ドナルド・トランプと米ドル-本当にお互いに脅威なのか？

ドナルド・トランプと米ドルの関係は常に複雑でした。彼の第一任期中、彼は公然と弱いドルを求め、しばしば大統領の行動規範と対立しました。あなたは知っています、典型的なトランプです。

2019年、欧州中央銀行（ECB）のドラギ総裁が追加の金融刺激策を示唆した後、トランプは反応し、次のようにツイートしました:

マリオ・ドラギ氏はさらなる刺激策が出るかもしれないと発表しました。これによりユーロはドルに対して急落し、アメリカとの競争が不当に楽になりました。彼らはこれを何年もやり過ごしてきました。中国や他の国々と一緒に。

それは従来の米ドル政策に直接的な一撃であり、トランプが自分の手で問題を解決しようとしていることのサインだった。 今、大統領が2期目に向けて準備をしている中、ドルに関する議論が再び活発化しています。 財務長官に指名されたスコット・ベッセントは、異なる物語を売ろうとしています。

スコットは、トランプの新しい政権が自由な市場力を信じていると主張し、「良い経済政策があれば、自然にドルは強くなる」と述べています。しかし、トランプをよく知る人なら誰でも、彼の行動がしばしば政権の主張よりも大きな意味を持つことを知っています。

強いドルとトランプの貿易戦略

ドルはトランプの決定を待っていません。彼の再選以来、主要通貨に対するドルを追跡するDXYドル指数はほぼ3%上昇しています。この上昇は、トランプ氏が以前に望んでいた弱い通貨に対する好みに反しており、ユーロ圏や中国などの主要な貿易パートナーに圧力をかけています。両国はすでに経済的な課題に直面しています。

ヨーロッパの立場は特に不安定です。ヨーロッパ中央銀行は、レセッションリスクを防ぐために金利を大幅に引き下げています。預金金利は3％から1.5％まで低下する可能性がありますが、インフレはECBの2％の目標を下回ったままです。

一方、米国のインフレ率は2.7％に上昇しており、連邦準備制度理事会は利下げについて慎重な姿勢を保っています。これらの動向により、ドルは自然に強くなり、欧州の輸出業者にとって頭痛の種となり、米国との貿易赤字を広げています。

中国も良くありません。経済は足元を探しており、指導者たちはより多くの財政的・金融的刺激策を求めています。中国の通貨である人民元は、過去の米中貿易戦争での主要な戦場となってきました。

中国当局がドルを買い付けて人民元を弱めるための意図的な取り組みは新しいものではなく、多くのアナリストは今後数ヶ月で同様の動きが予想されています。トランプが関税重視の政策を再開すれば、中国は通貨操作で対抗する可能性があり、経済的瀬戸際の別のラウンドの舞台となる可能性があります。

これがトランプの予測不可能な性格が要因となるところです。彼の最初の任期中、彼は外国の刺激策を非難し、それがアメリカの貿易を損なうと非難することをためらいませんでした。ドルが引き続き上昇すれば、トランプは特にアメリカの労働者のための勝利として彼の貿易政策を売るのに役立つのであれば、同様の姿勢をとることができます。

新しい通貨の合意または別のTwitterの嵐？

トランプは常にルールに従うことはありませんでした。 1985年、プラザ合意により、主要な経済国がドルを弱めて世界貿易のバランスをとることに合意しました。 彼はこれの現代版を試みることができるでしょうか、おそらく「マララゴ合意」としてブランド化されるかもしれません。

彼が関税緩和と引き換えに米国の貿易相手から通貨譲歩を要求することは決して遠いことではありません。しかし、そのような取引を成立させるには外交的な手腕が必要です。トランプの衝動的なアプローチにはしばしば外交的な手腕が欠けています。

通貨交渉の問題はその複雑さにあります。為替レートは単なる数字ではありません。それらは国の経済の健康状態、貿易のダイナミクス、および通貨政策を反映しています。これらの要因を複数の経済圏で調整することは、複数のボードで同時にチェスをするようなものです。

トランプ氏の問題を勝ち負けの単純なものにする傾向は、特に危険な道筋になっています。一部のアナリストは、既に「通貨戦争」と呼ばれるものに備えています。

これらのリスクにもかかわらず、市場はトランプの潜在的な影響の大部分を価格に盛り込んでいるようです。ドル指数は10月末以降、投資家が彼の勝利に賭け始めたときから6%急伸しています。これは来年のドルの上昇勢いを抑制する可能性があります。

しかし、トランプ氏が積極的に外国政府に通貨を弱めるよう圧力をかけ始めれば、すべての賭けが無効になるかもしれません。ソーシャルメディアを駆使した外交が復活し、金融市場はこれまで以上に予測不可能になるかもしれません。

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