イーサリアム現物ETFが発売されたのに、なぜ通貨価格が高騰しなかったのでしょうか。

2024-08-01, 08:18

イーサリアムETFの発売はすぐには市場からの肯定的な反応を引き起こさなかったが、むしろ市場の急激な下落を引き起こしました。この現象は、過去にビットコインETFが発売された際の市場の反応パターンと似ており、市場がこのような商品の発売に対して複雑な期待と反応を持っていることを示しています。

イーサリアムに対する国民の認知度はビットコインに比べてはるかに低く、グレイスケールETHEの管理手数料は高く、ユーザーはステーキングなどで収入を得られないため、国民の配分意欲は低いです。

長期的には、現物イーサリアムETFの立ち上げにより、イーサリアムと仮想通貨市場全体の主流の受け入れと採用がさらに促進されることが予想されます。

導入

現物イーサリアムETFは7月下旬についに発売に成功しましたが、市場の熱狂により、当初の取引高は成功を示しました。ETH価格弱い衰退します。

この記事では、この異常の理由を探り、ETH価格の今後の傾向を探っていきます。

現物ETF上場、イーサリアムは上昇せず下落

7月23日に米国現物イーサリアムETFが上場されて以来、同商品は活発に取引されてきたが、多くの人が待ち望んでいた上昇は起こらず、イーサリアムのパフォーマンスはさらに低迷して下落しています。

図 1 出典: Gate.io

最新のモニタリングデータによると、ETF上場初日の1億米ドルを超える純流入に加え、その後の営業日には大幅な流出がありました。

図 2 出典: コイングラス

イーサリアムの動向は、ETF承認・上場前後のビットコインの変動特性を部分的に再現していると言えるが、資本フローの観点から見ると、イーサリアムは確かにビットコインほど市場に広く受け入れられておらず、その価格パフォーマンスは劣悪であります。それも比較的弱いです。

同時に、イーサリアムエコシステム内の一部のトークンの全体的なパフォーマンスは目立ったものではなく、ETH 自体のリターンほど高くはありません。最新のレポートによると、今年ETHを上回るパフォーマンスを見せたL2トークンは存在せず、トップパフォーマンスのGNOは依然としてETHの44%に及ばないが、他のトークンはETHで優れたリターンを示しています。

図 3 出典: Thor

この観点からすると、現物ETFの立ち上げ後にETHによってエコシステムトークンに資金が流れるという見方も成り立たないように思えます。

買いの勢いは限られており、市場の流動性は逼迫している

全体として、イーサリアムに対する一般の認知度はビットコインよりもはるかに低く、グレースケール ETHE の管理手数料が高く、ユーザーがステーキングを通じて収入を得ることができないことも相まって、一般の投資や配分に対する意欲は低いです。

ETHの投資ロジックは複雑であり、ビットコインよりもコンセンサスが低く、
その希少性は明らかであり、総量は限られており、最も早く発行されます。 to Understand のコンセプトは一般投資家に深く愛されており、彼らの投資枠組みに完全に適合しています。対照的に、主要な基本パブリックチェーンであるイーサリアムは、複雑なマイニングメカニズムを持ち、その発展は複数の生態学的力の影響を受け、投資商品としての供給量には複雑なインフレとデフレのメカニズムが関与しているため、一般の投資家にとっては困難です。直感的に把握します。

特にイーサリアムがPoSに切り替えてからは、チェーンの生態学的発展はスムーズではなく、トークン生産量は時折インフレを経験し、投資家はこの敷居の高い商品に対する忍耐と信頼の両方を欠いていました。

実際、公開データはイーサリアム ETF とビットコイン ETF の人気に大きな違いがあることをさらに裏付けています。 Google検索の人気を見ると、イーサリアムの注目度はビットコインの約6分の1に過ぎないことが示されています。イーサリアムETFの開始後、その注目度はビットコインよりもさらに低かったです。

図 4 出典: Trends.google

ビットコインETFの上場初期におけるビットコインETFの早期転換売り圧力と同様に当初のグレイスケール・イーサリアム・トラスト(ETHE)保有者は、流動性が潤沢になった環境で同時に多額の資金を売却することができました。 ETHEと競合他社との管理手数料の差は10倍にも及び、これも過度な手数料による早期の資産移転(移動)の売り圧力につながった。

下の図に示すように、今年1月11日にビットコインETFが上場されて以降、グレイスケールも高額な管理手数料による売り圧力にさらされ続けました。ビットコイン価格もこの期間も弱い下落傾向にあります。

図 5 出典: Gate.io

もちろん、ビットコイン資金の継続的な流出による経営圧力の再発を避けるために、グレイスケールはETFへの転換の際に同時に純資産の10%を分割し、グレイスケールの子会社である低コストのイーサリアムミニETFを設立しました。さらに、ETH に対する ETHE の現在の価格が早期に収束するため、それぞれ 2.5% と 0.15% の管理手数料を持つ 2 つのイーサリアム ETF が存在します。早期転換の売上は依然として短期的なストレスを引き起こす可能性があります。

プレッジの欠如
規制上の制限により、イーサリアムETFはチェーン上で3%〜5%の基本プレッジ利回りを得ることができず、プロの投資家はイーサリアム現物を直接保有する傾向が強くなっています。 ETFを購入するのではなく、

もちろん、イーサリアムETFのステーキングは「いつでも再検討できる」とSEC委員は述べている。これにより、購入者の需要が自然に解放されることになるため、当社はこれについて楽観的に考えています。

ETH の下落が止まり、上昇に転じるのはいつになるでしょうか?

現在の限られた市場の反応と通貨価格のパフォーマンスだけから判断すると、現物ETFがイーサリアムエコシステムの悪いパフォーマンスとネガティブな見通しを改善するだろうという以前の見解はまだ考慮されていないが、これは投資家のためらいとそれに伴うリスクを反映しています。 ETF 市場は不安定です。

対照的に、現物ETFペアに関するイーサリアム財団からのコメントは見当たりません。イーサリアムの価格影響力に関する議論は依然として、基礎となる理論的枠組みに焦点を当てた意見です。

図 6 出典:@VitalikButerin

一方、イーサリアムの成功は、その技術的リーダーシップとネットワーク効果だけでなく、開発者を引き付け続け、生態系の活力を維持し、市場のセンチメントやナラティブを効果的に管理して長期的な競争上の優位性を維持できる能力にもあります。

特に操作防止、流動性、価格の透明性の点で、イーサリアムは大きな利点を示し、SEC の承認基準に準拠しています。これにより、将来的には現物 ETF を通じてさらに多くの暗号資産 (SOL など) が注目されるための基盤が築かれました。

イーサリアムETFの市場パフォーマンスはビットコインETFよりも平凡ですが、イーサリアム価格への長期的な影響は価格安定性の向上とボラティリティの低下に反映され、投資家により堅実な投資オプションを提供する可能性があります。

長期的には、イーサリアムETFの立ち上げは、仮想通貨エコシステムと主流世界との統合の新たな段階を示すものとなるが、このプロセスには認識の調整や市場の変動が伴うことになるが、こうした変動こそが投資家にとって新たな機会を生み出すことになる。チャンス。 ETFの早期転換売り圧力が徐々に終息するにつれて、ETH価格も上昇傾向に戻ることが予想されます。

したがって、課題にもかかわらず、イーサリアムは、先行者利益、強力なネットワーク効果、明確な長期開発目標のおかげで、将来的に支配的な暗号プラットフォームになる可能性がまだ十分にあります。暗号通貨の世界と主流の世界の統合が進む中、イーサリアムとそのETFの開発は今後も注目を集め、業界全体の進歩を促進する重要な要素となる可能性があります。


著者:Gate.ioの研究者Carl Y.
翻訳者:AkihitoY.
*この記事は研究者の意見を表すものであり、取引に関するアドバイスを構成するものではありません。
*本記事の内容はオリジナルであり、著作権はGate.ioに帰属します。転載が必要な場合は、作者と出典を明記してください。そうでない場合は法的責任を負います。
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