Bankless: Mengapa Lido diharapkan untuk membuat terobosan besar?

Penulis: Jack Inabinet, Bankless; Diterjemahkan oleh: Deng Tong, Golden Finance

Dominasi kontrak pintar ETH terancam dalam siklus ini tanpa preseden. Semakin banyak orang yang khawatir ETH akan kehilangan pengguna dan beralih ke L1 pengganti seperti Solana, yang menyebabkan beberapa orang dalam komunitas mendorong untuk meningkatkan teknologi lapisan eksekusi L1 daripada meningkatkan ketersediaan bandwidth data agregat.

Perubahan ini akan memiliki dampak besar pada jaringan. Ini juga akan memiliki dampak menarik pada pendapatan berbagai infrastruktur ETH protokol. Hari ini, kita akan menyelami bagaimana perubahan prioritas ETH akan membawa keuntungan besar bagi platform Likuiditas stake Lido dan holder LDO.

Optimalisasi Eksekusi

Selama empat tahun terakhir, volume harian ETH L1 telah stabil pada sekitar 1 juta transaksi, tetapi pendapatan biaya transaksi turun drastis; Pada awal tahun 2021, pendapatan biaya transaksi harian ETH sering melebihi 20 juta dolar AS, tetapi pada tahun 2024, pendapatan biaya transaksi satu bulan yang mencapai level ini dianggap cukup beruntung.

Meskipun permintaan ruang blok tetangga di jaringan ETH jelas terlihat dari tren Naik throughput transaksi L2 yang hampir konstan, namun pendapatan yang diperoleh oleh jaringan ETH dari aktivitas semacam itu sangat terbatas.

Dengan roadmap yang berpusat pada rollup, Ethereum dapat menyediakan penyimpanan data yang relatif murah untuk L2 nya. Ini adalah satu-satunya layanan langsung yang membayar para penjamin Ethereum dalam hubungannya dengan rollup, dan pendapatan yang dihasilkan dari setiap transaksi hanya beberapa sen.

Meskipun rollup dan L2 memberikan waktu transaksi yang cepat dan Biaya Transaksi yang rendah, pengguna mereka kurang memiliki jaminan keamanan yang sama dengan L1 Ethereum. Pada L1 Ethereum, transaksi mereka diproses oleh sekelompok validator yang Desentralisasi, dan integritas blockchain dijaga oleh skema insentif ekonomi yang diverifikasi seperti pemotongan.

Keuntungan terbesar dari Ethereum adalah jaminan pembayaran terbaik di dunia, yang memastikan setiap transaksi pengguna akan diproses dengan andal (asalkan mereka mampu membayar biaya transaksi yang diperlukan). Banyak pemikir ekosistem percaya bahwa saat ini adalah saat yang tepat untuk menggabungkan kemampuan inti ini dengan peningkatan eksekusi L1 yang ditingkatkan.

Meskipun roadmap besar yang diperlukan untuk mewujudkan visi ini melibatkan beberapa perubahan yang kontroversial - seperti meningkatkan persyaratan hardware atau paralelisasi asli - pelaksanaan upgrade semacam ini dapat menghidupkan kembali kekuatan naratif yang goyah dari Ether dengan membuat ETH menjadi titik masuk default untuk semua transaksi keuangan on-chain yang bernilai.

Ekonomi stake yang Sederhana

Meskipun saat ini tampaknya tidak mungkin beralih secara tiba-tiba ke eksekusi yang lebih diutamakan, namun bagi ekosistem Ethereum, ini adalah jalur maju yang menarik untuk dipertimbangkan.

Sifat antisipatif pasar berarti investor sering mencoba untuk saling mengalahkan dengan menempatkan diri mereka lebih awal sebelum sesuatu terjadi untuk memanfaatkan perubahan, dalam hal ini, LDO mungkin menjadi pemimpin dalam beberapa minggu ke depan.

Harga LDO baru-baru ini menunjukkan performa yang bagus, naik 26% dari titik terendah relatif pada 15 Agustus, menunjukkan bahwa para investor mungkin telah menemukan Bull Market yang sedang berkembang untuk Token ini.

Pengimplementasian ulang akan mendorong lebih banyak transaksi beralih ke Ether L1, terutama transaksi Keuangan Desentralisasi bernilai tinggi yang mengandalkan komputasi intensif. Biaya transaksi individu kemungkinan akan turun, tetapi dalam hal ini, perkiraan total biaya yang dihasilkan oleh semua transaksi diperkirakan akan meningkat, dengan demikian memberikan dampak positif pada variabel utama di balik pendapatan Lido: tingkat pengembalian stake ETH.

Selain itu, asumsikan bahwa ketersediaan Blok ETH L1 menyebabkan peningkatan yang signifikan dalam kebutuhan ruang Blok, sambil menghasilkan efek kedua yang diinginkan, seperti deflasi bersih dari ETH, maka dari sudut pandang investasi dan ketersediaan, Blok ETH mungkin menjadi pilihan platform Smart Contract yang lebih jelas. Jika pemulihan perbedaan ini dapat meningkatkan harga ETH, maka pada tingkat aktivitas on-chain yang diberikan, Lido akan memperoleh keuntungan dalam penilaian dolar yang lebih besar.

Meskipun diskusi tentang mengubah prioritas rencana roadmap ETH masih dalam tahap awal (dan kontroversial!), namun tidak dapat disangkal bahwa perubahan potensial ini dapat memberikan beberapa insentif yang kuat untuk membangkitkan L1 dan membuatnya menjadi tempat Pembayaran yang kuat yang disediakan oleh pengguna yang benar-benar ingin membayar Pencucian Uang. Jika visi besar ini dapat terwujud, maka LDO pada akhirnya berpotensi untuk tampil dengan baik.