イギリス銀行は、世界的な経済の脅威を上昇する貿易障壁から警告

英国銀行（BoE）は、エスカレートする貿易障壁が世界経済にとって時間の爆弾であることを警告しています。中央銀行の最新の金融安定報告書は、国際貿易へのより高い制限が経済成長を揺さぶり、インフレに関する大きな不確実性を生み出していることを詳細に説明しています。

金融市場にすでに影響を及ぼしているリスクのカクテルであり、企業や世帯の借入コストが徐々に上昇しています。スレッドニードル・ストリートからのメッセージはほぼ次のようなものです。『用意してください。』

しかし、その影響はそこで止まりません。 BOEは国際金融協力の進行崩壊を指摘し、これはショックを吸収する能力を深刻に不安定化させる可能性があると述べました。翻訳：もし世界の規制当局が一致団結できなければ、将来の危機は必要以上に大きな打撃を与えるかもしれません。

そしてBOEは名前を明かさなかったが、この報告書のタイミングは、ドナルド・トランプ大統領が初めて貿易脅威を発表したわずか数日後であるため、偶然ではないように感じられます。

英国の不安定な地位は揺れ動く世界の中での弱点です

BOEのガバナーであるアンドリュー・ベイリーは、常に外交官的な態度を崩さず、トランプ氏の当選の直接的な影響についての質問を避けました。代わりに、彼は焦点を広げて、「世界の分断リスクが増大している」と述べました。しかし、それには多くの原因があり、それを一つの特定の出来事に帰することは適切ではないと思います。」と述べました。

それでも、英国のリスクは独特に心配です。開放性とグローバルな貿易に繁栄する経済として、英国の金融は外部からのショックに広くさらされています。英国中銀は、現在の世帯や銀行が健全な状態であることを認めましたが、重大な脆弱性を指摘しました。

レポートは、世界中の公的債務水準を主要な懸念事項として挙げ、金融市場の予測不可能性と共に強調しました。BoEは、「見通しに対する不確実性とリスクが増加した」と述べました。

一方、新しい財務大臣のレイチェル・リーブスは、中央銀行が規制で過度に厳格になることで成長を阻害していると非難しました。ベイリーはこれに反論し、「要するに、金融の安定と成長の間にはトレードオフはない。これは根本的なポイントです。」と述べました。

しかし、彼は規制当局がルールの適用方法にある程度の余地があることを認めました。例えば、BoEは年に一度ではなく、2年ごとに銀行の完全なストレステストを実施することになりました。この動きにより、ベイリー氏は金融セクターをより競争力のあるものにすると述べています。

変動の激しい市場とヘッジファンドのワイルドカード

そのレポートは、金融市場についても遠慮なく、「急激な修正に脆弱」と指摘しました。貿易障壁の上昇、成長リスク、インフレへの懸念が、まさにパーフェクトストームを作り出しています。もし市場が急落に陥れば、借入コストは急騰し、英国の企業や世帯に甚大な打撃を与えることになります。

そして、ワイルドカードがあります：ヘッジファンドやその他の非銀行系金融機関。これらのプレーヤーは紙面上では大物に見えるかもしれませんが、BOEはそれを買っていません。報告書によれば、ヘッジファンドは突然のショックに直面し、英国の企業債などの資産をファイアセールせざるを得ないかもしれません。

こうした動きは金融市場に混乱を広げ、借り入れコストをさらに引き上げる可能性がある。BOEはこれらのリスクを注視しているが、実際のところ、非銀行はその従来の統制圏外で運営されているのが現状です。

明るい面では、イギリスの銀行はうまく立ち向かっています。彼らは資本が十分で流動性にも余裕があり、BOEの耐久性テストに軽々と合格しています。しかし、ここでも中央銀行は緩和しています。2025年から、これらのストレステストは2年ごとのスケジュールに移行し、他のリスクに焦点を当てるためのリソースを解放します。

オフイヤーには、必要に応じてBoEはより緩和されたデスクベースのレビューを実施します。中央銀行は、逆周期的な資本バッファを2%で一貫して維持しています。

このいわゆる「雨の日基金」は、銀行が厳しい時期を乗り越えるのを助けるためのものです。しかし、将来の不確実な要素が多すぎるため、世界的なつながりの崩壊、不安定な市場、そして膨大な公的債務といった要因があります。そのため、BOEは明らかに選択肢をオープンにしています。

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