Dampak Tak Terlihat Kripto pada Permintaan Kas: Bagaimana Tokenisasi Mungkin Mendefinisikan Kembali Hedging Pasar

Laporan Departemen Keuangan AS menunjukkan aset ter-tokenisasi bisa mendorong permintaan besar terhadap Surat Utang, terutama saat pasar kripto sedang lesu.

Saat Aset Digital Tumbuh, Permintaan Treasury Menemukan Kekuatan di Tempat Perlindungan yang Ditetapkan dalam Token

Departemen Keuangan AS merilis Laporan Kuartalan Komite Penasihat Peminjaman Perbendaharaan (TBAC) Q4 2024 pada hari Rabu, yang meneliti bagaimana aset digital, termasuk bitcoin dan tokenisasi, memengaruhi permintaan atas surat utang Perbendaharaan AS dan dinamika pasar secara lebih luas.

Laporan ini menyelidiki bagaimana inovasi dalam teknologi keuangan bisa membentuk ulang Penerbitan Treasury, terutama mengenai surat berharga jangka pendek, dan menilai bagaimana pertumbuhan aset digital bisa mempengaruhi likuiditas dan strategi lindung nilai. Di tengah ekspansi pasar digital, laporan ini meneliti apakah investasi institusional dalam bitcoin dan aset kripto lainnya bisa meningkatkan permintaan atas Surat Utang Negara selama periode ketidakstabilan pasar, merangkum:

Hingga saat ini, pertumbuhan aset digital telah menciptakan permintaan tambahan marjinal untuk Surat Utang jangka pendek.

“Ini sejauh ini terutama melalui peningkatan penggunaan dan kehadiran stablecoin,” kata laporan tersebut, menambahkan, “Adopsi institusional bitcoin dan kripto 'high-beta' mungkin akan menyebabkan peningkatan permintaan lindung nilai di masa depan untuk obligasi pemerintah,” terutama selama penurunan pasar kripto yang signifikan. Laporan tersebut juga menjelaskan lebih lanjut:

Pertumbuhan dan institusionalisasi pasar kripto (bitcoin) dapat menciptakan permintaan lindung nilai tambahan dan penerbangan-ke-kualitas untuk obligasi Treasury ter-tokenisasi pada periode volatilitas downside yang meningkat.

Namun, laporan tersebut memperingatkan: "Permintaan penerbangan ke kualitas bisa sulit diprediksi. Permintaan lindung nilai bisa struktural, tetapi bergantung pada seberapa baik Surat Utang terus melindungi volatilitas crypto ke bawah."

Laporan tersebut menekankan bahwa "manfaat dari tokenisasi melebihi dan tidak tergantung pada aset kripto asli seperti bitcoin." Tokenisasi, penjelasannya, memungkinkan aset yang beragam - dari instrumen keuangan hingga aset dunia nyata - direpresentasikan dalam ledger yang interoperabel. Dengan mendorong efisiensi ekonomi dan koneksi baru, tokenisasi dapat memungkinkan integrasi yang lebih dalam antara keuangan tradisional dan aset digital. Jika diadopsi secara luas, tokenisasi dapat mengubah strategi pasar, meningkatkan manajemen aset yang tangkas, dan potensial mendorong permintaan untuk Surat Utang sebagai aset pelindung dan komponen portofolio ter-tokenisasi.