Penulis: WOO

Latar Belakang

Pada tanggal 23 September, USDC Treasury kembali mencetak 50 juta USDC di Ethereum, ini adalah kedua kalinya Circle mencetak 50 juta USDC sejak bulan September. Tidak kalah pentingnya, Tether, pemimpin stablecoin lainnya, juga mencetak 1 miliar USDT di Ethereum pada tanggal 16 September.

Selain penambahan pasokan dua stablecoin terbesar di pasar, PYUSD yang diluncurkan oleh raksasa pembayaran Web 2 PayPal juga agresif dalam ekosistem Solana, terkait dengan protokol pinjaman Kamino.

Berdasarkan data DeFiLlama, kapitalisasi pasar Stable Coin secara keseluruhan telah tumbuh dari 1300 miliar dolar menjadi 1720 miliar dolar saat ini sejak tahun 2024, dengan kenaikan hingga 32% dalam setahun.

Penerbitan tambahan stablecoin tidak seperti Token lain yang nilai tunggalnya terdilusi, karena dijamin oleh aset di belakangnya yang membuatnya terikat dengan nilai satu dolar AS, ini mewakili peningkatan permintaan pasar enkripsi terhadap stablecoin, secara teoritis juga dianggap sebagai aliran modal panas masuk ke pasar, sebagai sinyal bullish.

Meskipun pertumbuhan stablecoin tahun ini sangat terlihat, pasar masih dikritik karena kurangnya Likuiditas, kurangnya dana masuk baru dalam siklus ini, apakah teori di atas terbukti palsu? Apa hubungannya dengan harga token, dan TVL pasar kripto secara keseluruhan? Apa tindakan strategis baru-baru ini dari penerbit stablecoin besar di atas?

Mari biarkan WOO X Research membawa kita untuk mengeksplorasi lebih lanjut.

Departemen Pertanian Amerika Serikat

Situasi Data

USDC pada bulan Maret 2022 memiliki pangsa pasar sebesar 32%, namun kemudian terpengaruh oleh kebangkrutan bank Silicon Valley dan saat ini hanya tersisa 20,6% pangsa pasar, Kapitalisasi Pasar juga turun dari 550 miliar dolar menjadi 350 miliar dolar.

Meskipun kejadian kebangkrutan Silicon Valley Bank memiliki dampak besar pada USDC, mulai Juli 2024, USDC pertama kali menambahkan pencetakan 250 juta USDC di Sol; pada Agustus, USDC terus mencetak 2 kali 250 juta USDC di Sol, sementara di Ethereum ditambahkan 2 kali 50 juta USDC.

Pada bulan September baru-baru ini, frekuensi pencetakan di Ethereum telah meningkat, dengan empat penambahan 50 juta USDC dalam tiga minggu terakhir, total 200 juta.

• ETH坊：9/23 5000 万、9/10 5000 万、9/9 5000 万、8/30 5000 万
• SOLANA：8/8 2.5 亿、7/20 2.5 亿

Dalam tiga bulan terakhir, Circle telah mencetak uang dengan gila-gilaan, dengan tambahan sekitar 800 juta USDC, yang juga membuat kapitalisasi pasar USDC menunjukkan tren Naik yang lambat pada tahun 2024, memperbaiki luka yang disebabkan oleh Silicon Valley Bank.

Tin Terkini

Arti dari penambahan emisi selain tanda arus uang panas yang masuk, juga mencerminkan pandangan positif penerbit terhadap pasar kripto di masa depan.

Circle Ventures pada tahun 2024 melakukan total 12 investasi, dengan 1-2 investasi per bulan, jenis investasi yang paling banyak adalah di sektor pembayaran, RWA, dan beberapa infrastruktur kecil. Seperti investasi baru-baru ini sebesar 38 juta di PayFi yang merupakan konsep baru di Huma Funance, serta pasar kredit RWA Centrifuge.

Meskipun USDC adalah Stablecoin terpusat, namun merupakan aset dasar penting dalam Keuangan Desentralisasi. Circle memulai dari bisnisnya seperti pembayaran, RWA (Stablecoin membawa aset nyata ke on-chain dapat dikatakan sebagai RWA paling awal) dan zona terkait memiliki kemampuan untuk menampung banyak dana. Ketika pasar panas dan total TVL naik, Circle dapat menghasilkan uang dari on-chain dan off-chain, menjadi mesin penghasil uang yang sebenarnya. Pendiri Circle, Jeremy, juga mengumumkan rencana IPO baru-baru ini.

Jeremy juga menyatakan di acara Solana BreakPoint bahwa saat ini sedang menjelajahi gabungan USDC dan agen kecerdasan buatan (AI), untuk memastikan fleksibilitas dan keamanan Dompet serta infrastruktur lainnya.

Dari penambahan USDC, investasi pembayaran, RWA, lintasan infrastruktur hingga eksplorasi AI, Circle bergerak cepat, lintasan terkait layak diikuti secara berkelanjutan.

USD

Situasi Data

USDT selalu menjadi pemimpin di pasar stabil, dengan pangsa pasar mencapai 70%, dengan pasokan beredar utama di TRON, mencapai hampir 50%. Kapitalisasi pasar keseluruhan mencapai 120 miliar dolar AS, tumbuh 33% sejak awal tahun ini.

USDT mencetak tambahan dalam satuan 10 miliar, dengan masing-masing lima kali tambahan tahun ini di Ethereum dan TRON, yakni total 100 miliar dolar.

• Ethereum: 16 September 1 billion, 21 Agustus 1 billion, 13 Agustus 1 billion, 21 Mei 1 billion, 21 Februari 1 billion
• TRON: 8/20 1 billion, 6/15 1 billion, 5/17 1 billion, 4/4 1 billion, 1/29 1 billion

USDT mendominasi pangsa pasar stablecoin, dan induk perusahaannya Tether juga menghasilkan keuntungan yang besar. Laporan keuangan Tether Q2 menunjukkan laba usaha bersih mencapai 13 miliar dolar, dengan penghasilan 52 miliar dolar pada paruh pertama 2024, mencapai rekor tertinggi dalam sejarah.

Sumber pendapatan utama berasal dari biaya transaksi 0.1% yang dibebankan saat deposit dan penarikan, serta pendapatan Bunga pinjaman USDT dan biaya verifikasi akun lainnya.

Dengan pangsa pasar yang kuat dan efek jaringan yang kuat, Tether menjadi mesin cetak uang di pasar kripto, tidak peduli apakah kondisi pasar sedang naik atau turun.

Tin Terkini

Dibandingkan dengan Circle yang memperluas wilayahnya dari bisnis inti, Tether adalah pemain diagonal.

Baru-baru ini, pada tanggal 8 September, mengumumkan akuisisi 9,8% saham raksasa pertanian Amerika Latin Adecoagro. Pada bulan Juli, mengumumkan pengembangan model AI Desentralisasi, juga berinvestasi di Northern Data Group, operator GPU cloud, dengan pendanaan utang hingga 6,1 miliar dolar AS. Pada bulan Juni, berinvestasi dalam perusahaan Penambangan Bitcoin, BitDeer, membeli saham BTDR senilai satu miliar dolar AS.

Pada bulan April, mereka bahkan mengumumkan pembentukan empat departemen bisnis baru, termasuk teknologi, keuangan, energi (Penambangan), dan pendidikan, serta peluncuran Tether Evo, divisi investasi ventura mereka, untuk mengeksplorasi jalur di luar stablecoin.

PY Dollar

Situasi Data

PYUSD tidak sejarahnya seperti USDT, USDC. Ini diperkenalkan oleh PayPal pada tahun 2023, saat ini hanya beredar di Ethereum dan Solana, dengan rasio sirkulasi sekitar 1:1. Meskipun pasokan beredar Ethereum dan Solana hampir sama, PYUSD baru tersedia di Solana pada bulan Mei tahun ini, dapat dianggap sebagai stablecoin asli Solana. PayPal memilih Solana karena kecepatan pembayaran yang luar biasa, biaya transaksi kurang dari satu sen, dan ekosistem dengan lebih dari 2.500 pengembang.

Saar ini, kapitalisasi pasar PYUSD adalah $722 juta, meningkat dengan cepat sepanjang tahun ini, yang juga didorong oleh kemajuan Solana yang luar biasa, pertumbuhannya sekitar tiga kali lipat, dan menempati peringkat ketujuh di antara semua stablecoin.

Sedangkan penurunan Pasokan Beredar baru-baru ini disebabkan oleh penurunan imbal hasil tahunan PYUSD di berbagai protokol Keuangan Desentralisasi di atas Solana.

Awalnya, menyimpan PYUSD di protokol pinjaman Kamino dapat menghasilkan keuntungan risiko rendah sekitar 13%, tetapi dengan berakhirnya acara, keuntungan saat ini berada di kisaran 7% hingga 8%, minat deposit menurun, sehingga pasokan PYUSD berkurang. PYUSD di Kamino menyumbang 78% dari total pasokan SOL, sehingga pengeluaran dana dari protokol memiliki dampak yang signifikan bagi PYUSD, juga merupakan salah satu risiko yang perlu dipertimbangkan oleh pemegang PYUSD.

Tin Terkini

PayPal meluncurkan PYUSD pada bulan Agustus tahun lalu, terlihat terlambat bergabung, tetapi PayPal Ventures sebenarnya telah melakukan investasi dalam proyek enkripsi sejak tahun 2019. Tahun ini, ada 4 investasi dalam 3 proyek, termasuk perusahaan pengendalian risiko on-chain Chaos Labs yang telah berpartisipasi dalam tiga putaran pendanaan (memimpin putaran biji pada tahun 2023).

Selain itu, juga termasuk proyek Stable Coin yang sangat populer tahun ini, Ethena, dan platform pembayaran Mesh. Dapat dilihat bahwa arah pengembangan PayPal masih berkaitan dengan bisnis Stable Coin dan pembayaran itu sendiri.

Stable Coin Kapitalisasi Pasar terkait dengan TVL & harga BTC di Keuangan Desentralisasi

Menganalisis pengalaman masa lalu dapat menemukan, Hubungan antara Kapitalisasi Pasar Stable Coin dan harga BTC adalah sebagai berikut

• Pada tahun 2021, harga BTC Naik sementara itu, kapitalisasi pasar Stable Coin juga meningkat, ini menunjukkan aliran dana ke pasar Mata Uang Kripto, investor mungkin akan menahan dana mereka dalam Stable Coin untuk kesempatan membeli BTC atau aset enkripsi lainnya.
• Pada tahun 2022, dengan penurunan pasar, harga BTC dan Kapitalisasi Pasar Stable Coin keduanya mengalami penurunan, ini menunjukkan bahwa dana sedang meninggalkan pasar, investor akan menukarkan Stable Coin kembali ke Mata Uang Fiat atau menarik dana secara langsung.
• Dari tahun 2023 hingga 2024, harga BTC dan kapitalisasi pasar stablecoin menunjukkan tren naik yang bertahap, mengindikasikan pemulihan minat pasar dan aliran dana kembali ke pasar aset kripto.

Harga BTC memiliki hubungan positif yang kuat dengan Kapitalisasi Pasar stablecoin. Ketika harga BTC Naik, Kapitalisasi Pasar stablecoin biasanya meningkat, menunjukkan aliran dana di pasar; sebaliknya, ketika harga BTC turun, Kapitalisasi Pasar stablecoin juga akan berkurang, menunjukkan aliran dana keluar dari pasar.

Tren TVL Keuangan Desentralisasi sangat berkaitan positif dengan Kapitalisasi Pasar Stable Coin, dengan grafik garis hampir sempurna bertumpang tindih. Baru-baru ini, penambahan terus-menerus Stable Coin, kita juga dapat berharap pasar pulih setelah aliran dana panas, baik itu BTC maupun Alts, dapat pulih Likuiditas.