Donald Trump dan Dolar AS – Apakah Satu Benar-benar Ancaman bagi yang Lain?

Hubungan Donald Trump dengan dolar AS selalu rumit. Selama masa jabatannya yang pertama, ia terang-terangan mendorong agar dolar melemah, sering kali bertentangan dengan norma perilaku presiden. Anda tahu, tipikal Trump.

Pada tahun 2019, setelah Presiden Bank Sentral Eropa Mario Draghi memberi petunjuk lebih banyak stimulus moneter, Trump langsung menyerang dengan mengirimkan cuitan bahwa:

"Mario Draghi baru saja mengumumkan bahwa stimulus lebih lanjut bisa datang, yang segera menurunkan Euro terhadap Dolar, membuatnya tidak adil lebih mudah bagi mereka untuk bersaing dengan Amerika Serikat. Mereka telah lolos dengan ini selama bertahun-tahun, bersama dengan China dan negara lainnya."

Itu adalah tembakan langsung kebijakan dolar Amerika Serikat yang tradisional dan sinyal bahwa Trump siap mengambil tindakan sendiri. Sekarang, ketika presiden bersiap untuk masa jabatan kedua, percakapan seputar dolar kembali memanas. Pilihan Trump untuk Menteri Keuangan, Scott Bessent, mencoba menjual narasi yang berbeda.

Scott mengklaim bahwa pemerintahan baru Trump percaya pada dinamika pasar bebas, mengatakan, “Jika Anda memiliki kebijakan ekonomi yang baik, maka secara alami Anda akan memiliki dolar yang kuat.” Tetapi siapa pun yang mengikuti Trump tahu bahwa tindakannya sering kali lebih berbicara daripada poin-poin pembicaraan pemerintahannya.

Dolar yang kuat dan taktik perdagangan Trump

Dolar tidak menunggu Trump untuk memutuskan. Sejak dia terpilih kembali, indeks dolar DXY, yang melacak dolar terhadap mata uang utama, telah naik hampir 3%. Kenaikan ini bertentangan dengan preferensi awal Trump untuk mata uang yang lebih lemah dan menempatkan tekanan pada mitra perdagangan kunci seperti zona euro dan China. Keduanya sudah berjuang dengan tantangan ekonomi.

Posisi Eropa sangat rentan. Bank Sentral Eropa telah memangkas suku bunga untuk melawan risiko resesi. Tingkat deposito bisa turun hingga 1,5% dari 3%, sementara inflasi tetap di bawah target 2% ECB.

Sebaliknya, inflasi AS telah naik menjadi 2,7%, membuat Federal Reserve berhati-hati untuk memangkas suku bunga lebih lanjut. Dinamika ini membuat dolar secara alami lebih kuat, menciptakan masalah bagi eksportir Eropa dan memperlebar kesenjangan perdagangan dengan AS.

China tidak dalam keadaan yang lebih baik. Ekonominya kesulitan untuk menemukan pijakan, dengan para pemimpin menyerukan lebih banyak stimulus fiskal dan moneter. Renminbi, mata uang China, telah menjadi medan perang utama dalam perang dagang AS-China sebelumnya.

Upaya yang disengaja oleh otoritas China untuk melemahkan renminbi dengan membeli dolar bukanlah hal baru, dan banyak analis mengharapkan hal yang sama dalam beberapa bulan mendatang. Jika Trump menghidupkan kembali kebijakan tarif yang berat, China bisa merespons dengan manipulasi mata uang, menciptakan panggung untuk babak baru brinkmanship ekonomi.

Di sinilah sifat tak terduga Trump menjadi faktor. Selama masa jabatannya yang pertama, dia tidak ragu untuk menyerang langkah-langkah stimulus asing, menuduhnya merugikan perdagangan Amerika. Jika dolar terus naik, Trump dengan mudah bisa mengambil sikap serupa, terutama jika itu membantunya menjual kebijakan perdagangannya sebagai kemenangan bagi pekerja Amerika.

Sebuah kesepakatan mata uang baru atau badai Twitter lainnya?

Trump tidak pernah mematuhi aturan. Pada tahun 1985, Plaza Accord melihat ekonomi utama setuju melemahkan dolar untuk menyeimbangkan perdagangan global. Mungkinkah dia mencoba versi modern ini, mungkin dipasarkan sebagai “Mar-a-Lago Accord”?

Tidak terlalu jauh untuk membayangkan dia menuntut konsesi mata uang dari mitra dagang AS sebagai imbalan untuk keringanan tarif. Tetapi melakukan kesepakatan seperti itu akan membutuhkan kehalusan diplomasi - sesuatu yang seringkali kurang dimiliki oleh pendekatan impulsif Trump.

Masalah dalam negosiasi mata uang adalah kompleksitasnya. Nilai tukar bukan hanya sekadar angka; mereka mencerminkan kesehatan ekonomi, dinamika perdagangan, dan kebijakan moneter dari seluruh negara. Mengkoordinasikan faktor-faktor ini di beberapa ekonomi sekaligus bagaikan bermain catur di beberapa papan secara bersamaan.

Kecondongan Trump untuk menyederhanakan isu-isu menjadi istilah menang-kalah membuat ini menjadi jalur yang sangat berisiko. Beberapa analis sudah bersiap untuk apa yang mereka sebut sebagai "perang mata uang."

Meskipun ada risiko-risiko tersebut, pasar tampaknya telah memasukkan sebagian besar dampak potensial dari Trump. Indeks dolar telah melonjak 6% sejak akhir Oktober ketika investor mulai mempertaruhkan kemenangannya. Hal ini dapat membatasi momentum naik dolar tahun depan.

Tetapi jika Trump mulai aktif menekan pemerintah asing untuk melemahkan mata uang mereka, segala taruhan dibatalkan. Diplomasi yang didorong media sosial bisa kembali dengan pembalasan, membuat pasar keuangan menjadi tidak terduga seperti sebelumnya.

Dapatkan Pekerjaan Web3 yang Menghasilkan Tinggi dalam 90 Hari: Peta Jalan Utama