Curve populer karena transaksinya berfokus pada stablecoin. Ini memperbaiki model AMM untuk memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan stablecoin dengan biaya rendah, slippage rendah, dan kerugian sementara rendah.

Curve memiliki desain inovatif untuk mekanisme tokennya. Model VeToken-nya telah menarik berbagai proyek untuk mengumpulkan $veCRV dengan melakukan staking CRV dan bersaing untuk hak pemerintahan Curve. Ini mewakili insentif bagi pengguna untuk memegang token untuk jangka waktu yang lebih lama, menjadikannya paradigma desain mekanisme. Sementara itu, hal ini mendorong pertumbuhan protokol terkait Convex dan berencana untuk mengeluarkan stablecoin untuk memperluas ekosistemnya.

Dalam artikel ini, kami akan memberikan pemahaman yang jelas tentang asal usul Curve, karakteristik protokol, tokenomics, dan bagaimana protokol ini berkembang dengan cepat dalam 2 tahun dan menjadi stablecoin yang paling berpengaruh di antara berbagai protokol DeFi.

Gambar: Logo Curve

Sumber: situs web Curve

Curve: versi stablecoin dari platform AMM

Curve diluncurkan pada tahun 2020, dengan tujuan menyediakan pertukaran AMM bagi para trader dengan biaya rendah, slippage rendah, dan likuiditas tinggi. Dengan fokus pada stablecoin dan aset terbungkus serupa, Curve melindungi investor dari risiko yang ditimbulkan oleh aset kripto yang lebih fluktuatif sambil memungkinkan investor untuk mendapatkan tingkat bunga tinggi dari protokol peminjaman. Dibandingkan dengan platform AMM lainnya, model Curve lebih konservatif karena menghindari volatilitas dan spekulasi serta memperlakukan stabilitas sebagai perhatian utamanya.

Gambar: Curve Pools

Sumber: Situs Curve.fi

Dari situs web resmi Curve, dapat dilihat bahwa hampir 90% dari kolam adalah kolam stablecoin atau kolam token terbungkus serupa. Misalnya, 3pool menyediakan layanan swap tiga stablecoin - DAI, USDC, dan USDT, dan kolam BBTC menyediakan rute untuk menukar empat token Bitcoin terbungkus, khususnya BBTC, WBTC, renBTC, dan sBTC. Pengguna yang menyediakan likuiditas untuk kolam ini akan diberi hadiah CRV, dan beberapa kolam mungkin menyediakan token lain sebagai hadiah. Untuk beberapa kolam likuiditas token terbungkus non-stablecoin, pengguna perlu menilai sendiri apakah akan berinvestasi, karena risikonya tinggi. Kolam-kolam dengan risiko tinggi seperti itu jarang memberikan CRV sebagai hadiah.

Algoritma Curve tidak berusaha menjaga nilai dari berbagai aset selalu sama atau proporsional satu sama lain, yang memungkinkan Curve untuk mengumpulkan likuiditas di sekitar harga ideal dari aset dengan harga serupa (dalam rasio 1:1) sehingga likuiditas tersedia di tempat yang paling dibutuhkan. Oleh karena itu, jika dibandingkan dengan platform lain, Curve dapat mencapai pemanfaatan likuiditas yang lebih tinggi dari aset yang serupa. Pada saat yang sama, algoritma Curve dan desain pasangan perdagangan aset serupa masih dapat menjamin bahwa mereka terikat satu sama lain ketika melakukan perdagangan dengan aset yang sangat fluktuatif seperti Bitcoin. Singkatnya, token dalam pool Curve tidak perlu stabil. Mereka hanya perlu stabil relatif terhadap token lain dalam pool yang sama.

Apa yang membuat Curve kompetitif?

Curve bersaing karena kemampuan inovasi teknologinya, kasus penggunaan aset utama, dan model ekonomi yang sangat baik. Sejak diluncurkan pada tahun 2020 ketika DeFi sedang booming, Curve telah memusatkan fokusnya pada pasar stablecoin. Pada saat itu, sejumlah besar proyek seperti Compound dan Balancer mulai melakukan penambangan likuiditas, yang menciptakan permintaan besar untuk stablecoin. Curve merebut pasar perdagangan stablecoin dengan meluncurkan layanan AMM khusus untuk stablecoin, yang membantu Curve memperoleh sejumlah besar penggemar setia DeFi karena keunggulannya dalam slippage dan kerugian yang rendah. Setelah itu, Curve juga memungkinkan penambangan $CRV dan komposabilitas untuk meningkatkan imbalan yang bisa didapatkan pengguna untuk menggunakan layanan keuangan di platform Curve.

• Contoh:

  Saat Anda meminjam $DAI di platform Compound, Anda akan mendapatkan token likuiditas yang disebut $cDAI, yang secara otomatis mengakumulasi bunga bagi pemegangnya. Tetapi di Curve, pengguna dapat menggabungkan token $DAI yang dipinjam dengan stablecoin lain dan me-re-stake mereka untuk mendapatkan token likuiditas yang disebut $3CRV. Dengan $3CRV, pengguna dapat berbagi biaya perdagangan platform Curve, bunga tambahan, dan imbalan token eksternal.

Dengan kemakmuran ekosistem Curve, bersama dengan dukungan dari mitra-mitra seperti Convex, Curve membawa hasil yang cukup besar bagi pengguna melalui komposabilitas. Ini berarti bahwa jumlah investasi yang sama di Curve menghasilkan tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada platform lain, yang sangat menarik bagi lembaga keuangan, investor dengan dana berlimpah, dan investor yang tidak memperdulikan risiko.

Jenis dan kasus penggunaan token Curve

Tokenomik Curve relatif rumit tetapi dirancang dengan cermat. Itu benar-benar menggabungkan insentif dan sistem tata kelola untuk menghubungkan pengguna dengan kepentingan ekosistem. Ada tiga jenis token dalam ekosistem Curve, masing-masing menikmati berbagai kasus penggunaan dan pendekatan untuk memperolehnya.

• $CRV: Token tata kelola platform Curve. Diterbitkan untuk tujuan utama memberikan insentif kepada pengguna dan melibatkan sebanyak mungkin dalam pengelolaan protokol.
• $veCRV: Ini dihasilkan dengan mengunci $CRV untuk jangka waktu tertentu. Semakin lama Anda mengunci $CRV, semakin banyak $veCRV yang Anda dapatkan.
• $3CRV: $3CRV adalah token LP untuk 3Pool (juga dikenal sebagai TriPool). Sebagian dari biaya perdagangan akan didistribusikan kepada pemegang $3CRV.

Tabel: Jenis Token Kurva

Model tokenomik Curve dirancang dengan baik karena memanfaatkan hubungan antara tata kelola dan kepentingan, di mana $veCRV memainkan peran penting. $veCRV dapat diterapkan dalam dua skenario. Yang pertama adalah untuk membuat kolam dana baru di Curve, yang membutuhkan 51% pemegang saham untuk memberikan suara. Hal ini akibatnya mengarah pada penciptaan proyek penghasil pendapatan unik - suap. Jika sebuah proyek ingin menambahkan tokennya sendiri ke kolam dana Curve, maka proyek tersebut perlu mengumpulkan sejumlah besar $veCRV, memulai pemungutan suara, dan mendapatkan lebih dari 51% dari semua suara $veCRV. Namun, jarang sekali proyek dapat mengumpulkan 51% $veCRV. Oleh karena itu, pihak proyek dapat memberi suap kepada pemegang saham $veCRV untuk memberikan suara bagi proyek mereka dan membagikan lebih banyak pendapatan. Skenario aplikasi kedua dari $veCRV adalah untuk menentukan bagian dari imbalan penambangan likuiditas yang setiap kolam dapatkan. Dalam periode waktu tertentu, kolam yang mendapatkan lebih banyak suara $veCRV dapat memperoleh lebih banyak imbalan, dan pemilih juga akan mendapatkan keuntungan.

Swap Aset lintas

Layanan swap lintas aset Curve diluncurkan bekerja sama dengan Synthetix dan memanfaatkan keunggulan teknis Synthetix, memungkinkan pengguna melakukan swap skala besar antara kelas aset yang berbeda dengan slippage minimal. Dengan menggabungkan konversi synth zero-slippage Synthetix dan likuiditas dalam Curve serta biaya rendah, kami dapat melakukan swap lintas aset sepenuhnya on-chain dengan biaya 0,38% dan slippage minimal.

Sebagai kesimpulan, pertukaran lintas aset memiliki fitur berikut:

1. Pengguna dapat menikmati slippage yang sangat rendah saat menukar aset;
2. Dibutuhkan 6 menit untuk transaksi selesai karena periode penyelesaian Synthetix dan harga akan berubah selama periode tersebut;

3. Aset yang Anda perdagangkan harus berbeda kelas (misalnya USD, ETH, BTC, dll.) dan harus dapat ditukarkan dengan aset sintetis di kolam Curve (misalnya sBTC, sUSD, dll.)

   Bagaimana cara kerjanya:

Gambar: Rasio satu juta DAI menjadi wBTC

Sumber: Situs Curve

Ketika kita ingin membeli $wBTC dengan $DAI, kita perlu mengonversi aset sesuai dengan rute berikut:

$DAI - $sUSD - $sBTC - $wBTC

Bagian pertama dari perdagangan ini memerlukan Anda untuk mengonversi $DAI menjadi $sBTC. Untuk mencapai hal ini, $DAI harus terlebih dahulu dikonversi menjadi $sUSD di kolam uang stabil Curve, dan kemudian dikonversi menjadi $sBTC di Synthetix. Setelah periode penyelesaian, sebuah NFT erc721 akan dihasilkan, menjadi sertifikat transaksi yang belum terselesaikan. Ketika periode penyelesaian 6 menit berakhir, klik "Selesaikan perdagangan" untuk melakukan bagian terakhir dari konversi $sBTC menjadi $wBTC.

Layanan swap lintas aset Curve saat ini berada dalam tahap beta. Dibandingkan dengan platform lain seperti Uniswap dan 1inch yang memiliki kedalaman pasar yang memadai, layanan ini tidak memiliki keunggulan lain kecuali biaya rendah. Ketika ada jumlah perdagangan besar, aset yang ditukar menurun tajam karena kedalaman yang tidak mencukupi. Menurut pengumuman teknis terbaru dari Curve, akan terus melakukan uji coba dan pengembangan yang lebih luas pada swap lintas aset di masa depan.

Sebuah gambaran tentang rasio pertukaran di Curve, 1inch, dan Uniswap:

Gambar: Rasio 10 juta DAI terhadap wBTC

Sumber: Situs Curve

Gambar: Rasio 10 juta DAI menjadi wBTC

Sumber: situs web 1inch

Gambar: Rasio 10 juta DAI ke wBTC

Sumber: Situs web Uniswap

Dari data di situs web Curve, kita dapat mempelajari bahwa dari awal uji coba hingga 19 Februari, terdapat 3.769 perdagangan besar yang diselesaikan melalui pertukaran aset lintas, dengan volume total melebihi $2,8 miliar, di mana perdagangan stablecoin menyumbang sebagian besar, yaitu 70,4%.

Gambar: Perdagangan swap lintas aset

Sumber: Situs Curve

Whitepaper CrvUSD dirilis

Curve secara resmi merilis whitepaper stablecoin $crvUSD pada Oktober 2022, yang memperkenalkan stablecoin $crvUSD yang akan datang secara detail. Menurut CoinDesk, Curve berencana untuk secara resmi menerapkan $crvUSD pada Juni 2023.

Gambar: $crvUSD Stablecoin - Skema Algoritma LLAMMA

Sumber: Github

Seperti stablecoin yang dijamin dengan jaminan, $crvUSD yang terikat pada dolar akan diberikan kepada pengguna yang mendepositkan aset kripto lain sebagai jaminan. Menurut whitepaper, penerbitan dan likuidasi stablecoin $crvUSD akan mengadopsi algoritma baru yang disebut LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm). Di pasar pinjaman, harga aset mungkin dinaikkan untuk memanipulasi jumlah pinjaman maksimum, yang menyebabkan banyak utang buruk. Algoritma LLAMMA baru ini secara teoritis dapat mengatasi masalah ini. Ketika seorang pengguna meminjam beberapa aset dengan jaminan, $ETH yang disetor akan dikonversi ke posisi LP yang sesuai dari $ETH-$USD. Jika harga jaminan turun, LLAMMA akan secara bertahap menjual jaminan untuk melancarkan proses likuidasi. Sebaliknya, jika harga jaminan naik, LLAMMA akan membeli kembali jaminan untuk mendapatkan keuntungan.

Algoritma LLAMMA memungkinkan likuidasi yang lebih lancar daripada mekanisme likuidasi pinjaman di platform lain, sehingga mengurangi slippage yang sangat rendah. Selain itu, peminjaman $crvUSD hanya menggunakan $ETH sebagai jaminan, yang menghindari risiko regulasi yang mungkin timbul jika menggunakan $USDC dan $USDT sebagai jaminan.

Kesimpulan

Berkat wawasan mendalam tim terhadap pasar, Curve membuat langkah-langkah lebih besar di jalannya sebagai 'stablecoin.' Curve merebut pasar staking stablecoin melalui DeFi liquidity mining pada tahun 2020 dan berencana untuk mendeploy $crvUSD stablecoin, menunjukkan kemampuannya untuk memahami peluang dengan tepat. Selain itu, para penggemar stablecoin juga memperhatikan perkembangan $crvUSD. Akankah $crvUSD meraih kesuksesan lebih besar di masa depan? Akankah stablecoin yang dihasilkan melalui staking menghilangkan permintaan terhadap stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat? Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini akan semakin jelas seiring waktu.