Bagaimana Protokol Berbagi Pengawasan BlackRock Dapat Mencegah Manipulasi ETF Bitcoin

Penulis: BlockWorks; Penyusun: BitpushNews Mary Liu

Dalam dokumen aplikasi spot bitcoin ETF gelombang terbaru, sering muncul istilah: perjanjian berbagi pengawasan (surveillance-sharing agreement).

Mengikuti raksasa manajemen aset BlackRock, perusahaan seperti ARK Invest, Valkyrie, Bitwise, WisdomTree, dan Invesco semuanya menambahkan ini ke proposal mereka.

Ophelia Snyder, salah satu pendiri dan presiden 21Shares, mengatakan: “Perjanjian ini akan memberikan transparansi yang lebih besar ke pasar dan membawa pasar cryptocurrency lebih sejalan dengan bagaimana pasar AS diatur.”

Dalam mempertimbangkan ETF Bitcoin yang diusulkan, Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) mempertimbangkan apakah bursa pencatatan yang diusulkan (NASDAQ, NYSE, atau entitas lain) dapat memenuhi kewajiban tertentu berdasarkan Exchange Act untuk mencegah Penipuan dan Manipulasi.

Menurut pengajuan SEC bulan Juni 2022 yang menolak ETF bitcoin spot Bitwise, SEC berpendapat bahwa bursa dapat melakukannya dengan menunjukkan "perjanjian pembagian pengawasan yang komprehensif dengan pasar yang diatur cukup besar terkait dengan aset bitcoin yang mendasari atau referensi." mewujudkannya.

SEC mendefinisikan "perjanjian berbagi pengawasan" dengan sangat jelas dalam urutan penolakannya:

Perjanjian pembagian ditandai dengan perjanjian yang menyediakan pembagian informasi mengenai kegiatan perdagangan pasar, kegiatan kliring, dan identitas pelanggan; para pihak dalam perjanjian memiliki kemampuan yang wajar untuk mendapatkan dan memberikan informasi yang diminta; dan tidak ada aturan, hukum yang ada , atau praktik akan Mencegah satu pihak dalam perjanjian untuk mendapatkan atau memberikan informasi ini kepada pihak lain.

Ukuran pasar ini tidak dapat diukur dengan angka. Dokumen tersebut menyatakan bahwa metrik mengacu pada pasar di mana manipulator potensial "memiliki kemungkinan yang masuk akal" bahwa dia harus berdagang untuk melakukannya - "sehingga perjanjian berbagi pemantauan akan membantu mendeteksi dan mencegah Perilaku yang tidak pantas".

Dalam arahan Bitwise, SEC mencatat bahwa pemantauan perjanjian berbagi bukan satu-satunya cara bagi bursa yang ingin mencantumkan ETF bitcoin untuk memenuhi Exchange Act Section 6(b)(5).

Tetapi regulator sekuritas mengatakan, “Perjanjian semacam itu sebelumnya telah memberikan dasar bagi bursa yang mencantumkan ETP kepercayaan komoditas untuk memenuhi kewajiban ini, dan Komisi secara historis mengakui pentingnya mereka dengan mengizinkan berbagi informasi tentang aktivitas perdagangan pasar, aktivitas kliring, dan identitas pelanggan. .” informasi".

David Hirsch, kepala Divisi Aset dan Jaringan Terenkripsi dari Divisi Penegakan SEC, mengatakan minggu lalu bahwa penerbit spot bitcoin ETF potensial belum membangun "sistem pemantauan yang sesuai" yang setara dengan perdagangan di bursa terdaftar. **

BlackRock, raksasa dana dengan aset sekitar $9 triliun yang dikelola, mengajukan ETF bitcoin spot pertamanya minggu lalu. Pengajuannya mencatat bahwa SEC menyetujui ETF yang memegang kontrak berjangka bitcoin yang diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange (CME): Jika penetapan harga secara langsung didasarkan pada pasar bitcoin spot, tidak jelas bagaimana kesimpulan tersebut hanya berlaku untuk ETP berbasis bitcoin berjangka, tetapi tidak untuk melihat ETP bitcoin.”

Nasdaq diperkirakan akan menandatangani perjanjian berbagi pengawasan dengan “operator platform perdagangan spot bitcoin yang berbasis di AS,” yang tidak disebutkan namanya dalam pengajuan.

Sumit Roy, seorang analis senior di ETF.com, mengatakan kepada Blockworks awal pekan ini bahwa perjanjian tambahan mungkin tidak cukup untuk mendapatkan persetujuan, terutama jika operator platformnya adalah Coinbase (yang digugat SEC awal bulan ini).

Tapi "karena BlackRock terlibat, mereka diharapkan memiliki informasi orang dalam dan mewujudkannya," katanya.

Proposal yang berbeda sesuai dengan pertukaran yang berbeda

Perusahaan investasi Valkyrie adalah yang terbaru untuk bergabung kembali dalam perlombaan ETF bitcoin spot. Upaya terakhir perusahaan pada ETF bitcoin spot berakhir pada Desember 2021 ketika SEC gagal menyetujuinya.

Menurut pengajuan baru, Valkyrie Bitcoin Fund akan diperdagangkan di bawah simbol ticker BRRR (BRRR juga digunakan untuk menggambarkan suara mesin pencetak uang).

Perusahaan, seperti BlackRock, telah menunjuk Nasdaq sebagai bursa pencatatannya, yang menurut analis Bloomberg Intelligence James Seyffart dalam sebuah tweet dapat memberikannya keunggulan atas perusahaan lain.

Valkyrie mengikuti aplikasi dari Bitwise, yang ETF bitcoin spot yang diusulkan akan terdaftar di NYSE Arca, dan perusahaan keuangan yang lebih tradisional WisdomTree dan Invesco, yang penawaran rencananya akan diperdagangkan di bursa Cboe BZX.

ETF bitcoin spot yang diajukan oleh Ark Invest dan 21Shares pada bulan April juga dijadwalkan untuk diperdagangkan di Cboe.

Seyffart memberi tahu Blockworks melalui email: “21Shares, ARK, dan Cboe [Chicago Board Options Exchange] adalah nomor satu karena tanggal keputusan SEC berikutnya adalah 13 Agustus 2023 dan kami belum mengidentifikasi 19b -4 Tanggal aplikasi lainnya, seperti aplikasi BlackRock".