Analisis komprehensif tentang peluang dan tantangan jalur ATMR

Penulis: Institut Segalanya

Dalam lima tahun terakhir, DeFi mengalami perkembangan pesat, terutama pada tahun 2020-2021, DeFi TVL telah berkembang dari ratusan juta dolar menjadi ratusan miliar dolar, yang dikenal sebagai DeFi Summer dalam sejarah. Selama proses ini, sejumlah besar dana mengalir ke DeFi, berbagai aplikasi inovatif DeFi muncul, dan airdrop serta subsidi berlaku, menciptakan gelombang mitos kekayaan bagi peserta awal. Selama bear market, DeFi TVL stabil di sekitar $50 miliar.

TVL (nilai total terkunci) di beberapa blockchain Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) dari November 2018 hingga 24 April 2023 (dalam miliar dolar AS) 数据来源：

Baru-baru ini, jalur RWA telah dibahas dengan hangat, memungkinkan praktisi enkripsi melihat peluang untuk memperluas wilayah DeFi lebih jauh. Beberapa yurisdiksi yang bersahabat dengan industri enkripsi secara aktif mempromosikan penerapan RWA, dan banyak institusi tradisional terkenal, seperti Goldman Sachs, Siemens, Hamilton Lane, Bank of China International, dan Amazon, juga menguji perairan RWA. Dalam tiga bulan terakhir, hampir semua token yang terkait dengan konsep ATMR naik, beberapa di antaranya naik hingga 10 kali lipat. Citibank memprediksi dalam laporan penelitiannya "Money, Tokens and Games" bahwa pada tahun 2030, ATMR dapat membawa aset senilai 5 triliun dolar AS ke rantai tersebut.

Pada paruh pertama 2022-2023, TradFi merangkul acara terkait blockchain

| | | | --- | --- | | Waktu| Acara| | 31/5/2022 | Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah mengumumkan peluncuran Project Guardian, sebuah inisiatif dalam kemitraan dengan industri keuangan untuk mengeksplorasi potensi ekonomi dan kasus penggunaan nilai tambah dari tokenisasi aset. Uji coba akan dipimpin oleh DBS Bank Ltd, JP Morgan dan Marketnode. | | 2022/9/24 | Raksasa ekuitas swasta KKR menandai sebagian dari Dana Pertumbuhan Strategis Perawatan Kesehatan II (“HCSG II”) senilai $4 miliar di blockchain Avalanche, memungkinkan investor dalam rantai untuk berinvestasi dalam kelas aset ini. | | 2022/12 | UBS Group (UBS) mengeluarkan 50 juta dolar AS dari nota dengan tarif tetap yang dipatok pada blockchain yang dilisensikan oleh undang-undang Inggris dan Swiss, menciptakan kasus aplikasi kepatuhan keuangan blockchain. | | 11/1/2023 | Goldman Sachs mengumumkan bahwa platform aset digitalnya GS DAP telah resmi diluncurkan. Platform ini didasarkan pada bahasa kontrak pintar Daml yang dikembangkan oleh perusahaan perangkat lunak Digital Asset dan dikembangkan pada Canton blockchain yang mendukung privasi. Pada November 2022, Bank Investasi Eropa (EIB) menggunakan platform tersebut untuk menerbitkan obligasi digital dua tahun senilai €100 juta. | | 1/2/2023 | Menurut blog resmi Polygon, perusahaan manajemen aset global Hamilton Lane, Equity Opportunities Fund V senilai $2,1 miliar terbuka untuk investor individu melalui Securitize, platform tokenisasi sekuritas digital di jaringan Polygon. | | 14/2/2023 | Raksasa teknik kelistrikan Siemens menerbitkan obligasi digital pertamanya senilai €60 juta di jaringan Polygon di bawah German Electronic Securities Act, yang mulai berlaku pada Juni 2021, memungkinkan penjualan obligasi berbasis regional. Utang Blockchain. | | 2023/6/12 | BOCI, bank investasi yang dimiliki sepenuhnya di bawah Bank of China Limited, baru-baru ini mengumumkan akan bekerja sama dengan UBS untuk menerbitkan uang kertas token senilai RMB 200 juta, menjadi lembaga keuangan pertama yang didanai Tiongkok yang menerbitkan sekuritas tokenized di Hong Kong. |

Faktanya, apa yang dibawa RWA ke DeFi bukan hanya skala aset yang besar, tetapi juga kekayaan jenis aset, termasuk saham, obligasi, real estat, karya seni, barang mewah, logam mulia, dan bahkan kredit karbon. dan mencoba, beberapa di antaranya adalah protokol DeFi kuno, seperti Maker DAO, AAVE, Compound, Maple, Centrifuge, dan banyak lagi yang muncul sebagai proyek tahap awal. Banyak laporan penelitian telah diselesaikan. Saya ulangi.

Aset adalah sumber kehidupan keuangan. Karena jenis aset yang lebih besar dan lebih banyak menjadi aset dasar di DeFi, kasus penggunaan yang lebih inovatif di DeFi akan terstimulasi. Beberapa praktisi crypto percaya bahwa RWA akan menjadi kekuatan pendorong utama untuk putaran bull market berikutnya.

Namun, beberapa analis berhati-hati tentang ATMR. Rantai aset nyata bukanlah hal baru. Sejak lahirnya DeFi, ada upaya untuk memperkenalkan aset dunia nyata (RWA) pada rantai, tetapi upaya ini, selain dari stablecoin Selain itu, yang lain tampaknya semuanya guntur dan hujan. Konsep-konsep serupa yang dulu hangat dibicarakan sebagai RWA, seperti "reformasi rantai", "aset sintetis", "Tokenisasi", dan "STO", semuanya menghilang dalam tren naratif yang terus berubah. Akibatnya, untuk waktu yang lama, DeFi dan TradFi telah menjadi dua dunia paralel, dan sebagian besar aset yang diandalkan DeFi adalah aset asli di rantai.

Jadi bagaimana seharusnya kita memandang ledakan ATMR secara objektif? Apa sebenarnya arti dan nilai ATMR? Apakah waktunya untuk ATMR on-chain skala besar akan datang? Dimana tantangannya?

**Apa arti dan nilai ATMR? **

Kami sebutkan di atas bahwa ATMR akan membawa skala aset yang besar dan jenis aset yang kaya ke DeFi, dan mempromosikan pengembangan DeFi, tetapi menurut pendapat kami, pemberdayaan teknologi blockchain ke TradFi jauh lebih besar daripada pemberdayaan ATMR ke Pemberdayaan DeFi. Blockchain memiliki beberapa karakteristik yang sangat unggul, yang dapat mengatasi beberapa kelemahan utama dalam keuangan tradisional:

**Pertama, kurangi friksi bisnis. **Keuangan tradisional hampir dapat dianggap sebagai industri padat karya. Banyak transaksi penting sering kali melibatkan banyak perantara dan dokumen dalam jumlah besar, yang mengharuskan banyak pihak untuk memverifikasi hak properti dan mencatat proses transfer properti. Inti dari blockchain adalah buku besar bersama, dan semua pihak terkait dapat mengakses status kepemilikan properti dan catatan transaksi properti yang unik dan tidak dapat diubah. Di blockchain, transaksi diselesaikan, dan pembelian dikonfirmasi. Oleh karena itu, blockchain dapat sangat mengurangi biaya transaksi, meningkatkan efisiensi transaksi, dan pada saat yang sama menghilangkan risiko rekanan dalam proses transaksi. Dana Moneter Internasional (IMF) menyebutkan dalam Laporan Stabilitas Keuangan Global 2022 bahwa dibandingkan dengan sistem TradFi, penanganan pasar keuangan oleh DeFi telah menghasilkan penghematan biaya yang signifikan, terutama tercermin dalam penghematan tenaga kerja.Sistem perantara yang kompleks, seringkali dengan biaya pengoperasian yang tinggi.

**Kedua, fleksibilitas dan komposisi. **Berdasarkan programabilitas blockchain, aset pada rantai dapat dengan mudah dipisahkan dan digabungkan, mengubah bentuk aset atau membuat jenis aset baru. Misalnya, aset yang tidak dapat dibagi dapat dibagi sehingga pedagang dengan dana kecil dapat berpartisipasi dalam transaksi, atau beberapa aset dapat digabungkan menjadi satu aset, mirip dengan dana indeks, tidak hanya itu, tetapi juga opsi, berjangka, dan keuangan terstruktur yang lebih kompleks. transaksi. Meskipun tingkat fleksibilitas dan komposisi tertentu dapat dicapai melalui prosedur kontrak legal off-chain, ini jauh lebih tidak nyaman daripada on-chain. Dibandingkan dengan kontrak legal, smart contract memiliki karakteristik eksekusi otomatis: hak dan kepentingan asli yang diwakili oleh aset derivatif yang dibuat oleh smart contract dijamin oleh kode; transaksi kompleks yang dibuat oleh smart contract dapat dieksekusi ketika kondisi yang disepakati terpenuhi. tidak ada risiko pelanggaran kontrak, tidak ada biaya dokumen hukum, biaya litigasi dan biaya eksekusi. Yang lebih menarik adalah semua data pada rantai terbuka dan dapat digabungkan sepenuhnya tanpa izin. Siapa pun dapat dengan bebas mengembangkan produk dan protokolnya sendiri berdasarkan produk dan protokol yang ada. Keuangan off-chain harus diwujudkan melalui sejumlah besar bisnis proses.

**Ketiga, transparansi dan ketertelusuran. **Tokenisasi aset mirip dengan sekuritisasi aset, dan pengoperasian sekuritisasi aset memiliki sejarah panjang di bidang keuangan tradisional. Produk sekuritisasi aset umum termasuk MBS dan ABS. Yang pertama adalah sekuritas yang didukung oleh hipotek, dan yang terakhir Lainnya adalah sekuritas yang didukung oleh pinjaman kartu kredit dan pinjaman mobil. MBS dan ABS pada dasarnya adalah derivatif keuangan yang dikemas dari pinjaman hipotek. Dengan menjual MBS dan ABS, bank dapat memperoleh perbedaan suku bunga atas dasar pemindahan risiko sepenuhnya. Setelah kesuksesan MBS dan ABS, lahirlah produk-produk keuangan yang lebih kompleks, seperti CDO yang dikemas dan dijual kembali lapis demi lapis, dan akhirnya sampai ke tangan investor. Mungkin tidak jelas aset dasarnya apa, dan hanya sekuritas. sisa penjualan Berbagai nilai jual dijajakan oleh para pedagang. Namun, tidak peduli bagaimana aset tokenized dikemas atau diturunkan, prosesnya transparan.Investor dapat melacak aset dasar dan memperdagangkan berdasarkan pemahaman penuh atas risiko aset. DeFi akan lebih transparan daripada TradFi, pedagang dapat mempelajari informasi yang lebih lengkap, dan dapat lebih baik mencegah akumulasi risiko dan krisis sistemik yang serupa dengan "krisis subprime mortgage".

Singkatnya, kami percaya bahwa blockchain akan menjadi platform yang sangat baik untuk membawa layanan keuangan.Eksekusi otomatis kontrak pintar akan memungkinkan industri keuangan untuk mengurangi friksi bisnis, menghilangkan biaya rekonsiliasi, dan meningkatkan likuiditas dan komposisi aset. Menurut laporan bersama "It's Time to Explore Institutional DeFi" yang ditulis bersama oleh Oliver Wyman Consulting Forum, DBS Bank, JP Morgan Onyx, dan SBI, lembaga keuangan tradisional akan memiliki manfaat signifikan berikut dalam merangkul DeFi (lihat gambar di bawah).

Sumber: Oliver Wyman Forum, DBS, Onyx oleh JP Morgan, SBI Digital Asset Holdings

Dari semua perspektif, merangkul teknologi blockchain adalah akhir yang tak terelakkan dari perkembangan dan evolusi industri keuangan. Waktu akan membuktikan bahwa DeFi adalah bentuk lanjutan dari sistem keuangan, dan pemegang aset akan semakin berharap untuk memegang dan memperdagangkan aset dalam bentuk ATMR.

**Apakah sudah waktunya untuk rangkaian ATMR skala besar? **

Alasan mengapa upaya sebelumnya untuk menempatkan aset nyata pada rantai gagal keluar dari lingkaran terutama karena dua faktor: Salah satunya adalah kebijakan peraturan yang tidak jelas atau satu ukuran untuk semua, dan yang lainnya adalah infrastruktur blockchain yang belum matang. Tapi kami melihat Yang saya temukan adalah bahwa dua hambatan yang menghambat implementasi RWA ini menghilang.

Pertama-tama, beberapa daerah telah menyadari dengan jelas kekuatan besar teknologi Web3 untuk meningkatkan industri keuangan, dan telah mulai aktif merangkul teknologi Web3, terutama beberapa daerah di mana industri keuangan merupakan industri pilar, seperti Singapura, Swiss, Hong Kong, dan bahkan Beberapa daerah telah mulai menerapkan mata uang digital bank sentral (CBDC), memberikan jangkar nilai yang lebih andal daripada koin stabil untuk pengembangan ATMR.

Kedua, setelah bertahun-tahun pengembangan, infrastruktur di bidang enkripsi telah mampu sepenuhnya mendukung pengembangan RWA, yang terutama mencakup infrastruktur rantai publik dan lintas rantai, standar Token, teknologi DID, teknologi ZK, dll.

Pengawasan

Dibandingkan dengan aset asli pada rantai, ATMR memiliki tautan sentralisasi yang tidak dapat dihindari, yang merupakan penjagaan aset off-chain Jika aset off-chain hilang, rusak, atau dicuri, Token ATMR pada rantai akan menjadi udara. Selain itu, perjanjian jenis pinjaman juga melibatkan operasi likuidasi aset badan utama di bawah rantai Prosedur kontrak pada rantai tidak dapat melakukan langkah ini, dan harus bergantung pada prosedur hukum di bawah rantai.

Kode adalah hukum, tetapi kode tidak dapat menggantikan semua hukum。

Di era kurangnya pengawasan, DeFi dapat mengalami periode pertumbuhan brutal tertentu, tetapi untuk mencapai aset on-chain off-chain skala besar, itu harus dikawal oleh pengawasan. Proses asset on-chain harus diakui oleh regulator agar dilindungi oleh hukum dan meminimalkan moral hazard kustodian. Pada saat yang sama, pengalihan aset pada rantai juga harus diakui oleh pengawasan sebelum pengalihan tersebut bermakna.

Dengan pesatnya perkembangan industri enkripsi, otoritas di seluruh dunia telah secara berturut-turut memperhatikan dan berkomitmen untuk mengatur pasar enkripsi, dan mengeluarkan lisensi serta mengawasi entitas layanan terkait enkripsi. Beberapa negara atau wilayah, seperti Korea Selatan, Swiss, Jepang, Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Inggris Raya, telah merumuskan atau memperkenalkan undang-undang dan peraturan yang mencakup aset terenkripsi dan layanan terkaitnya. Meskipun dalam banyak kasus, tujuan dari kebijakan pengaturan ini lebih untuk mencegah kejahatan ekonomi seperti pencucian uang dan untuk mencegah risiko keuangan sistemik, secara objektif memberikan aturan yang jelas bagi praktisi enkripsi dan memberikan perlindungan hukum untuk layanan terkait enkripsi. juga memberikan perlindungan untuk memegang dan mentransfer aset terenkripsi. Ini merupakan manfaat yang sangat besar bagi pengembangan bidang ATMR.

Rantai publik dan infrastruktur lintas rantai

Dengan upaya ekspansi selama bertahun-tahun, kinerja rantai publik telah mengalami lompatan kualitatif, dan alat pengembangan terkait menjadi semakin sempurna; dengan perkembangan teknologi seperti Layer 2 dan parachain, "penerbitan rantai sekali klik" telah menjadi kenyataan, dan, Di bawah pemberdayaan keamanan bersama, rantai baru tidak perlu membayar biaya besar dan waktu lama untuk memotivasi node untuk bergabung guna meningkatkan tingkat desentralisasi sendiri. Teknologi lintas-rantai memungkinkan aset apa pun untuk beredar di beberapa ekologi, dan digabungkan serta diintegrasikan ke dalam skenario yang berbeda, yang memungkinkan aset ATMR untuk dirantai sepenuhnya tanpa harus memilih ekologi tertentu.

Standar Token

FT (Token Sepadan) dan NFT (Token Non-Sepadan) adalah standar Token paling dasar, masing-masing diwakili oleh ERC20 dan ERC721. FT mewakili aset cair, yang homogen dan dapat dibagi tanpa batas, sedangkan NFT mewakili padatan dengan bentuk dan batas tertentu, yang unik dan tidak dapat dibagi. ERC20 pernah melahirkan kebangkitan 1C0, dan kemunculan ERC721 juga menginspirasi NFT Sumer. Standar token terus berkembang, dan lebih banyak standar turunan telah lahir, yang sekarang dapat memetakan hampir semua hal dan hubungannya dalam kenyataan. Diantaranya, ERC3525 sangat cocok untuk mengungkapkan tagihan keuangan, yang akan memfasilitasi rangkaian ATMR.

Gambar dikutip dari Spinach Spinach's "From ERC20, 721, 1155 to 3525, detailing RWA's road to Web3 Mass Adoption"

DID TEKNOLOGI

Untuk waktu yang lama, semua jenis rantai publik yang diwakili oleh Ethereum telah menjadi sistem anonim dengan kemampuan tertentu untuk menolak pengawasan. Selain itu, beberapa penganut teknologi enkripsi percaya bahwa gen industri enkripsi adalah anarkisme, dan dunia enkripsi serta peraturan pemerintah tidak kompatibel dan tidak kompatibel.

Tetapi kami percaya bahwa jika industri crypto ingin berkembang lebih berkelanjutan, perlu mencapai tingkat regulasi tertentu. Kami di sini bukan untuk menganjurkan rantai aliansi, kami juga tidak berpikir bahwa sistem rantai publik harus sepenuhnya diubah menjadi sistem lisensi nama asli agar kompatibel dengan pengawasan.

Faktanya, melalui teknologi DID, sangat mungkin untuk mencapai pengawasan pada rantai publik, dan ini muncul sebagai opsi otonom untuk pengguna terenkripsi dengan alasan melindungi privasi pengguna.

Menurut skema DID Web3 yang diusulkan oleh W3C, pengguna dapat mendaftar ke badan pengawas dengan DID untuk mendapatkan VC (Kredensial yang Dapat Diverifikasi). Jika beberapa layanan on-chain diwajibkan oleh kebijakan peraturan untuk melakukan KYC bagi pengguna, saat menyediakan layanan, Anda dapat menggunakan VC pengguna untuk meminta verifikasi dari penerbit VC, yaitu badan pengawas, dan badan pengawas hanya perlu kembali pesan: " Apakah pengguna diizinkan untuk menggunakan layanan saat ini", hanya "ya" atau "tidak", tanpa mengungkapkan informasi pendaftaran lengkap pengguna. Tentu saja, dalam skema DID W3C, institusi yang berhak menerbitkan VC tidak terbatas pada badan pengatur, tetapi dapat berupa institusi penerbit lainnya, termasuk sekolah, asosiasi industri, organisasi DAO dalam rantai, dll.

Harap perhatikan bahwa dalam proses ini, pengguna memiliki hak untuk memilih secara mandiri, dan pengguna dapat memilih untuk tidak mendapatkan VC yang sesuai. Namun, jika layanan pada rantai mengharuskan pengguna untuk memiliki VC tertentu, dan pengguna tidak memilikinya, layanan tidak dapat digunakan. Pengguna dapat memilih untuk menggunakan layanan lain.

Pendekatan ini tidak hanya memberi pengguna pilihan, tetapi juga memungkinkan entitas yang menyediakan layanan on-chain untuk menerima pengawasan yurisdiksi tertentu. Peraturan seperti kontrol valuta asing, daftar sanksi, dan non-ekspor informasi pribadi yang diterapkan oleh beberapa yurisdiksi semuanya dapat diberlakukan pada rantai tersebut.

Teknologi ZK

Teknologi ZK mengacu pada teknologi terkait bukti tanpa pengetahuan (Zero-Knowledge). Blockchain berfungsi sebagai buku akun publik, dan informasi transaksi di dalamnya dapat ditanyakan secara publik dan dapat dilihat secara permanen oleh siapa saja.

Privasi data sangat penting bagi pelanggan di beberapa bidang keuangan tradisional, mereka tidak mau mengungkapkan posisi dan riwayat transaksi mereka ke jaringan publik. Terkadang analis data berpengalaman dapat menyimpulkan pesanan investor atau bahkan identitas off-chain dari data publik. (Penulis telah menggunakan Zerion, Parsiq, dan alat lain untuk melacak posisi akun paus, menganalisis pasar, dan mendapat untung darinya.) Situasi ini tidak dapat diterima oleh banyak institusi tradisional, yang catatan transaksi dan informasi pelanggannya adalah bisnis yang harus dirahasiakan. .data. Ketika teknologi ZK digunakan dalam blockchain, itu dapat mewujudkan privasi yang dapat dikontrol berdasarkan buku besar terbuka. Pengguna dapat secara selektif mempublikasikan beberapa informasi kepada subjek yang berwenang, dan juga dapat menyatakan kepada subjek yang berwenang bahwa pernyataan tertentu itu benar, tetapi tidak perlu mengungkapkan informasi apa pun.

Anda dapat membuktikan kepada subjek tertentu bahwa aset Anda memenuhi ambang batas tertentu, tetapi jumlah aset tertentu tidak transparan, Anda juga dapat membuktikan bahwa Anda telah melakukan transaksi tertentu, tetapi informasi rekanan dan jumlah transaksi tidak transparan. Ini tidak hanya memastikan privasi, tetapi juga tidak merusak keterbukaan dan kemampuan menyusun blockchain. Penerapan teknologi ZK untuk privasi telah membuat kemajuan yang baik di bidang Web3 dan semakin diadopsi secara luas.

Singkatnya, klarifikasi kebijakan peraturan pemerintah dan perbaikan infrastruktur membuka kunci pengembangan jalur ATMR, dan peluang rantai ATMR skala besar sudah matang. **

**Di mana tantangan untuk ATMR? **

Di atas kita telah berbicara tentang mengapa keuangan tradisional perlu merangkul blockchain, dan mengapa waktunya telah tiba untuk pengembangan ATMR Selanjutnya, kita perlu menganalisis secara objektif tantangan yang masih dihadapi ATMR.

**Salah satunya adalah ketidakpastian dan kompleksitas kebijakan regulasi. **Meskipun tren global dari kebijakan peraturan untuk industri enkripsi secara bertahap menjadi lebih ketat dan lebih jelas, ini adalah proses bertahap yang tidak dapat diselesaikan dalam semalam, dan bahkan dapat mengambil beberapa jalan memutar dan mundur selama periode tersebut. Selain itu, regulasi global masih dalam tahap penjajakan, dan standar, klasifikasi, dan definisi terpadu belum terbentuk, meskipun badan pengatur internasional seperti FATF (Financial Task Force) dan IOSCO (National Securities Regulatory Commission Organization) sedang membuat upaya , tetapi sulit untuk membentuk penyatuan dalam waktu singkat, yang akan menghambat ambisi penyedia layanan ATMR untuk menghadapi pasar global, dan juga akan mencegah keunggulan teknologi blockchain untuk membuka likuiditas global.

**Yang kedua adalah kelambanan dan beban historis dari sistem keuangan tradisional. **Keuangan tradisional mandiri. Ada banyak aturan, perintah, dan konsep yang ditetapkan, dan juga melibatkan sejumlah besar pemangku kepentingan dan hubungan kepentingan yang saling terkait. Sulit untuk beralih ke sistem baru sekaligus. Misalnya, di negara besar seperti China dan Amerika Serikat, pertimbangan pertama haruslah stabilitas tatanan keuangan, bukan eksplorasi dan inovasi, dan antusiasme merangkul DeFi dalam kebijakan regulasi tidak akan terlalu tinggi. China Daratan telah mengadopsi sikap menahan diri terhadap industri enkripsi, dan membuka jendela di Hong Kong, yang juga sejalan dengan strategi kebijakan China yang konsisten "menyeberangi sungai dengan merasakan batu".Amerika Serikat masih cenderung menggunakan kerangka kerja tersebut. dari sistem keuangan tradisional untuk mengawasi aset terenkripsi. Kecil kemungkinan akan ada lampu hijau untuk industri crypto. Kami akan berpikir bahwa selain Singapura, Hong Kong, Swiss, dan kawasan lain yang secara aktif merangkul industri enkripsi, kawasan dengan sistem keuangan tradisional yang relatif lemah, seperti Afrika, Asia Tenggara, Amerika Latin, dan dunia Arab, mungkin memiliki peluang yang relatif besar. .

**Yang ketiga adalah masalah DeFi itu sendiri. **Sejauh ini, masih ada masalah keamanan yang relatif serius di bidang DeFi, seperti celah kode, manipulasi harga, MEV, dan kebocoran kunci pribadi.Pada tahun 2022, serangan peretasan di bidang DeFi telah menyebabkan kerugian aset lebih dari $2 miliar . Keuangan adalah bidang yang berhubungan langsung dengan uang, dan tingkat toleransi kesalahan untuk keamanan akan sangat rendah. Banyak protokol DeFi mengadopsi mekanisme tata kelola terdesentralisasi, sehingga tidak ada subjek jalan lain, dan kerugian yang disebabkan oleh masalah keamanan ini pada akhirnya tidak dapat ditanggung oleh siapa pun.

**Yang keempat adalah masalah sistem akun Web3. **Jika jumlah RWA yang ada di chain banyak, tetapi jumlah pemain di chain tidak mencukupi, pengembangan ATMR akan tetap dibatasi. Pengalaman pengguna blockchain telah banyak dikritik, belum lagi proses manajemen rahasia dan akun yang rumit dan tidak dapat dipahami, yang telah membujuk banyak orang kulit putih yang bodoh. Bahkan banyak ahli telah menemukan kunci pribadi yang terlupakan dan hilang. Bahkan pengalaman menyedihkan dicuri. Sistem akun blockchain yang ada telah sangat menghambat pengguna berskala besar untuk memasuki Web3. Saat ini, teknologi akun baru seperti dompet MPC dan dompet kontrak sedang berkembang, tetapi juga membutuhkan proses. Jika 1 miliar pengguna yang diprediksi oleh Citibank untuk memasuki blockchain akan menjadi kenyataan, pengalaman pengguna akun Web3 harus mendekati Web2.

Meringkaskan

Secara keseluruhan, kami optimis tentang perkembangan jangka panjang dari ATMR, dan percaya bahwa ini adalah tren yang tak terelakkan, dan blockchain adalah pembawa keuangan yang lebih baik. Namun kita juga harus sadar akan tantangan jangka pendek yang dihadapi RWA.

Dalam jangka pendek, kita mungkin masih melihat hal seperti ini:

Lembaga keuangan tradisional mungkin tidak menempatkan bisnis saham mereka di blockchain untuk saat ini, tetapi menganggap blockchain sebagai saluran bisnis tambahan;
Beberapa aset berkualitas rendah, bahkan aset dengan risiko kustodian yang besar, akan mencoba membuangnya ke rantai, menyebabkan situasi campuran di bidang ATMR;
Mengingat fakta bahwa kebijakan peraturan lebih mudah diterapkan pada rantai yang diizinkan, RWA akan muncul pertama kali dalam skala besar di rantai yang diizinkan daripada rantai publik.

Kami berharap pengembangan ATMR akan melalui Gartner Hype Cycle, dari periode ledakan jangka pendek ke periode gelembung, periode kembali, dan akhirnya pertumbuhan yang stabil.