Opsi

Opsi adalah derivatif keuangan yang memberikan pemegang hak, namun bukan kewajiban, untuk membeli (opsi beli) atau menjual (opsi jual) aset yang mendasarinya pada harga yang telah ditentukan pada tanggal tertentu di masa depan. Mereka utamanya digunakan untuk manajemen risiko dan tujuan spekulatif.

Opsi DeFiLlama TVL

Sementara opsi telah mapan dalam keuangan tradisional, mereka tetap menjadi area yang relatif niche di pasar cryptocurrency, terutama di bursa terpusat (CEX). Menurut DeFiLlama, total nilai yang terkunci (TVL) dalam opsi terdesentralisasi hanya $127.5 juta, sebanding dengan TVL bursa terdesentralisasi (DEX) berukuran sedang.

Latar Belakang Pendanaan

Gambaran Pendanaan

Protokol Ithaca telah berhasil mengumpulkan $2.8 juta dalam pendanaan, dengan Cumberland dan Wintermute Ventures memimpin putaran pendanaan awal pada kuartal keempat tahun 2023. Investor terkemuka lainnya termasuk Andrew Keys, Ghaf Capital, Merit Circle, Room40, Enjinstarter, Tradedog, dan Georgios Vlachos, salah satu pendiri Axelar, di antara lainnya.

Latar Belakang Pendiri

Dimitrios Kavvathas meraih gelar Sarjana Ekonomi dari Universitas Ekonomi dan Bisnis Athena dan memegang gelar Master serta PhD dalam Ekonomi dari Universitas Chicago.

Dia memulai karirnya di Goldman Sachs pada tahun 2001, naik menjadi Direktur Pengelolaan pada tahun 2005, dan menjadi Mitra pada tahun 2008. Selama masa jabatannya, dia telah menjabat beberapa posisi senior, termasuk Co-Head of the Securities Division untuk wilayah Asia-Pasifik dan anggota Komite Operasional. Selain itu, dia menjabat di Komite Risiko Asia-Pasifik, Komite Aktivitas Baru Global, Komite Kewajiban Aset Global, dan Dewan Direktur Goldman Sachs (Asia) LLC.

Dimitrios juga adalah Chief Investment Officer di Harmony Advisors, posisi yang dipegangnya sejak Juni 2016. Sebelum bergabung dengan Harmony, ia bekerja di Noble Group sebagai Co-Head of Financial Services, mengawasi pembiayaan terstruktur, pembiayaan komoditas, dan pengembangan bisnis. Ia pernah menjadi Kepala Pasar Global untuk wilayah Asia-Pasifik di VTB Capital dan pendiri serta Ketua Nomisma Holdings Pte. Ltd.

Di sektor cryptocurrency, Dimitrios Kavvathas adalah pendiri Ithaca Protokol dan sebelumnya menjabat sebagai CEO pembuat pasar cryptocurrency terkenal Amber Group dari Juli 2021 hingga September 2022.

Fitur Utama

Perdagangan dan Strategi Trading Options

Antarmuka Setoran Pendanaan

Ithaca beroperasi di Arbitrum One, Ethereum, OP Mainnet, Polygon, dan Base. Pengguna harus mendepositkan dana ke protokol sebelum terlibat dalam perdagangan opsi.

Semua opsi yang tersedia di Ithaca adalah gaya Eropa, dengan WETH/USDC sebagai aset yang mendasarinya. Waktu jatuh tempo untuk opsi-opsi ini disesuaikan dengan pasar opsi cryptocurrency utama, terjadi setiap Jumat pukul 8:00 UTC.

Pasar

Antarmuka Perdagangan Pasar

Pasar menawarkan tiga jenis opsi fundamental: opsi standar, opsi digital, dan kontrak berjangka.

• Opsi Standar

Opsi standar adalah jenis produk opsi paling dasar dan dikategorikan menjadi opsi beli dan opsi jual. Opsi beli memberikan hak kepada pembeli untuk membeli aset pada harga kesepakatan saat kontrak berakhir, sementara opsi jual memberikan hak kepada pembeli untuk menjual aset pada harga kesepakatan saat berakhir.

Ketika melakukan trading pada opsi ini, pengguna harus menentukan jenis opsi (call atau put), arah (beli atau jual), jumlah kontrak opsi, harga kesepakatan, dan harga perdagangan order.

• Opsi Digital

Opsi digital terdiri dari kombinasi opsi dasar. Untuk jenis opsi ini, baik kerugian maksimum maupun keuntungan maksimum telah ditetapkan. Trader dapat menghasilkan keuntungan jika mereka benar memprediksi bahwa aset dasar akan mencapai tingkat harga tertentu. Saat trading opsi digital, pengguna perlu memasukkan jenis opsi (call atau put), arah (beli atau jual), jumlah kontrak opsi, harga sepakat, dan harga trading pesanan.

• Kontrak Forward

Ini adalah jenis kontrak. Berbeda dengan opsi, pembeli tidak memiliki hak untuk memilih apakah akan menyelesaikan, dan penjual tidak menerima premi. Kedua belah pihak sepakat untuk melakukan perdagangan pada harga yang telah ditentukan di masa depan. Keuntungan atau kerugian ditentukan oleh selisih antara harga yang disepakati dan harga pasar pada saat kadaluarsa. Saat melakukan perdagangan kontrak forward, pengguna perlu menentukan arah opsi (beli atau jual), jumlah kontrak opsi, dan harga perdagangan pesanan.

Cerita

Antarmuka Perdagangan Cerita

Fitur Stories terdiri dari produk-produk yang terdiri dari kombinasi opsi. Kombinasi yang tersedia termasuk Bet, Risky Earn/Riskless Earn, No Gain No Payin ', Bonus/Twin Win, Barriers, dan Principal Protected Strategies.

• Taruh

Ini adalah jenis opsi kombinasi yang menetapkan kisaran harga dan memprediksi apakah harga aset yang mendasarinya akan berada di dalam atau di luar kisaran ini pada saat jatuh tempo. Jika prediksi benar, pedagang akan menghasilkan keuntungan. Pada dasarnya, ini melibatkan berspekulasi tentang volatilitas. Skenario di mana harga tetap berada dalam kisaran mirip dengan skenario keuntungan bagi penyedia likuiditas dalam Automated Market Maker (AMM).

Saat melakukan perdagangan opsi ini, pengguna perlu menentukan rentang harga, memutuskan apakah harga kadaluarsa diperkirakan berada di dalam atau di luar rentang, dan memberikan harga perdagangan pesanan.

• Risky Earn/Riskless Earn

Ini adalah opsi kombinasi. Risky Earn menetapkan harga target untuk aset, memungkinkan para trader mendapatkan pengembalian berdasarkan modal risiko. Sebaliknya, Riskless Earn mencapai pengembalian bebas risiko melalui pinjaman yang dijamin.

Untuk melakukan Trading Risky Earn, pengguna harus mengatur harga perkiraan untuk aset yang mendasari dan harga pesanan. Untuk Riskless Earn, pengguna hanya perlu memasukkan jumlah untuk pinjaman beragunan.

• Tidak Ada Keuntungan Tidak Ada Pembayaran

Ini adalah kombinasi opsi yang mengubah premi penjual menjadi kerugian potensial saat jatuh tempo. Pengguna tidak perlu membayar premi di muka, tetapi jika harga pokok hanya menyentuh harga pemogokan saat jatuh tempo, mereka mengalami kerugian maksimum (secara efektif setara dengan membayar premi).

Ketika melakukan trading opsi ini, pengguna perlu menentukan jenis opsi (panggilan atau jual), harga sepakat, dan ukuran kontrak opsi.

• Bonus/Twin Win

Kombinasi opsi ini memungkinkan pembeli melindungi dana mereka atau berpotensi mendapatkan keuntungan bahkan saat mengalami kerugian dengan membayar premi. Perbedaan antara Bonus dan Twin Win adalah bahwa Bonus menawarkan tingkat perlindungan tertentu ketika aset dasar jatuh di bawah harga sepakat, sedangkan Twin Win menyajikan peluang keuntungan lainnya.

Saat melakukan perdagangan opsi ini, pengguna perlu memasukkan harga kesepakatan, harga perlindungan, dan ukuran kontrak opsi.

• Hambatan

Kombinasi opsi ini menciptakan empat strategi untuk pembeli dan penjual: Opsi Panggilan Naik-dan-Masuk, Opsi Panggilan Naik-dan-Keluar, Opsi Panggilan Turun-dan-Masuk, dan Opsi Panggilan Turun-dan-Keluar. Opsi Naik-dan-Masuk dan Turun-dan-Masuk adalah langsung; ketika harga mencapai harga patokan, penjual untung, jika tidak, mereka tidak. Opsi Naik-dan-Keluar dan Turun-dan-Keluar menawarkan strategi yang lebih agresif, memungkinkan pergerakan harga kecil tanpa keuntungan atau kerugian signifikan, yang meningkatkan potensi keuntungan sambil menurunkan kemungkinan memenuhi kondisi.

Ketika melakukan perdagangan opsi ini, pengguna perlu menentukan jenis opsi (call atau put), arah (beli atau jual), jumlah kontrak opsi, harga sepakat, apakah itu menyentuh dalam atau luar, dan harga menyentuhnya.

• Strategi Terlindungi Prinsipal

Strategi ini menggabungkan peminjaman untuk melindungi jumlah pokok. Setelah menyetor dana, pengguna mendapatkan bunga dari peminjaman dan dapat menarik sebagian bunga ini untuk membeli opsi. Opsi tersebut dibagi menjadi tiga jenis yang lebih sederhana: opsi panggilan dengan batas, opsi jual dengan batas, dan opsi pergerakan kisaran.

Ketika melakukan perdagangan opsi ini, pengguna perlu menentukan jenis opsi (call, put, atau range-moving), ukuran kontrak opsi, harga sepakat 1, dan harga sepakat 2 (harga maksimal).

Strategi Opsi Dinamis

Antarmuka Strategi Opsi Dinamis

Selain pasar dasar dan pasar lanjutan, Protokol Ithaca menawarkan panel kombinasi opsi yang dapat disesuaikan. Ini memungkinkan pengguna profesional untuk membuat kombinasi opsi yang disesuaikan dengan kebutuhan mereka.

Lelang Berpasangan Berfrekuensi Tinggi (FBA)

Mesin pencocokan Ithaca menggunakan mekanisme lelang kelompok berfrekuensi tinggi (FBA). Pesanan dicocokkan selama lelang waktu diskrit dan langsung melanjutkan ke siklus FBA berikutnya.

FBA beroperasi di berbagai buku pesanan dengan berbagai produk, aset yang mendasarinya, dan tanggal kedaluwarsa, memungkinkan pemrosesan yang mulus dan eksekusi yang disinkronkan dari beberapa pesanan terkait atau bersyarat.

Proses Lelang Pasangan High-Frequency

Fase Penyerahan Pesanan

Selama fase pengajuan pesanan FBA, pengguna dapat mengirim pesanan baru ke order book atau membatalkan yang sudah ada. Namun, tidak ada pesanan yang akan dicocokkan selama fase ini, dan tidak ada harga yang akan dihasilkan. Setiap fase pengajuan pesanan diikuti secara langsung oleh fase berikutnya, dan berakhir ketika periode pencocokan untuk lelang tersebut dimulai.

Periode Pencocokan

Setelah fase pengajuan pesanan berakhir, periode pencocokan dimulai. Selama waktu ini, mesin pencocokan Ithaca mengevaluasi semua pesanan aktif, termasuk pesanan bersyarat. Setelah periode pencocokan, mesin menentukan satu harga untuk kontrak berjangka, serta satu harga untuk opsi beli dan opsi jual. Pesanan baru yang ditempatkan selama periode pencocokan tidak akan diterima ke dalam siklus lelang saat ini; sebaliknya, mereka akan ditempatkan dalam antrian sementara di luar buku pesanan hingga fase pengajuan pesanan berikutnya dimulai.

Modul Berbagi Risiko (RSBB)(RSBB)

Derivatif replikasi statis baik didekomposisi menjadi RSBB menggunakan parity opsi jual dan kesetaraan opsi pendanaan atau direstrukturisasi dari RSBB dan langsung diintegrasikan ke dalam mesin pencocokan. Pencocokan terjadi pada level “atomik”.

Atomisasi Opsi

Dalam mesin pasangan Ithaca, setiap pesanan opsi direpresentasikan sebagai kombinasi blok bangunan yang berbeda berdasarkan diagram keuntungan dan kerugiannya, seperti yang diilustrasikan di atas.

Dalam proses perdagangan opsi yang khas, setiap opsi melibatkan pembeli dan penjual, memerlukan dua pesanan untuk menyelesaikan pertandingan.

Kombinasi Pasca-Atomisasi

Modul RSSB memungkinkan mesin pasangan Ithaca untuk mencocokkan pembeli dan penjual opsi panggilan, opsi put, dan opsi forward dengan karakteristik yang sama.

Modul RSSB mengurangi jumlah pesanan pasar yang perlu dihapus, sehingga meningkatkan likuiditas dibandingkan dengan buku pesanan tradisional. Hal ini memudahkan transformasi produk terstruktur menjadi format pesanan yang dapat didekomposisi. Pesanan sintetis dengan cabang independen ganda dapat dieksekusi secara simultan, memastikan eksekusi yang konsisten di seluruh papan.

Optimasi Pemrograman Linier Integer Campuran (MILP)

Pemrograman Linear Integer Campuran (MILP) memungkinkan identifikasi harga pembersihan dan kumpulan pesanan yang konsisten yang terkait untuk memaksimalkan volume eksekusi sambil memastikan kepatuhan terhadap standar pelaksanaan terbaik. Proses optimisasi ini mengintegrasikan pesanan bersyarat dan replikasi otomatis. MILP menggunakan teknik heuristik canggih, menggunakan algoritma cabang-dan-bound dengan kendala integer biner untuk secara efektif mengeksplorasi ruang solusi.

Ekosistem yang berafiliasi

Protokol Ithaca beroperasi dalam beberapa ekosistem, yang paling signifikan adalah ekosistem Arbitrum One. Arbitrum dikenal karena sangat mendukung Protokol Asli, dengan hambatan audit awal yang lebih rendah dan dukungan yang substansial untuk proyek-proyek ekosistem. Hal ini telah menyebabkan pertumbuhan protokol DeFi inovatif seperti Pendle, GMX, dan Radiant. Arbitrum juga akan menawarkan sumber daya dan dukungan tambahan untuk Protokol Ithaca. Selain itu, frekuensi tinggi interaksi DeFi dalam Arbitrum meningkatkan potensi efek sinergis di antara berbagai protokolnya.

Inisiatif Airdrop

Dasbor Titik Airdrop

Protokol Ithaca telah menetapkan inisiatif airdrop yang bertujuan untuk memberikan insentif likuiditas, memberikan imbalan kepada pengguna awal, dan mendorong pertumbuhan ekosistem Ithaca. Pengguna dapat membuka lencana dan mendapatkan poin dengan memenuhi kriteria penggunaan dan undangan tertentu. Selain itu, menghubungkan dompet dan akun media sosial juga dapat mendapatkan poin tetap. Poin-poin ini akan terhubung dengan distribusi airdrop di masa depan.

Kesimpulan

Saat modal tradisional semakin fokus pada pasar cryptocurrency dan para trader berupaya memanfaatkan volatilitas perdagangan, pasar opsi memiliki potensi pertumbuhan yang signifikan dalam ruang DeFi. Tantangan utama bagi pasar opsi terletak pada menyediakan berbagai produk sambil memastikan likuiditas yang cukup untuk opsi-opsi tersebut.

Protokol Ithaca mengatasi tantangan ini dengan menggunakan modul RSBB untuk mematomisasi dan menggabungkan pesanan opsi. Hal ini tidak hanya memperluas berbagai produk opsi yang tersedia tetapi juga memungkinkan kombinasi efektif dari posisi yang sesuai, sehingga memastikan likuiditas pesanan. Kemampuan tersebut sangat penting untuk memenuhi permintaan opsi di lingkungan DeFi.