NFTがもたらすものとは

NFTの製造は「ミント」と呼ばれ、ミントはインフラストラクチャレイヤーのパブリックチェーン、サイドチェーン、ストレージ、ウォレットと、プロトコル層のミンティングプロトコル、一次流通市場という大きく2つのリンクに関係しています。

NFTをミントする際、すべてのメタデータをチェーンに移動させることはできません。では、メタデータはどこに保存されるのでしょうか。

NFTのエコシステム全体では、クリエイターコミュニティという無視できない要素も存在します。

海外のNFT市場は、一部の話題のプロジェクトに牽引され、取引規模が大きく変動しています。

NFTを本当に理解しようと思うと、そのライフサイクル全体を理解する必要があります。NFTはどのように生産、保管、移転、販売されるのでしょうか？いわゆる分散化とは、具体的に何を意味するのでしょうか。

定義

NFT（非代替性トークン）とこれまでの代替性トークン（ビットコインやイーサリアムなど）との最大の違いは、現実のものや資産を一つ一つ本当にマッピングできること、そして新しいデジタルネイティブ資産もマッピングできることです。それは、仮想世界を作りながら、現実世界を再現するようなもので、新しい時代の「所有」の概念を再定義するものです。暗号通貨の世界に本当の意味での新しいユーザーを呼び込んだのです。NFTを試すために、アーティストやアート投資家はデジタルウォレットをダウロードし、インストールを始めました。ファンは、お気に入りのスターカードやクラブのファンコインを買うために、安定したコインやイーサリアムを購入するようになりました。バブルの波はそれぞれ、暗号通貨の浸透を進める、広範な市場教育でした。

NFTの製造は「ミント」と呼ばれ、ミントはインフラストラクチャレイヤーのパブリックチェーン、サイドチェーン、ストレージ、ウォレットと、プロトコル層のミンティングプロトコル、一次流通市場という大きく2つのリンクに関連しています。

インフラストラクチャレイヤーは、基盤となるOS、サーバー、ユーザーシステムとして理解できます。最も主流のパブリックチェーンは当然イーサリアム（ETH）であり、高度な分散化、オープン性、安定性などの長所がありますが、コインのミントプロセスでのガス代が高く、送金確認に時間がかかるなど、混雑は深刻な状況です。

新規ユーザーが大量に流入すれば、イーサリアムのエコシステムの繁栄はもたらされるものの、ユーザー体験は大きく損なわれ、最終的にはユーザーは別の道を探さざるを得なくなります。

第一のタイプの代替物は、しばしば「イーサリアムキラー」と呼ばれる他の競争力のあるパブリックチェーンで、ソラナ、フロー、NEAR、BSCなどがその代表格です。短期的にはまだイーサリアムの地位を揺るがすことは難しいものの、それぞれ長所と短所があり、分散化、セキュリティ、スケーラビリティの呪縛から決して逃れることはできません。

もう1つはサイドチェーンとレイヤー2（第2層）ブロックチェーンで、これはイーサリアムのエコシステムのスケーラビリティとも言えます。サイドチェーンの代表はPolygonや、もちろんAxie Infinityのようなトレンドのブロックチェーンゲームもあり、Axieでは専用のサイドチェーンRoninを自作しており、その性質はTeslaの自社開発チップに近いものだと言えます。レイヤー2の代表はZK Rollupスケーラビリティソリューションを採用するImmutableXです。Tiktokの最初のNFTはImmutableXを通じてリリースされています。


分権化のパラドックス

ブロックチェーンが突破困難なのは、まさにこの効率性のボトルネックのためです。NFTを生成する際、すべてのメタデータをチェーンに移動させることはできません。では、メタデータはどこに保存されるのでしょうか。これは実は厄介な問題です。

NFTの実践者が分散化を旗印として従来の世界を軽視すると、ストレージ需要が指数関数的に増加する中で、集中型ストレージの方がまだ効率的で運用しやすいこと、少なくともAmazonやGoogleのクラウドサービスに頼らざるを得ないことを認めざるを得ないのです。

IPFSやAweaveに関しては、IPFSのネットワークノードがコンテンツバックアップのために自己駆動するため、経済モードの設計とチェーン下のノード冗長バックアップとストレージのスキームは、完全に安全で信頼できるものではありません。単一のノードあるいは少数のノードだけが対応するコンテンツをバックアップし、これらのノードが損傷するかあるいはオフラインになった場合、保存されたデータは消滅し、空にならざるを得ないのです。

映画「Free Guy」をご覧になった方なら、この意味がお分かりになると思います。映画の最後にボスが斧でサーバーを激しく破壊するシーンは、荒唐無稽に見えるかもしれませんが、現実に起こり得ることです。

業界が急速に発展している段階では、この問題は注目されるほどのものではありませんが、有名なシリーズのNFTのメタデータストレージが火災で焼失したなどというニュースをいつか目にすることがあるかもしれません。これは、NFTが保管しているものが、実は「証明書」であり、「方向性」であることを示しているにすぎません。NFTがユーザーに与えるものは、製品ではなく、財産権なのです。

NFTトラック

また、その基盤となる設備として、NFTのミントプロトコル（ミントとローンチ）と一次流通市場（販売とトレード）が必要となる。NFTのトラックは、むしろ百花繚乱の様相を呈しています。

総合的なトラック：Mintable、 mintbase
アートコレクショントラック：SuperRare、CryptoPunks、Rarible、NBA Top Shot、BAYC、Art Blocks
ゲーミングトラック：Axie Infinity、Alien Worlds
メタバースのトラック：Cryptovoxels、Decentraland、The Sandbox
ソーシャルエコノミー、ファンエコノミー：Rally、Mirror、Chilizなど。

Decentralandを例に挙げると、イーサリアム上に構築されたこの仮想世界では、NFTの土地やアバターの服などをユーザーに提供しています。また、ユーザーは自分の3Dシーンや衣服などをゲームに埋め込み、取引することも可能です。


以前流行った猿のアバターは、Bored Ape Yacht Clubのプロトコルに基づきミントされたものです。これはイーサリアムに基づくNFTコレクションで、1万匹のユニークなBored Apesが含まれています。このあまり可愛くない猿は、アバターであると同時にアイデンティティの象徴でもあります。アバター保有者は、プライベートチャットチャンネル「BAYC Discard」にアクセスでき、専用グラフィティボード「THE BATHROOM」の共同制作に参加することができます。したがって、単なるアバターというよりは、公開機能を持った会員証のようなものです。

流通・販売に関していえば、世界最大のNFT二次取引市場はOpenseaです。この「最大」というのは本当に最大で、市場全体の取引量の95％以上を占めています。しかし、NFT業界ではOpenseaがeBayと呼ばれることが多いものの、NFT市場全体はまだ小さく、500億ドル以下と推定されることを考えると、Openseaが将来の勝者となるとは言いきれず、今後の増加市場にはまだ大きな競争の余地があると思われます。

クリエイターグループ

NFT全体のエコシステムの中で、無視できないのがクリエイター集団の存在です。

ビジネス志向のクリエイターにとって、NFTは従来の産業のサブスクリプションシステムや広告ベースの収益モデルを代替し、補完するものとして活用でき、以下のような形で具現化することが可能です。


ファンの支払い意欲を細分化し、NFTからより多くの収入を得る

YouTubeのような従来のプラットフォームでは、クリエイターは広告を通じて、コンテンツにお金を払うことが少ないカジュアルなファンを惹きつけることができますし、sub__script__ionを通じて、普段から少額のお金を払うことを望んでいるファンを惹きつけることができます。その結果、本当はもっとお金を払ってもいいと思っているファンを見逃してしまうのです。クリエイターは、熱烈なファンのために限定的なNFTコレクションを発売し、また、よりカジュアルなファンを惹きつけるためにコレクションを次々と発売することができます。


中間マージンを削減し、NFTからより多くの利益を得る

広告収入にしろ、sub__script__ion収入にしろ、従来のプラットフォームはクリエイターの収入から手数料の大部分を引き出します。また、クリエイターの許諾を得ることなく、いつでもプラットフォームポリシーを変更できます。NFTでは、クリエイターは最初のミン グで得た収入のほとんどを保持でき、さらにロイヤリティで追加収入を得ることも可能です。


初期のファンを認識し、真の報酬を提供する

従来のプラットフォームでは、クリエイターの初期の支持者は、クリエイターの人気を促進するための報酬を得ることができません。もちろん、あるYouTubeビデオブロガーが有名になる前からフォローしていたと言うことはできますが、それが事実かどうかはほとんど証明できません。仮にそうであったとしても、「早くから注目していた」という事実が実利をもたらすことはないのです。これに対してNFTは、ファンに対して、自分がクリエイターに長い間注目してきたことを明確に示すことができます。クリエイターは、こうした初期のファンに対して、特定の活動や特定の限定流通商品への参加を呼びかけるなどの特典を提供できます。また、ミュージシャンでもスポーツ選手でも、クリエイターの初期コレクションはその人気を評価されることが多くあります。このような観点から、NFTは、クリエイターのeBayでの成功を支援するために、ファンを直接動機付けることができます。

冒頭を振り返ると、NFTは実物作品のオンチェーン取引にも力を注いでいました。たとえば、イギリスの前衛芸術家バンクシーの有名な絵画を燃やしてチェーンに乗せました。マーベルやNARUTOなど、成熟した古典的なIPも試しました。

しかし、市場の発展とともに、真にオリジナルな暗号資産アートが数多く台頭し始めました。ピクセルアバターや猿に限らず、人々が転売ではなく、コレクションしたくなるような特徴を持った作品が登場したのです。ピカソやレオナルド・ダ・ヴィンチ、ルーベンスの絵画を追い求めることができるのであれば、暗号資産アートを追い求めることは決して不適切なことではないでしょう。

NFT革命が最終的に成功すれば、暗号資産アートのアジテーションはやがて現代美術のルネッサンスになります。それは不可能なことではありません。


プロスペクト

NFTグローバルバイヤー数は2021年1月の29,500人から11月には813,000人になり、販売者数は2021年1月の27,900人から11月には764,900人に増加しました。買い手の数が売り手の数を上回っているのは、NFTプロジェクトのミントと発行に一定のしきい値があることが主な理由です。

2021年、NFT市場は流行に乗って成長しました。Cryptoslamによると、2021年8月、NFTの世界取引量は前月比13.92％増の42804万枚、前年比3818％増、販売量は前月比301％増の44億7400万米ドル、前年比253706％増となりました。

海外のNFT市場は、まだ一部のホットプロジェクトが牽引しており、取引規模の変動が大きく見られます。

Cryptoslamによると、2017年11月にCryptoKittiesがローンチした後、すぐに市場で流行し、NFT市場の取引量を17Q3単四半期の11万ドルから17Q4単四半期の1,888万ドルに牽引、2021年7月にはCryptoPunks、BAYC、AxieInfinityなど上位プロジェクトの取引規模が飛躍的に増加、NFT市場の取引量は21Q2単四半期の8億6700万ドルから21Q3単四半期の87億2,800万ドルに牽引したということです。

2021年以降、Etherの価格は最高値を更新し続け、メタ・ユニバースやNFTの概念も徐々に世間に広く認知されるようになりました。NFTの平均取引価格は、2020年第4四半期の43ドル/枚から2021年第1四半期の169ドル/枚へと急上昇し、2021年第3四半期には718ドル/枚に到達しています。2021年1月から11月までの世界市場におけるNFTの累積販売量は、3,758万5千個、157億9千4百万ドルに達する見込みです。

このアンバランスな構造は、NFTが金融やソーシャルネットワークなど、他にも拡張できる分野を有することも示しています。


金融分野でもいくつかの試みが始まっています。たとえば、ステーぶるコインのプロトコルであるMakerdaoとCentrifugeは、分散型金融の世界の協調に現実世界の資産を導入しようとしています。Tinlakeのスマートコントラクトを通じて、自動車ローンや商業請求書、音楽ストリームのロイヤリティなどを必要な法的文書でNFTに変換し、NFTを証券化し、Makerや他の暗号資産融資プロトコルから融資するというものです。

もう1つよく聞く指標は、フロアプライス、つまりマーケットでのコレクションの開始価格です。今年の市場の最もクレイジーな段階では、いくつかのコレクションはフロアプライスでのみ100ETHに達することができます。9月のピーク後、多くのプロジェクトのフロアプライスはそのまま50%以上縮小しています。

面白い傾向としては、指標であるフロアプライスそのものがデリバティブ化されていることです。たとえば、予測市場プラットフォームのPolymarketは、CryptoPunks、Blitmap、Bored Ape Yacht Club、LootなどのNFTプロジェクトのフロアプライスを、NFTを保有していなくてもロングまたはショートで取引できるNFTフロアプライス市場を開設しました。最低基準額の制限はなく、0.1%の取引手数料が発生します。オンチェーンデリバティブの研究機関であるパラダイムは、ロングとショートの取引に証拠金を追加したのと同等のフロアプライス「永久契約」を設けようとしています。


結論

現在、NFT市場は、段階的な弱気相場に入っており、大量のアートNFTが生まれ、取引や投資が不活発になっています。また、上記のようなデータの変化は、NFT市場が初期市場としてまだ未成熟な部分が多いことを示しています。

Vitalikはかつて、NFTは非常に価値のあるもので、クリエイターに新しいビジネスモデルをもたらしたと語りました。しかし、人々はNFTが現在の形で経済的に持続可能であると仮定すべきではないでしょう。長期的に持続可能なNFTがどのようなものかを人々が本当に理解できるようになるには、NFTは何度も冬を越す必要があるのです。

このことは、NFT投資などの関連業務でよい仕事をするには、時間との戦いではなく、時間との友好関係であることを物語っており、その方が安全な方向かもしれません。

作者Gate.io オブザーバーByron B. Translator:ジョイ Z.
免責事項
* 本記事はオブザーバーの見解を述べたものであり、いかなる投資提案も行うものではありません。
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