を提供することを目指しています。その分散化と透明性の設計により、リスクをドロップさせ、DAIの安定した価値を確保することができます。

*透明性 MakerDAOはオンチェーンで動作し、システムの操作フローは高い透明性と監査可能性を持っています。ユーザーはブロックチェーンを通じてDAIの発行と流通状況を追跡することができ、システム全体の公開性を確保することができます。

トークンのアップグレードルール

MakerDAOのトークンと製品のリリースは、2024年9月18日に行われます。ブランドアップグレード後のトークン更新には、主に以下の2つのトークンが関係しています。

米ドル

USDSはSkyエコシステムの安定したアップグレード通貨になります。

USDSはDaiからアップグレードすることもできますし、USDCを1:1の比率で変換することもできます。また、USDSをDaiに戻すこともできます。トークンのアップグレードはユーザーの自由意思によるものです。

空

SkyエコシステムのガバナンストークンはSKYです。

MKRのホルダーはMKRをSKYにアップグレードすることができ、SKYをMKRに戻すこともできます。トークンのアップグレード時に、ユーザーの各MKRは24,000枚のSKYを獲得することができます。トークンのアップグレードは自己の意思で行われます。

DAI トークン経済システム

MakerDAO 生態システムの中核をなす DAI トークンは、複雑なメカニズムに基づいた経済システムに依存しており、DAI の価値をほぼ1ドルに固定することを維持しています。以下はDAI トークン経済システムの中核要素のいくつかです：

安定性とリンク：DAIの主な目標は、その価値を1ドルに近づけることです。システムは、過剰担保メカニズムとスマートコントラクトを使用して、この目標を達成し、安定性を確保します。
抵押機構：DAI の生成は、ユーザーがスマートコントラクトに担保としての暗号化資産をロックすることに依存しています。これらの担保は抵当債務ポジション（CDP）を形成します。BTC、ETH以外にも、コミュニティで認められた他の暗号化資産も担保として使用することができます。
過剰担保：DAIを生成する際、ユーザーは100％を大幅に上回る担保率を維持する必要があります。この高い担保比率により、担保の価値が生成されるDAIを大幅に上回り、システムが抵当不足のリスクに直面することをドロップします。
安定料金：ユーザーはDAIを生成するために資産を担保する際に料金を支払う必要があります。料金はMakerDAOコミュニティによってガバナンスメカニズムを通じて設定され、DAIの迅速な返済を促し、その安定性を維持することを目的としています。 *清算メカニズム：担保の市場価値が変動により設定された閾値以下に下落した場合、システムは清算手順を開始し、未払いのDAIを償還するために担保を売却し、DAIが常に十分な担保をサポートすることを確保します。
DAI 貯蓄金利（DSR）：DAI 貯蓄金利は、DAI ホルダーが彼らの DAI を DSR スマートコントラクトにロックすることで利子を得ることを可能にするメカニズムです。この金利は、市場状況に応じてコミュニティのガバナンスによって調整されます。
Spark：Spark のミッションは、DAI エコシステムを強化することです。エコシステムの一部として、Spark は分散型金融インフラストラクチャを構築および管理します。Spark には主に3つの製品カテゴリがあります：SparkLend、現金および貯蓄、SparkConduits。そのうちSparkLend は Aave v3 に基づいたオープンソースコードで構築された分散化レンディング市場です。
債務上限：CDPによって生成されたDAIの総量は、MKRトークンホルダーによって設定された債務上限に制限されます。これにより、システム全体のリスク露出が管理されます。
焼却とオークション：ユーザーが安定料金または罰金を支払う場合、支払われた MKR トークンは焼却され、市場における MKRの総供給量が減少します。さらに、CDPの清算の場合、MKRトークンが販売され、システム内の未払い債務を償還するために使用される可能性があります。
自動マーケットメイカー (AMM)：システムはDAIの取引に分散化された自動マーケットメイカーを必要とし、これらのマーケットメイカーはDAIをドルに連動させるために重要な役割を果たしています。

DAI の応用シナリオ

DAIの安定性は、幅広いアプリケーションシナリオを提供します。 DAIは、資産価格の急激な変動リスクを回避するために、安定した価値の貯蔵庫として市場で広く使用されています。分散型取引では、トレーダーはDAIを口座単位として使用するため、比較的安定した取引ペアを提供します。 DAIは分散型金融貸付プラットフォームの中核資産の1つでもあり、ユーザーは担保資産を通じてDAIを借り入れるため、その安定した価値の恩恵を受け、ローンを返済する際に通貨の変動を心配する必要がありません。

DAIは、利益を提供し、流動性を提供する面でも重要な役割を果たしています。DeFiユーザーは、DEXや流動性プールにDAIを提供することで、取引手数料や報酬を得ることがよくあります。その安定性から、流動性提供のための優先資産となっています。また、DAIは国境を越えた送金や国際送金に広く使用されており、低コストと価格の安定性から価値の移転に理想的な選択肢となっています。

企業や個人にとって、DAIは他のデジタル資産を保有する際の価格変動リスクをドロップさせるのに役立ちます。たとえば、暗号資産で支払いを受ける企業や個人は資金をDAIに変換することで、市場の変動によって資金の価値が変動しないようにします。さらに、多くのDAPPやブロックチェーンプロジェクトでは、DAIを安定通貨としてエコシステムに統合し、プラットフォームの利便性とユーザーエクスペリエンスをさらに向上させています。

MakerDAOはどのように動作しますか？

MakerDAO のガバナンスはMKRトークンホルダー主導です。MKRホルダーは「実行投票」によって重要な決定を投票し、提案が承認されると、対応するコードが変更されて提案が実施されます。実行投票の前に、提案はコミュニティの初期評価、つまり提案投票を経る必要があります。誰でもMakerDAOフォーラムで提案できますが、提案に投票できるのはMKRホルダーだけであり、投票権の重みはトークンの保有量に基づいています。

MKRホルダーは、DAIホルダーのためにDAIデポジット金利（DSR）を設定する責任もあります。つまり、DAIをプラットフォームに預けると、DAIホルダーが受け取れる金利です。DAIの価格が1ドルを上回る場合、需要を減らすためにデポジット金利が通常引き下げられます。一方、DAIの価格が1ドルを下回る場合、需要を刺激するためにデポジット金利が引き上げられます。

DAIの生成には、イーサリアム（ETH）または他の承認された暗号資産をMakerDAOのスマートコントラクトに担保として預け、その資産を使用してDAIを生成するプロセスが含まれます。生成されるDAIに必要な担保価値は、少なくとも生成されるDAIの150％でなければなりません。担保価値がこの比率より低い場合、担保された債務ポジション（CDP）は清算され、担保はDAI債務および関連費用の返済のために売却されます。DAI貯蓄金利（DSR）では、DAIをロックして利息を得ることができます。この利息は、生成時に徴収されたスタビリティフィーによって資金が提供されます。

まとめ

MakerDAO は、ETHブロックチェーン上で最も成熟した分散化アプリケーションの1つとして、その独自の二重通貨モデル（MKR および DAI）により、分散化金融プラットフォームの経済的エンパワーメントを実現しています。このプラットフォームでは、ユーザーが暗号化資産を担保にして、DAIステーブルコインを生成することができ、さまざまな分散化金融活動に参加できます。技術とアプリケーションの拡大に伴い、MakerDAOは将来的に幅広い展望を持ち、引き続き分散化金融領域でリーダーシップを発揮する可能性があります。