XRP terus meningkat: Mengapa tanpa investasi, tanpa kontrak pintar, dan dengan sedikit pengguna, berhasil mencapai kapitalisasi pasar sebesar 180 miliar dolar AS?

Logika pasar tidak pernah salah.

Ditulis oleh: goodalexander

Compile: Deep Tide TechFlow

Mengapa XRP membuat orang "otak pendek"?

Di dalam bidang Aset Kripto, keberadaan XRP telah mengguncang banyak narasi tradisional, terutama dalam pandangan mainstream tentang nilai dari ventura modal (VC) dan protokol.

Pandangan awalnya adalah bahwa "VC selalu cenderung membuang, jadi memilih meme koin adalah strategi melawan VC." Namun, pandangan ini secara bertahap dibatalkan. Ternyata, bukan koin meme yang benar-benar dapat melawan VC, tetapi yang memiliki arus kas stabil, serta protokol jangka panjang yang berbasis di AS (sering disebut sebagai "koin dinosaurus" atau koin Dino).

Pertama, Hyperliquid menunjukkan bagaimana perusahaan rintisan yang didorong arus kas dapat berhasil melalui distribusi komunitas. Jeff awalnya mendukung proyek ini dengan dana perdagangan pribadinya, membuktikan bahwa dapat membangun pola distribusi yang berorientasi pada komunitas tanpa bergantung pada dukungan modal ventura.

Selanjutnya, XRP lebih lanjut menunjukkan kehandalan Aset Kripto Whale yang mengikuti protokol, dan kehandalan ini sangat terkait dengan lamanya protokol tersebut ada. Kasus XRP menantang asumsi inti dari para investor, terutama beberapa poin berikut yang tidak dapat diterima oleh investor.

• Tidak Ada Kesempatan untuk Investor: XRP hampir tidak mendapat investasi dari investor, sehingga investor tidak bisa mendapat keuntungan dari XRP.
• Kurangnya teknologi Smart Contract: XRP tidak bergantung pada Smart Contract, hal ini bertentangan dengan logika teknologi yang sebagian besar investor ventura percayai.
• Pertentangan antara jumlah pengguna dan nilai: XRP hanya memiliki 20.000 Dompet pengirim aktif, namun memiliki Kapitalisasi Pasar yang mencapai 180 miliar dolar, ini sepenuhnya bertentangan dengan pandangan tradisional bahwa protokol membutuhkan dukungan dari banyak pengguna.
• Fokus pada pengiriman transaksi: Fitur inti XRP adalah mengirim transaksi, efisiensi dari fitur tunggal ini membuat protokol multipel lainnya terlihat kalah.

Peristiwa 'Lilin Suci' XRP/SOL dan Peringatan Regulasi

Kejadian 'lilin ajaib' XRP/SOL (atau pump besar) terjadi pada saat terjadi insiden eksploitasi manusia, perdagangan manusia, dan upaya bunuh diri dalam siaran langsung Pump.fun. Insiden-insiden ini membuat orang mulai merenungkan: ketika sebuah protokol memiliki banyak pengguna tetapi kurangnya mekanisme peninjauan, dapat menyebabkan konsekuensi yang sangat negatif, termasuk berkembangnya aktivitas ilegal dan memburuknya masalah sosial. Pada akhirnya, hal ini dapat menarik perhatian regulator atau penegak hukum.

Ini membawa kita ke fitur kontroversial lain dari XRP: Trust Lines. Garis kepercayaan mengharuskan pengguna untuk secara aktif membangun hubungan kepercayaan sebelum menerima token tertentu. Ini berarti bahwa pengguna tidak dapat mengirim "token rasis" atau token yang tidak diinginkan lainnya ke Alamat mana pun. Meskipun desain ini telah dikritik sebagai pengalaman pengguna (UX) "gesekan tinggi", desain ini secara efektif mencegah penggunaan berkualitas rendah sambil memenuhi kebutuhan pengguna berkualitas tinggi, seperti bank. Mekanisme ini menjadi semakin diterima karena pasar menjadi sadar akan masalah yang dapat timbul tanpa perlindungan ini.

BTC (BTC) hampir tidak memiliki aplikasi dalam skenario semacam ini, tetapi kinerjanya masih jauh lebih baik daripada Ethereum (ETH), meskipun yang terakhir mengklaim dapat 'mendorong Web3'. Ini adalah tahap awal perubahan pasar, tetapi peristiwa siaran langsung SOL membuat orang benar-benar memahami seperti apa 'adopsi massal selain pembelian' dan menyadari pentingnya Kepatuhan.

Perubahan penting lainnya adalah bahwa sejak terpilihnya Trump, rezim penegakan hukum yang radikal sebenarnya telah berakhir. Ini membuat protokol berbasis Amerika, yang sebelumnya menghadapi risiko kelangsungan hidup, sekarang berada dalam status yang dilindungi oleh 'AL'. Upaya apa pun untuk memeriksa tindakan Ripple Labs dapat menghadapi hambatan kuat dari pemerintah AS.

Risiko terbesar yang pernah dihadapi oleh XRP adalah kemungkinan pemerintah Amerika Serikat menuduh Daftar Node (UNL) tunggalnya terlibat dalam transfer dana, memberikan denda OFAC, dan menggugat masing-masing validator untuk memaksa Kepatuhan. Namun, dengan perubahan lingkungan regulasi, risiko-risiko ini berubah menjadi keuntungan bagi XRP.

Protokol dengan risiko serupa (seperti Cardano dan XLM) telah mengambil tindakan yang lebih proaktif. Saat ini, lingkungan regulasi di Amerika justru menganggapnya sebagai alat penting untuk melawan inspeksi.

Selain itu, posisi khusus Amerika Serikat dalam sistem keuangan global juga memengaruhi tren ini. Amerika Serikat adalah salah satu pusat uang tunai anonim global, karena sulit bagi negara lain untuk memberlakukan Institut Keuangan AS untuk melaporkan. Tether dapat dianggap sebagai perpanjangan on-chain dari logika ini - sebuah cadangan kas semi-Kepatuhan yang mencapai 135 miliar USD. Selama aset-aset ini dihargai dalam dolar, pemerintah AS tidak akan memperhatikan persyaratan pelaporan negara lain. Inilah juga alasan di balik penutupan operasi Tether di Eropa.

Amerika Serikat berharap untuk memperkuat posisi dominan dolar AS secara global melalui inovasi keuangan di bidang Aset Kripto. Oleh karena itu, aktivitas pengembangan XRP berubah dari 'marginalisasi' menjadi bagian dari kebijakan pemerintah AS.

Meskipun Fluktuasi harga XRP baru-baru ini sebagian disebabkan oleh investor ritel, namun sebenarnya, terutama untuk mata uang kripto yang telah ada dalam sejarah untuk jangka waktu yang lama, kepemilikan koinnya sangat terpusat. Sebagian besar Whale di jaringan tidak menjual koin mereka pada harga saat ini, meskipun Likuiditas pasar sepenuhnya memungkinkan mereka melakukannya. Hal ini menunjukkan keyakinan mereka terhadap masa depan XRP, yang berasal dari banyak faktor di atas.

Logika pasar tidak pernah salah, tugas kita adalah memahaminya sebaik mungkin dan belajar darinya.